Ustawa CLARITY Act, najważniejsza ustawa kryptowalutowa w Kongresie, traci dynamikę zaledwie kilka tygodni po przekroczeniu kluczowego komitetu Senatu, co zwiększa ryzyko, że pierwszy główny przepis dotyczący aktywów cyfrowych w Waszyngtonie pogłębi się w roku wyborczym.
Galaxy Digital obniżył szacunek, że ustawa CLARITY Act zostanie uchwalona w 2026 r. do 60% z 75%, powołując się na kurczącą się agendę Senatu i niewielkie widoczne postępy w nierozwiązanych sporach o etykę i nielegalne finanse.
Co istotne, analitycy JPMorgan wydali podobne ostrzeżenie w tym tygodniu, twierdząc, że okno legislacyjne się zmniejszyło, ponieważ ustawodawcy zbliżają się do wyborów połowy kadencji.
Obniżenie oceny stanowi zwrot dla ustawy, która niedawno wydawała się mieć najwyraźniejszą drogę. Ustawa CLARITY Act przeszła Komitet Bankowości Senatu 14 maja głosami 15-9.
Ustawa CLARITY Act jest priorytetem legislacyjnym dla branży kryptowalut, ponieważ stworzyłaby pierwszy kompleksowy federalny ramowy system dla aktywów cyfrowych w USA.
Zwolennicy twierdzą, że sprecyzuje ona, kiedy kryptowaluty podlegają nadzorowi Komisji Papierów Wartościowych i Giełd (SEC) lub Komisji Handlu Kontraktami Terminowymi (CFTC), zastępując lata polityki opartej na egzekucji jasnymi zasadami dla emitentów, giełd i inwestorów.
Ale ustawie wciąż potrzeba poparcia całego Senatu, uzgodnienia z ustawą Izby Reprezentantów oraz podpisu prezydenta.
Taki ciąg działań staje się coraz trudniejszy do wpasowania w zapchaną letnią agendę.
Agenda Senatu przeciwna ustawie
W ostatniej notce dla klientów Galaxy wyjaśnił, że jego nowe szacunki opierają się głównie na terminach, a nie na upadku poparcia dla ustawy.
Alex Thorn, szef badań firmy, zwrócił uwagę, że Senat ma coraz mniej dni użytecznych przed przerwą w sierpniu, która ma rozpocząć się pod koniec lipca.
Według niego, ustawa musi przejść przez kilka procedur, zanim zostanie uchwalona. Obejmuje to konieczność zdobycia 60 głosów w Senacie, przeprowadzenia debaty na sali i przyjęcia poprawek, dopasowania do osobnego tekstu Komitetu Rolnictwa Senatu, a następnie przesłania do Izby Reprezentantów.
To oznacza, że lider większości w Senacie John Thune prawdopodobnie musiałby zaplanować czas na sali w lipcu, aby proces mógł się zmieścić przed wyjazdem ustawodawców z Waszyngtonu.
Jednak dostępne okno skurczyło się w ciągu ostatnich dwóch tygodni, gdy Senat stracił czas na walkę o fundusz antyuzbrojeniowy administracji, który pochłonął miejsce na sali podczas prac nad pakietem finansowania ICE i Patrolu Granicznego.
Posłowie również nie zdołali przegłosować ponownej autoryzacji §702 Ustawy o Obserwacji Wywiadowczej Zagranicznej w głosowaniu proceduralnym 47-52, co otwiera kolejne zamieszanie przed upływem ważności władzy nad nadzorem 12 czerwca.
To stwarza praktyczny problem dla ustawy, która wciąż potrzebuje poparcia obu partii. Liderzy Senatu mają niewiele powodów, by poświęcić tydzień ograniczonego czasu na sali na ustawę, chyba że są pewni gotowości głosów.
Otwarte kwestie pozostają znaczące. Demokraci pod przewodnictwem senatorki Ruben Gallego zabiegali o klauzule dotyczące etyki związane z konfliktami interesów. Zwolennicy walki z nielegalnym finansowaniem chcą silniejszych zabezpieczeń przeciwko praniu pieniędzy i zagrożeniom sankcjami. Komitety Bankowości i Rolnictwa Senatu wciąż muszą też zintegrować swoje podejścia.
Analitycy JPMorgan pod przewodnictwem Nikolaosa Panigirtzoglou powiedzieli, że agenda wyborów połowy kadencji może opóźnić postęp w reformie struktury rynku kryptowalut w tym roku.
W międzyczasie terminy mogą także wpłynąć na finalną umowę, ponieważ kompromis osiągnięty przed wyborami może wyglądać inaczej niż ten negocjowany później, gdy zachęty polityczne i kontrola Kongresu mogą się zmienić.
Banki utrzymują presję na rentowność stablecoinów
Problem z terminami krzyżuje się z trwającą walką banków o stablecoiny, tokeny cyfrowe projektowane do śledzenia dolara i przemieszczania się po sieciach blockchain.
Dla banków najbardziej drażliwe jest pytanie, czy firmy kryptowalutowe mogą oferować rentowność na saldo stablecoinów.
Grupy bankowe ostrzegły, że płatności podobne do odsetek na cyfrowe dolary mogą odprowadzać pieniądze z kont bieżących i oszczędnościowych, unikając jednocześnie przepisów obowiązujących dla regulowanych banków.
CryptoSlate wcześniej informował, że ustawa miała zakazać pasywnej rentowności, czyli płatności za samą obsługę stablecoinów. Jednak ustawienie nadal umożliwiłoby nagrody związane z aktywnością, takie jak płatności, transakcje, programy lojalnościowe i zachęty handlowe.
Różnica może decydować, czy stablecoiny pozostaną narzędziami płatniczo-rozliczeniowymi, czy staną się substytutami depozytów bankowych.
Firmy kryptowalutowe zabiegają o elastyczność, argumentując, że nagrody oparte na aktywności są częścią innowacji w płatnościach i przyjmowania przez konsumentów.
Branża twierdzi, że zbyt surowe limity ochronią banki przed konkurencją i zmniejszą atrakcyjność produktów cyfrowych dolara, które mogą rozliczać się szybciej niż tradycyjne systemy płatnicze.
Banki odpowiedziały, że emitenci stablecoinów i platformy kryptowalutowe nie powinny być dopuszczone do oferowania produktów podobnych do bankowych bez obowiązków typowych dla banków.
W rzeczywistości niedawno przeprowadzony sondaż sponsorowany przez American Bankers Association (ABA) stwierdził, że „konsumentów mocno wspiera ochrona lokalnego kredytowania i systemu finansowego przed ryzykiem związanych z dopuszczeniem nagród podobnych do odsetek na stablecoiny”.
Taki argument zyskał siłę polityczną, gdy stablecoiny stają się większą częścią finansów cyfrowych, a główne giełdy szukają nowych sposobów na przekształcanie sald klientów w aktywność płatniczą, zachęty handlowe i produkty powiązane z rentownością.
W zasadzie spór ten pozostaje jednym z głównych barier dla postępu ustawy, ponieważ bankowcy i kryptowalutowi menedżerowie lobują dla własnych korzyści.
Co dalej z ustawą CLARITY Act?
Galaxy Digital stwierdził, że droga ustawy może się poprawić, jeśli liderzy Senatu zobowiążą się do czasu na sali na początku do połowy lipca, jeśli ustawodawcy pomogą w rozwiązaniu sporów o etykę i nielegalne finanse oraz jeśli komitety Bankowości i Rolnictwa wyprodukują wspólny pakiet gotowy do debaty.
Takie sygnały pokazałyby, że ustawa ma zarówno głosy, jak i czas potrzebny do przesunięcia.
Bez nich droga prawdopodobnie przesunie się na wrzesień, gdy polityka kampanijna i zapełniona jesień mogą zmienić ustawę albo przesunąć ją do następnego Kongresu.
Po raz pierwszy ustawa CLARITY Act pozostaje żywa, ale osłabiona. Jej szanse spadły, ponieważ Senat ma mniej czasu, banki wciąż walczą o cyfrowe dolary, a branża kryptowalut ma tylko kilka tygodni, by udowodnić, że ustawa może przejść przez Waszyngton przed polityką wyborczą.
Artykuł Szanse ustawy CLARITY Act na uchwalenie w tym roku spadły do 60%, mówi Galaxy Digital pojawił się po raz pierwszy na CryptoSlate.