O recuperação do Bitcoin acima de US$ 60.000 acabou falhando porque o conjunto de dados macro dos EUA divulgado em 25 de junho trouxe aos traders de risco exatamente o oposto de um alívio claro: inflação persistente, demanda firme, revisão de crescimento mais forte, menos pedidos de desemprego e pedidos ex-transporte resilientes.
O Bitcoin sofreu uma breve quebra repentina em uma liquidação intensa, caindo de uma máxima intradiária perto de US$ 61.844 para uma mínima de cerca de US$ 58.189 antes de recuperar parte da queda, cotando-se em torno de US$ 59.630. O recuperação deixa o BTC longe das mínimas intradiárias até o momento da publicação, mas o preço permanece abaixo da faixa anterior à queda.
A movimentação coincidiu com um evento de liquidação fortemente unilateral. Os relatórios de liquidação da CoinGlass mostraram cerca de US$ 482 milhões em liquidações cripto em uma hora, sendo aproximadamente US$ 427 milhões provenientes de compras e apenas cerca de US$ 54 milhões de vendas curtas, enquanto o BTC representou cerca de US$ 272 milhões do total.
A movimentação das ações também foi brusca, mas parcialmente refeita. O SPY caiu das máximas acima de US$ 730 para a faixa entre US$ 728 e US$ 730 antes de se recuperar para US$ 737 na última vela de 30 minutos. Essa vela mostrou abertura em US$ 735, máxima em US$ 737, mínima em US$ 734 e fechamento em US$ 737, enquanto o rótulo do gráfico ainda indicava uma queda do SPY de cerca de 1,30%.
O DXY reverteu para baixo após subir até a faixa de 101,8, recuando para 101,376 na última leitura. O rendimento dos títulos americanos de 10 anos também caiu fortemente, passando da faixa superior a 4,4% para cerca de 4,374%, deixando as taxas próximas ao extremo inferior da faixa apresentada após a movimentação repentina.
A movimentação manteve o Bitcoin mais próximo da faixa de US$ 58.000 do que de uma faixa de alta restaurada, transformando os US$ 60.000 de um objetivo de recuperação na linha que os compradores ainda tinham que provar.
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A rejeição foi mais do que outra falha no nível do gráfico. A divulgação ocorreu depois que o Bitcoin já havia caído abaixo de US$ 60.000, negando aos traders a narrativa de dados suaves que poderiam ter ajudado os ativos de risco a se recuperarem.
As divulgações de 25 de junho mostraram pressão persistente sobre os preços, alta renda e gastos, revisão mais firme do crescimento, menos pedidos de desemprego e um relatório de pedidos cujo dado principal fraco foi amenizado por uma leitura ex-transporte mais forte.
Os dados minaram o trade de alívio
A pressão mais direta veio do relatório de renda pessoal e gastos de maio. A BEA informou que a renda pessoal subiu 0,7%, a renda pessoal disponível subiu 0,7%, o PCE subiu 0,7% e o PCE real subiu 0,3%.
Os preços também permaneceram elevados. O índice de preços PCE principal subiu 0,4% em relação ao mês anterior e 4,1% em relação ao ano anterior, enquanto o PCE core subiu 0,3% em relação ao mês anterior e 3,4% em relação ao ano anterior.
Essa combinação ofereceu ao mercado uma mistura difícil. Os gastos e a renda ainda estavam em expansão, enquanto a inflação não havia esfriado o suficiente para tornar mais fácil precificar um alívio rápido nas políticas.
Para o Bitcoin, isso significou que a recuperação estava enfrentando o mesmo vento contrário macro que frequentemente afeta primeiro os ativos de longa duração e alto beta.
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Os dados de crescimento reforçaram essa mensagem. A terceira estimativa do PIB do primeiro trimestre da BEA revisou o crescimento real para uma taxa anualizada de 2,1%, contra a segunda estimativa de 1,6%.
Uma revisão de crescimento mais forte junto com uma inflação persistente geralmente dificulta a precificação de um alívio imediato nas taxas.
Os dados trabalhistas acrescentaram outra peça. O relatório semanal de pedidos do Departamento do Trabalho mostrou 215.000 novos pedidos de desemprego na semana encerrada em 20 de junho, abaixo dos 227.000 revisados da semana anterior.
Menos pedidos impediram que o argumento de desaceleração do mercado de trabalho sustentasse a recuperação dos ativos de risco.
Bens duráveis foram mais mistos, mas os detalhes ainda apontavam contra uma interpretação facilmente dovish. O relatório preliminar de bens duráveis do Escritório do Censo mostrou que os pedidos de maio caíram 4,5%, com equipamentos de transporte liderando a queda.
Os pedidos excluindo transporte subiram 1,3%, o que tornou o sinal subjacente mais resistente do que sugeria o declínio geral.
| Ponto de dados | Última leitura | Por que pressionou os ativos de risco |
|---|---|---|
| Preços do PCE de maio | Principal +0,4% mensal, +4,1% anual; core +0,3% mensal, +3,4% anual | A inflação permaneceu muito persistente para um trade de alívio limpo |
| Renda e gastos | Renda pessoal +0,7%; PCE +0,7%; PCE real +0,3% | A demanda parecia firme e não claramente em desaceleração |
| PIB real do 1º trimestre | Revisado para +2,1% anualizado, contra +1,6% | O crescimento pareceu mais forte do que a estimativa anterior |
| Pedidos de desemprego e bens duráveis | Os pedidos caíram para 215.000; os pedidos de bens duráveis ex-transporte subiram 1,3% | Os detalhes sobre emprego e pedidos limitaram o argumento de desaceleração |
O Bitcoin se tornou a expressão de alto beta
A reação do mercado exigiu um catalisador menor do que uma surpresa uniformemente negativa teria exigido. O pacote completo só precisava enfraquecer a ideia de que os dados dos EUA haviam amolecido o suficiente para reduzir as expectativas de política.
É por isso que a tentativa frustrada de recuperação perto de US$ 60.000 foi diferente de um teste isolado de suporte. O Bitcoin já estava frágil após sua última queda, e a divulgação macro chegou no momento em que os compradores precisavam de uma razão para defender a recuperação.
Os dados indicaram uma economia que ainda tinha demanda suficiente e força laboral para manter as pressões inflacionárias relevantes.
Os dados do Bitcoin da CryptoSlate mostraram até onde o ativo já havia se movido. A queda de 8,01% do BTC em sete dias e o volume de 24 horas de US$ 48 bilhões apontaram para um forte volume de negociação ao redor da quebra.
O nível de US$ 60.000 havia se tornado tanto um teste de confiança quanto um número redondo.
O mercado também entrou na divulgação com outros pontos de estresse específicos de criptomoedas já em vista. Coberturas recentes da CryptoSlate haviam mapeado risco de liquidação perto da faixa de US$ 57.300, pressão de fluxo de ETFs ao redor de a zona de US$ 58.000 e a possibilidade de que a reação do PCE do Bitcoin pudesse colidir com vencimento trimestral de opções.
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Esses fatores podem intensificar uma movimentação assim que o preço começar a cair, enquanto a divulgação macro forneceu a razão mais ampla pela qual a recuperação perdeu apoio.
A próxima tentativa do Bitcoin em US$ 60.000 agora parece estar ligada às condições gerais de liquidez, e não apenas à compra de quedas nativas de criptomoedas.
Se os ativos de risco se estabilizarem após absorverem as divulgações de 25 de junho, o BTC poderá tratar o choque de dados como mais uma tentativa fracassada de queda e tentar se recuperar acima da linha de recuperação.
Esse caminho exigiria que o mercado deixasse de tratar os dados de forte atividade e a inflação persistente como uma nova razão para manter pressão sobre ativos de alto beta.
Se o dólar e as partes sensíveis às taxas continuarem pesando sobre o risco, a faixa de US$ 58.000 permanece exposta. Isso manteria o risco de liquidação e a pressão de fluxo de ETFs como aceleradores, especialmente com o vencimento das opções próximo o suficiente para afetar a posição.
O próximo sinal é maior do que a compra de quedas nativas de criptomoedas. O Bitcoin precisa que o cenário macro pare de lutar contra a recuperação antes que os compradores consigam transformar novamente US$ 60.000 em suporte.
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