O SOL chegou a atingir US$ 64,56 durante o dia em 25 de junho antes de se recuperar para US$ 66,56 enquanto o Bitcoin caía para US$ 58.189. As chances de alta do Fed em setembro permaneceram acima de 60% após a divulgação do PCE, e a liquidez apertada manteve o mercado mais amplo afastado da rotação de criptomoedas com alto beta.
A Solana ainda ocupava o terceiro lugar entre todas as blockchains em termos de entradas líquidas por meio de bridges em 30 dias, com cerca de US$ 137 milhões fluindo para a rede, enquanto tokens baseados em sua blockchain ganharam terreno no mesmo período.
Backpack subiu 356%, Solstice's SLX avançou 92,5% em 30 dias e quase 159% nos últimos sete dias, CARDS aumentou 74%, e JTO subiu 29%. Esses movimentos mostram que os traders já estão expressando o risco de recuperação da Solana por meio de tokens menores da rede, com a própria reversão do SOL ainda não confirmada.
Um gráfico de barras mostra Backpack, SLX, CARDS e JTO registrando ganhos de até 356% enquanto o SOL caiu para US$ 64,56 durante o dia em 25 de junho, com sua reversão ainda não confirmada.
Jake Kennis, analista sênior de pesquisa na Nansen, disse que a recuperação anterior do SOL a partir das mínimas de 19 de junho, combinada com volumes diários acima de US$ 4 bilhões e cerca de US$ 140 milhões em entradas mensais na cadeia, indicavam um interesse sustentado.
O SOL desde então perdeu esses ganhos e atingiu novas mínimas, o que, segundo Kennis, torna a questão da durabilidade mais difícil de responder.
Para que uma recuperação mais ampla da Solana se sustente, ele afirmou que os vencedores dentro da rede precisam reinvestir na cadeia, ampliando o desempenho on-chain além de alguns movimentos isolados de tokens.
A porta macro
O BTC negociou entre US$ 58.189 e US$ 61.844 em 25 de junho, com as chances de alta em setembro mantendo-se acima de 60% mesmo após a divulgação do PCE dentro do esperado.
Ryan Lee, analista-chefe da Bitget Research, disse que as vendas de ativos relacionados à FTX, a liquidez mais apertada no mercado e o repique repentino do HYPE pesaram conjuntamente sobre a rotação de capital em altcoins.
Lee chamou essas fricções de mercado, argumentando que elas deixam intacta a arquitetura de alto throughput da Solana e a atividade de DeFi, mas ainda assim estabelecem o teto para qualquer alta de curto prazo.
| Fator | Sinal atual | Impacto na tese do Verão da Solana |
|---|---|---|
| Bitcoin | Caiu para US$ 58.189 em 25 de junho | O apetite de risco geral em criptomoedas ainda é frágil |
| SOL | Atingiu US$ 64,56 durante o dia | O ativo-base ainda não confirmou a força do ecossistema |
| Chances de alta em setembro | Acima de 60% | Mantém a liquidez apertada e pesa sobre criptomoedas com alto beta |
| Entradas por bridge da Solana em 30 dias | ~US$ 137M | Mostra que o capital ainda está entrando na rede |
| Volume diário de SOL | Acima de US$ 4B, segundo comentário da Nansen | Sugere que o interesse não está totalmente desaparecendo |
| Rotação do HYPE | Acaptando demanda por altcoins com alto beta | Compete com tokens do ecossistema Solana |
| Vendas relacionadas à FTX | Excesso de oferta contínuo | Limita o sentimento de curto prazo |
| Confirmação necessária | BTC acima de US$ 60K; SOL acima de US$ 70 | Necessária antes que o “Verão da Solana” se torne credível |
O HYPE capturou a rotação de altcoins com alto beta que tokens adjacentes à Solana normalmente absorveriam em um movimento de risco elevado, e o excesso de oferta da FTX continua a pesar sobre o sentimento.
O movimento de 356% do Backpack, o aumento de 159% do SLX em sete dias, o de 74% do CARDS e o de 29% do JTO precederam qualquer reversão limpa do SOL, então os traders posicionaram-se primeiro em tokens da rede com maior beta, com a confirmação do próprio SOL ainda pendente.
Depois do cassino de memecoins
A receita diária da Pump.fun caiu de cerca de US$ 4,8 milhões há seis meses para aproximadamente US$ 800 mil em junho, e sua taxa média de graduação de tokens em sete dias caiu para 0,26%, uma queda de 80% em três meses.
Ben Nadareski, CEO e cofundador da Solstice, disse que os aplicativos da Solana ainda geram cerca de US$ 2,8 milhões por dia em receita, apesar disso, mais que o dobro da Hyperliquid e cerca de 2,5 vezes a Ethereum.
O capital continuou a fluir para a rede enquanto o cassino esvaziava, e Nadareski vê essa desconexão como mostrando que a base de taxas da Solana agora depende da receita das aplicações.
Collector Crypt, que vende cartas Pokémon tokenizadas, gerou cerca de US$ 4 milhões em receita na semana passada, com mais de 30% dos compradores resgatando a carta física. Meteora e Backpack geram receita de taxas com negociação e infraestrutura de exchange.
As ações tokenizadas na Solana contam com mais de 170 mil detentores e meio bilhão de dólares em ativos, sendo a maior parte do volume de negociação ocorrendo fora do horário comercial dos EUA.
A SpaceX é o exemplo de Nadareski: compradores buscando exposição às ações da empresa encontraram isso na cadeia, porque nenhuma corretora padrão oferece isso.
O resumo de maio da Solana relatou US$ 2,8 bilhões em valor RWA na rede, 97% do volume acumulado de negociação spot on-chain para ações tokenizadas e US$ 16,4 bilhões em oferta de stablecoins.
Dados da Blockworks colocaram o volume de negociação spot para ativos tokenizados em quase US$ 3 bilhões em junho, quase o triplo dos US$ 1 bilhão registrados em maio.
Nadareski argumentou que os tokens estão seguindo a tração das aplicações desta vez, na ordem certa, e as entradas são as últimas a aparecer.
| Sinal de atividade da Solana | Ponto de dados | Por que isso importa |
|---|---|---|
| Receita diária da Pump.fun | Queda de ~US$ 4,8M para ~US$ 800K | A especulação com memecoins esfriou drasticamente |
| Taxa de graduação da Pump.fun | 0,26%, queda de 80% em 3 meses | Menos lançamentos estão se transformando em vencedores negociáveis |
| Receita dos aplicativos da Solana | ~US$ 2,8M por dia | Os aplicativos ainda produzem receita apesar da desaceleração das memecoins |
| Receita da Collector Crypt | ~US$ 4M na semana passada | Caso de uso de consumo/RWA com pagamentos reais |
| Resgates da Collector Crypt | mais de 30% dos compradores resgatam cartas físicas | Mostra demanda on-chain ligada à utilidade off-chain |
| Detentores de ações tokenizadas | mais de 170 mil | A adoção de RWA está se ampliando |
| Ativos de ações tokenizadas | ~US$ 500M | Indica formação significativa de capital |
| Valor RWA da Solana | US$ 2,8B | Sustenta a demanda pela rede sem memecoins |
| Oferta de stablecoins | US$ 16,4B | Base de liquidez para atividade on-chain |
| Volume spot de ativos tokenizados | Quase US$ 3B em junho contra US$ 1B em maio | Mostra aceleração da atividade de negociação RWA |
A configuração
Bitcoin fechar abaixo de US$ 58.000, as entradas por bridge se reverterão rapidamente. O excesso de oferta da FTX, a liquidez mais apertada e o domínio do HYPE na rotação de altcoins com alto beta ainda são ventos contrários ativos.
A 21Shares argumentou que a estrutura de captura de valor da Solana canaliza a maior parte dos retornos econômicos para as aplicações, deixando os ganhos do preço do SOL dependentes de drivers separados de demanda além da receita das aplicações sozinhas.
O SOL precisa recuperar US$ 70, e o Bitcoin precisa se manter acima de US$ 60.000 antes que as entradas da rede e a receita das aplicações se convertam de potencial latente em uma tendência confirmada.
Um Verão da Solana exige que o Bitcoin se estabilize, as chances de alta em setembro se aliviem e as entradas por bridge persistam tempo suficiente para se ampliarem da especulação em tokens da rede para uma demanda sustentada pelo SOL.
A Solana entra nessa espera com US$ 137 milhões em entradas em 30 dias, US$ 2,8 milhões em receita diária das aplicações, 97% do volume spot de ações tokenizadas e uma cesta de tokens da rede já precificando a recuperação, um perfil de pré-condições mais forte do que a maioria das cadeias pode mostrar durante uma recessão.
macro virar, a Solana tem uma reivindicação específica e respaldada por dados para liderar a próxima rotação de alto beta. Se a macro permanecer hostil, as entradas e os movimentos de tokens parecerão posicionamentos iniciais de um mercado que não estava pronto para absorver.
A publicação Um ‘Verão da Solana’ poderia liderar a próxima recuperação de altcoins se o Bitcoin segurar a linha foi publicada originalmente em CryptoSlate.