Fed pozostawił stopy procentowe bez zmian 17 czerwca, a Bitcoin wciąż odczuwał zacieśnienie perspektyw politycznych.
FOMC głosował za utrzymaniem przedziału docelowego na poziomie od 3,50% do 3,75%, ale 9 z 18 zgłoszonych projekcji punktowych wskazuje teraz co najmniej jedną podwyżkę stóp przed końcem roku, w porównaniu z 8, które pozostają na obecnym poziomie, i tylko 1, który nadal preferuje obniżkę.
Bitcoin spadł o około 2%, handlując w okolicach 64 300 USD z najniższym poziomem dnia na 63 950 USD, utrzymując się w swoim ostatnim zakresie, gdy traderzy absorbują perspektywy polityczne, które w ciągu trzech miesięcy przeszły od obniżek stóp do podwyżek.
Utrzymanie, które brzmiało jak ostrzeżenie
Posiedzenie FOMC z 17 czerwca było pierwszym dla Kevina Warsha na stanowisku przewodniczącego komitetu, a on zdecydował się nie składać osobistego punktu, pozostawiając opublikowane projekcje na 18, czyli o jeden mniej niż zwykle.
Rynki stóp procentowych natychmiast odpowiedziały na zmianę tonu; traderzy oceniali 72% szans na podwyżkę do października, podczas gdy dane CME, śledzone przez MarketWatch, pokazały, że szanse na podwyżkę w grudniu wzrosły do około 78%, gdy punkty przekroczyły granicę.
Trzy miesiące temu otwartym pytaniem na stołach handlowych było to, jak szybko Fed obniży stopy procentowe; niedawne projekcje odwróciły to pytanie do góry nogami.
Spadek Bitcoina pasował do ogólniejszego ruchu wycofania się z ryzyka, który dotknął wszystkie główne klasy aktywów. Dow spadł o 1,01%, S&P 500 o 1,28%, a Nasdaq o 1,45%, podczas gdy rentowność 10-letnich skarbowych papierów dłużnych wzrosła do 4,467%, a dolara umocnił się.
SPY spadł o około 1,2%, a QQQ o około 1%; akcje, obligacje i kryptowaluty wszyscy ponownie ocenili ten sam wojenny sygnał tego samego popołudnia.
| Sygnał rynkowy | Najnowszy ruch / odczyt | Dlaczego jest istotny |
|---|---|---|
| Przedział docelowy Fed | 3,50%–3,75%, bez zmian | Fed nie podwyższył stóp, ale perspektywy polityczne zaostrzyły się. |
| Wykres punktowy | 9 z 18 projekcji wskazuje co najmniej jedną podwyżkę | Pokazuje, że komitet jest podzielony, a ryzyko podwyżki wróciło na tapetę. |
| Szans na podwyżkę w październiku | ~72% | Traderzy szybko zaczęli oceniać scenariusz podwyżki w najbliższym czasie. |
| Szans na podwyżkę w grudniu | ~78% | Rynek widzi teraz podwyżkę pod koniec roku jako dominujący kierunek. |
| Bitcoin | Spadek o ~2%, w okolicach 64 300 USD | BTC handlował jak wysokiej beta wartość ryzykowna. |
| S&P 500 | Spadek o ~1,28% | Potwierdza, że ruch był bardziej szeroko zakrojonym wycofaniem się z ryzyka, a nie specyficznym dla kryptowalut. |
| Nasdaq | Spadek o ~1,45% | Wzrost i wysokiej beta wartości zostały dotknięte mocniej. |
| Rentowność 10-letnich skarbowych papierów dłużnych | 4,467% | Wyższe stopy procentowe zaostrzyły warunki finansowe. |
| Dolar | Umocnił się | Dodał presję na aktywa ryzykowne, w tym na Bitcoin. |
Dlaczego utrzymanie wciąż miało wagę
Matt Mena, starszy strateg badawczy ds. kryptowalut w 21Shares, ujął głosowanie bez zmian jako formalność otoczoną prawdziwym sygnałem w notatce.
Mediana punktów teraz wskazuje możliwe podwyżki jeszcze w tym roku, co stanowi gwałtowną odwrót od obniżek, które rynki wciąż planowały trzy miesiące temu, ponieważ inflacja osiąga trzyletnie maksimum, a wzrost cen energii związany z konfliktem w Iranie oddziałuje na ceny.
Mena wskazał na Bank Japonii podnoszący stawkę polityczną do 1% dzień wcześniej jako dodatkową siłę, przywracając obawy o rozluźnienie carry trade jena, który przez miesiące cicho wspierał aktywa ryzykowne.
Odnotował również wyjątkowy profil Warsha na rynkach cyfrowych aktywów, jako pierwszego przewodniczącego Fed, który ma osobiste powiązania z kryptowalutami, w tym wczesne inwestycje w wiele projektów, oraz publiczne zainteresowanie Bitcoinem, które odbiega od tonu jego poprzedników.
Około 2% spadku podczas posiedzenia utrzymało Bitcoin w przedziale od 64 000 do 65 000 USD bez przełamania go, czyniąc z tej strefy bezpośrednią linię obrony rynku.
Mena widzi 70 000 USD jako poziom, który Bitcoin musi przekroczyć z przekonaniem przed ponownym testem 75 000 USD i próbą dotarcia do 80 000 USD – ten sam sekwencja, którą aktywum przebiegło w maju, z celami w trzecim kwartale blisko 100 000 USD na końcu tego tendencji wzrostowej.
| Poziom | Rola | Co by to oznaczało |
|---|---|---|
| 60 000 USD | Lower range / strefa napięcia | Ponowny test sugerowałby, że szok Fedu przerósł odrodzenie po zawieszeniu broni. |
| 64 000–65 000 USD | Bezpośrednia strefa obrony | Utrzymanie tu wspiera tezę o „kruchej stabilizacji”. |
| 68 000 USD | Cluster negatywnego gamma | Akcje cenowe mogą stać się bardziej niestabilne, gdy intensyfikuje się hedging dealerów. |
| 70 000 USD | Trigger przełomu | Czysty ruch powyżej tego poziomu otworzyłby ponownie drogę 75 000–80 000 USD. |
| 72 600 USD | Koszt podstawowy krótkoterminowych posiadaczy | Niedawni kupujący zbliżają się do bezpiecznego poziomu powyżej tej strefy. |
| 77 200 USD | Średnia True Market Glassnode | Strukturalny próg oddzielający warunki ze strony niedźwiedzia od obszaru przed-bullskiego. |
| 80 000 USD | Cel wzrostowego nastroju | Potwierdza silniejsze ożywienie, jeśli zostanie osiągnięty po odzyskaniu 70 000 USD. |
| 100 000 USD | Cel bullskiego scenariusza w III kwartale | Agresywny scenariusz wzrostowy, nie podstawowy. |
Gerry O'Shea, szef globalnych analiz rynkowych w Hashdex, zaproponował bardziej umiarkowany komentarz do tych samych danych.
Oczekuje, że Bitcoin będzie handlował w przedziale od 60 000 do 70 000 USD w najbliższych tygodniach, jeśli nie pojawi się główny katalizator, wymieniając potencjalne przyjęcie ustawy CLARITY lub dalsze deeskalacje w konflikcie USA-Iran jako rozwój, który mógłby przełamać ten zakres.
Nastroje pozostały słabe, ponieważ znaczące IPO i akcje AI odciągnęły uwagę od kryptowalut, według jego opinii, choć oczekuje, że kapitał wróci, gdy zwiększy się zainteresowanie instytucjonalne i regulacyjne klarowności wokół stablecoinów i tokenizacji.
Co dodają dane na blockchainie
Najnowszy tygodniowy raport Glassnode daje najjasniejszy obraz, dlaczego żaden z analityków nie mówi o czystej sytuacji przełomowej.
Bitcoin handluje około 15% poniżej Średniej True Market, obecnie w okolicach 77 200 USD – różnica, którą Glassnode traktuje jako najczystszy sygnał oddzielający strukturalny reżim bullski od strukturalnego niedźwiedzia.
Spot znajduje się w okolicach 65 600 USD wobec tego progu, a raport jasno stwierdza, że rejestr blockchainowy pozostaje solidnie po stronie niedźwiedzia pomimo niedawnego odbicia.
Koszt krótkoterminowych posiadaczy MVRV odzyskał się z 0,81 do 0,90 w ciągu ostatniego tygodnia, wciąż poniżej granicy 1,0, przy koszcie podstawowym grupy w okolicach 72 600 USD, a nowi kupujący są przeciętnie około 10% w minusie.
To pozostawia stałą pulę potencjalnych sprzedawców, gdy ruch wzrostowy zbliża się do ich ceny wejściowej. Ruch kapitału mówi podobną historię, ponieważ Realized Cap skurczył się o 1,45% w ciągu ostatnich 90 dni do 1,07 biliona USD, choć zmiana 7-dniowa prawie zamarła na -0,18%, co jest ustaniem po stałym spadku z poprzednich tygodni.
Glassnode odnajduje, że księgi zamówień spotowe budują się na stronie ofertowej, z pasywnymi kupującymi absorbującymi podaż bardziej efektywnie niż podczas spadku do 60 000 USD.
Implikowana wola zmienności ostro się normalizowała w różnych terminach, skłon opcji cofnął się z ekstremów osiągniętych podczas wyprzedaży, a premia ryzyka zmienności przeszła na minus, ponieważ realna zmienność przekracza teraz to, co rynki opcji rynki wyceniają.
Największy klaster negatywnego gamma znajduje się w okolicach 68 000 USD, z krótkim exposure gamma od 66 000 do 71 000 USD, podczas gdy pozytywne gamma jest znacznie wyżej w górnych 70 000 USD.
| Metryka Glassnode | Obecny odczyt | Potrzebne potwierdzenie wzrostowe | Tłumaczenie |
|---|---|---|---|
| Średnia True Market | ~77 200 USD | BTC odzyskuje ten poziom | Bitcoin pozostaje strukturalnie poniżej progu reżimu bullskiego. |
| Odległość od Średniej True Market | ~15% poniżej | Różnica zwęża się lub przekracza pozytywną wartość | Cena spot nie naprawiła się wystarczająco, aby potwierdzić zmianę reżimu. |
| Koszt krótkoterminowych posiadaczy MVRV | 0,90 | Powyżej 1,0 | Niedawni kupujący są wciąż w minusie. |
| Koszt podstawowy STH | ~72 600 USD | BTC handluje powyżej tego poziomu | Odzyskanie tego poziomu zmniejszyłoby nadwyżkę z ostatnich kupujących. |
| Realized Cap | 1,07 biliona USD | 90-dniowy wzrost staje się pozytywny | Kapitał wciąż się kurczy, choć tempo spowalnia. |
| Zmiana Realized Cap w 90 dni | -1,45% | Pozytywna tendencja | Potwierdza, czy świeży kapitał wraca. |
| Zmiana Realized Cap w 7 dni | -0,18% | Stabilizuje się lub staje się pozytywna | Sugeruje, że odpływ kapitału spowalnia. |
| Liquidność spot | Poprawia się | Głębokość oferty stale się buduje | Pasywni kupujący absorbują podaż bardziej efektywnie. |
| Skłon opcji | Normalizuje się | Żądanie ochrony pozostaje ograniczone | Siła presji hedgingowej niedźwiedzia słabnie. |
Dwie drogi od tego momentu
Wzrostowy scenariusz zakłada, że Bitcoin przekroczy 70 000 USD z wystarczającym przekonaniem, by ponownie sprawdzić 75 000 USD i rzucić wyzwanie 80 000 USD – ten sam ruch, który Mena wskazywał w majowym wzorze.
Taki postęp rozpocząłby się także od MVRV krótkoterminowych posiadaczy przekraczającego 1,0, Realized Cap stając się pozytywny w 90-dniowym terminie, a cena spot ostatecznie testowałaby 77 200 USD, średnią True Market, która obecnie oddziela niedźwiedzia od obszaru przed-bullskiego.
Obniżone szanse na podwyżkę lub dalsza deeskalacja w Iranie mogłyby dostarczyć katalizator, którego O'Shea mówi, że aktualnie brakuje w tym zakresie.
Ostrożniejsza droga utrzymuje Bitcoin w przedziale od 60 000 do 70 000 USD, jak opisuje O'Shea, z wojennymi punktami Fed i rentownością skarbówki blisko 4,5% ograniczającą każdy ruch wzrostowy przed dotarciem do klasteru gamma 68 000 USD, który już przyciąga aktywność hedgingową dealerów.
Wzdłuż tej drogi krótkoterminowi posiadacze pozostają w minusie, Realized Cap nadal się kurczy, nawet jeśli tempo spowalnia, a kapitał, który mógłby inaczej trafić do Bitcoin, wciąż goni IPO i akcje AI, na które O'Shea wskazuje jako konkurencję o uwagę inwestorów.
Reakcja Bitcoina na Fed wygląda jak obroniony poziom, a dane Glassnode wskazują, że naprawa wciąż trwa. Aktywum handluje w środkowych 60 000 USD, gdy powracają pasywne kupujący, zmienność normalizuje się, a przymusowa sprzedaż zanika.
Po tym, jak odzyska koszt podstawowy najnowszych kupujących i powróci do 77 200 USD, dokładniejszym opisem stanu Bitcoina jest krucha stabilizacja.
Artykuł Bitcoin właśnie utrzymuje 64 tys. USD po tym, jak Fed ożywił ryzyko podwyżki, ale jedno poziom jeszcze decyduje, czy naprawa jest realna pojawił się po raz pierwszy na CryptoSlate.