O fundo soberano de riqueza da Noruega, de US$ 2,3 trilhões, está propondo uma mudança significativa em sua carteira de renda fixa que poderia reduzir suas participações em títulos do Tesouro dos EUA em cerca de US$ 75 bilhões, à medida que busca diversificar riscos e melhorar retornos.
A Norges Bank Investment Management, que gerencia o fundo, recomendou reduzir a participação de títulos públicos dentro de sua carteira de títulos para 50%, de 70%.
A alocação restante seria direcionada para outras fontes de prêmios de risco, segundo uma carta enviada ao Ministério das Finanças da Noruega.
A mudança proposta reduziria gradualmente as participações em títulos do Tesouro dos EUA de 34,1% para 21,9% da alocação total em títulos públicos do fundo.
Títulos do Tesouro enfrentam maior redução
A mudança teria seu maior impacto sobre a dívida pública dos EUA.
Segundo cálculos da Bloomberg, a redução em títulos públicos somaria cerca de US$ 58 bilhões no total, enquanto as participações em títulos do Tesouro dos EUA poderiam cair em aproximadamente US$ 75 bilhões.
O fundo também reduziria sua exposição a títulos públicos da zona do euro, com a alocação caindo de 16,8% para 14,1%.
Títulos públicos japoneses seriam um dos principais beneficiários.
A NBIM propôs aumentar sua participação de 4,6% para 7,4%, o que, segundo a Bloomberg, representaria um aumento de cerca de US$ 20 bilhões.
A NBIM afirmou que uma alocação de 50% em títulos públicos ainda proporcionaria liquidez suficiente durante períodos de turbulência nos mercados, permitindo ao fundo buscar retornos mais altos em outros lugares.
O fundo também quer mudar a forma como suas participações em títulos públicos são ponderadas. Em vez de basear as alocações principalmente no produto interno bruto, pretende utilizar o valor de mercado, citando os elevados níveis de endividamento em quase todas as economias desenvolvidas.
Mercado de títulos sob pressão
A realocação proposta ocorre em um momento sensível para o mercado de títulos dos EUA.
Os rendimentos dos títulos de longo prazo subiram para máximas de vários anos, à medida que os investidores ficaram cada vez mais preocupados com a perspectiva fiscal dos EUA e o aumento da dívida pública.
Nesta sexta-feira, os rendimentos dos títulos pouco se alteraram, enquanto os investidores aguardavam o último relatório de empregos dos EUA.
O rendimento dos títulos de 10 anos estava em torno de 4,7541%, enquanto o rendimento dos títulos de dois anos ficou em 4,3390%. O rendimento dos títulos de 30 anos permanecia próximo a 5,2328%.
Os investidores estão acompanhando atentamente os dados de empregos não agrícolas e desemprego de agosto em busca de pistas sobre a saúde do mercado de trabalho dos EUA e a perspectiva de taxas de juros do Federal Reserve.
Economistas ouvidos pela Reuters esperam que os empregadores tenham criado 56.000 postos de trabalho em agosto, após uma queda surpreendente de 23.000 em julho. A taxa de desemprego deverá permanecer em 4,2%.
O relatório segue dados mais fracos do que o esperado sobre folha de pagamento privada da ADP, que mostrou que as empresas dos EUA adicionaram 38.000 trabalhadores em agosto, contra expectativas de 47.000.
Os mercados também se voltarão aos novos dados de inflação na próxima semana, enquanto os investidores avaliam a perspectiva para a reunião de política monetária do Federal Reserve de 15 a 16 de setembro.
Fundo olha além da dívida pública
As mudanças propostas refletem a escala da carteira de renda fixa gerida pelo fundo de riqueza da Noruega.
Cerca de 30% do fundo estava investido em títulos até 30 de junho, representando mais de US$ 615 bilhões em ativos de renda fixa.
Cerca de 59,5% desses ativos estavam investidos em títulos públicos, segundo os números mais recentes do fundo.
A alocação em títulos públicos, portanto, cairia substancialmente caso a proposta da NBIM seja aprovada.
Instituído em 1998 para investir as receitas petrolíferas da Noruega, o fundo soberano tem se beneficiado cada vez mais de sua exposição a empresas de tecnologia dos EUA e da Ásia e a outros beneficiários do boom da inteligência artificial.
Para o mercado de títulos, a proposta também destaca como as preocupações com o endividamento público e os rendimentos de longo prazo estão influenciando cada vez mais as decisões de alocação entre alguns dos maiores investidores institucionais do mundo.
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