A primeira semana da SpaceX como empresa de capital aberto está começando a se parecer menos com uma estreia convencional no mercado de ações e mais com um ativo cripto de alto alavancamento.
As ações da empresa liderada por Elon Musk, cotadas sob o ticker SPCX, ampliaram seu rali pós-IPO na terça-feira, à medida que os investidores se acumulavam em uma das ofertas públicas mais pequenas já associadas a uma empresa avaliada em trilhões de dólares.
A ação subiu até 13% para US$ 210 nas negociações iniciais do mercado, segundo dados da Yahoo Finance aqui.
Esse frenesi também se espalhou para os mercados de ativos digitais, onde os futuros perpétuos vinculados à SPCX se tornaram um dos contratos mais movimentados nas plataformas de trading cripto.
Oferta mínima transforma demanda em impulso
O rally pós-IPO da SpaceX foi intensificado pela quantidade incomumente pequena de ações disponíveis para negociação pública.
A empresa vendeu 555,6 milhões de ações em seu IPO, arrecadando US$ 75 bilhões. A venda posteriormente expandiu-se para 638,9 milhões de ações e cerca de US$ 85,7 bilhões em receitas após os subscritores exercerem sua opção de alocação adicional.
Mesmo após as ações adicionais, apenas uma parcela restrita do capital social da SpaceX entrou no mercado público. Isso ocorre porque a empresa tem cerca de 13 bilhões de ações em circulação, o que significa que o IPO liberou apenas uma pequena parte de seu estoque total.
Dessa forma, Musk e outros insiders ainda controlam a maior parte da empresa, enquanto acordos de lockup limitam a quantidade de oferta adicional que pode chegar ao mercado no curto prazo.
Thierry Borgeat, cofundador da Arvy, disse que essa estrutura criou uma oferta excepcionalmente apertada para uma empresa da escala da SpaceX, com fundos de índice, traders de varejo e compradores de momentum todos disputando um número limitado de ações negociáveis.
O analista cripto Colin Talks Crypto fez uma comparação semelhante aos mercados de ativos digitais, argumentando que a SPCX está se comportando como um token com um cronograma de lançamento fortemente restrito.
Ele disse que a pequena oferta líquida pode ajudar a impulsionar ganhos iniciais acentuados, mas alertou que desbloqueios posteriores poderiam criar pressão de venda à medida que mais ações ficarem disponíveis para negociação.
Ação da SpaceX Desbloqueio (Fonte: Colin Talks Crypto)
Esse desequilíbrio tornou cada onda de demanda mais poderosa. Com poucos vendedores naturais do outro lado, a compra por investidores de varejo, fundos ligados a índices e traders especulativos pode levar a ação a subir acentuadamente.
Jim Cramer, da CNBC, apontou isso, afirmando que a ação estava se comportando como uma ação meme porque não tinha "vendedores".
Como resultado, a pressão ajudou a SpaceX a subir mais de 50% desde seu preço de IPO de US$ 135, poucos dias após sua listagem recorde.
Plataformas cripto transformam o rali em uma operação de alavancagem
A mesma pressão de oferta que impulsionou a SpaceX no mercado de ações se espalhou para derivativos cripto, onde traders estão usando contratos alavancados para acompanhar o rali 24 horas por dia.
A SPCX foi negociada a US$ 222,52 nas últimas 24 horas, alta de US$ 48,12, ou 27,6%, segundo dados da CoinGlass aqui. O volume de futuros saltou 501,5% para quase US$ 9 bilhões, enquanto o interesse aberto subiu para US$ 813 milhões, sinalizando um aumento acentuado tanto na atividade de trading quanto no capital comprometido com o mercado.
Esses contratos oferecem aos traders exposição sintética ao preço das ações da SpaceX por meio de um produto nativo cripto que é negociado continuamente e permite alavancagem. Essa estrutura transformou o rali pós-IPO num ciclo de especulação de 24 horas, estendendo o frenesi do mercado de ações além do horário comercial regular.
Para uma ação como a da SpaceX, onde a oferta pública é limitada e as redes sociais ajudam a moldar a narrativa em tempo real, esse tipo de mercado pode intensificar as oscilações de preço.
A alavancagem já forçou um desmonte acentuado. Dados da CoinGlass aqui mostraram mais de US$ 30 milhões em posições da SPCX liquidadas em 24 horas, à medida que a volatilidade do preço ultrapassava 35%. As liquidações curtas responderam por cerca de US$ 19 milhões desse total, contra aproximadamente US$ 12 milhões em liquidações longas.
Liquidação da SpaceX (Fonte: CoinGlass)
Esse perfil de liquidação mostra como o rali se alimentou de si mesmo. Quando os vendedores de short são forçados a sair, as exchanges automaticamente recompram a exposição para encerrar suas posições.
Essa compra pode empurrar os preços para cima, forçando mais traders baixistas a sair. O mesmo mecanismo alimentou rallies violentos em Bitcoin, Ethereum e tokens menores durante eventos de posicionamento lotado.
Para a SpaceX, o ciclo agora está claro. Uma oferta pública reduzida impulsiona a ação para cima. O preço crescente atrai mais traders para futuros perpétuos. As liquidações curtas adicionam mais compras forçadas. O mercado de derivativos então reforça a percepção de que o rali ainda tem impulso.
Juntos, esses mercados transformaram a primeira semana da SpaceX como empresa de capital aberto numa operação de momentum entre diferentes ativos.
Acordo de IA dá novo catalisador ao rali da SPCX
O rali ganhou outro impulso narrativo após a SpaceX anunciar um acordo para adquirir Anysphere, a empresa de software por trás da ferramenta de codificação com IA Cursor, por US$ 60 bilhões. A transação deve ser concluída no terceiro trimestre de 2026.
A empresa declarou:
“SpaceX exerceu a opção de adquirir o Cursor numa transação totalmente em ações com o objetivo de construir os modelos de IA mais úteis do mundo. Nos últimos meses, a SpaceXAI vem treinando conjuntamente um modelo com o Cursor, que será lançado no Cursor e no Grok Build em breve.”
Quinn Thompson, diretor de investimentos da Lekker Capital, descreveu o acordo como um uso inteligente do valor recém-elevado do patrimônio da SpaceX.
Ele disse que a empresa estava usando um preço de ação inflacionado pelo varejo e com baixa oferta para comprar negócios reais antes que o período de lockup expire, chamando isso de uma maneira criativa de transformar o impulso pós-IPO em poder de aquisição.
Além disso, o acordo dá aos investidores uma nova razão para tratar a SpaceX como uma plataforma tecnológica mais ampla, e não apenas como uma empresa definida por foguetes e satélites.
Musk tem posicionado cada vez mais o negócio em serviços de lançamento, Starlink, sistemas de defesa, infraestrutura de inteligência artificial e software corporativo.
Essa identidade mais ampla ajuda a explicar por que alguns investidores estão dispostos a sustentar uma avaliação que parece extrema em relação à receita atual. Os touros estão olhando além das vendas de hoje e apostando que a SpaceX pode se tornar uma infraestrutura crítica em vários mercados grandes ao mesmo tempo.
A transação com a Anysphere encaixa-se nessa visão. O Cursor tornou-se um dos produtos de codificação com IA mais acompanhados, competindo num mercado onde OpenAI, Anthropic, Google e outras empresas de tecnologia estão correndo para automatizar o desenvolvimento de software.
Incorporar o Cursor à SpaceX aprofundaria a exposição de Musk à IA corporativa, ao mesmo tempo em que potencialmente daria à Anysphere acesso a maiores recursos computacionais.
Para os traders, o efeito imediato é mais simples. O acordo mantém a história de crescimento em expansão enquanto a ação ainda está na fase inicial de descoberta de preço.
Matemática da avaliação testa o rali
A questão mais difícil agora é saber se a SpaceX conseguirá manter sua avaliação quando os investidores mudarem do trading de momentum para fundamentos.
Henrik Zeberg, estrategista macro da Swissblock, alertou que o rali parece mais uma especulação de fim de ciclo do que o início de uma alta duradoura. Ele disse:
“Isso NÃO é o que se vê nos Inícios de Mercados Taurinos. Isso são as Fases Finais de um Mercado Taurino. E as pessoas que especulam na SpaceX vão perder muito dinheiro... infelizmente!”
Esse ceticismo é agravado pela magnitude da avaliação da SpaceX. Charlie Bilello, estrategista-chefe de mercado da Creative Planning, observou que o valor de mercado da empresa subiu acima de US$ 3 trilhões, colocando-a à frente da Amazon e próxima da Microsoft.
A comparação é impressionante porque essas empresas geram muito mais receita e lucro anual substancial, enquanto a SpaceX ainda está registrando perdas.
Avaliação da SpaceX vs Outras Principais Empresas dos EUA (Fonte: Charlie Bilello)
Diante disso, Bilello afirmou:
“A SpaceX é uma ótima empresa e fará grandes coisas no futuro. Mas daqui a alguns meses vamos olhar para trás e ver este momento como o ápice da mania. Os investidores estão precificando a ação da SpaceX como se o futuro já tivesse acontecido.”
Isso faz com que os investidores paguem anos de antecedência pela execução. Se a SpaceX continuar crescendo rapidamente, conquistar grandes contratos e transformar seu impulso de IA numa linha de negócios significativa, o prêmio poderá se manter.
Mas se o crescimento desacelerar, as perdas persistirem ou as ações bloqueadas começarem a entrar no mercado, a mesma estrutura que impulsionou o rali poderia começar a funcionar ao contrário.
O post SpaceX está sendo negociada como uma ação meme de US$ 2T após seu IPO recorde apareceu primeiro em CryptoSlate.