Os afluxos líquidos acumulados dos ETFs de Bitcoin à vista negociados nos EUA atingiram aproximadamente 59,7 bilhões de dólares, sendo que apenas o IBIT da BlackRock detém 66,7 bilhões de dólares em ativos.
A Morgan Stanley e a Charles Schwab agora estão impulsionando a negociação direta de criptomoedas em contas correntes comuns. O motivo é que ambas as empresas já percebem demanda dentro de sua própria base de clientes, com clientes realizando operações em outros lugares.
Os clientes da Charles Schwab detêm cerca de 20% dos produtos de criptomoedas à vista negociados nos EUA, o que ajuda a explicar o momento escolhido. A demanda já está concentrada na rede da Schwab, e cada operação que esses clientes realizam na Coinbase ou na Robinhood gera receita e dados comportamentais que saem da corretora.
A Morgan Stanley enfrenta a mesma situação que os 8,6 milhões de clientes autodirigidos da E*Trade, que geraram 1,029 milhão de operações diárias com receita média em 2025 por meio de um canal que detém 1,67 trilhão de dólares em ativos.
O modelo de ETF criou um problema específico para ambas as empresas, pois os produtos ofereciam aos clientes exposição ao Bitcoin dentro de contas familiares, enquanto a negociação à vista, a execução e a fidelidade das contas ocorriam em outros lugares.
Um cliente da Schwab que detém o IBIT e depois negocia Bitcoin à vista na Coinbase está dividindo sua vida financeira em duas partes. A Schwab recebe os ativos sob gestão, e a Coinbase fica com a relação comercial.
Um infográfico destaca quatro métricas de clientes, incluindo a participação de 20% da Schwab nos ETPs de criptomoedas à vista nos EUA, mostrando por que ambas as corretoras acreditam que a demanda por criptomoedas já está dentro de suas plataformas.
Por que atacar agora
As duas empresas optaram por agir enquanto o modelo puro de criptomoedas está ameaçado.
Os resultados do primeiro trimestre da Robinhood mostram que o volume nominal de criptomoedas no aplicativo caiu 48% em relação ao ano anterior, para 24 bilhões de dólares, com uma queda de 47% na receita com criptomoedas.
Os custos de infraestrutura para criar um produto de criptomoedas são fixos, independentemente das condições do mercado, mas lançar em uma fase de calmaria dá tempo às equipes de conformidade, precificação e serviço para resolver as dificuldades antes que o entusiasmo do varejo retorne em grande escala.
As empresas estabelecidas raramente atacam concorrentes puros no auge de um ciclo, agindo quando a janela está aberta.
O ambiente regulatório lhes deu espaço para construir. A FDIC revogou sua exigência de aprovação prévia para atividades permitidas de criptomoedas em março de 2025, enquanto a OCC esclareceu em maio de 2025 que bancos nacionais podem comprar e vender criptomoedas mantidas pelos clientes e terceirizar a execução com gestão adequada de riscos.
Em abril de 2026, a equipe da SEC seguiu com uma declaração interina sobre questões de registro de corretores para certas interfaces de criptomoedas.
A mudança de direção eliminou suficientes atritos para começar a construir, mesmo que o Congresso ainda tenha trabalho a fazer em relação ao CLARITY Act.
O que parece ser um impulso agressivo em 2026 é o fim visível de um projeto de infraestrutura que durou vários trimestres. O plano de criptomoedas da E*Trade da Morgan Stanley começou em setembro de 2025, com previsão de lançamento no primeiro semestre de 2026 via Zerohash.
| Data | Por que foi importante |
|---|---|
| Março de 2025 | A FDIC revogou sua exigência de aprovação prévia para atividades permitidas de criptomoedas |
| Maio de 2025 | A OCC esclareceu que bancos nacionais podem comprar e vender criptomoedas mantidas pelos clientes e terceirizar a execução com gestão adequada de riscos |
| Julho de 2025 | A Standard Chartered lançou a negociação institucional de Bitcoin e Ethereum à vista |
| Setembro de 2025 | O plano de criptomoedas da E*Trade da Morgan Stanley começou, com previsão de lançamento no primeiro semestre de 2026 via Zerohash |
| Dezembro de 2025 | A JPMorgan começou a explorar a negociação institucional de criptomoedas |
| Fevereiro de 2026 | A Fidelity recebeu a aprovação da OCC para custódia e execução de criptomoedas baseadas em banco |
| Abril de 2026 | A equipe da SEC emitiu uma declaração interina sobre questões de registro de corretores para certas interfaces de criptomoedas |
| Lançamento em 2026 | A Schwab lançou com custódia no Charles Schwab Premier Bank, execução através da Paxos, ferramentas educacionais e acesso escalonado começando com Bitcoin e Ethereum |
A Schwab chegou com uma pilha institucional completa, incluindo custódia no Charles Schwab Premier Bank, execução através da Paxos, ferramentas educacionais e um lançamento escalonado começando com Bitcoin e Ethereum.
O padrão se estende além de duas corretoras, já que a Standard Chartered lançou a negociação institucional de Bitcoin e Ethereum à vista em julho de 2025, e a Goldman Sachs registrou seu primeiro ETF de Bitcoin em abril de 2026.
A JPMorgan começou a explorar a negociação institucional de criptomoedas em dezembro de 2025, e a Fidelity recebeu a aprovação da OCC em fevereiro de 2026 para custódia e execução de criptomoedas baseadas em banco.
No conjunto dessas decisões separadas, a conclusão compartilhada é que a custódia, a execução e o acesso dos clientes devem fazer parte da mesma infraestrutura que trata todas as outras classes de ativos.
O que a disputa decide
Se os afluxos dos ETFs continuarem a se recuperar, como os ETFs de Bitcoin registraram mais de 1,6 bilhão de dólares em afluxos em maio, e os clientes das corretoras começarem a tratar as criptomoedas como um item rotineiro ao lado das ações, ambas as empresas coletarão receita com trading enquanto aprofundam a relação com o cliente.
A Schwab afirmou que pretende expandir-se além de Bitcoin e Ethereum e adicionar capacidade de transferência ao longo do tempo. A meta de 12 meses do Citi para o Bitcoin está em 112.000 dólares, com um cenário otimista de 165.000 dólares.
Uma corretora com acesso direto já captura a demanda à medida que ela se amplia.
O cenário pessimista consiste em que o lançamento da Schwab seja limitado apenas ao Bitcoin e Ethereum, com transferências adiadas e indisponíveis em Nova York e Louisiana.
Se o Congresso travar o CLARITY Act, o Fed permanecer restritivo e o engajamento do varejo continuar fraco, então a negociação direta de criptomoedas se tornará um recurso básico.
O cenário pessimista do Citi coloca o Bitcoin em 58.000 dólares, e a Standard Chartered sinalizou uma possível queda para 50.000 dólares, e o Bitcoin já caiu cerca de 7% até agora este ano.
Nesse ambiente, o produto mantém os clientes interessados em criptomoedas existentes e acrescenta pouco crescimento novo de contas.
| Cenário | Condições de mercado | Nível de referência do BTC | O que isso significa para Schwab e Morgan Stanley |
|---|---|---|---|
| Demanda se amplia / cenário otimista | Os afluxos dos ETFs continuam a se recuperar, os clientes das corretoras começam a tratar as criptomoedas como um item rotineiro e os recursos da plataforma se expandem ao longo do tempo | Meta de 12 meses do Citi: 112.000 dólares; Cenário otimista do Citi: 165.000 dólares | A negociação direta de criptomoedas se torna uma ferramenta significativa de receita e retenção; as corretoras capturam mais atividade de trading dentro de seus próprios ecossistemas |
| Adoção moderada / cenário pessimista | O CLARITY Act trava, o Fed permanece restritivo, as transferências continuam limitadas e o engajamento do varejo permanece fraco | Cenário pessimista do Citi: 58.000 dólares; Pessimismo da Standard Chartered: 50.000 dólares | A criptomoeda continua sendo um recurso básico que ajuda a reter os clientes curiosos por criptomoedas existentes, mas não impulsiona materialmente o crescimento de novas contas |
Schwab e Morgan Stanley estão respondendo ao comportamento dos clientes que já conseguem observar, construindo infraestrutura de distribuição antes de um surto de demanda que não podem nem se dar ao luxo de prever ou perder.
A era dos ETFs deu às corretoras um sinal claro de que seus próprios clientes queriam criptomoedas, enquanto mantinham a relação real de trading numa plataforma de outra pessoa.
As empresas que capturarem a próxima fase da demanda varejista por criptomoedas serão aquelas que tiveram acesso direto e em tempo real antes que o varejo pedisse.
A publicação Morgan Stanley e Charles Schwab estão se apressando em criptomoedas: o que eles veem vindo? apareceu primeiro em CryptoSlate.