Rynek kryptowalut w Europie resetuje się 1 lipca, gdy kończy się okres przejściowy MiCA i nieautoryzowane giełdy tracą prawo do prowadzenia działalności w UE.
Od tego, czy termin zostanie dotrzymany, zależy, jakie sklepy z aplikacjami są dostępne na europejskich telefonach.
Zgodnie z oświadczeniem ESMA z 23 czerwca, nieautoryzowane giełdy kryptowalut muszą natychmiast zaprzestać przyjmowania nowych klientów z UE, otwierania kont oraz promowania lub pozyskiwania klientów po zakończeniu okresu przejściowego.
Działalność musi ograniczyć się do sprzedaży lub transferu aktywów, zamknięcia pozycji i przechowywania depozytów tylko w takim zakresie, jak to jest bezwzględnie konieczne.
Klienci, którzy pozostaną na platformach poza tym obszarem, całkowicie stracą ochronę MiCA, w tym zabezpieczenia dotyczące aktywów klientów.
Erald Ghoos, dyrektor generalny OKX Europe, powiedział CryptoSlate, że praktyczne skutki zależą od tego, czy platformy offshore nadal będą dostępne dla europejskich użytkowników poprzez działające aplikacje, lokalizowaną obsługę i roszczenia dotyczące odwrotnej reklamy.
Ghoos powiedział:
“Najbardziej bezpośrednim ryzykiem jest opóźniony lub zablokowany dostęp do aktywów. Priorytet operacyjny zmienia się z obsługi klientów na zarządzanie samym przetrwaniem firmy. Wtedy kolejki do wypłat wydłużają się, obsługa milknie, a użytkownicy nie mogą działać wystarczająco szybko.”
Ghoos wskazał na upadek Zondacrypto w Polsce jako niedawny przykład tego procesu. Otwarte pozycje, blokady stakingowe, wymiany fiatowe i zapisy podatkowe wszystkie znajdują się w tym oknie wyjścia.
Schemat zatytułowany “Luka w dostępie MiCA” pokazuje, że legalny dostęp kończy się zgodnie z terminem ESMA, podczas gdy praktyczny dostęp może być utrzymywany dzięki offshore routingu aplikacji.
W swoim oświadczeniu ESMA przyznaje ryzyko, nakazując nieautoryzowanym firmom jasno i wielokrotnie komunikować się z klientami oraz zachować środki antyprzemocowe przez cały czas likwidacji.
Ghoos twierdzi, że wpływy kryptowalutowe na OKX z nieautoryzowanych platform MiCA wzrosły 5,5-krotnie od tygodnia 13 kwietnia. Prawie 90% depozytów w ubiegłym tygodniu pochodziło z nieautoryzowanych platform, w porównaniu do 69% w kwietniu.
Takie dane opisują napływ środków do jednego autoryzowanego miejsca, ale pokazują, że użytkownicy przenoszą się tygodniami przed wejściem w życie prawnego terminu.
Użytkownik sprawdza, czy aplikacja nadal jest w sklepie, czy logowanie nadal działa i czy depozyt został rozliczony. Ghoos definiuje następną fazę egzekucji wokół tej dysproporcji:
“Niektóre nieautoryzowane giełdy dają sygnał, że nie znikną. Egzekucja będzie decydować, w którą stronę przepłynie przesunięty wolumen.”
Wyjątek odwrotnej reklamy w ramach MiCA chroni transakcję tylko wtedy, gdy klient z UE samodzielnie zgłosi się do firmy z kraju trzeciego.
Ghoos opisuje granice tego wyłączenia:
“To, co kwalifikuje się jako odwrotna reklama, jest naprawdę bardzo ograniczone i dotyczy wyłącznie przypadków, gdy klient z UE samodzielnie wyszukał firmę z kraju trzeciego bez wsparcia w języku lokalnym ani żadnej lokalizacji.”
Porady ESMA traktują aplikacje w języku UE, powiadomienia push, afiliaty i sponsoringi jako dowód, że transakcja nie była faktycznie inicjowana przez klienta, niezależnie od wszelkich klauzul odsyłaczy.
Jeśli nieautoryzowane aplikacje pozostaną dostępne do pobrania w europejskich sklepach, Ghoos twierdzi, że „niektóre offshore giełdy będą nadal szukać sposobów na obejście obowiązków regulacyjnych w Europie.”
MiCA definiuje „interfejs online” na tyle szeroko, by objąć aplikację, a artykuł 94 umożliwia odpowiednim władzom żądanie usunięcia lub ograniczonego dostępu do interfejsu online, gdy nie ma innych skutecznych środków i sprawa wymaga zapobieżenia poważnej szkodzie. Sklep App Store Apple i Google Play również mieszczą się w tym zakresie.
Dane dostarczone przez OKX Europe pokazują, że depozyty z nieautoryzowanych platform wzrosły 5,5-krotnie od kwietnia, a ich udział w całkowitych depozytach wzrósł z 69% do blisko 90%.
Komisja Europejska wymienia oba jako bardzo duże platformy internetowe w ramach Ustawy o Usługach Cyfrowych, przy czym App Store Apple osiągnął 123 miliony miesięcznych użytkowników w UE, a Google Play – 284,6 miliona, według najnowszych danych Komisji.
Apple już prowadzi kanal informacyjno-działaniowy w ramach tej ustawy dla skarg dotyczących nielegalnej treści związanych z App Store.
W wrześniu Komisja wysłała wnioski o informacje do Apple, Google, Microsoft i Booking.com o to, jak każda z platform filtruje aplikacje fałszywe imitujące bankowość i usługi handlowe.
Prośby o usunięcie na podstawie artykułu 94 są rozpatrywane indywidualnie, często wymagają ustalenia proporcjonalności i mogą być wniesione do sądów krajowych.
Ustawa o Rynkach Cyfrowych także wymusiła otwarty alternatywny dystrybucję aplikacji i instalacje internetowe na iOS w UE, więc czyste wycofanie z oficjalnych sklepów Apple lub Google może ograniczyć ogólnodostępność bez zamykania dostępu dla użytkowników gotowych szukać gdzie indziej.
Na korzystnym ścieżce sklepy z aplikacjami, procesory płatnicze i krajowe organy regulacyjne działają razem szybko: nieautoryzowane aplikacje są wycofywane lub geo-blokowane, przyjmowanie klientów z UE zatrzymuje się czysto, a roszczenia dotyczące odwrotnej reklamy nie przetrwają kontroli.
W ramach tej ścieżki autoryzowane giełdy absorbują większość przesuniętego wolumenu, a konsolidacja, której MiCA miała doprowadzić, widoczna jest w liczbie użytkowników.
Przeciwna ścieżka polega na tym, że nieautoryzowane platformy usuwają wyraźne znaki UE z marketingu, opierają się na afiliatach i influencerach zamiast na bezpośrednich reklamach i pozostawiają aplikacje w sieci za pomocą klauzul odsyłaczy dotyczących kontaktów inicjowanych przez klientów.
| Scenariusz | Co widzą użytkownicy | Co testują regulatorzy | Wynik rynkowy |
|---|---|---|---|
| Czysta konsolidacja | Nieautoryzowane aplikacje są wycofywane lub geo-blokowane; depozyty i przyjmowanie klientów zatrzymują się | Czy sklepy z aplikacjami, procesory płatnicze i krajowe organy regulacyjne koordynują się szybko | Autoryzowane giełdy absorbują większość przesuniętego wolumenu |
| Potencjał rynku szarego | Aplikacje pozostają do pobrania; język ukierunkowany na UE znika; afiliaty i influencerzy utrzymują ruch | Czy roszczenia dotyczące odwrotnej reklamy przetrwają kontrolę | Część wolumenu przenosi się offshore, poza ochronę MiCA |
| Burzliwy wyjście | Wypłaty spowalniają, obsługa zawodzi, staking wycofuje się lub otwarte pozycje stają się trudne | Czy regulatorzy mogą chronić użytkowników podczas likwidacji | Uszkodzenie użytkowników staje się główną historią egzekucji MiCA |
MiCA pozostawia nienadzorowany rynek, który działa poza ochroną aktywów, której ESMA twierdzi, że nie obowiązuje już, gdy platforma wychodzi poza autoryzowany obszar.
Ghoos powiedział, że „MiCA tworzy rzeczywistą konsolidację”, opisując mniejsze grono autoryzowanych giełd, które obsługują „większą część pewniejszej bazy użytkowników”. Ale on wytycza granicę tego, co ta konsolidacja obejmuje: tylko użytkowników, którzy przenoszą się na autoryzowaną platformę.
Dodał:
“Ci, którzy przenoszą się offshore, to realna strata, a ryzyko może być większe niż oczekiwano.”
Według niego, bardziej wyraźna różnica pojawi się 2 lipca. Platforma, która jest naprawdę gotowa do MiCA, w tym dniu oferuje tę samą ofertę produktów, co dzień wcześniej, wspierana przez regulatoryjne uprawnienia do dalszego działania.
Utworzenie dostępu na tyle niewygodnego, by użytkownicy opuścili platformy po MiCA, to osobna walka, która rozgrywa się do 2026 roku w postaci wniosków o usunięcie z aplikacji, orzeczeń dotyczących odwrotnej reklamy i kolejek do wypłat na platformach, które nadal działają tak, jakby 1 lipca nigdy nie nastąpił.
Artykuł Termin MiCA 1 lipca to pierwszy test migracji użytkowników kryptowalut w Europie – wywiad z OKX pojawił się po raz pierwszy na CryptoSlate.