Bitcoin czeka test na Wall Street, ponieważ mega-rynki IPO AI są nastawione na ten sam kapitał

OpenAI złożyło w SEC poufne dokumenty S-1, zakładając publiczny debiut już we wrześniu przy wycenie od 852 miliardów do 1 biliona dolarów.

Zgłoszenie wpłynęło w ramach szerszej fali, która według Goldman Sachs może przynieść rekordowe 160 miliardów dolarów przychodów z IPO w USA w 2026 roku. SpaceX planuje pozyskać 75 miliardów dolarów przy wycenie 1,75 biliona dolarów, a Anthropic złożyło poufne zgłoszenie po rundzie finansowania z końca maja o wartości 965 miliardów dolarów.

Łączny popyt na IPO ze strony SpaceX, OpenAI i Anthropic już przekracza nawet czterokrotnie cały rynek IPO w USA w 2025 roku, a rotacja w kierunku AI jest widoczna w danych o przepływach.

Dla Bitcoina fala IPO to test płynności – ten sam kapitał, który decyduje między SpaceX a OpenAI, był tym samym, który napędzał cykl napływu ETFów, podnosząc BTC do 126 000 dolarów.

Rotacja już widoczna w danych

Akcje AI i półprzewodników wzrosły o około 170% w ciągu ostatniego roku, podczas gdy Bitcoin stracił około 40% w tym samym okresie.

3 czerwca indeks półprzewodników Filadelfii wzrósł o około 5,9%, podczas gdy Bitcoin spadł o około 4% tego dnia – dzienna rozbieżność wskazywała bezpośrednio na instytucjonalną rotację w kierunku AI i półprzewodników w momencie osłabienia kryptowalut.

ETF-y na BTC spot handlowane w USA straciły ponad 1,7 miliarda dolarów w pierwszym tygodniu czerwca, dodając do wcześniejszego wyprzedania na poziomie 4,4 miliarda dolarów w ciągu 13 kolejnych sesji.

Najbardziej wyrazistym dniem był 28 maja, kiedy BlackRock i jego IBIT zanotowały drugie największe jednodniowe wypłaty w historii funduszu, wynoszące około 528 milionów dolarów. Analiza przepływów wskazała na skoncentrowane instytucjonalne przebalansowanie, w którym alokatory przenosili kapitał w kierunku akcji AI i półprzewodników, które w tym samym czasie osiągały nowe maksima.

Jeśli wydatki odzwierciedlają celowe przesunięcie kapitału przez instytucjonalne biura, kalendarz mega-IPO zapewnia tym samym biurom konkretny cel dla kapitału, który wcześniej trafiał do ETFów na Bitcoin.

W miarę jak laboratoria AI typu pure-play stają się ogólnodostępne, popyt zastępczy, który wcześniej zaspokajano za pomocą Nvidia, Microsoft i Alphabet, zostanie bezpośrednio uwolniony w nowych notowaniach.

Bitcoin zdobył instytucjonalne przydział jako najbardziej płynny, wysokobetański instrument spekulacyjnej ekspozycji, a trilionowe notowania AI w tradycyjnych kontach maklerskich oferują teraz ten sam profil z kwartalnymi zarobkami dołączone.

Żywiołowość zwierzęca jest zaraźliwa

Mega-IPO na skalę prognozowaną przez Goldman Sachs wymaga chętnych rynków akcji, silnego apetytu detalicznego i instytucjonalnego popytu na wzrost.

Rynek gotowy do absorpcji 75 miliardów dolarów dla SpaceX i 1 biliona dolarów dla OpenAI to rynek działający z wysokim poziomem tolerancji na ryzyko, a Bitcoin coraz częściej handlowany jest jako aktywo ryzykowne, które porusza się wraz z tą tolerancją.

Korelacja Bitcoina z Nasdaq 100 i S&P 500 nasiliła się po instytucjonalnych osiągnięciach takich jak ETF-y na BTC spot i włączenie Strategy do Nasdaq 100, osiągając maksimum 0,87 w 2024 roku.

Jeśli okno IPO otworzy się sprawnie, z dobrą ceną SpaceX, roadshow OpenAI potwierdzące instytucjonalny apetyt oraz utrzymanie październikowego celu Anthropic, powstający ryzykowny klimat może przyciągnąć przepływy z ETFów na BTC z powrotem do pozytywnego obszaru razem z akcjami.

14-dniowa średnia ruchoma przepływów z ETFów od Glassnode dotknęła dna w pobliżu lokalnych dołków Bitcoina, a ciągłe wyprzedawanie ETFów często pokrywało się z punktami zwrotnymi.

Jeśli ten wzór się utrzyma, obecna seria wydatków skupiona na instytucjonalnym przebalansowaniu może już być bliska wyczerpania presji sprzedaży, a udany cykl IPO może być makro-katalizatorem, który ją odwróci.

W USA szacuje się, że 8 bilionów dolarów leży w funduszach rynku pieniężnego, a 75 miliardów dolarów pozyskanych przez SpaceX stanowi około 1% tej puli.

W takiej skali fala IPO może nabrać dostatecznie dużej płynności, by jednocześnie finansować oba klasy aktywów.

BTC traci rolę wysokobetańskiego aktywu

Jeśli instytucjonalni alokatorzy traktują przebalansowanie z dala od BTC jako trwały przesunięcie portfela, szkody narastają nawet bez dalszego spadku cen.

Mega-kapitalizacje AI publikowały rekordowe wyniki w ostatnich kwartałach, zamieniając budowę AI w realną historię przepływów gotówki. Fazy wzrostowe Bitcoina opierają się na płynności, narracji i strukturalnym popycie napędzanym przez ETF-y, co stanowi inny mechanizm, który zatrzymuje się, gdy przepływy się odwracają.

OpenAI traci 1,22 dolara na każde 1 dolar przychodu i nadal celuje w wycenę 1 biliona dolarów, co oznacza, że sama fala IPO to spekulacyjna stawka na produkt, 50 milionów subskrybentów konsumenckich i roczny temp otrzymywania dochodów przedsiębiorstw na poziomie 25 miliardów dolarów.

BTC oferuje argument o deficycie, ale narracje o deficycie tracą grunt, gdy dynamika zarobków wzrasta o 170% rocznie w tym samym segmencie ryzyka.

Podczas serii wydatków z ETFów na BTC Nvidia wzrosła o 6%, a akcje półprzewodników osiągały nowe maksima, sugerując, że wyprzedawanie było spowodowane czynnikami specyficznymi dla kryptowalut i rotacją w kierunku AI.

Shok stóp procentowych, który przepisuje wyceny IPO AI, prawdopodobnie uderzyłby w Bitcoin razem z technologiami, ponieważ ta sama korelacja, która wzmacnia wzrost w warunkach ryzykownych, przyspiesza spadek, gdy nastąpi odwrócenie sentymentu.

Goldman Sachs ostrzegł, że wahań i ekspozycji na akcje oprogramowania są nadal głównymi zagrożeniami dla jego prognozy 160 miliardów dolarów z IPO, a utrzymujące się przepisowanie notowań AI usunąłoby ryzykowny klimat, którego potrzebuje Bitcoin do odbudowy.

Wpływ fali IPO na Bitcoin rozstrzygnie się w zależności od tego, czy przepływy z ETFów na BTC zmienią się w netto pozytywne, gdy popyt na IPO wzrośnie, czy siła Nasdaq rozszerzy się poza liderów AI na szeroki rynek, czy Bitcoin odzyska 30-dniową średnią ruchomą w okolicach 75 685 dolarów i 200-dniową w okolicach 78 840 dolarów, oraz czy postawa stóp Fed stabilizuje się wystarczająco, by zapobiec wykorzystaniu dostawy akcji przy zawyżonych wycenach AI do szerokiego de-riskingu.

Goldman Sachs prognozuje rekordowe 160 miliardów dolarów przychodów z IPO w USA w 2026 roku, pod warunkiem, że takie markowe nazwy jak SpaceX, OpenAI i Anthropic wejdą na giełdę.

Ten warunek zależy od zachowania się rynków w drugiej połowie roku, gdzie Bitcoin już spadł o 33%, ETF-y są w sieci wydatków w całym roku, a Kalshi ocenia tylko na 21% szanse, że BTC przekroczy 100 tys. USD przed styczniem 2027 roku.

Artykuł Bitcoin staje przed testem Wall Street, gdy mega-fala IPO AI celuje w ten sam kapitał pojawił się po raz pierwszy na CryptoSlate.