As ações da Samsung Electronics e da SK Hynix caíram cerca de 3% na quarta-feira, à medida que um novo choque macro afetava o comércio de memórias para IA.
A Samsung foi negociada a 252.750 won nas primeiras negociações em Seul, com queda de 3,16%, enquanto a SK Hynix recuou 3,6% para 1,632 milhão de won.
O KOSPI abriu 3,08% mais baixo, já que os renovados confrontos entre EUA e Irã impulsionaram os preços do petróleo e afastaram os investidores de ativos de risco.
O petróleo WTI ultrapassou US$ 90 o barril e o rendimento dos títulos do Tesouro americano de 10 anos aproximou-se de 4,8%.
O problema para os investidores em chips já não é apenas a demanda, pois taxas mais altas podem reduzir o valor atual dos futuros lucros da IA.
Petróleo e rendimentos estão se tornando um problema para a avaliação da IA
A liquidação mostra como a geopolítica pode rapidamente se tornar uma questão de avaliação para as ações de tecnologia.
Preços mais altos do petróleo podem manter a inflação elevada, reduzindo o espaço para os bancos centrais flexibilizarem sua política e potencialmente forçando as taxas de juros a subirem.
O rendimento dos títulos americanos de 10 anos atingiu 4,8122% nas negociações asiáticas, seu nível mais alto em quase três anos, após o Nasdaq de Wall Street cair 1% durante a noite.
À medida que os rendimentos dos títulos sobem, os investidores podem exigir um retorno maior por manter ações, pressionando os múltiplos que pagarão pelo crescimento.
"A festa de verão para ativos de risco acabou", disse Nic Puckrin, fundador da Coin Bureau e analista de ativos cruzados, à Barron's na terça-feira.
Ele afirmou que os investidores estavam novamente começando a incorporar o cenário macroeconômico nas avaliações das ações.
Uma forte demanda por memória não consegue proteger totalmente as ações
Há poucas evidências de que a queda desta quarta-feira reflita um colapso nos fundamentos dos semicondutores.
As exportações sul-coreanas de chips permaneceram robustas em agosto, enquanto a demanda por memórias de alta largura de banda e DRAM avançada continua se beneficiando dos gastos em infraestrutura para IA.
"As exportações de chips de agosto também confirmaram a durabilidade dos lucros dos semicondutores", disse Han Ji-young, analista da Kiwoom Securities.
A observação de Han separa a fraqueza atual do mercado de uma recessão industrial. A Samsung e a SK Hynix podem continuar registrando lucros mais robustos enquanto suas ações caem, caso os investidores reduzam os múltiplos de avaliação atribuídos a esses lucros.
Esse risco é particularmente relevante após a alta de 2026 nas ações sul-coreanas de semicondutores. Quando as expectativas já são altas, o aumento das taxas de desconto pode prejudicar até mesmo empresas com perspectivas saudáveis de lucro.
A tensão está mudando: não é mais sobre se a demanda por memórias para IA aguentará, mas se os lucros poderão crescer rápido o suficiente para compensar um cenário de taxas mais rigorosas.
Buybacks oferecem suporte, não imunidade
Ambas as fabricantes de chips têm uma importante fonte de apoio: seus próprios balanços patrimoniais.
A Samsung e a SK Hynix estão realizando grandes programas de recompra de ações, ajudando a absorver parte da venda por parte de investidores estrangeiros e institucionais.
O Seoul Economic Daily informou que outras entidades corporativas compraram líquido 3,3 trilhões de won em ações do KOSPI nas duas sessões anteriores, refletindo amplamente as recompras das fabricantes de chips.
Han estima que, se o ritmo atual continuar, a Samsung poderia continuar comprando ações até cerca de 8 de outubro e a SK Hynix até aproximadamente 16 de outubro.
Essa demanda constante poderia amortecer quedas adicionais, mas não pode eliminar o impacto de uma reprecificação global ampla. Investidores estrangeiros e institucionais voltaram a ser vendedores líquidos quando o KOSPI abriu com forte queda na quarta-feira.
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