A polícia da Coreia do Sul abriu a primeira investigação sobre jogos de azar ilegais no país envolvendo usuários domésticos do Polymarket em 5 de junho, visando residentes que fizeram apostas sobre os resultados das eleições locais de 3 de junho.
A Agência Provincial de Polícia de Gangwon está liderando a investigação a pedido da Agência Nacional de Polícia, rastreando registros de transações em criptomoedas para identificar usuários em todo o país.
Aqueles identificados enfrentam possíveis multas de até 10 milhões de won (US$ 6.500) sob o Artigo 246 do Código Penal. Somente o mercado resolvido da eleição para prefeito de Seul de 2026 do Polymarket apresentou um volume total de US$ 52,2 milhões, colocando a atividade bem na casa dos bilhões de won nos mercados eleitorais coreanos.
A Coreia do Sul ocupa a 15ª posição no Índice Global de Adoção de Criptomoedas de 2025 da Chainalysis, a mais recente adição a uma lista que já inclui Índia (#1), Brasil (#5), Indonésia (#7) e Tailândia (#17).
Seis dos 20 principais mercados de adoção de criptomoedas agora se posicionaram contra plataformas de previsão por meio de leis de jogos de azar, restrições a derivativos, bloqueios de ISP, fiscalização de usuários ou alguma combinação dessas quatro medidas.
A adoção de criptomoedas e a permissão legal para produtos financeiros nativos de criptomoedas divergiram, e os mercados de previsão estão presos nesse hiato.
| País | Posição na Chainalysis | Rota de fiscalização | Alvo |
|---|---|---|---|
| Índia | #1 | Lei de jogos de dinheiro online, ordens de bloqueio, pressão sobre VPNs | Polymarket, Kalshi |
| EUA | #2 | Conflito entre CFTC e legislação estadual sobre jogos de azar, investigação do Congresso | Kalshi, Polymarket |
| Brasil | #5 | Bloqueios de plataformas, restrições a derivativos | 27 plataformas |
| Indonésia | #7 | Bloqueio a jogos de azar online | Polymarket |
| Coreia do Sul | #15 | Investigação sobre jogos de azar ilegais a nível de usuário | Usuários domésticos do Polymarket |
| Tailândia | #17 | Classificação de jogos de azar online | Polymarket |
O volume que chamou a atenção
O volume mensal combinado de negociação no Kalshi e no Polymarket subiu de menos de US$ 5 bilhões em setembro de 2025 para mais de US$ 10 bilhões em maio de 2026.
Para contextualizar, as casas de apostas esportivas legais nos EUA tiveram uma média mensal de cerca de US$ 14 bilhões em apostas ao longo de 2025. Esportes, política e criptomoedas responderam por 91% do volume global do Kalshi e por 90% do Polymarket desde julho de 2024.
Só os esportes representaram 80% do volume do Kalshi, enquanto a política respondeu por 32% do Polymarket, e essas concentrações de produtos são justamente onde os reguladores traçam as linhas mais rígidas.
Desde o início de 2026, o Kalshi sinalizou mais de 400 negócios suspeitos, mais que o dobro do total de 2025 inteiro. As plataformas construíram mecanismos de integridade de mercado mais rapidamente do que surgiram estruturas legais para regulá-las.
Como a classificação se desdobra
Em 24 de abril, o Ministro das Finanças do Brasil, Dario Durigan, anunciou que a Resolução nº 5.298 do Conselho Monetário Nacional bloqueou 27 plataformas, incluindo Polymarket, Kalshi, PredictIt e o recurso de previsão do Robinhood. Também proibiu derivativos ligados a esportes, jogos online, resultados políticos, eleitorais, culturais e sociais.
Apenas contratos vinculados a benchmarks econômicos, como taxas de câmbio ou taxas de juros, sobreviveram ao corte. Durigan afirmou que o governo queria impedir que um mercado de apostas não regulado se instalasse nas finanças familiares num momento em que o Brasil já trabalhava para reduzir a dívida do consumidor.
O timing do Kalshi foi particularmente ruim: a plataforma havia anunciado uma parceria de distribuição com a corretora XP International em março de 2026, um mês antes do bloqueio entrar em vigor.
A Índia tratou o mesmo produto por um canal legal diferente e chegou ao mesmo resultado. Ambas as câmaras do Parlamento aprovaram a Lei de Promoção e Regulação de Jogos Online de 2025 em agosto de 2025, receberam sanção presidencial no mesmo mês e entraram em vigor em 1º de maio de 2026.
Segundo a lei, os mercados de previsão caem na categoria proibida de jogos de dinheiro online, com a classificação abrangendo contratos de eventos independentemente de como os operadores os enquadrem como derivativos ou ferramentas de previsão.
A MeitY emitiu uma ordem de bloqueio contra o Polymarket e está preparando uma ordem semelhante para o Kalshi. Em 25 de abril, o ministério enviou uma carta especificamente aos provedores de VPN, alertando-os contra permitir o acesso a plataformas bloqueadas.
Alvejar os provedores de VPN junto com as plataformas estende a fiscalização uma camada mais profunda na cadeia de acesso.
Uma tabela com seis jurisdições mapeia como Brasil, Índia, Indonésia, Tailândia, Espanha e Estados Unidos classificam e restringem plataformas de mercados de previsão, incluindo Polymarket e Kalshi.
A Indonésia bloqueou o Polymarket após circularem na plataforma mercados sobre o possível fim antecipado do mandato do presidente Prabowo Subianto por causa de apostas. Autoridades de crimes cibernéticos tailandesas agiram mais cedo para classificar o Polymarket como jogo de azar online ilegal.
A Espanha ordenou aos ISPs que bloqueiem o Polymarket e o Kalshi em 26 de maio, aguardando processos disciplinares pela autoridade de jogos de azar, a DGOJ, que devem durar de 3 a 4 meses.
A Espanha fica fora do top 20 da Chainalysis, mas sua fiscalização se baseia em mecanismos de proteção ao consumidor, dando aos reguladores uma estrutura que vale independentemente de o produto ser classificado como derivativo.
A versão dos EUA
Os Estados Unidos apresentam uma disputa jurisdicional, já que a regulação federal da CFTC coexiste com reclamações estaduais sobre jogos de azar referentes aos mesmos contratos, e essa tensão permanece sem solução.
Kalshi possui uma licença específica para mercados de contratos, e o Polymarket relançou uma bolsa nos EUA no final de 2025 após adquirir uma empresa regulada de derivativos.
Vários estados argumentam que contratos de esportes e eleições cruzam para o território dos jogos de azar, independentemente da supervisão da CFTC, resultando em litígios que dividem o mercado interno em fragmentos.
Em abril de 2026, o Polymarket International registrou US$ 9 bilhões em volume de negociação, comparado com US$ 1,3 bilhão no Polymarket EUA.
A Comissão de Supervisão da Câmara dos EUA abriu uma investigação sobre o Kalshi e o Polymarket em maio de 2026 sobre se funcionários do governo estavam negociando com informações confidenciais, com o presidente James Comer sinalizando possível legislação para proibir membros do Congresso e autoridades da administração de participar.
Esse argumento de integridade de mercado adiciona pressão legislativa independente da questão CFTC versus estados.
Até onde o ângulo colateral vai
No cenário otimista, reguladores em centros financeiros-chave aceitam contratos de eventos como derivativos legítimos quando usados para fins econômicos, financeiros ou de hedge, e exigem que as plataformas retirem esportes, política e eleições para operar legalmente.
O modelo regulado pela CFTC do Kalshi serve como modelo, com plataformas se dividindo em uma camada de contratos financeiros compatíveis e uma camada offshore separada, nativa de criptomoedas.
A camada offshore continua atraindo demanda varejista até que atritos de pagamento, fiscalização na app store ou repressão às VPNs gradualmente restrinjam o acesso.
No cenário pessimista, a proibição geral de derivativos no Brasil e a classificação de jogos de dinheiro online na Índia se espalharam para outros mercados líderes de adoção de criptomoedas.
Esportes, política e eleições são os produtos que os usuários realmente querem, e esses são exatamente os contratos alvo dos reguladores. Plataformas que dependem dessas categorias para 90% do volume não podem retirá-las sem se tornarem negócios estruturalmente diferentes.
Um incidente de integridade de mercado, como um caso documentado de negociação interna em um evento geopolítico ou eleição, acelera a cascata. O Kalshi sinalizou mais de 400 negócios suspeitos só nos primeiros cinco meses de 2026. A matéria-prima para um evento desencadeador já existe.
Contratos financeiros regulados servirão às jurisdições dispostas a tratar categorias restritas de eventos como derivativos no estilo CFTC. Produtos de jogos licenciados serão oferecidos em plataformas que classificam contratos de resultados como apostas e cumprem regimes locais de proteção ao consumidor.
| Modelo futuro | Onde se encaixa | O que sobrevive | O que é espremido |
|---|---|---|---|
| Contratos financeiros regulados | Regimes tipo CFTC ou de mercado financeiro nos EUA | Dados econômicos, inflação, taxas, clima, benchmarks de criptomoedas | Esportes, política, eleições |
| Produtos de jogos licenciados | Países que tratam contratos de eventos como apostas | Mercados de apostas protegidos pelo consumidor | Marcação de derivativos, acesso offshore |
| Mercados nativos de criptomoedas geofiltrados | Locais offshore ou levemente regulados | Liquidez global financiada por stablecoins | Acesso à app store, pagamentos, rotas de VPN, proteção ao usuário |
Mercados nativos de criptomoedas geofiltrados continuarão a alcançar usuários por meio de stablecoins, carteiras e VPNs até que o acesso, o processamento de pagamentos ou a pressão fiscal alcancem as plataformas.
A investigação da Coreia do Sul mostra que a lógica de fiscalização está passando do bloqueio de plataformas para a responsabilização dos usuários, com as autoridades rastreando registros de transações em criptomoedas para identificar indivíduos e convocá-los para interrogatório.
O post Rails de criptomoedas tornaram os mercados de previsão globais; leis de jogos de azar podem torná-los locais novamente apareceu primeiro em CryptoSlate.