A relação do Bitcoin com o S&P 500 deixou de se comportar como uma simples correlação em um momento exatamente errado para os touros.
Por grande parte de 2026, a lógica era bastante clara. Quando o petróleo disparou durante a guerra do Irã, os rendimentos subiram diante dos temores de inflação, as ações caíram, e o Bitcoin acompanhou, já que o mercado tratava o BTC como um ativo de risco sensível à liquidez.
Quando a pressão diminuiu, ambos os trades de risco puderam se recuperar juntos.
Essa ligação agora se rompeu. O S&P 500 fechou em um novo recorde de 7.609 em 2 de junho, com a última alta ligada à força dos resultados e às ações relacionadas à IA.
Ao mesmo tempo, Bitcoin está sendo negociado perto de US$ 63.508 em 4 de junho, com queda de 13% em sete dias, de 21% em 30 dias e 49% abaixo de seu máximo histórico de 6 de outubro de 2025.
O Bitcoin está fazendo mais do que apenas acompanhar discretamente uma leve alta das ações. Ele está em uma forte desvalorização enquanto o índice de ações mais observado do mundo sobe.
O Bitcoin está reagindo a mais do que apenas o mesmo sinal macro das ações. Ele está sendo forçado a provar se a oferta da era ETF, que o levou desde a expectativa de 2023 até os lançamentos de janeiro de 2024 e ao topo de 2025, ainda é o comprador marginal.
[
Leitura relacionada
A tese de baixa de médio prazo de Akiba para o Bitcoin de US$ 49 mil – por que este inverno será o mais curto até agora
Baixas mais curtas, pisos mais nítidos: por que US$ 49 mil pode ser impresso cedo e o que faria a fita virar.
24 de novembro de 2025 · Liam 'Akiba' Wright
A correlação do S&P 500 fazia sentido
A correlação anterior tinha uma explicação simples. O mesmo canal de transmissão afetou dois ativos que haviam se tornado sensíveis à liquidez.
O choque do Irã/Hormuz deu aos mercados uma razão física para precificar o risco de inflação. Dados da EIA mostraram que os fluxos totais de petróleo pelo Estreito de Hormuz caíram de 20,7 milhões de barris por dia no quarto trimestre de 2025 para 14,6 milhões de barris por dia no primeiro trimestre de 2026.
Uma análise de cenários do Banco Mundial enquadrou a interrupção como o maior choque do mercado petrolífero da história e colocou os cenários do Brent para 2026 entre US$ 95 e US$ 115 por barril, dependendo de como a interrupção evoluiria.
Esse canal fluiu diretamente para as taxas. O rendimento da T-note de 10 anos subiu para cerca de 4,45% de 3,96% antes dos ataques dos EUA e de Israel ao Irã, à medida que os investidores precificavam uma inflação mais alta e menos cortes nas taxas da Reserva Federal.
Nesse cenário, o Bitcoin poderia ser negociado como uma ação sem ser uma. Petróleo mais alto ameaçava a inflação. Inflação mais alta mantinha os rendimentos elevados. Rendimentos mais altos drenavam o apetite por risco. As ações caíram, e o BTC caiu junto.
[
Leitura relacionada
Novos ataques do Irã não conseguiram provocar pânico, deixando o Bitcoin pronto para uma semana volátil pela frente
Novos ataques dos EUA colocam novamente em jogo o risco do Irã para o Bitcoin, mas o petróleo, a precificação do Fed, os fluxos de ETFs e as ações-proxies devem confirmar o choque macro.
26 de maio de 2026 · Liam 'Akiba' Wright
](https://cryptoslate.com/bitcoin-iran-risk-oil-fed-signals/)
A configuração anterior do rally do acordo com o Irã precisava de provas nos fluxos de petróleo, preços da gasolina, compensação da inflação e precificação do Fed antes que os traders pudessem considerá-lo mais do que um trade de alívio.
Uma análise separada de maio observou que a aparente ruptura do Bitcoin em relação às ações dos EUA poderia ter refletido diferentes mercados líderes em horários diferentes do dia, em vez de um desacoplamento duradouro.
O detalhe fora do horário se encaixa nesse quadro. A negociação cripto nos fins de semana pode superar as mesas de ações dos EUA, especialmente quando notícias sobre petróleo ou expectativas de taxas surgem antes da abertura das ações em dinheiro.
Assim que o S&P 500 começa a ser negociado, o sinal maior de liquidez pode puxar o Bitcoin de volta ao mesmo canal de ativos de risco. Isso tornou a ruptura anterior frágil.
O padrão desta semana carrega mais peso. A movimentação atual durou além de um rally de fim de semana que esmoreceu na abertura dos EUA. É uma alta de vários dias das ações contra uma venda cripto.
[
Leitura relacionada
Bitcoin se desacopla do S&P 500 enquanto petróleo, rendimentos e dólar pressionam as ações
A ruptura do BTC em relação às ações agora depende de os compradores conseguirem absorver petróleo, rendimentos e pressão do dólar ao mesmo tempo.
5 de maio de 2026 · Liam 'Akiba' Wright
A ruptura atual é sobre o comprador
Os níveis mais importantes do Bitcoin agora estão abaixo do mercado, e não acima dele.
O flash crash do Bitcoin abaixo de US$ 68.000 desencadeou cerca de US$ 400 milhões em liquidações em menos de uma hora e expôs como o posicionamento altista estava lotado.
A movimentação também empurrou o BTC abaixo de vários níveis on-chain que os traders estavam acompanhando, incluindo o custo-base dos detentores de curto prazo perto de US$ 76.900 e a média real do mercado em torno de US$ 78.000.
O posicionamento atual de opções mostra que os traders pagam para se proteger contra uma queda para US$ 50.000 após o BTC cair abaixo de US$ 70.000, com US$ 60.000 e US$ 50.000 se tornando marcos vivos para baixa, e não pontos distantes de discussão sobre mercado em baixa.
A linha de batalha imediata é a antiga faixa de US$ 66.900 a US$ 68.000. Essa área limitou o ciclo de 2021, definiu parte da quebra de 2024 e agora testa se o rally da era ETF consegue defender a resistência anterior como suporte.
Uma rápida recuperação argumentaria que a venda foi um evento de liquidação. A rejeição manteria o caminho para baixo sob controle.
O canal dos ETFs é central porque mudou a estrutura do mercado do Bitcoin. A SEC aprovou produtos negociados em bolsa de Bitcoin spot em 10 de janeiro de 2024, abrindo acesso regulado ao BTC através de contas tradicionais de corretagem.
Esse canal ajudou a transformar o Bitcoin de um ativo majoritariamente nativo de criptomoedas em uma parte negociável de portfólios institucionais mais amplos.
O mesmo invólucro que trouxe nova demanda também tornou os fluxos mais fáceis de medir. Se os ETFs de Bitcoin spot estão sangrando enquanto as ações de IA estão em alta, uma grande tese anti-Bitcoin não é necessária.
O comprador marginal só precisa estar em outro lugar, e tabelas de fluxos de ETFs tornam esse teste visível dia após dia.
[
Leitura relacionada
Saídas de ETFs de Bitcoin e Ethereum expõem rotação para HYPE, XRP e Solana
As saídas de ETFs de Bitcoin e Ethereum chegaram a quase US$ 2,7 bilhões em duas semanas, mas os ingressos nos fundos HYPE, XRP e Solana sugerem que a demanda institucional está se rotacionando, e não desaparecendo.
25 de maio de 2026 · Oluwapelumi Adejumo
](https://cryptoslate.com/bitcoin-ethereum-etf-outflows-altcoin-rotation/)
É aí que o ângulo da IA e mega-IPO se torna interessante. SpaceX apresentou um S-1 à SEC, e S&P Dow Jones Indices consultou alterações na elegibilidade MegaCap, incluindo reduzir o período de seasoning de IPO de 12 meses para 6 meses e criar exceções para empresas MegaCap.
A Nasdaq também realizou uma consulta do Nasdaq-100 de 2026 sobre novas listagens muito grandes.
O caminho do índice da SpaceX continua dependente das decisões e do cronograma dos provedores de índices. Os documentos atuais mostram pressão metodológica, e não inclusão automática no S&P 500.
Se os investidores estão se preparando para grandes listagens ligadas à IA ou ao espaço enquanto o S&P já está sendo impulsionado pelos ganhos de IA, o Bitcoin tem que competir por atenção, liquidez e orçamento de risco num mercado onde a emoção está em outro lugar.
DeFi dá pouco apoio ao Bitcoin
O cenário cripto mais amplo oferece pouco apoio ao Bitcoin.
A adoção institucional de blockchain é real, mas está ocorrendo cada vez mais por meio de trilhos controlados. A análise da CryptoSlate sobre o impulso on-chain de Wall Street argumentou que a tokenização pode avançar sem reviver a DeFi aberta na forma como os usuários de varejo lembram.
A distinção afeta o preço porque Treasuries tokenizados, sistemas de liquidação controlados e infraestrutura de mercado com permissão criam um loop de feedback diferente do ciclo especulativo da DeFi que uma vez atraiu liquidez de varejo para criptomoedas.
DeFiLlama coloca o TVL total da DeFi perto de US$ 73 milhões, abaixo dos US$ 80 bilhões no final de maio e do pico histórico de US$ 173 bilhões em outubro de 2025, bem abaixo do tipo de sinal de apetite por risco amplo que os touros cripto gostariam de ver.
Assim, a DeFi aberta atualmente oferece pouco contrapeso ao problema de fluxos de ETFs do Bitcoin.
A pressão de segurança adiciona outra dificuldade. CertiK alertou que a IA expandiu a superfície de ataques a ativos digitais, enquanto a Chainalysis destaca a pressão crescente do crime cripto em toda a indústria.
[
Leitura relacionada
Hackers de DeFi cripto custam 8.500% a mais do que violações TradFi por dólar movimentado
O experimento DeFi está perto do colapso e Wall Street está drenando o pântano para o sistema que foi construído para substituir
24 de abril de 2026 · Liam 'Akiba' Wright
Para o Bitcoin, se o interesse institucional em criptomoedas se deslocar para ETFs, ativos tokenizados e trilhos com permissão enquanto a DeFi de varejo permanece fraca, o preço do Bitcoin fica ainda mais dependente de se a demanda regulada por spot retornará.
A configuração atual é mais fina. A tokenização pode estar crescendo, mas o capital que aparece lá tem menos probabilidade de se rotacionar rapidamente para o risco cripto aberto.
Essa diferença também muda como seria uma recuperação. Uma recuperação da DeFi de varejo se manifestaria como aumento do TVL, circulação mais ampla de stablecoins dentro de protocolos abertos, geração de taxas mais forte e alavancagem renovada em empréstimos e plataformas perpétuas.
Uma recuperação liderada pela tokenização pode aumentar os balanços patrimoniais enquanto deixa o beta cripto do mercado público fraco. Para o BTC, essa divisão mantém a lista de vigilância focada nos fluxos de ETFs, opções e na prateleira de US$ 66.900 a US$ 70.000.
Os dois caminhos daqui
O Bitcoin está próximo o suficiente de modelos de avaliação de longo prazo importantes para que assumir um colapso direto seja simplista. Também está danificado o suficiente para que assumir uma recuperação imediata seja prematuro.
O framework da lei de potência é útil aqui porque mostra por que a área atual carrega peso.
Para quem não conhece a lei de potência, o gráfico da lei de potência do Bitcoin.com explica o modelo como um corredor log-log de preços com suposições de valor justo e banda, enquanto a discussão recente do mercado enquadrou o BTC como sendo negociado perto de uma zona historicamente baixa da lei de potência.
O modelo fornece contexto, e não destino. O stock-to-flow parecia poderoso até falhar seriamente após o ciclo de 2021. O contexto da lei de potência torna a área de US$ 54.000 a US$ 58.000 mais importante do que um nível aleatório do gráfico.
O mercado agora tem dois caminhos credíveis:
| Caminho | Probabilidade | O que o valida | O que o quebra |
|---|---|---|---|
| Reajuste de liquidez e base | 60% | O BTC não consegue recuperar US$ 66.900 a US$ 70.000, as saídas de ETFs persistem, a demanda por opções em torno de US$ 60.000 e US$ 50.000 cresce e as ações de IA continuam atraindo o dólar marginal de risco. | Os fluxos de ETFs spot voltam a ser positivos rapidamente e o BTC recupera a prateleira antiga com volume. |
| Recuperação rápida e recolocação | 40% | O BTC retoma US$ 68.000 a US$ 70.000, petróleo e rendimentos esfriam, os fluxos de ETFs se estabilizam e a movimentação acima do custo-base dos detentores de curto prazo transforma a venda em um reset de liquidação. | O BTC perde US$ 60.000 e depois o cluster de modelo/suporte de US$ 54.000 a US$ 58.000 enquanto as redenções de ETFs continuam. |
O primeiro caminho é mais provável porque as evidências já apontam para lá. O Bitcoin quebrou níveis-chave, a demanda por ETFs está sob pressão, a cobertura se moveu para baixo e as ações estão subindo por motivos específicos relacionados aos ganhos de IA e à demanda por fluxos de índices.
O reajuste de base pode acontecer sem um colapso completo do mercado em baixa. Ele aponta primeiro para um teste de suporte e uma tentativa de construção de base.
O segundo caminho continua válido porque o Bitcoin já está sendo negociado perto de uma área onde modelos de longo prazo e a estrutura anterior do mercado deveriam contar.
Uma rápida reversão de fluxo poderia reparar rapidamente o sentimento. Se o BTC recuperar US$ 70.000 e o custo-base dos detentores de curto prazo estiver perto de US$ 76.900, a divergência pareceria mais um desafio forçado de desrisco do que uma falha do ciclo.
[
Leitura relacionada
O modelo da Lei de Potência do Bitcoin ainda pode salvar o rally dos touros?
A faixa que importa: piso de US$ 48 mil a topo de US$ 492 mil, com o topo aumentando com o tempo.
31 de outubro de 2025 · Liam 'Akiba' Wright
](https://cryptoslate.com/does-the-bitcoin-power-law-model-still-hold-after-stock-to-flow-failed/)
Minha área anterior de US$ 49 mil como piso absoluto fica, portanto, como uma extensão de risco residual, e não como a previsão principal.
Ele se torna crível se o Bitcoin perder o cluster de US$ 54.000 a US$ 58.000, se as saídas de ETFs continuarem após o evento de liquidação e se o trade de ações de IA continuar absorvendo o capital que poderia ter voltado ao BTC.
Por ora, o Bitcoin está testando se consegue subir junto com as ações. Também está revelando quanto do avanço da era ETF dependeu de um comprador específico aparecer.
A próxima resposta virá dos fluxos e níveis, e não apenas do recorde do S&P 500.
A publicação A queda de US$ 63 mil do Bitcoin mostra a demanda por ETFs lutando contra as ações de IA pela liquidez do dólar foi publicada primeiro em CryptoSlate.