Cena bitcoina w tym tygodniu czeka na kolejne testy; w czwartek o godzinie 8:30 EDT zostanie opublikowany majowy PCE, a ponad 10 miliardów dolarów w opcjach na bitcoina zostanie rozliczonych na Deribit o godzinie 08:00 UTC w piątek podczas kwartalnego wygaśnięcia, które zamyka drugi kwartał.
Bitcoin handluje w okolicach 62 500 USD po trudnym czerwcu, który przez chwilę sprowadził go poniżej 60 000 USD i pozostawił w zakresie od 62 000 do 67 000 USD.
Niespodzianka w danych o inflacji może wystąpić w momencie, gdy miliardy kontraktów już zmierzają ku rozliczeniu, a związane z tym zabezpieczenia mogą spowodować ruch ostrzejszy niż ten wynikający z samych danych.
Wykres pokazujący otwarty interes w opcjach na bitcoina na Deribit według terminu wygaśnięcia na 23 czerwca 2026 r. (Źródło: Deribit)
Taką sytuację widzieliśmy już raz w tym roku. 27 marca 14,1 miliarda dolarów w opcjach na bitcoina i 2,2 miliarda dolarów w kontraktach na Ethereum wygasło w momencie, gdy rynek był dotknięty szokiem naftowym, rosnącymi stawkami i słabnącymi nadzieją na obniżkę stóp procentowych, a bitcoin spadł do około 66 200 USD tego ranka, gdy zabezpieczenia dealerów przekształciły zwyczajny spadek w szybszy.
Palące tło inflacji PCE
Ostatni raport PCE zapewnił Fedowi powód do utrzymania ostrości polityki monetarnej, ponieważ główny wskaźnik PCE wzrósł w kwietniu o 3,8% w porównaniu z rokiem wcześniej, co jest prawie dwukrotnością celu 2%, a podstawowy wskaźnik utrzymał się na poziomie 3,3%, najwyższym od października 2023 r.
Wydanie w czwartek obejmuje dane za maj i następuje po 6,5% wzroście cen producentów rocznie, najprędszym od listopada 2022 r., napędzanym kosztami energii związanych z konfliktem w Iranie, które z opóźnieniem wpływają na inflację konsumencką.
Fed skupił się na tych danych. Na pierwszym posiedzeniu Kevina Warsha 17 czerwca komitet utrzymał stopy na poziomie 3,50%-3,75%, zredukował język łagodzący i podniósł prognozę PCE na koniec roku do 3,6% z 2,7%.
To sprawiło, że szanse na obniżkę w 2026 r. spadły do zera, a szanse na podwyżkę w grudniu wzrosły do 85%, przy CPI za maj już na poziomie 4,2%. Wysokość rentowności 2-letnich obligacji skarbowych wzrosła od tego czasu do 4,22%, a dolara znajduje się na najwyższym poziomie od ponad roku.
PCE wpływa na bitcoin, ponieważ resetuje cenę płynności, więc wyższa liczba sprawiłaby, że pomoc Fedu byłaby niemal niemożliwa do wyceny, podniosłaby realne stopy procentowe i dolara oraz sprawiłaby, że obligacje byłyby atrakcyjniejsze niż aktywa bez dochodu.
Institutionalne pieniądze już się cofają; fundusze spotowe na bitcoina straciły rekordowe 4,4 miliarda dolarów w ciągu 13 dni handlowych w końcu maja i na początku czerwca i nadal wypływają od tamtego czasu. Dane Farside pokazują, że ETF-y straciły około 2,27 miliarda dolarów w czerwcu do 18-tego, prawie wszystko z IBIT BlackRock.
To usuwa stałe źródło popytu w momencie, gdy rynek potrzebuje kupujących, i to właśnie dlatego spadki są kupowane mniej agresywnie niż na początku roku. Łagodniejszy raport odwróciłby presję, obniżyłby stopy procentowe i dolara oraz otworzyłby drogę dla kryptowalut, którą byki chcą od wiosny.
Dlaczego wygaśnięcie opcji potęguje ruch?
Rozliczenie w piątek jest największe w tym roku, a około 80% jego otwartego interesu jest poza pieniądzem po spadku w czerwcu, przy czym kontrakty na Ethereum są rozliczane tego samego ranka.
Kwartalne wygaśnięcia mają znacznie większą wartość nominalną niż tygodniowe czy miesięczne, dlatego jest to największe w 2026 r. Poziom maksymalnego bólu znajduje się w okolicach 74 000 USD, około 15% powyżej ceny spot, podczas gdy dane Deribit pokazują 60 000 USD jako wsparcie w dół i 80 000 USD jako barierę w górę, przy stosunku put do call wynoszącym 0,87.
Wykres pokazujący otwarty interes według ceny wykonania dla opcji Deribit wygasających 26 czerwca 2026 r. (Źródło: Deribit)
Dealerzy po drugiej stronie tych kontraktów zabezpieczają się w cenie spot i kontraktach terminowych, a ten przepływ może pociągnąć bitcoin w stronę zagraczonej ceny wykonania i utrzymać go tam albo przyspieszyć ruch, gdy cena ucieknie, co sprawiało, że bitcoin pozostawał w przedziale przez ostatnie miesiące 2025 r.
Palący raport popchnąłby bitcoin w stronę grupy 60 000 USD i zmusiłby dealerów do ponownego zabezpieczenia się przed rozliczeniem. Łagodniejszy raport mógłby wywołać odruch ulgi, choć poziom maksymalnego bólu 74 000 USD i bariera 80 000 USD znajdują się powyżej ceny spot i mogłyby ograniczyć, jak daleko pójdzie wczesny odbicie przed rozliczeniem kontraktów.
Finansowanie na kontraktach perpetuum jest tylko lekko pozytywne, więc dźwignia nie jest mocno naciągnięta, co pozostawia miejsce na niespodziankę, która może gwałtownie przesunąć rynek.
Deribit rozlicza się o 08:00 UTC w piątek, więc każdy gwałtowny ruch w tym okienku wpływa bezpośrednio na cenę, a po rozliczeniu kontraktów traderzy przechodzą do rzadkiej weekendowej płynności, która może jeszcze bardziej rozciągnąć ruch.
PCE określa impuls makro; wygaśnięcie decyduje, czy zostanie utrwalone czy potęgane; a weekend decyduje, czy zostanie on kontynuowany, pozostawiając aktualny zakres bitcoina jako setup dla ruchu, który prawdopodobnie rozpocznie się od danych w czwartek i zostanie rozliczony w piątkowe godziny opcji.
Artykuł Cena bitcoina czeka na środek tygodnia, który zadecyduje, czy 60 000 USD utrzyma się pojawił się po raz pierwszy na CryptoSlate.