Vendi minha empresa de pesquisa em IA enquanto me qualificava como advogado no Reino Unido. Construí a Safe Sign Technologies com pesquisadores da Universidade de Cambridge, DeepMind, Harvard e MIT que acreditavam na missão o suficiente para confiar num estudante de direito de 21 anos para liderar a empresa.
Cerca de 20 meses depois, quando a Thomson Reuters nos adquiriu, foi a primeira vez em seus 170 anos de história que comprou uma empresa pré-revenue. A Thomson Reuters nos adquiriu pela ciência.
Alexander Kardos-Nyheim. (Foto cortesia)
Chegar lá, porém, foi doloroso. Nossos artigos publicados colocaram o modelo entre os melhores do mundo em raciocínio jurídico, e o treinamos por uma fração do que os grandes laboratórios estavam gastando. Fomos uma versão mais discreta da história da DeepSeek, desenvolvendo modelos muito capazes usando algoritmos inovadores com enorme eficiência de capital.
Nada disso contou muito nas salas em que entrava. Os investidores sempre perguntavam sobre o produto e a tração. Investidores do Reino Unido recusaram, e acabei levantando a maior parte do nosso financiamento nos Estados Unidos.
Agora apoio fundadores, e as coisas que avalio têm permanecido consistentes. Como fundador, ouvi repetidamente que a ciência pouco significava até ser incorporada a um produto. Esse teste estava errado naquela época e acredito que seja fatal agora.
Apoiando fundadores na camada fundamental
No primeiro trimestre de 2026, startups de IA fundamentais arrecadaram cerca de US$ 178 bilhões. O mercado está percebendo que a IA fundamental é onde reside o valor de longo prazo, e este é o ano em que poderemos ver as saídas e IPOs que confirmarão a aposta certa.
Contudo, o capital e a convicção também se concentraram em alguns nomes já estabelecidos. A OpenAI, a Anthropic e a xAI captaram cerca de 97% disso, e todas as outras empresas de IA fundamentais do mundo dividiram o que sobrou.
Para um fundador de deep-tech começando agora, isso pode empurrá-lo para uma leitura tentadora, mas perigosa do mercado: que a corrida acabou e que o movimento sensato seria construir em cima de um desses gigantes.
Estou procurando fundadores que vão na direção oposta.
A maioria das empresas da camada de aplicação, construída sobre um modelo que não possuem, adapta-se aos preços e ao acesso decididos pelas empresas a montante e compete em categorias que essa mesma empresa pode absorver quando quiser.
O lugar mais durável para construir é a camada abaixo. O custo, a velocidade, a confiabilidade, a interpretabilidade e a segurança dos sistemas de IA ainda são desafios científicos genuínos e não resolvidos, e eles determinam o que tudo o que está acima deles pode fazer.
Um avanço real na eficiência de treinamento, na arquitetura de modelos e no custo de inferência é o trabalho que ainda importará daqui a cinco anos, muito depois que a maioria dos wrappers atuais já tiver sido descartada ou absorvida.
Fazendo as perguntas certas
Então, as perguntas que faço aos fundadores de IA são:
- Seu time técnico, cientista por cientista, é igual ou melhor que o time da DeepMind?
- O problema está no nível do modelo e do sistema, ou é mais uma coisa empilhada sobre algo de outrem?
- O “produto” ficará mais difícil de viver sem ele nos próximos cinco anos, ou está buscando receita precoce como qualquer outra startup?
Algumas das empresas que acabaram sendo mais importantes na era da IA são aquelas que sobreviveram a essa linha de pensamento. A DeepMind e a OpenAI começaram como esforços de pesquisa sem um produto óbvio, e ambas teriam parecido desconfortáveis para um investidor convencional de software em estágio inicial. Sua importância é óbvia em retrospectiva, mas os solucionadores de problemas fundamentais tendem a parecer infundáveis até que se torne inevitável.
Não construa para parecer fundável neste trimestre. Construa algo de que toda a pilha dependerá no futuro. Contrate a melhor equipe que puder encontrar para fazer isso e resolva o problema duro e fundamental enquanto ainda não está na moda.
O mercado de capitais para deep-tech é lento e continuará perseguindo nomes familiares por algum tempo ainda. O trabalho ainda vem em primeiro lugar, e os fundadores que ousam fazê-lo cedo são aqueles que o mercado eventualmente terá que vir buscar.
O futuro está na deep-tech, não nos wrappers superficiais que passam por produtos hoje em dia.
Alexander Kardos-Nyheim foi fundador e CEO da Safe Sign Technologies, que foi adquirida pela Thomson Reuters em 2024. Ele é investidor-anjo e diretor sênior na Thomson Reuters Labs.
Ilustração: Dom Guzman
