Pierwszy tydzień SpaceX jako publicznej spółki zaczyna przypominać nie tyle konwencjonalny debiut na giełdzie, co raczej kryptowalutowy aktyw o wysokim wycenie.
Akcje spółki prowadzonej przez Elona Muska, notowane pod symbolem SPCX, kontynuowały wtorkowy wzrost po IPO, gdy inwestorzy zaczęli kupować jedne z najmniejszych publicznych ofert w historii, przyznanych firmie warty biliony dolarów.
Według danych Yahoo Finance akcje wzrosły nawet o 13% do 210 USD w pierwszych godzinach handlu.
Ta gorączka przeniosła się również na rynki cyfrowych aktywów, gdzie wieczne kontrakty powiązane z SPCX stały się jednym z najbardziej obecnych kontraktów na platformach kryptowalutowych.
Niewielka oferta zmienia popyt w momentum
Rally SpaceX po IPO zostało potęgowane przez niespotykany mały udział akcji dostępnych dla publicznego handlu.
Spółka sprzedała 555,6 miliona akcji w ramach IPO, pozyskując 75 miliardów dolarów. Później sprzedaż rozszerzono do 638,9 miliona akcji i około 85,7 miliarda dolarów wpływów po wykorzystaniu opcji nadwyżkowej przez underwriterów.
Nawet po dodatkowych akcjach tylko wąski ułamek kapitału SpaceX trafił na rynek publiczny. To dlatego, że spółka ma około 13 miliardów akcji w obrocie, co oznacza, że IPO wydało tylko niewielką część całkowitego zapasu.
Tym samym Musk i inni insiderzy wciąż kontrolują większość spółki, a umowy blokujące ograniczają ilość dodatkowej oferty, która może trafić na rynek w najbliższym czasie.
Thierry Borgeat, współzałożyciel Arvy, powiedział, że ta struktura stworzyła wyjątkowo ciasną ofertę dla firmy w skali SpaceX, gdzie fundusze indeksowe, detaliczni traderzy i kupujący z motywem impulsu ścigają się o ograniczoną liczbę akcji do handlu.
Analityk kryptowalutowy Colin Talks Crypto dokonał podobnego porównania z rynkami cyfrowych aktywów, argumentując, że SPCX zachowuje się jak token z mocno ograniczonym harmonogramem emisji.
Stwierdził, że niewielka płynna oferta może pomóc w generowaniu ostrych początkowych wzrostów, ale ostrzegł, że późniejsze odblokowania mogą stworzyć presję sprzedaży, gdy więcej akcji trafi do handlu.
Akcja SpaceX odblokowana (źródło: Colin Talks Crypto)
Taki nierównowaga sprawił, że każda fala popytu była jeszcze silniejsza. Z niewieloma naturalnymi sprzedającymi po drugiej stronie, zakupy od detalicznych inwestorów, funduszy powiązanych z indeksami i spekulacyjnych traderów mogły znacząco podnieść cenę akcji.
Jim Cramer z CNBC zwrócił uwagę na to, mówiąc, że akcje zachowują się jak memowe, ponieważ „nie mają sprzedających”.
W rezultacie ta presja pomogła SpaceX wzrosnąć o ponad 50% od ceny IPO 135 USD zaledwie kilka dni po rekordowym debiucie.
Platformy kryptowalutowe zamieniają rally w transakcję z dźwignią
Ta sama presja podażowa, która podniosła SpaceX na giełdzie, przeniosła się na kryptowalutowe kontrakty terminowe, gdzie traderzy używają kontraktów z dźwignią, by śledzić rally nonstop.
SPCX handlował za 222,52 USD w ciągu ostatnich 24 godzin, wzrastając o 48,12 USD, czyli o 27,6%, według danych CoinGlass data. Wolumen kontraktów futures wzrósł o 501,5% do prawie 9 miliardów dolarów, a otwarte pozycje wzrosły do 813 milionów dolarów, co sygnalizuje gwałtowny wzrost zarówno aktywności handlowej, jak i kapitału zainwestowanego w rynek.
Te kontrakty dają traderom sztuczne narażenie na cenę akcji SpaceX poprzez produkt natywny dla kryptowalut, który handluje nonstop i umożliwia dźwignię. Ta struktura zamieniła post-IPO rally w 24-godzinny cykl spekulacji, przedłużając giełdową gorączkę poza regularne godziny handlu.
Dla takiej spółki jak SpaceX, gdzie publiczna oferta jest ograniczona, a media społecznościowe pomagają kształtować narrację w czasie rzeczywistym, taki rynek może intensyfikować wahania cen.
Dźwignia już wymusiła gwałtowne zwolnienie. Dane CoinGlass pokazały, że w ciągu 24 godzin zlikwidowano ponad 30 milionów dolarów w pozycjach SPCX, gdy wahań cen przekroczyło 35%. Zwolnienia krótkie stanowiły około 19 milionów dolarów tego sumy, w porównaniu z około 12 milionami dolarów w pozycjach długich.
Likwidacja SpaceX (źródło: CoinGlass)
Taki profil likwidacji pokazuje, jak rally napędzało samo siebie. Gdy sprzedawcy krótkie są zmuszeni do wyjścia, giełdy automatycznie wykupują ekspozycję, by zamknąć ich pozycje.
Taki zakup może podnieść ceny, zmuszając kolejnych niedźwiedzi do wyjścia. Ten sam mechanizm wspierał gwałtowne rally w Bitcoinie, Ethereum i mniejszych tokenach podczas zatłoczonych okazji pozycjonowania.
W przypadku SpaceX pętla jest teraz jasna. Niewielka publiczna oferta podnosi cenę akcji. Rosnąca cena akcji przyciąga więcej traderów do wiecznych kontraktów futures. Zwolnienia krótkie dodają kolejnych zmuszonych kupujących. Rynek derivatywów potem potwierdza przekonanie, że rally wciąż ma momentum.
Wspólnie te rynki zamieniły pierwszy tydzień SpaceX jako publicznej spółki w transakcję z dźwignią między różnymi aktywami.
Umowa z AI daje nowy impuls do rally SPCX
Rally uzyskało kolejne wsparcie narracyjne po ogłoszeniu przez SpaceX porozumienia o przejęciu Anysphere, firmy oprogramowania odpowiedzialnej za narzędzie kodowania AI Cursor, za 60 miliardów dolarów. Transakcja ma zostać sfinalizowana w trzecim kwartale 2026 roku.
Firma przekazała:
“SpaceX wykorzystało opcję nabycia Cursor w transakcji wyłącznie akcjami, aby stworzyć najbardziej użyteczne modele AI na świecie. Przez ostatnie miesiące SpaceXAI wspólnie szkoliło model z Cursor, który zostanie wkrótce udostępniony w Cursor i Grok Build.
Quinn Thompson, główny inwestor Lekker Capital, opisał tę transakcję jako inteligentne wykorzystanie nowo podniesionej wartości equity SpaceX.
Stwierdził, że firma korzysta z niskiej oferty i zawyżonej ceny akcji detalicznych, by kupić realne przedsiębiorstwa przed końcem okresu blokady, nazywając to kreatywnym sposobem na przekształcenie post-IPO momentum w siłę przejęć.
Co więcej, transakcja daje inwestorom nowy powód, by traktować SpaceX jako szeroką platformę technologiczną, a nie tylko firmę definiowaną przez rakiety i satelity.
Musk coraz częściej pozycjonuje biznes w obszarze usług startowych, Starlink, systemów obronnych, infrastruktury sztucznej inteligencji i oprogramowania dla przedsiębiorstw.
Taka szeroka identyfikacja wyjaśnia, dlaczego niektórzy inwestorzy są gotowi wspierać wycenę, która wydaje się przerysowana w stosunku do bieżących przychodów. Byki patrzą poza dzisiejsze sprzedaż i zakładają, że SpaceX może stać się kluczową infrastrukturą na wielu dużych rynkach jednocześnie.
Transakcja Anysphere pasuje do tej perspektywy. Cursor stał się jednym z najbardziej uważanych produktów do kodowania AI, konkuruje na rynku, gdzie OpenAI, Anthropic, Google i inne firmy technologiczne walczą o zautomatyzowanie tworzenia oprogramowania.
Przeniesienie Cursor do SpaceX pogłębiłoby ekspozycję Muska na korporacyjną AI, jednocześnie potencjalnie dając Anysphere dostęp do większych zasobów obliczeniowych.
Dla traderów bezpośrednie efekty są prostsze. Umowa utrzymuje rozwój historii, gdy akcje są w początkowej fazie odkrywania ceny.
Na rynku już napędzanym deficytem, dźwignią i impulsem z mediów społecznościowych, duże przejęcie AI daje kupującym kolejny powód, by pozostać zaangażowanymi, a sprzedającym krótkimi – kolejne ryzyko do zarządzania.
Matematyka wyceny testuje rally
Teraz trudniejsze pytanie brzmi: czy SpaceX utrzyma swoją wycenę, gdy inwestorzy przejdą od handlu zmotywowanego momentem do fundamentalnych czynników?
Henrik Zeberg, makrostrateg z Swissblock, ostrzegł, że rally wygląda bardziej na późny etap spekulacji niż początek trwałego wzrostu rynku byków. Stwierdził to:
„To NIE jest to, co widzimy na początku rynku byczego. To są ostatnie fazy rynku byczego. A ludzie spekulujący w SpaceX stracą dużo pieniędzy… niestety!”
Takie sceptyczne nastawienie jest jeszcze bardziej ostre ze względu na skalę wyceny SpaceX. Charlie Bilello, główny strateg rynkowy Creative Planning, zauważył, że wartość rynkowa spółki wzrosła powyżej 3 bilionów dolarów, przewyższając Amazon i zbliżając się do Microsoftu.
Takie porównanie jest uderzające, ponieważ te firmy generują znacznie więcej przychodów i solidne roczne zyski, podczas gdy SpaceX wciąż produkuje straty.
Wycena SpaceX w porównaniu z innymi największymi amerykańskimi firmami (źródło: Charlie Bilello)
W związku z tym Bilello stwierdził:
“SpaceX to świetna firma i będzie robić wspaniałe rzeczy. Ale za kilka miesięcy spojrzymy na ten moment jako apogeum manii. Inwestorzy wyceniają akcje SpaceX tak, jakby przyszłość już się wydarzyła.
To sprawia, że inwestorzy płacą za lata przyszłości. Jeśli SpaceX nadal będzie szybko rosnąć, zdobędzie duże kontrakty i przekształci swój push w AI w istotną linię biznesową, premia może się utrzymać.
Ale jeśli wzrost zwolni, straty będą trwać lub akcje z blokadą zaczną trafiać na rynek, ta sama struktura, która napędziła rally, może zacząć działać w przeciwnym kierunku.
Artykuł SpaceX handluje jak memowa akcja o wartości 2 bilionów dolarów po rekordowym IPO pojawił się po raz pierwszy na CryptoSlate.