Minuty z kwietniowego posiedzenia Federal Reserve, opublikowane w środę, nie przyniosły dobrych wiadomości, na które traderzy Bitcoin czekali przez większość roku. Większość decydentów stwierdziła, że pewna stopień zaostrzenia polityki monetarnej prawdopodobnie stanie się odpowiednia, jeśli inflacja pozostanie uporczywie powyżej celu 2% ustanowionego przez bank centralny – co jest odwrotnością obniżek stóp, na które rynki liczyły.
Komitet utrzymał referencyjną stopę na poziomie od 3,50% do 3,75%, ale czterech członków wyraziło sprzeciw – było to najbardziej podzielone posiedzenie Fed od 1992 roku – a rosnąca grupa chciała usunąć z oświadczenia wszelkie wzmianki sugerujące, że obniżki są w drodze.
Do 20 maja CME FedWatch pokazywał 54,1% szans na podwyżkę stóp do grudnia, przy czym tylko 1,5% szans przypisywano jakimkolwiek łagodzeniom. To całkowita odmiana oczekiwanej kierunku polityki monetarnej, a dla Bitcoinu te dwie rzeczy mają bardzo różne konsekwencje.
Bitcoin handluje płynnością Fed, zanim handluje ideologią
mniej chętni do tego, aby tak postępować, gdy konflikt się rozciągnął.
Przyjmujący stanowisko szefa Kevin Warsh przejmuje teraz od Jerome Powella komitet, który już przestawia się wokół bardziej jaskrawego centrum ciężkości. Gdy rynki oceniają agresywniejszego Fed, dolar ma tendencję do umocnienia, ponieważ wyższe stopy w USA sprawiają, że aktywa denominowane w dolarach stają się atrakcyjniejsze w porównaniu z innymi walutami.
Wynik dziesięcioletnich skarbów osiągnął 4,54% 15 maja, najwyższy poziom w ciągu ostatnich 12 miesięcy, co sprawia, że bezrentowne aktywa jak Bitcoin stają się trudniejsze do sprzedaży instytucjom alokującym, które mogą zarabiać blisko 5% na obligacjach rządowych bez istotnych wahań.
spot Bitcoin ETF makro-wrażliwość BTC była w pewnym stopniu zabezpieczona przez infrastrukturę kryptograficzną. Teraz jednak Bitcoin handluje w tych samych kontach maklerskich co akcje i fundusze obligacyjne, a instytucjonalni alokatorzy mogą zmniejszyć ekspozycję tymi samymi narzędziami, jakimi redukowaliby inne pozycje ryzykowne. W tygodniu od 15 maja eskalacja w Iranie pchnęła ropę na ponad 110 USD, popchnęła rentowności skarbów do cyklowych maksimów, podniosła szanse na podwyżkę przez Fed i spowodowała prawie 1 miliard USD odpływów z Bitcoin ETF, przerwając sześciotygodniowy trend napływów. Analitycy Coinbase zauważyli, że utrzymująca się ekspansja w zakresie cen Bitcoinu prawdopodobnie wymagałaby albo wyraźnego poprawienia systemicznego w zakresie płynności, albo definitywnego spadku inflacji. Minuty potwierdziły, że żadne z tych dwóch scenariuszy nie jest obecnie widoczne.
Polityczny zwycięstwo natknęło się na makrościan
makro-obsługa CryptoSlate przez cały rok, polega na tym, że można mieć jednocześnie regulatorne poparcie i przeciwieństwo płynności, a w krótkim okresie płynność zwykle wygrywa.
Fed minutes turn Bitcoin’s rate-cut trade into a hike-risk problem pojawił się pierwszy raz na CryptoSlate.