Najnowszy raport Glassnode „Week Onchain” pokazuje, że około 10,83 miliona BTC jest teraz w stratach, w porównaniu z 9,22 miliona, które nadal są w zysku.
Oferta w stratach stanowi teraz około 54% całkowitej pomiarowanej oferty, w porównaniu z 46%, które nadal są w zysku, co oznacza, że monety w stratach przewyższają monety w zysku o około 1,61 miliona BTC.
Infografika pokazująca, że 54% obiegowej oferty Bitcoinu (10,83 miliona BTC) jest utrzymywane w stratach, przekraczając o około 1,61 miliona BTC 46%, które są w zysku.
Glassnode opisuje to jako jedną z najostrożniejszych pogorszeń rentowności inwestorów od początku obecnego rynku byka, progu o realnym znaczeniu psychologicznym.
Przekroczenie tego poziomu wcześniej kojarzyło się z prawdziwą kapitulacją wśród nowych kupujących, rodzaju stresu, który kształtuje strukturalny spadek.
Posiadacze w stratach są najbardziej narażeni na sprzedawanie w panice lub wyjście blisko punktu bezstratności po odbiciu ceny, co utrzymuje warstwę oporu powyżej rynku.
Jednak te same monety mogą przenieść się do kupujących z większą pewnością, jeśli cierpliwy kapitał będzie gotowy je przyjąć, a dane Glassnode pokazują właśnie takich kupujących, którzy zaczęli się pojawiać.
Profil sprzedawców już się zmienia pod wpływem tego stresu, ponieważ Glassnode mówi, że długoterminowi posiadacze zaczęli odtwarzać swoje pozycje, co stanowi zwrot po długim okresie dystrybucji, z czystym wzrostem pozycji w pozytywnym obszarze.
Tempo pozostaje skromne, znacznie poniżej fal zakupowych widocznych w poprzednich cyklach akumulacji, ale kierunek się zmienił. Pierwszy znak dna często pojawia się tutaj, gdy doświadczeni posiadacze decydują, że spadek jest wart zakupu, zanim sam cena potwierdzi cokolwiek.
Glassnode Accumulation Trend Score wzrósł w tym tygodniu wśród wielu grup, z najmocniejszymi wynikami wśród portfeli z mniej niż 1 BTC oraz podmiotów z 100 do 1000 BTC.
Portfele w przedziale od 1000 do 10 000 BTC również przeszły na netto-kupujących. Cicha oferta Bitcoinu rozprzestrzenia się na całą drabinę właścicielską, od najmniejszych portfeli po średnie podmioty.
ETF-y na Bitcoin z transakcjami w USA pozostają w stałym stanie netto-wypływów, a presja sprzedaży utrzymuje się nawet w czasie, gdy konwencja na chainie buduje się w przeciwnym kierunku. Historia ETF wyjaśnia, dlaczego cena pozostaje słaba, podczas gdy historia na chainie wyjaśnia, kto bierze stronę przeciwko.
| Warstwa rynkowa | Obecny sygnał | Co to oznacza | Implicacje artykułu |
|---|---|---|---|
| Inwestorzy ETF | Stabilne netto-wypływy | Regulowane opakowania nadal redukują ryzyko | Wyjaśnia, dlaczego cena pozostaje słaba |
| Długoterminowi posiadacze | Czysty wzrost pozycji w pozytywnym obszarze | Doświadczeni posiadacze odtwarzają ekspozycję | Sugeruje, że oferta przechodzi do cierpliwych rąk |
| Małych portfeli | Intensywna akumulacja wśród portfeli poniżej 1 BTC | Retailowe posiadacze kupują spadek | Oferta nie jest tylko instytucjonalna ani sterowana przez wieloryby |
| Średnich podmiotów | Intensywne kupowanie wśród podmiotów od 100 do 1000 BTC | Większe posiadacze na chainie także absorbują ofertę | Akumulacja szerzy się wśród różnych grup |
| Wielkich portfeli | Portfele od 1000 do 10 000 BTC przeszły na netto-kupujących | Większe posiadacze nie tylko dystrybuują | Potwierdza zmianę profilu sprzedawców |
| Booki zamówień spot | Coinbase i Binance zmieniają się w stronę ofert | Kupujący dodają płynność poniżej spotu | Podstawa może powstać, nawet jeśli cena wygląda słabo |
Coinbase i Binance oba pokazują booki zmieniające się w stronę ofert, z kupującymi dodającymi płynność poniżej spotu. Ta oferta wydaje się cierpliwa, dlatego cena może nadal wyglądać słabo, nawet jeśli podstawa zaczyna się formować pod nią.
Handlowcy Hyperliquid mają długą tendencję na najwyższym poziomie, jaki monitorował Glassnode, używając wycenionego exposure, aby postawić na odbicie przed pełnym potwierdzeniem konwencji spotu.
Rynek gotówkowy próbuje zbudować dno, podczas gdy rynek derivatów próbuje dotrzeć tam pierwszy.
Handlowcy opcjami już płacą za ochronę: stosunek objętości put do call w ciągu 14 dni wzrósł powyżej 1,0, co jest najwyższą wartością od roku. Wola implikowana również rośnie, zdegradowanych poziomów, choć Glassnode nie idzie tak daleko, by nazwać to panicznym czytaniem.
Rynek nosi wystarczający lęk, by rozpocząć proces zbliżania się do dna, choć lęk potrzebny do potwierdzenia końcowej kapitulacji może jeszcze budować się.
W zestawieniu ten wzorzec wydaje się nietypowy dla procesu zbliżania się do dna, a Bitcoin może znaleźć dno dzięki nietypowemu mechanizmowi: inwestorzy ETF sprzedają, podczas gdy silniejsze, cierpliwe ręce absorbują wyjście w czasie rzeczywistym.
Glassnode traktuje to jako wczesny, jeszcze rozwijający się proces zbliżania się do dna i zaznacza, że szczytowa wahań spowodowana końcową kapitulacją wciąż jest możliwa.
Kupowanie przez długoterminowych posiadaczy również o wiele odstaje od skal poprzednich fal akumulacji, co sprawia, że odbudowa pozostaje krucha.
Bitcoin prawdopodobnie może znaleźć dno bez powrotu napływów z ETF, o ile wypływy spowolnią na tyle, by przestać przeważać nad akumulacją na chainie, a zagęszczone pozycjonowanie długie na Hyperliquid stopniowo rozładuje się dzięki sile ceny.
| Scenariusz | Co dzieje się dalej | Sygnał potwierdzenia | Co to oznacza |
|---|---|---|---|
| Scenariusz byka: kontrolowana migracja | Wypływy z ETF spowalniają, podczas gdy długoterminowi posiadacze i grupy portfeli kontynuują akumulację | Booki zamówień z dużą liczbą ofert absorbują ofertę w stratach; długi na Hyperliquid rozwiązują się poprzez odbicie | Faza transferu staje się dnem |
| Scenariusz podstawowy: krucha akumulacja | Akumulacja trwa, ale wypływy z ETF i oferta w stratach ograniczają odbicia | BTC oscyluje w bok, podczas gdy oferta w stratach przestaje się rozszerzać | Bitcoin buduje podstawę, ale odbudowa pozostaje nierówna |
| Scenariusz niedźwiedzia: końcowa kapitulacja | Zagęszczone długi na Hyperliquid zostają wypłukane, podczas gdy wypływy z ETF trwają | Wola implikowana szczytuje i posiadacze w stratach kapitulują na niższych cenach | Oferta wciąż przechodzi do silniejszych rąk, ale poprzez gwałtowne wypłukanie |
| Scenariusz porażki: akumulacja słabnie | Kupowanie przez długoterminowych posiadaczy spowalnia, a akumulacja grupowa się zwęża | Booki zamówień z dużą liczbą ofert znikają; wypływy z ETF nadal dominują | Rynek wstrzymywał się w ramach szerszego spadku, nie zbliżając się do dna |
Jak to się rozgrywa
W scenariuszu byka wypływy z ETF kontynuują, ale spowalniają, podczas gdy długoterminowi posiadacze i szersze grupy portfeli kontynuują akumulację przez lato.
Booki zamówień z dużą liczbą ofert absorbują ofertę od nowych, posiadaczy w stratach, a agresywne pozycjonowanie długie na Hyperliquid rozwiązuje się poprzez prawdziwe odbicie.
Korekta Bitcoinu staje się kontrolowaną migracją, od sprzedawców z ETF i krótkoterminowych posiadaczy do rąk cierpliwego kapitału na chainie, a faza transferu staje się dnem.
W scenariuszu niedźwiedzia zagęszczone pozycjonowanie długie na Hyperliquid zostaje wypłukane, wypływy z ETF trwają, a posiadacze w stratach kapitulują na niższych cenach.
Wola implikowana szczytuje w kierunku prawdziwych poziomów paniki, a akumulacja przez długoterminowych posiadaczy spowalnia, gdy spadek pogłębia się. Bitcoin wciąż przechodzi do silniejszych rąk, ale poprzez ostatni epizod kapitulacji.
Następne dno Bitcoinu może rozpocząć się niezwykłą sekwencją: instytucje odchodzą, słabsi posiadacze kapitulują, a silniejsze ręce cicho biorą stronę przeciwko. Dno rozpoczyna się od zmiany właścicieli oferty, zanim pojawi się w cenie.
Artykuł Wall Street sprzedaje Bitcoin, ale starzy posiadacze go teraz odkupują pojawił się po raz pierwszy na CryptoSlate.