Bitcoin zdecydowanie spadł poniżej 70 000 USD, co przesunęło rynek z debaty o zakupach po spadku na bardziej defensywną kwestię tego, jak daleko traderzy muszą się teraz zabezpieczyć przed kolejnym spadkiem.
Dane z CryptoSlate pokazały, że największa kryptowaluta spadła w ciągu ostatniej doby nawet do 65 404 USD, wywołując likwidacje w wysokości 1,8 miliarda USD i niszcząc wzrostowy dźwignię, która budowała się wokół nadziei na szybki powrót.
Likwidacja rynku kryptowalut (źródło: CoinGlass)
Ten nieudany odbicie popchnął traderów ku zabezpieczeniom na poziomach, które jeszcze niedawno wydawały się odległe.
Pozycjonowanie opcji pokazuje teraz rosnące zapotrzebowanie wokół stref 60 000 i 50 000 USD, co jest znakiem, że inwestorzy przygotowują się na głębsze resetowanie, ponieważ pierwsza w latach sprzedaż Bitcoinu przez Strategy, odpływ ETF, obrót kapitału napędzany sztuczną inteligencją oraz nierozwiązane makrozagrożenia osłabiają źródła wsparcia, które podtrzymywały rynek na początku roku.
Jak nieudane odbicie BTC zmieniło 70 000 USD w opór
Analitycy z BIT Official zauważyli, że Bitcoin już handlował defensywnie po spadku w okolice 72 000 USD w ubiegłym tygodniu, gdy napięcia geopolityczne związane z Cieśniną Hormuz sprowokowały szeroki odwrót od aktywów ryzykownych.
Firma zauważyła, że krótkie odprężenie pojawiło się po tym, jak prezydent Donald Trump sugerował, że USA zniosą blokadę morską, a inflacja PCE w kwietniu była zgodna z oczekiwaniami na poziomie 3,3% w skali rocznej.
Te dane i rozwój polityczny złagodziły natychmiastowe makrozagrożenia i zmusiły nadmiernie zadłużone niedźwiedzie do zakończenia pozycji krótkich.
W rezultacie Bitcoin na chwilę wzrósł do 73 400 USD w weekend, dając bykom dźwignię do argumentowania, że wyprzedaż została wyczerpana.
Jednak ta narracja upadła, gdy odbicie nie przyciągnęło znaczącej ilości transakcji spotowych.
Gdy irański minister spraw zagranicznych jasno zaprzeczył rozmowom nuklearnym, zakwestionował twierdzenia Trumpa dotyczące uranu i zastrzegł, że cieśnina zostanie otwarta wyłącznie według własnego harmonogramu, to polityczna ulga zniknęła. Bez formalnego deeskalacji Bitcoin został całkowicie bezbronny.
W rezultacie rynek szybko został ponownie przeciągnięty do 70 000 USD, co jest kluczowym punktem, w którym pozycjonowanie opcji, psychologia rynku i koszty posiadaczy krótkoterminowych zbiegły się.
Rzeczywiście, ten poziom służył zarówno jako psychologiczne dno dla byków, jak i główny cel dla niedźwiedzi szukających wymuszonych likwidacji.
Kiedy Bitcoin przebił ten opór, automatyka likwidacyjna zaczęła agresywnie rozliczać niedokryte pozycje długie.
Spadek dodatkowo szybko przyspieszył w próżnię, ponieważ kupujący spotowi okazali się niechętni do absorbowania presji sprzedaży.
Wyprzedaż Strategy daje niedźwiedziom czystszy scenariusz
Spadek BTC poniżej 70 000 USD nastąpił również w bardzo wrażliwym momencie, gdy naruszyła się narracja korporacyjnej skarbnicy.
W tym tygodniu Strategy potwierdziła, że sprzedała 32 BTC za 2,5 miliona USD, aby sfinansować dystrybucję gotówki i wypłaty dywidend za swoje wysokoodsetkowe perpetuum preferowane.
Ta sprzedaż była szokiem dla rynku, ponieważ Strategy pozycjonowała się jako najważniejszy korporacyjny proxy dla handlu akumulacją Bitcoinu.
Przez ostatnie lata model biznesowy firmy prowadzonej przez Michaela Saylor’a opierał się w dużej mierze na emisji akcji, akcji preferowanych i nieograniczonego dostępu do rynków kapitałowych, aby stworzyć największą publiczną skarbnicę Bitcoinu na świecie.
Dla szerszego rynku firma była nie tylko dużym posiadaczem, ale także symbolem stałego, niezależnego od cen popytu.
Jednak ta percepcja jest teraz pod ogromną presją, ponieważ firma najbardziej kojarzona z filozofią „nigdy nie sprzedaj”, zlikwidowała monety, aby spełnić rutynowe zobowiązania gotówkowe.
Jeff Dorman, CIO Arca, zauważył:
“Z perspektywy sentymentu, jak myślisz, że zareaguje przeciętny inwestor w Bitcoinie, gdy każdy główny serwis informacyjny i influencer społecznościowy zacznie pisać, że „MicroStrategy jest teraz sprzedawcą BTC”? Ta firma kupiła ponad 50 miliardów USD Bitcoinu i obecnie posiada około 4% z 21 milionów wystawionych.
Ta zmiana uzbroiła niedźwiedzie w czysty, prosty argument w momencie, gdy Bitcoin spadł poniżej głównego oporu.
Obserwatorzy rynku argumentowali, że ta sprzedaż komplikuje bazową hipotezę rynku, że Strategy będzie nieprzerwanym nabywcą we wszystkich makroekonomicznych warunkach.
W rzeczywistości niektórzy przewidywali, że firma może dokonać więcej sprzedaży w przyszłości, aby aktywnie zarządzać bilansem.
Odciągnięcie płynności przez AI pozostawia Bitcoin bez poduszki ETF
Ta strukturalna zmiana w sentymentach pokrywa się z ewaporacją najpewniejszej sieci bezpieczeństwa dla Bitcoinu: instytucjonalnego zapotrzebowania na ETF, które podtrzymywało początkowe etapy hossy.
Według danych SoSoValue, ETF-y na Bitcoin w ciągu ostatnich czterech tygodni wypłaciły ponad 4 miliardy USD. To najagresywniejszy cykl wykupów od debiutu produktów spotowych, który pozbawia rynek stałych wpływów potrzebnych do absorpcji rutynowych wyprzedaży.
Wypływy z ETF na Bitcoin (źródło: SoSoValue)
Analitycy rynku przypisują tę silną ucieczkę kapitału generacyjnemu obrotowi w stronę sztucznej inteligencji.
Instytucjonalni alokatorzy aktywnie likwidują pozycje kryptograficzne, aby uwolnić surowe środki na zbliżającą się falę mega-IPO technologicznych, głównie skierowanych na wysoko rozwijające się przedsiębiorstwa takie jak SpaceX, Anthropic i OpenAI.
Pierre Rochard, CEO Bitcoin Bond Company, zwrócił uwagę, że ten boom w AI dodał 19 bilionów USD kapitalizacji rynkowej do 50 największych publicznych akcji w ciągu ostatnich 12 miesięcy, czyli około 13 razy większej niż całkowita wartość rynkowa Bitcoinu.
Twierdził, że cykl wydatków kapitałowych odsuwa płynność i uwagę od Bitcoinu, co czyni odporność tego aktywu zauważalną pomimo presji.
Niezależny analityk Bitcoinu Matthew Case opisał ten ruch jako „wakuum płynności IPO w AI”, argumentując, że instytucje, które wspierały Bitcoin i ekspozycję na kryptowaluty, mają teraz rzadką szansę na pozycjonowanie się podczas dużych możliwości prywatnych i przed-IPO związanych z SpaceX, Anthropic i OpenAI.
Ten obrót kapitałowy agresywnie pozbawia Bitcoinu marginalnego nabywcy. W okresach silnych wpływów ETF instytucjonalne zapotrzebowanie działa jak amortyzator, łagodząc uderzenie makroekonomicznych tarć, geopolitycznych nagłówków i wahań derivatów.
Teraz, gdy to zapotrzebowanie zostało nagle zepchnięte na bok, rynek jest niebezpiecznie bezbronny; standardowy spadek techniczny może eskalować znacznie dalej, zanim napotka mocne wsparcie spotowe.
60 000 USD staje się następnym poziomem zabezpieczenia rynku
W rezultacie traderzy fundamentalnie przeliczyli swoje modele ryzyka. Rynek nie jest już zbudowany wokół silnie zadłużonych zakładów przewidujących szybki powrót do 70 000 USD.
Zamiast tego kapitał agresywnie przestawia się na realność, że następna trwała linia obrony Bitcoinu może znajdować się znacznie niżej.
Dane z Deribit pokazują, że traderzy zbudowali około 1,2 miliarda USD w otwartym interesie wokół strefy 60 000 USD, podczas gdy strefa 50 000 USD przyciągnęła około połowę tej sumy. Łącznie 1,8 miliarda USD w otwartym interesie znajduje się w tych strefach.
Pozycjonowanie traderów Bitcoinu na rynku opcji (źródło: Deribit)
Pozycjonowanie oznacza zmianę w strukturze, która dominowała na początku hossy. Gdy wpływy ETF były silne i Strategy pozostawała niekwestionowanym nabywcą, spadki były traktowane jako okazje do zwiększenia ekspozycji.
Po fali likwidacji, wykupach ETF i sprzedaży Strategy te same spadki są traktowane jako wydarzenia, które należy zabezpieczyć.
W rezultacie traderzy z istotną ekspozycją na Bitcoin przechodzą na puty i struktury collar, które mają zachować pewien wzrost, jednocześnie ograniczając straty w przypadku szybkiego spadku.
Artykuł Spadek Bitcoinu poniżej 70 000 USD sprawia, że traderzy płacą za zabezpieczenie przed spadkiem do 50 000 USD pojawił się po raz pierwszy na CryptoSlate.