Durante anos, a Lululemon conseguiu vender leggings premium com poder de precificação e fidelidade de clientes que a maioria das empresas de vestuário invejava. Seu último trimestre sugere que essa vantagem está sendo testada.
A receita caiu 4% para US$ 2,42 bilhões no segundo trimestre fiscal, as vendas comparáveis recuaram 9%, e a empresa reduziu sua previsão de receita para o ano inteiro para entre US$ 10,35 bilhões e US$ 10,5 bilhões, implicando em uma queda de 5% a 7%. A LULU chegou a cair até 20% após o horário comercial.
Ainda mais preocupante foi o sinal dos produtos. A gestão afirmou que as vendas de leggings caíram cerca de 20% à medida que os compradores migraram para silhuetas mais soltas, levantando uma questão maior sobre se a Lululemon perdeu parte de sua autoridade em produtos.
O problema é fazer os compradores comprar
A Lululemon continua financeiramente saudável, o que torna a fraqueza mais difícil de ser descartada como um problema do balanço patrimonial.
O analista sênior de ações da Morningstar, David Swartz, disse à Yahoo Finance após os resultados que a empresa não tem “nenhum problema financeiro real” e que “o problema está no crescimento das vendas”.
Swartz afirmou que os compradores têm visto cores, leggings e estilos semelhantes com muita frequência, enquanto a concorrência mais forte da Alo Yoga, Vuori, Skims e marcas atléticas tradicionais têm dado aos clientes mais opções.
O trimestre reforça essa preocupação. A receita das Américas caiu 8%, enquanto a receita internacional subiu apenas 4%, oferecendo menos compensação do que os investidores estavam acostumados.
O problema, portanto, parece operacional e não puramente macroeconômico. A Lululemon ainda tem uma marca premium, mas os clientes não estão respondendo com força suficiente às mercadorias atuais.
Wall Street teme um problema de marca
O analista da Truist Joseph Civello rebaixou a Lululemon para Venda em julho e alertou que os ventos contrários da empresa poderiam se mostrar “mais estruturais” do que Wall Street estava supondo.
Sua preocupação era que marcas desafiadoras estavam ganhando tração mesmo num ambiente consumidor difícil.
A analista do Goldman Sachs Brooke Roach também baixou sua meta para US$ 111, de US$ 122, antes do resultado.
A firma citou o enfraquecimento dos gastos com cartões, do tráfego e do sentimento, promoções elevadas e o crescimento moderado na China como razões pelas quais a estabilização estava se tornando mais difícil de prever.
A analista do Bernstein Aneesha Sherman colocou o risco de forma mais clara.
Ela já havia perguntado se a Lululemon estava lidando com um problema de produto que poderia ser resolvido em um ano ou com um problema de marca que poderia pesar sobre as vendas e a avaliação por muito mais tempo.
Nova CEO herda uma recuperação mais difícil
Heidi O’Neill assume o cargo de diretora executiva em 8 de setembro, após uma longa carreira na Nike, incluindo cargos seniores em produtos e vestuário feminino.
Swartz disse à Yahoo Finance que sua experiência em desenvolvimento de produtos poderia ser bem adequada ao problema atual da Lululemon, pois a empresa precisa de melhoria nas mercadorias, não de estabilidade financeira.
A gestão já está reduzindo as expectativas. A Lululemon agora planeja cerca de 35 novas lojas este ano, em vez de 40, enquanto sua previsão anual de receita foi cortada drasticamente, passando da faixa de US$ 11 bilhões para US$ 11,15 bilhões divulgada há apenas alguns meses.
Ainda há motivos para otimismo. Novos produtos fora do corpo, incluindo modelos de perna larga, estão ganhando tração, e a gestão está aumentando o reabastecimento de itens que estão vendendo bem.
Mas a recuperação agora precisa provar que esses sucessos iniciais podem restaurar o tráfego e a demanda a preço cheio em toda a linha de produtos.
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