Urząd ds. Postępowania Finansowego Wielkiej Brytanii rozważa przepis, który pozwoli schematom UCITS oraz większości schematom detalicznym nie-UCITS na posiadanie kryptowalutowych notowań giełdowych, z ograniczeniem do 10% majątku schematu.
Propozycja, przedstawiona w konsultacjach FCA CP26/17, przeniesie ekspozycję na kryptowaluty głębiej w regulowane mechanizmy funduszy. Inwestorzy detaliczni już uzyskali dostęp do kryptowalutowych ETN jako samodzielnych produktów giełdowych.
Nowym pytaniem jest, jak daleko te notowania mogą sięgać w zróżnicowanych portfelach zarządzanych przez upoważnionych menedżerów funduszy.
Odpowiedź brzmi: krótki smycz. FCA umożliwi ograniczoną możliwość posiadania ETN, pod warunkiem, że odpowiada ona wykazanemu celowi i profilowi ryzyka funduszu.
Bezpośrednie posiadanie Bitcoinu, Etheru czy innych kryptowalut dla celów inwestycyjnych pozostaje poza propozycją. Uwagi dotyczące rozdziału o funduszach należy przekazać do 13 lipca 2026 r.
Co umożliwi limit
Proponowany przepis da brytyjskim schematom UCITS oraz, z wyjątkami, schematom detalicznym nie-UCITS kanał z ograniczoną alokacją. Limit będzie obowiązywał na poziomie majątku schematu, co oznacza, że do 10% majątku funduszu może stanowić papier wartościowy, którym są kryptowalutowe ETN.
Taki próg umożliwia ekspozycję, jednocześnie utrzymując ją na drugim planie. Zrównoważony fundusz wieloaktywowy mógłby wykorzystać tę możliwość jako alokację satelitarną.
Fundusz reklamowany jako konwencjonalny portfel detaliczny nadal wpisuje się w ramy upoważnionych funduszy detalicznych, z ekspozycją na kryptowaluty zawartą w opakowaniu ETN i ograniczeniu procentowym.
FCA również wyznacza granice między typami funduszy. Schematy dla kwalifikowanych inwestorów, sprzedawane klientom profesjonalnym i doświadczonym, są wyłączone z tego samego proponowanego limitu dla funduszy detalicznych.
Fundusze długoterminowe i NURS działające jako fundusze alternatywnych inwestycji napotykają proponowany zakaz posiadania kryptowalutowych ETN; FCA prosi o opinie na temat tej regulacji.
| Pojazd | Proponowana regulacja | Implicacje |
|---|---|---|
| Brytyjskie schematy UCITS | Mogą posiadać cETN do 10% majątku schematu | Otwiera kanał z ograniczeniem w ramach głównych portfeli detalicznych |
| Większość NURS | Mogą posiadać cETN do 10% majątku schematu | Rozszerza ten sam ograniczony kanał poza struktury UCITS |
| Schematy dla kwalifikowanych inwestorów | Poza proponowanym limitem dla funduszy detalicznych | Odpowiada ich profesjonalnej i doświadczonej bazie inwestorów |
| LTAF i NURS działające jako FAIF | Proponowany zakaz posiadania cETN | Wskazuje, że niektóre opakowania funduszy mogą pozostać poza tym kanałem |
| Bezpośrednie posiadanie kryptowalut | Wykluczone dla celów inwestycyjnych | Utrzymuje ekspozycję pośrednią poprzez notowania giełdowe |
Taka różnica nadaje propozycji kształt: dostęp może się rozszerzyć dzięki prawu papierów wartościowych i zasadom funduszy, podczas gdy depozyt kryptowalut pozostaje poza portfelem funduszu.
Fundusz mógłby uzyskać ekspozycję na kryptowaluty powiązaną z ceną poprzez papier wartościowy handlowany na regulowanym miejscu. Podstawowy kryptowalutowy aktyw zostanie poza inwestycyjnymi posiadanościami upoważnionego funduszu.
Propozycja następuje po wcześniejszej decyzji FCA o otwarciu dostępu detalicznego do kryptowalutowych ETN handlowanych na uznanych giełdach inwestycyjnych w Wielkiej Brytanii.
[
Related Reading
FCA otwiera drzwi dla brytyjskich inwestorów detalicznych w kryptowalutowych notowaniach giełdowych
Polityczna zmiana FCA następuje w kontekście rosnącego zaufania do dojrzałości rynku i solidnej infrastruktury.
1 sierpnia 2025 r. · Oluwapelumi Adejumo
](https://cryptoslate.com/fca-opens-door-for-uk-retail-investors-in-crypto-exchange-traded-notes/)
[
Ta zmiana, która weszła w życie 8 października 2025 r., umożliwiła konsumentom detalicznym dostęp do cETN przez zatwierdzone przez FCA giełdy inwestycyjne w Wielkiej Brytanii, z zachowaniem zasad promocji finansowej i ochrony w ramach Obowiązku Konsumenckiego.
Takie ochrony utrzymały cETN w kategorii wysokiego ryzyka. FCA stwierdziło, że detaliczne cETN są poza zasięgiem Funduszu Odszkodowań za Usługi Finansowe, a zakaz detalicznych derivatów kryptowalutowych pozostaje w mocy.
](https://cryptoslate.com/fca-opens-door-for-uk-retail-investors-in-crypto-exchange-traded-notes/)
Related Reading
FCA otwiera drogę dla brytyjskich detalicznych ETFów kryptowalutowych—w pewnym sensie
FCA chce osiągnąć równowagę między wzrostem rynku a ochroną konsumentów dzięki dostępowi do kryptowalutowych ETN.
6 czerwca 2025 r. · Liam 'Akiba' Wright
](https://cryptoslate.com/fca-clears-path-for-uk-retail-crypto-etf-trading-kind-of/)
[
Stanowisko regulatora polega na tym, że rynek ewoluował wystarczająco, by dopuścić kontrolowany dostęp, zachowując jednocześnie wysokoriskową etykietkę dla podstawowej ekspozycji.
Ta sama logika znajduje się w propozycji dotyczącej funduszy. Kryptowalutowe ETN już stały się żywej kategorią produktów giełdowych w Wielkiej Brytanii, z pokryciem Londyńskiej Giełdy Papierów Wartościowych opisującym ten segment produktu rok po jego uruchomieniu.
Dla funduszy jednak opakowanie tworzy drugi szczebel odpowiedzialności. Menedżerowie muszą zdecydować, czy notowany papier jest kwalifikujący się i czy ekspozycja pasuje do celów funduszu, profilu płynności, limitów ryzyka i informacji dla konsumentów.
FCA mówi, że menedżerowie funduszy powinni mieć odpowiednią wiedzę i zrozumienie aktywów, w które fundusz inwestuje, przeprowadzać due diligence przy wyborze inwestycji i monitorować zgodność z celem, strategią, limitami ryzyka i profilem płynności funduszu.
Twierdzi także, że menedżerowie powinni uwzględnić, czy kryptowaluty i cETN pozostaną płynne w warunkach stresowych.
Limit to widoczny kontroler. Informacje o transparencji i płynności mogą zdecydować, jak użyteczny stanie się ten zezwolenie.
FCA planuje opierać się na istniejących zasadach informowania dla upoważnionych funduszy posiadających cETN. Wskazuje menedżerów do zasad dotyczących celów funduszy, polityki inwestycyjnej, komunikacji marketingowej, Obowiązku Konsumenckiego oraz zestawień ryzyka dla kryptowalut i cETN.
Twierdzi też, że menedżerowie UCITS muszą zawierać wyraźne oświadczenie o wahań, jeśli fundusz ma lub prawdopodobnie będzie miał większe wahania w wartości netto aktywów.
Menedżer korzystający z zezwolenia musiałby wyjaśnić ekspozycję w dokumentach funduszu i materiałach skierowanych do konsumentów, zachowując przy tym jasny charakter produktu.
Niewielka alokacja może nadal być istotną cechą strategii, jeśli jest więcej niż naprawdę minimalna, ponieważ kryptowalutowe ETN niosą inne ryzyka niż wiele konwencjonalnych papierów wartościowych.
FCA prosi menedżerów również o ocenę posiadania cETN w odniesieniu do szerokiego portfela, włączając inne aktywa o wyższym ryzyku, pośrednią ekspozycję na kryptowaluty poprzez inne fundusze oraz aktywa skorelowane z kryptowalutami, takie jak emitenci skarbów kryptowalutowych.
Limit 10% cETN pozostawia więc osobne pytanie dotyczące reszty rynkowego zachowania funduszu powiązanego z kryptowalutami.
Dla inwestorów detalicznych praktycznym efektem jest to, że kryptowaluty mogą zbliżyć się do standardowego składu portfela, pozostając jednocześnie widoczne. Jeśli zostanie przyjęta, przepis pozwoli funduszom na włączenie cETN, z informacją o ekspozycji, monitorowaniem i oceną razem z resztą portfela.
](https://cryptoslate.com/fca-clears-path-for-uk-retail-crypto-etf-trading-kind-of/)
Related Reading
Wielka Brytania znosi zakaz detaliczny dla kryptowalutowych ETP, otwierając dostęp do rynku wartego 800 miliardów funtów
Z bliskim aprobatą ISA rynek może zobaczyć miliardy niezaspokojonego popytu na ekspozycję na kryptowaluty.
10 października 2025 r. · Oluwapelumi Adejumo
](https://cryptoslate.com/uk-lifts-retail-ban-on-crypto-etps-unlocking-access-to-a-800b-market/)
[
Rzeczywisty test przyjęcia
Propozycja tworzy dostęp; popyt wciąż zależy od menedżerów funduszy, platform, depozytariuszy i dystrybutorów, którzy zdecydują, czy ograniczona ekspozycja jest warta pracy z dokumentacją, zarządzaniem i dopasowaniem.
Jednym z dróg jest znaczące, ograniczone przyjęcie. Menedżerowie mogliby wykorzystać cETN jako narzędzie do niewielkiej alokacji w zróżnicowanych funduszach.
W takim przypadku przepis FCA oznacza rzeczywistą zmianę: ekspozycja na kryptowaluty przesunęłaby się poza samodzielne decyzje detaliczne czy produkty dla profesjonalnych inwestorów i stałaby się czymś, co mainstreamowy fundusz mógłby włączyć z kontrolami ryzyka wokół niej.
Inną drogą jest głównie symboliczna. Menedżerowie mogą zdecydować, że limit 10%, obowiązek informacyjny, pytania dotyczące płynności i ryzyko reputacyjne przeważają nad korzyścią.
Zezwolenie pozostanie mostem, przez który przejdzie niewiele produktów, tworząc zmianę polityczną z umiarkowanym wpływem na alokację.
FCA akceptuje, że kryptowalutowe ETN zostały wystarczająco ugruntowane, by wejść do niektórych upoważnionych funduszy, próbując jednocześnie zapobiec temu, aby ekspozycja stała się dominującym ryzykiem portfela detalicznego.
Następnym sygnałem będzie zachowanie alokatorów, aktualizacje raportów i dokumentacja platform.
Brytyjscy menedżerzy aktywów albo przepiszą prospekty, podsumowania produktów i materiały platformowe, by zrobić miejsce dla cETN po zakończeniu konsultacji, albo limit 10% będzie działał głównie jako symboliczny most. Do tego czasu kryptowaluty mogą poruszać się w opakowaniu funduszu, pozostając na krótkim smyczu.
](https://cryptoslate.com/uk-lifts-retail-ban-on-crypto-etps-unlocking-access-to-a-800b-market/)
Artykuł Brytyjskie fundusze zamknięte mogą wkrótce mieć możliwość posiadania kryptowalutowych ETN, ale tylko z 10%-owym ograniczeniem pojawił się po raz pierwszy na CryptoSlate.