Nikkei podał 25 maja, że Stany Zjednoczone i Iran rozmawiają o planie otwarcia Cieśniny Ormuz w ciągu około 30 dni od finalnego porozumienia, przy czym zawieszenie broni z początku kwietnia zostało przedłużone o 60 dni, a rozmowy nuklearne mają się odbyć w tym okresie.
Taki układ ułatwiający sytuację dla Bitcoinu został już przetestowany.
Armia USA poinformowała, że przeprowadziła ataki „samobieżnej obrony” w południowym Iranie, celując w miejsca odpalania rakiet oraz łodzie umieszczające miny, jednocześnie podkreślając, że zachowuje powściągliwość w trakcie trwającego zawieszenia broni.
Rano zmiany w informacjach zmieniają sytuację rynkową. Przedłużenie zawieszenia broni nadal obniża prawdopodobieństwo natychmiastowej eskalacji, ale nowe ataki w pobliżu Ormuzu pokazują, że ryzyko przeniosło się z teoretycznego na aktywne.
Crude Brent odbił po spadku w poniedziałek, akcje handlowały mieszano, a Bitcoin pozostał utrzymywany w okolicach średniej 76 000 dolarów, ponieważ traderzy ważyli drogę dyplomatyczną, która pozostaje otwarta, przeciwko kanałowi konfliktowemu, który nie został zamknięty.
Przedłużenie zawieszenia broni odebrano pozytywnie dla kryptowalut, ponieważ niższa cena ropy łagodzi obawy związane z inflacją, niższe ceny energii zmniejszają popyt na dolary jako środek bezpieczeństwa, a lepsze nastawienie do ryzyka daje Bitcoinowi możliwość oddechu.
Rynek otrzymał handel ułatwiający, a ścieżka stóp Fed i makro sufit, który ograniczał Bitcoin od początku działań wojennych, wskażą, czy ten handel utrzyma się.
Teraz problemem jest to, czy Bitcoin może utrzymać wzrost, gdy przepływ ropy, oczekiwania Fed i wojskowe nagłówki pozostają niestabilne.
§
| Odczyt rynkowy | Natychmiastowy efekt | Dlaczego pomaga Bitcoinowi | Dlaczego może nie trwać |
|---|---|---|---|
| Brent spada poniżej 100 dolarów | Premia za ryzyko energetyczne ochładza się | Niższa cena ropy łagodzi obawy związane z inflacją | Fizyczny przepływ ropy może być nadal zakłócony |
| Akcje rosną | Poprawia się apetyt na ryzyko | BTC korzysta z szerszego nastawienia na ryzyko | Ułatwienie może się odwrócić, jeśli rozmowy staną |
| BTC handluje w okolicach 77 500 dolarów | Krypto łapie ofertę ułatwiającą | Panika związana z wojną słabnie | Wybicie pozostaje związane z ścieżką Fed |
| Przedłużenie zawieszenia broni o 60 dni | Ryzyko krótkoterminowej eskalacji spada | Zmniejsza bezpośrednie ryzyko spadku | Nowe ataki pokazują, że odliczanie jest już testowane |
Nowe ataki przekształcają zawieszenie broni w żywy test dla Bitcoinu
Najnowsze ataki USA niekoniecznie kończą ramy zawieszenia broni, ale zmieniają sposób, w jaki rynki muszą je wyceniać.
CENTCOM opisał ataki jako obronne i powiedział, że siły USA nadal stosują powściągliwość w czasie zawieszenia broni. Takie ujęcie utrzymuje drogę dyplomatyczną, ale potwierdza również, że Ormuz pozostaje aktywną strefą ryzyka militarnego, a nie rozwiązany korytarzem żeglugowym.
Taka różnica ma znaczenie dla Bitcoinu. Spadek ropy napędzany przez nagłówki może wspierać krótkoterminową ofertę ryzyka, ale nowe działania wojskowe w pobliżu cieśniny utrzymują ryzyko inflacyjne, popyt na środki bezpieczeństwa i ostrożność Fed w transakcji.
Rynek wciąż może wzrosnąć przy ramach porozumienia. Nie może jeszcze wycenić trwałego wydarzenia makro, dopóki cieśnina nie zostanie otwarta, przepływ tankowców nie zostanie normalizowany i cykl ataków nie przerywa procesu dyplomatycznego.
Sześćdziesiąt dni żywego ryzyka z nagłówków
Informacja Nikkei wskazała, że Ormuz zostanie otwarty około 30 dni po finalnym porozumieniu, a przedłużenie zawieszenia broni tworzy pierwszy dwumiesięczny okres negocjacji.
Taki ciąg sprawia, że rynki są wystawione co najmniej na 60 kolejnych dni ekspozycji na żywe ryzyko z nagłówków, związane z dostępem do Ormuzu, przepływami tankowców, terminami likwidacji min, rozmowami nuklearnymi, sprzecznymi oświadczeniami oficjalnymi i wszelką eskalacją, która mogłaby zakończyć okno przed jego zamknięciem.
The Guardian podał, że USA i Iran pozostają w sprzeczności w kluczowych kwestiach, w tym dotyczących blokady Ormuzu przez Iran, podczas gdy cena ropy spada w nadziei na pokój; rzecznik irańskiego rządu powiedział, że porozumienie „nie jest bliskie”, dodając, że nawet jeśli cieśnina zostanie otwarta, normalizacja przepływów ropy może zająć miesiące.
Wszystkie nagłówki dotyczące ropy od teraz do 60-dniowego terminu wpływają na rynki, które nie mogą jeszcze wycenić czystego końca zakłócenia energetycznego, co jest dokładnie warunkiem, przy którym wzrosty Bitcoinu pozostają ograniczone.
Bitcoin wzrósł do 82 000 dolarów, gdy WTI spadł o około 6% w wyniku nadziei na pokój na początku maja, następnie spadł do 76 500 dolarów 18 maja, gdy Trump ostrzegł Iran, że „czas ucieka”, popchnął Brent na chwilę powyżej 112 dolarów i osłabił aktywa ryzykowne.
Przedłużenie zawieszenia broni może dać kolejną wersję tego pierwszego handlu – wzrost ułatwiający bez fundamentu makro, który by go utrzymał.
Niższa cena ropy i stabilna ropa to różne aktywa
Spadek Brentu poniżej 100 dolarów poprawia nastroje, ale Federalny Rezerw Bank ocenia energię inaczej niż traderzy akcji.
Dane EIA pokazują, że 20,9 miliona baryłek dziennie przemieszczało się przez Cieśninę Ormuz w pierwszej połowie 2025 roku, co stanowi około 20% światowego zużycia ropy i jedną czwartą światowego handlu ropą morską.
Doniesienia wskazywały, że około 20% światowej dostawy ropy i LNG zwykle przemieszcza się przez Ormuz, przy czym przedwojenne ruchy żeglowne wynosiły średnio od 125 do 140 przejść dziennie, a osobno podano, że ostatnio tylko kilka tankowców przekroczyło cieśninę, przy czym ruch był znacznie poniżej norm przedwojennych nawet przed przedłużeniem zawieszenia broni.
Nagłówek dyplomatyczny może spowodować spadek Brentu w ciągu kilku godzin, ale normalizacja ruchu tankowców przez niedawno zablokowaną cieśninę wymaga miesięcy, co jest dokładnie tym terminem, który Fed bierze pod uwagę decydując, czy zakłócenie energetyczne minęło.
Bitcoin może handlować spadkiem ropy, ale Fed musi wycenić pełny szok ropy, włączając możliwość, że 60-dniowe okno zakończy się bez porozumienia i Brent odwróci spadek z 25 maja w ciągu kilku dni.
Ta asymetria między tym, co rynki mogą dziś wycenić, a tym, co Fed musi zobaczyć przed działaniem, stanowi istotę makroproblemu Bitcoinu w tej sytuacji.
| Metryka Ormuzu | Liczba / stan | Relevans dla Bitcoinu |
|---|---|---|
| Przepływ ropy przez Ormuz | 20,9 mln baryłek/dzień w I półroczu 2025 | Wykazuje, dlaczego zakłócenia mogą podsycać globalne ryzyko inflacyjne |
| Udział w światowym zużyciu ropy | Ok. 20% | Wyjaśnia, dlaczego Fed nie może ignorować punktu zagrożenia |
| Udział w światowym handlu ropą morską | Ok. jedna czwarta | Robi z Ormuzu problem globalny, nie tylko regionalny |
| Normalny ruch przedwojenny | 125–140 przejść dziennie | Ustala bazę dla „normalizacji” |
| Ostatni ruch | Tylko kilka tankowców przekroczyło ostatnio | Wykazuje, dlaczego niższa cena ropy nie równa się jeszcze stabilnej ropy |
| Implikacje rynkowe | Brent może spaść przed normalizacją przepływów | BTC może odbić się przed ustaleniem makro niepewności |
Ścieżka stóp Fed zamrożona
11 maja zarówno Bank of America, jak i Goldman Sachs przesunęły swoje oczekiwania dotyczące obniżki stóp Fed, ponieważ wysoka inflacja związana z cenami energii i odporny rynek pracy utrudniają decyzje. Rynki wcześniej wyceniali dwie obniżki w 2026 roku przed rozpoczęciem działań wojennych.
BofA teraz oczekuje, że Fed pozostanie w bezruchu przez resztę 2026 roku, podczas gdy Goldman opóźnił pierwszą oczekiwaną obniżkę na grudzień 2026 roku, a drugą na marzec 2027 roku.
Obydwie banki wskazują na wysokie koszty energii wpływające na transport, produkcję i ceny konsumenckie, co sprawia, że Fed nie ma pewności, że dezinflacja wróciła na właściwe tory.
20 maja obawy przedstawicieli Fed o inflację związane z wojną w Iranie nasiliły się, a więcej urzędników otworzyło się na możliwość, że stopy mogą potrzebować wzrostu.
Ta decyzja wpłynęła bezpośrednio na wyceny rynkowe, z traderami widzącymi 40% szans na podwyżkę o 25 punktów bazowych w grudniu 2026 roku, przy czym rynki w pełni wyceniane były podwyżkę o 25 punktów bazowych do stycznia 2027 roku, w porównaniu z oczekiwaniami na dwie obniżki w 2026 roku przed rozpoczęciem działań wojennych.
Takie prawdopodobieństwa utrzymują się, dopóki fizyczne przepływy ropy nie zostaną normalizowane i ryzyko eskalacji nie spadnie do poziomu, który politycy mogą bezpiecznie zignorować – warunków, których dwumiesięczne okno negocjacji nie gwarantuje.
Przedłużenie daje Fed więcej czasu na obserwację, bez nowych informacji uzasadniających zmianę, a dla Bitcoinu Fed, który nie może obniżyć stóp, jest także Fed, który pozostawia środowisko realnych stóp bardziej ograniczone, niż kryptorynk mogą komfortowo utrzymać.
Dwie ścieżki dla Bitcoinu z 60-dniowego okna
Wariant „bull” realizuje się, jeśli 60-dniowe okno przyniesie podpisane porozumienie, rozpocznie się likwidacja min, ruch przez Ormuz zostanie normalizowany, a rozmowy nuklearne trwale zmniejszą ryzyko z nagłówków. Wtedy Brent może spadać na podstawie danych o fizycznym dostawie potwierdzonej przez rzeczywiste przepływy tankowców.
Premie za ryzyko inflacyjne znikają, wyceny podwyżek Fed rozkładają się, a Bitcoin dostaje czystszy pas startowy dla ryzyka. 40% prawdopodobieństwa grudniowej podwyżki, którą traderzy wycenili 25 maja, skurczy się, a BTC może próbować wybicia na potwierdzonym wsparciu makro.
| Ścieżka | Co musi się wydarzyć | Wpływ ropy | Wpływ Fed | Wpływ Bitcoinu |
|---|---|---|---|---|
| Wariant „bull”: ułatwienie staje się rozwiązaniem | Podpisane porozumienie, likwidacja min, normalizacja ruchu przez Ormuz, rozmowy nuklearne zmniejszają ryzyko z nagłówków | Brent spada na potwierdzonych danych o fizycznym przepływie | Wyceny podwyżek rozkładają się; obniżki stają się łatwiejsze do wyceny później | BTC dostaje czystszy pas startowy dla ryzyka i może próbować mocniejszego wybicia |
| Wariant „bear”: zawieszenie broni staje się poczekalnią | Rozmowy ciągną się, przepływy tankowców powoli się odradzają, sprzeczne oświadczenia trwają, ropa pozostaje wysoka | Wolatylność ropy trwa przez lato | Fed pozostaje zamrożony; szanse na podwyżki pozostają żywe lub rosną | BTC może wzrosnąć na nagłówkach, ale wybicia pozostają ograniczone |
| Wariant „shock”: okno się psuje | Zawieszenie broni nie udaje się lub Ormuz pozostaje ograniczony | Brent odwraca spadek z 25 maja lub rośnie gwałtownie | Rynki oddalają się od obniżek i zbliżają do podwyżek | BTC stoi przed nowym makro spadkiem |
Jeśli przepływ tankowców normalizuje się w ciągu miesięcy, a nie tygodni, Iran i USA nadal wydają sprzeczne oświadczenia, a ropa pozostaje wysoka przez lato, wariant „bear” realizuje się bez formalnego upadku zawieszenia broni.
Fed pozostaje w bezruchu, obniżki stóp stają się coraz trudniejsze do wyceny z każdym tygodniem, a 40% prawdopodobieństwa grudniowej podwyżki, którą traderzy przyznali 25 maja, rośnie dalej.
Bitcoin może odbijać się na każdym pozytywnym nagłówku, ale makro sufit składający się z wahań ropy, premii za ryzyko inflacyjne i niepewności Fed pozostaje niezmieniony, a 60-dniowe przedłużenie dostarcza dokładnie tego, co sugeruje jego struktura: kolejny okres oczekiwania na drogę do makro rozwiązania, którego rynki jeszcze nie wyceniły.
Artykuł 60-dniowe zawieszenie broni USA-Iran miałoby utrzymać Bitcoin w niewoli makro niepewności – Czy nowe ataki to zmieniają? pojawił się po raz pierwszy na CryptoSlate.