Bitcoin został zaprojektowany jako zabezpieczenie przed inflacją, ale każdy ostatnio publikowany raport o wysokiej inflacji obniżył jego cenę, a dane z czwartku nie były wyjątkiem. Indeks Cen Producentów wzrósł w maju o 1,1%, podnosząc roczny wzrost do 6,5%, co jest najszybszym tempem od listopada 2022 roku i znacznie przekracza miesięczny wzrost o 0,7%, który economistom się spodziewano.
Najwięcej szkód wyrządził sektor energetyczny, ponieważ towary ostatecznego popytu wzrosły o 2,8%, co stanowi największy miesięczny wzrost od rozpoczęcia tej serii w grudniu 2009 roku; ceny energii wzrosły o 10,7%, a benzyna zdrożała o 23,4% w związku z konfliktem w Iranie, który nadal zagroził dostawom ropy. Nawet po wyłączeniu żywności, energii i usług handlowych indeks wzrósł o 0,8% w ciągu miesiąca i o 5,1% w skali roku – najstraszniejszy wynik bazowy od października 2022 roku.
Większość ludzi nie potrafiłaby powiedzieć, co mierzy PPI, ponieważ śledzi transakcje, których konsumenti nigdy nie widzą. Indeks Cen Producentów mierzy średnią zmianę cen, jakie producenci w USA otrzymują za sprzedawane towary, usługi i budownictwo.
CPI uchwytuje inflację z perspektywy kupującego, natomiast PPI z perspektywy sprzedającego, co oznacza, że PPI często wyłapuje presję cenową tygodniami lub miesiącami wcześniej, zanim domowe gospodarstwa domowe to odczują.
Biuro Statystyki Pracy buduje indeks na podstawie poufnego, opartego na prawdopodobieństwie próbkowania producentów z wszystkich 50 stanów i Waszyngtonu DC, z niemal pełnym zasięgiem w górnictwie i przemyśle oraz dużym zasięgiem w usługach.
Podany wynik to PPI ostatecznego popytu, który obejmuje wszystko, co sprzedaje się do konsumpcji osobistej, inwestycji kapitałowych, zakupów rządowych i eksportu, podczas gdy oddzielna rodzina indeksów ośrodka popytu śledzi wejścia, które firmy sprzedają sobie nawzajem.
PPI w 60 sekund
| Pytanie | Odpowiedź |
|---|---|
| Co oznacza | Indeks Cen Producentów |
| Kto go publikuje | Biuro Statystyki Pracy USA, co miesiąc |
| Co śledzi | Ceny otrzymywane przez amerykańskich producentów za towary, usługi i budownictwo |
| Jak różni się od CPI | CPI mierzy, co płacą konsumenci; PPI mierzy, co otrzymują producenci |
| Dlaczego warto go śledzić | Może sygnalizować presję inflacyjną zanim dotrze do cen gospodarstw domowych |
| Dlaczego Bitcoin ma to do siebie | Gorący PPI osłabia nadzieje na obniżkę stóp procentowych i zaostrza oczekiwania dotyczące płynności |
| Co właśnie się stało | Majowy PPI wzrósł o 1,1%, podnosząc roczną stopę do 6,5%, przy czym benzyna zdrożała o 23,4% |
Jak raport o cenach hurtowych trafia do twojego rachunku za zakupy spożywcze i stawki kredytu hipotecznego?
Kiedy producenci otrzymują wyższe ceny, ktoś w końcu musi za to zapłacić. Firma, która napotyka 23,4% wzrost kosztów benzyny i 15,7% wzrost oleju napędowego, może albo absorbować ten wzrost poprzez mniejsze marże, albo przerzucać koszty na klientów, albo dzielić różnicę.
Pierwsza opcja naciska na zyski, zatrudnienie i ceny akcji. Druga pojawia się później w cenach na półkach, opłatach za dostawy, cenach lotów i dopłatach do transportu. Majowy raport wskazuje, że przerzucenie kosztów już trwa, ponieważ presja na ceny rozciąga się daleko poza paliwa.
Ceny towarów przetworzonych sprzedawanych między firmami wzrosły o 13,3% w ciągu ostatnich 12 miesięcy, co jest największym rocznym wzrostem od sierpnia 2022 roku, co oznacza, że koszty wpływające na przyszłe ceny konsumenckie rosną szybciej niż ceny, które obecnie płacą konsumenci.
Relacja między PPI a CPI nie jest idealna. Podatki, ceny importu, marże detaliczne i strategia cenowa firm wszystko to stoi pomiędzy tym, co producent otrzymuje, a tym, co płaci klient. Dlatego gorący miesiąc PPI niczego nie gwarantuje jeśli chodzi o przyszłe ceny konsumenckie.
Badania Fedu w Richmond pokazują, że ceny producentów wpływają na ceny konsumenckie z opóźnieniami, które różnią się znacznie w zależności od kategorii. Energia porusza się szybko, ponieważ rafinerie przenoszą koszty na pompy w ciągu kilku tygodni, podczas gdy usługi poruszają się wolno, ponieważ umowy o płace i dzierżawy resetują się cyklicznie. Środkowy raport CPI za maj już pokazał wzrost benzyny o 40,5% w skali roku, a czwartkowe dane producentów sugerują, że jeszcze wiele zostało do przekazania.
Rozstrzygnięcia polityczne zależą od tych danych, choć żaden raport sam w sobie nie wywołuje automatycznie żadnych działań. Rezerwa Federalna nastawiona jest na indeks cen PCE, ale kilka komponentów PPI wpływa bezpośrednio na obliczenia PCE, więc ekonomiści używają danych producentów do prognozowania wskaźnika, na który naprawdę patrzy bank centralny.
Kwiecień, z lekturą PCE na poziomie 3,8%, był już prawie dwukrotnie większy od celu Fedu na 2% przed majowym szokiem energetycznym. Poza polityką monetarną, indeksy PPI są wpisane w długoterminowe kontrakty dostaw jako klauzule eskalacyjne, stosowane przez statystyków do oddzielenia rzeczywistego wzrostu produkcji od wzrostu cen, a także wykorzystywane przez polityków walczących o politykę energetyczną, taryfy i wydatki. Roczna inflacja producentów na poziomie 6,5% daje wszystkim w Waszyngtonie nowe argumenty.
Posiadacze Bitcoinów śledzą PPI, ponieważ płynność (i jej brak) determinuje cenę
Inflacja hurtowa jest powiązana z decentralizowanymi aktywami takimi jak Bitcoin poprzez oczekiwania dotyczące stóp procentowych. Wysoka inflacja producentów sprawia, że Fed jest mniej skłonny do obniżek stóp; wyższe stopy czynią obligacje skarbowe i fundusze rynku pieniężnego bardziej atrakcyjnymi; dolar pozostaje silny; a pulę kapitału gotowego do ścigania wahań cenowych kurczy się.
CryptoSlate opisał, jak ściśle Bitcoin teraz śledzi cykle płynności, wyprzedzając halving jako dominujący czynnik cenowy. Dlatego rządowy statystyk dotyczący oleju napędowego i marż hurtowych może przesunąć aktyw, którego producenci nigdy nie zaakceptują przy bramie fabryki.
Federalny Komitet Otwartego Rynku spotyka się 16 i 17 czerwca, pierwsze posiedzenie pod przewodnictwem Kevina Warsha od czasu, gdy przejął od Jerome Powella w maju, a rynki prognostyczne oceniają utrzymywanie stóp w przedziale od 3,50% do 3,75% jako niemal pewne.
Nadzieje na obniżki stopniowo słabły przez cały rok, od szoku inflacyjnego usług w styczniu przez przeocenienie w marcu do zerowej szansy na obniżkę, a spadek Bitcoinu z rekordu z października 2025 roku do okolic 60 tys. USD śledził tę degradację wraz z rekordową falą wypływów z ETF o wartości około 3,45 miliarda USD.
Jest tu jednak ważna niuanse, która działa na korzyść Bitcoinu w dłuższej perspektywie. Trwała inflacja niszczy siłę nabywczą gotówki i obligacji, co było istotą tego, co stał się stałym zasobem Bitcoinu, a CryptoSlate argumentował, że BTC jest skonstruowany tak, by prosperować w dekadzie stagflacyjnej. To, co obserwujemy teraz, to inflacja wspierająca długoterminową tezę, podczas gdy odpowiedź polityczna na inflację szkodzi cenie w krótkim terminie.
To, co nastąpi, zadecyduje, która siła zwycięży. Obserwujcie, czy CPI za czerwiec potwierdzi przerzucenie kosztów, czy wydanie PCE 25 czerwca przesunie preferowany przez Fed wskaźnik dalej od celu, czy ropa będzie dalej drożeć w związku z doniesieniami z Iranu, i jak Warsh przedstawi wzrost cen energii na swojej pierwszej konferencji prasowej.
Jeden raport nigdy nie rozstrzyga debaty o inflacji, ale aktyw reklamowany jako ubezpieczenie przeciw inflacji właśnie otrzymał ostrzeżenie o inflacji, i dopóki Fed nie będzie mógł wiarygodnie obiecać łatwiejszych pieniędzy, ten paradoks prawdopodobnie będzie definiował Bitcoin w 2026 roku.
Artykuł Inflacja hurtowa wraca do centrum uwagi. Oto, co PPI oznacza dla twoich pieniędzy i Bitcoinu pojawił się po raz pierwszy na CryptoSlate.