Norweski fundusz suwerenny o wartości 2,3 biliona dolarów proponuje znaczną zmianę w swoim portfelu dochodów stałych, co może skutkować obniżeniem posiadanych obligacji skarbowych Stanów Zjednoczonych o około 75 miliardów dolarów, ponieważ fundusz dąży do dywersyfikacji ryzyka i poprawy zwrotów.
Norges Bank Investment Management, który zarządza funduszem, zalecił obniżenie udziału obligacji rządowych w portfelu obligacji z 70% do 50%.
Pozostała część alokacji miałaby być kierowana na inne źródła premii za ryzyko, jak wynika z listu wysłanego do norweskiego Ministerstwa Finansów.
Proponowana zmiana stopniowo obniży posiadaną ilość obligacji skarbowych Stanów Zjednoczonych z 34,1% do 21,9% w ramach alokacji obligacji rządowych funduszu.
Obligacje skarbowe pod największą redukcją
Zmiana miałaby największy wpływ na długu rządowy Stanów Zjednoczonych.
Obliczenia Bloomberga szacują, że redukcja obligacji rządowych wyniesie około 58 miliardów dolarów w całości, podczas gdy posiadane obligacje skarbowe Stanów Zjednoczonych mogłyby spaść o około 75 miliardów dolarów.
Fundusz również zmniejszyłby swoje narażenie na obligacje rządowe strefy euro, obniżając ich udział z 16,8% do 14,1%.
Wśród głównych beneficjentów znalazłyby się japońskie obligacje rządowe.
NBIM zaproponował zwiększenie ich udziału z 4,6% do 7,4%, co według Bloomberga oznaczałoby wzrost o około 20 miliardów dolarów.
NBIM powiedział, że 50% alokacji na obligacje rządowe nadal zapewniałoby wystarczającą płynność w okresach turbulencji rynkowych, jednocześnie pozwalając funduszowi szukać wyższych zwrotów gdzie indziej.
Fundusz chce również zmienić sposób wagi posiadanych obligacji rządowych. Zamiast opierać alokacje głównie na produkcie krajowym brutto, chce korzystać z wartości rynkowej, powołując się na wysokie zadłużenia we wszystkich niemal rozwiniętych gospodarkach.
Rynek obligacji skarbowych pod presją
Proponowana przekierowanie następuje w delikatnym momencie dla rynku obligacji skarbowych Stanów Zjednoczonych.
Stawki obligacji skarbowych z długim terminem spadły do wieloletnich maksimum, ponieważ inwestorzy coraz bardziej niepokoją się perspektywami fiskalnymi Stanów Zjednoczonych i rosnącym zadłużeniem rządowym.
W piątek stawki obligacji skarbowych były niewiele zmienione, ponieważ inwestorzy czekali na najnowszy raport o zatrudnieniu w Stanach Zjednoczonych.
Stawka obligacji skarbowych 10-letnich wynosiła około 4,7541%, podczas gdy dwuletnia stawka wynosiła 4,3390%. Stawka obligacji skarbowych 30-letnich utrzymywała się w pobliżu 5,2328%.
Inwestorzy uważnie śledzą dane o płacach nie-rolnych i bezrobociu za sierpień w poszukiwaniu wskazówek dotyczących kondycji rynku pracy w Stanach Zjednoczonych oraz perspektyw stóp procentowych Federal Reserve.
Ekonomiczni analitycy ankietowani przez Reuters oczekują, że pracodawcy dodali 56 tysięcy miejsc pracy w sierpniu po niespodziewanym spadku o 23 tysiące w lipcu. Oczekuje się, że stopa bezrobocia pozostanie na poziomie 4,2%.
Raport następuje po słabszych od oczekiwań danych o płacach prywatnych od ADP, które pokazały, że amerykańskie firmy dodali 38 tysięcy pracowników w sierpniu wobec oczekiwań na 47 tysięcy.
Rynki również zwrócą uwagę na nowe dane o inflacji w przyszłym tygodniu, gdy inwestorzy ocenią perspektywy zebrania politycznego Federal Reserve w dniach 15–16 września.
Fundusz patrzy poza dług rządowy
Proponowane zmiany odzwierciedlają skalę portfela dochodów stałych zarządzanego przez norweski fundusz bogactwa.
Ok. 30% funduszu było zainwestowane w obligacje na koniec czerwca, co stanowiło ponad 615 miliardów dolarów w aktywach dochodów stałych.
Ok. 59,5% tych aktywów zostało zainwestowanych w obligacje rządowe, jak wynika z najnowszych danych funduszu.
Alokacja na obligacje rządowe miałaby więc znacząco spaść, jeśli propozycja NBIM zostanie przyjęta.
Utworzony w 1998 roku w celu inwestowania dochodów z norweskiej ropy naftowej, fundusz suwerenny coraz częściej korzystał z ekspozycji na amerykańskie i azjatyckie firmy technologiczne oraz inne beneficjenty boomu sztucznej inteligencji.
Dla rynku obligacji skarbowych propozycja także podkreśla, jak obawy dotyczące rządowego zadłużenia i długoterminowych stawek wpływają coraz bardziej na decyzje o alokacji wśród niektórych największych światowych inwestorów instytucjonalnych.
Publikacja Norweski fundusz bogactwa o wartości 2,3 biliona dolarów może obniżyć posiadane obligacje skarbowe Stanów Zjednoczonych o 75 miliardów dolarów pojawiła się po raz pierwszy na Invezz