Skumulowane netto wpływy ETFów na Bitcoin w formie spot handlowanych w USA osiągnęły około 59,7 miliarda dolarów, przy czym sam IBIT od BlackRock ma już aktywa o wartości 66,7 miliarda dolarów.
Morgan Stanley i Charles Schwab teraz promują bezpośredni handel kryptowalutami w zwykłych rachunkach maklerskich. Powodem jest to, że obie firmy już widzą zapotrzebowanie wśród własnych klientów, którzy dokonują transakcji gdzie indziej.
Klienci Charlesa Schwaba posiadają około 20% amerykańskich produktów kryptowalutowych z handlu spot gminnym, co wyjaśnia timing. Zapotrzebowanie jest już skupione wewnątrz sieci Schwaba, a każda transakcja, którą ci klienci wykonują na Coinbase czy Robinhood, to dochód i dane behawioralne opuszczające maklerkę.
Morgan Stanley staje przed tym samym problemem co 8,6 miliona klientów samodzielnie zarządzających swoimi rachunkami u E*Trade, którzy w 2025 roku wygenerowali średnio 1,029 miliona transakcji dziennie, przez kanał, który zarządza aktywami o wartości 1,67 biliona dolarów.
Era ETFów stworzyła specyficzną sytuację dla obu firm, ponieważ produkty te dawały klientom dostęp do Bitcoinu w znanych im kontach, podczas gdy handel spot, realizacja transakcji i trwałość konta przenosiły się gdzie indziej.
Klient Schwaba, który posiada IBIT, a następnie handluje Bitcoinem spot na Coinbase, rozdziela swoje życie finansowe na dwie części. Schwab dostaje aktywa pod zarządzaniem, a Coinbase – relację handlową.
Infografika pokazuje cztery metryki klientów, w tym 20% udział Schwaba w amerykańskich produktach kryptowalutowych z handlu spot, co pokazuje, dlaczego obie maklerki są przekonane, że zapotrzebowanie na kryptowaluty już istnieje w ich platformach.
Dlaczego atakować teraz
Obydwie firmy postanowiły działać, gdy model czysto kryptowalutowy jest zagrożony.
Wyniki pierwszego kwartału Robinhood pokazują, że wartość nominalna transakcji kryptowalutowych w aplikacji spadła o 48% rok do roku do 24 miliardów dolarów, a przychody z kryptowalut spadły o 47%.
Koszty infrastruktury potrzebnej do stworzenia produktu kryptowalutowego są stałe niezależnie od warunków rynku, ale rozpoczęcie działań w okresie spokojnym daje zespołom odpowiedzialnym za zgodność, ceny i usługi czas na dopracowanie wszystkich trudności przed powrotem masowego entuzjazmu wśród detaliści.
Stałe uczestniki rzadko atakują konkurencję czysto kryptowalutową w szczycie cyklu, działając, gdy okno jest otwarte.
Środowisko regulatoryczne dało im pole do działania. FDIC cofnęła wymóg wcześniejszej zgody na dopuszczalne działania kryptowalutowe w marcu 2025 roku, natomiast OCC w maju 2025 roku wyjaśniła, że banki narodowe mogą kupować i sprzedawać kryptowaluty przechowywane przez klientów oraz outsourcować realizację przy odpowiednim zarządzaniu ryzykiem.
W kwietniu 2026 roku pracownicy SEC wydali stanowisko tymczasowe dotyczące rejestracji brokerów-dealerów w przypadku niektórych interfejsów kryptowalutowych.
Przesunięcie kierunkowe usunęło wystarczająco wiele trudności, by móc budować, nawet jeśli Kongres ma jeszcze nad czym pracować dotyczące ustawy CLARITY.
To, co wygląda jak agresywne działania w 2026 roku, jest widocznym końcem wielokwartałowej inwestycji w infrastrukturę. Plan kryptowalutowy E*Trade Morgan Stanley rozpoczął się we wrześniu 2025 roku, z planem uruchomienia w pierwszej połowie 2026 roku za pomocą Zerohash.
| Data | Wydarzenie | Dlaczego było ważne |
|---|---|---|
| marzec 2025 | FDIC cofnęła wymóg wcześniejszej zgody na dopuszczalne działania kryptowalutowe | Zmniejszyła kluczową barierę proceduralną dla banków eksplorujących usługi kryptowalutowe |
| maj 2025 | OCC wyjaśniła, że banki narodowe mogą kupować i sprzedawać kryptowaluty przechowywane przez klientów oraz outsourcować realizację przy odpowiednim zarządzaniu ryzykiem | Dała bankom jasniejsze podstawy prawno-operacyjne do tworzenia produktów kryptowalutowych |
| lipiec 2025 | Standard Chartered uruchomił instytucjonalny handel Bitcoinem i Ethereum spot | Pokazał, że duże instytucje finansowe przechodzą od opakowań do bezpośredniego handlu |
| wrzesień 2025 | Rozpoczęcie planu kryptowalutowego E*Trade u Morgan Stanley, z planem uruchomienia w pierwszej połowie 2026 roku za pomocą Zerohash | Wskazuje, że działania w 2026 roku były zaplanowane dużo wcześniej, a nie były nagłą reakcją |
| grudzień 2025 | JPMorgan rozpoczął eksplorację instytucjonalnego handlu kryptowalutami | Umocnił ogólny przesunięcie branży w stronę budowania infrastruktury kryptowalutowej |
| luty 2026 | Fidelity otrzymała zgodę OCC na przechowywanie i realizację kryptowalut w ramach banków | Dodała dowody, że regulowane instytucje finansowe budują zintegrowane kryptowalutowe tory |
| kwiecień 2026 | Pracownicy SEC wydali stanowisko tymczasowe dotyczące rejestracji brokerów-dealerów w przypadku niektórych interfejsów kryptowalutowych | Dodał więcej klarowności regulacyjnej w zakresie dostępu do kryptowalut w stylu maklerskim |
| uruchomienie w 2026 roku | Schwab ruszył z przechowywaniem w Charles Schwab Premier Bank, realizacją przez Paxos, narzędziami edukacyjnymi i stopniowym dostępem zaczynając od Bitcoinu i Ethereum | Pokazuje kompleksowe uruchomienie skoncentrowane na integracji z głównymi maklerami |
Schwab pojawił się z pełnym zestawem instytucjonalnym, w tym przechowywaniem w Charles Schwab Premier Bank, realizacją przez Paxos, narzędziami edukacyjnymi i stopniowym uruchomieniem zaczynając od Bitcoinu i Ethereum.
Trend ten rozciąga się poza dwoma maklerami, ponieważ Standard Chartered uruchomił instytucjonalny handel Bitcoinem i Ethereum spot w lipcu 2025 roku, a Goldman Sachs złożył wniosek o swój pierwszy ETF na Bitcoin w kwietniu 2026 roku.
JPMorgan rozpoczął eksplorację instytucjonalnego handlu kryptowalutami w grudniu 2025 roku, a Fidelity otrzymała zgodę OCC w lutym 2026 roku na przechowywanie i realizację kryptowalut w ramach banków.
Przez te oddzielne decyzje wspólnym wnioskiem jest to, że przechowywanie kryptowalut, realizacja transakcji i dostęp klienta powinny być częścią tej samej infrastruktury, która obsługuje inne klasy aktywów.
Co decyduje o walce
Jeśli napływ środków do ETFów będzie nadal wzrastać – w maju ETFy na Bitcoin zarejestrowały ponad 1,6 miliarda dolarów napływu – a klienci maklerscy zaczną traktować kryptowaluty jako rutynowy element obok akcji, obie firmy będą zbierać przychody z transakcji, jednocześnie pogłębiając relacje z klientami.
Schwab powiedział, że zamierza rozszerzyć ofertę poza Bitcoin i Ethereum i dodawać możliwości transferów z czasem. 12-miesięczny cel Citi dla Bitcoinu wynosi 112 tysięcy dolarów, przy scenariuszu „bull” – 165 tysięcy dolarów.
Maklerka z bezpośrednim dostępem już łapie zapotrzebowanie w miarę jego rozwoju.
Scenariusz „bear” zakłada, że start Schwaba ograniczy się tylko do Bitcoinu i Ethereum, a transfery zostaną odłożone i niedostępne w Nowym Jorku i Luizjanie.
Jeśli Kongres zawiesi ustawę CLARITY, Fed pozostanie restrykcyjny, a zaangażowanie detaliści pozostanie niskie, to bezpośredni handel kryptowalutami stanie się standardową funkcją.
Scenariusz „bear” Citi stawia Bitcoin na 58 tysięcy dolarów, Standard Chartered wskazał potencjalny spadek do 50 tysięcy dolarów, a Bitcoin już spadł o około 7% w tym roku.
W takim środowisku produkt utrzymuje dotychczasowych klientów zainteresowanych kryptowalutami i nie przynosi większego wzrostu nowych kont.
| Scenariusz | Warunki rynkowe | Referencyjny poziom BTC | Co to oznacza dla Schwaba i Morgan Stanley |
|---|---|---|---|
| Wzrost zapotrzebowania / scenariusz wzrostowy | Napływ środków do ETFów nadal wzrasta, klienci maklerscy zaczynają traktować kryptowaluty jako rutynowy element, a funkcje platformy z czasem się rozszerzają | Cel 12-miesięczny Citi: 112 tysięcy dolarów; scenariusz „bull” Citi: 165 tysięcy dolarów | Bezpośredni handel kryptowalutami staje się ważnym narzędziem przychodów i retencji; maklerzy łapią więcej aktywności handlowej wewnątrz własnych ekosystemów |
| Wstrzymane przyjęcie / scenariusz negatywny | Ustawa CLARITY zawieszona, Fed pozostaje restrykcyjny, transfery pozostają ograniczone, a zaangażowanie detaliści pozostaje niskie | Scenariusz „bear” Citi: 58 tysięcy dolarów; negatywny scenariusz Standard Chartered: 50 tysięcy dolarów | Kryptowaluty pozostają standardową funkcją, która pomaga utrzymać dotychczasowych klientów zainteresowanych kryptowalutami, ale nie przyczynia się znacząco do wzrostu nowych kont |
Schwab i Morgan Stanley reagują na zachowanie klientów, które już obserwują, budując infrastrukturę dystrybucyjną przed wzrostem popytu, którego nie mogą sobie pozwolić przewidzieć ani przegapić.
Era ETFów dała maklerkom jasny sygnał, że ich własne klienci chcą kryptowalut, jednocześnie pozostawiając właściwą relację handlową na platformie innej firmy.
Firmy, które złapią kolejną fazę popytu detalicznego na kryptowaluty, będą tymi, które miały bezpośredni, żywy dostęp zanim detaliści go zażądal.
Artykuł Morgan Stanley i Charles Schwab spieszą się do kryptowalut: co widzą nadchodzące? pojawił się po raz pierwszy na CryptoSlate.