Morgan Stanley obniżył rating Circle Internet (CRCL) do „underweight”, zmniejszając celową cenę z 106 USD do 38 USD. Powodem jest osłabiony długoterminowy prognozowany zysk. Akcje spadły o 6% na tych nowinach, tracąc od początku roku około 30%.
Analityk James Fochett spodziewa się spowolnienia wzrostu USDC w związku z presją na przychody z rezerw oraz przesunięciem biznesu Circle w kierunku niskomarżowej przychodu z transakcji. Bank obniżył prognozę podaży USDC o około 33% na rok 2027 i o 44% na rok 2028, co daje szacunek EPS niższy o odpowiednio 3% i 20% od konsensusu.
Dodatkowe presje stanowi rosnąca konkurencja ze strony tokenizowanych funduszy rynku pieniężnego i tokenizowanych depozytów, a także uruchomienie Open USD z rozproszonym zarządzaniem i ekonomią rezerw, co może zwiększyć koszty utrzymania stymulacji dystrybucyjnej USDC dla Circle.
Morgan Stanley sceptycznie ocenił również postęp Circle w płatnościach agencji: objętość transakcji spadła do około 41 900 USD dziennie przy średniej transakcji wynoszącej około 24 centy – co świadczy o ograniczonej komercyjnej akceptacji.
To już drugi kolejny obniżony rating: wcześniej JPMorgan wskazywał, że zrewidowana umowa Circle z Hyperliquid osłabiła ekonomię USDC, tworząc „dylemat więźnia” między Circle a Coinbase w walce o dystrybucję tokenu.