Nigdy nie widzisz najważniejszej części swoich płatności. Kiedy aplikacja informuje, że twoje pieniądze zostały przesłane, na ekranie pojawia się zmiana liczby, a transakcja wydaje się i czuje się zakończona.
Ale pod tymi interfejsami kryje się oddzielna, niewidoczna sieć rezerw bankowych, kont rozliczeniowych i infrastruktury Fed, która decyduje o tym, kiedy twoje środki faktycznie zostaną rozliczone, kto kontroluje to rozliczenie i które instytucje w ogóle mogą w nim uczestniczyć.
W przypadku płatności kryptowalut ten system podstawowy był niedostępny. Giełdy i firmy kryptowalutowe musiały przekazywać wszystkie swoje płatności w dolarach przez banki partnerskie, które za nich dokonywały właściwego rozliczenia z Rezerwą Federalną. Kiedy te relacje zawaliły się w czasie upadków Silvergate i Signature Bank w 2023 roku, ujawniły, jak krucha była ta współpraca, i od tego czasu branża buduje argumenty za bezpośrednim dostępem do Fed.
Dwa zbiegające się rozwinięcia w tym tygodniu doprowadziły do szczytu tej sprawy. W grudniu 2025 roku Fed oficjalnie poprosił o publiczne komentarze dotyczące nowego „konta płatniczego”, które umożliwiłoby uprawnionym instytucjom pozabankowym rozliczanie i settlement płatności za pomocą infrastruktury Fed bez otrzymywania pełnego pakietu przywilejów dostępnego tradycyjnym głównym rachunkom bankowym.
Potem, 19 maja, prezydent Trump podpisał zarządzenie o nazwie “Integracja innowacji technologii finansowych w ramach ram regulacyjnych”, nakazując Fedowi przedstawić kompleksowe przeglądy swojego frameworka dostępu do płatności w ciągu 120 dni oraz ustalić przejrzyste procedury aplikacyjne w ciągu 90 dni. Zarządzenie nie może zmusić Fedu do działania, ale polityczne wsparcie na takim poziomie zwykle wyjaśnia, w którą stronę skierowana jest uwaga instytucji.
Kraken dostarczył pierwszy realny punkt danych już w marcu. Federalny Rezerwowy Bank Kansas City zatwierdził ograniczony główny rachunek dla Kraken Financial, spółki zależnej giełdy z licencją z Wyoming, 4 marca, co czyni ją pierwszą firmą kryptowalutową w USA, która uzyskała bezpośredni dostęp do podstawowego systemu płatności Fedu po ponad pięciu latach angażowania się w regulacje.
[
Related Reading
Kraken miał dosyć czekania na TradFi, więc stworzył własny bank, by mieć dostęp do Fedu — i to zadziałało
Rachunek główny Krakena może zdefiniować nowe ścieżki dla firm kryptowalutowych szukających bezpośredniego dostępu do płatności Fedu.
4 mar 2026 · Oluwapelumi Adejumo
Rachunek łączy Kraken Financial bezpośrednio z Fedwire, siecią rozliczeń brutto w czasie rzeczywistym, która codziennie przetwarza biliony dolarów w transferach, eliminując banki pośredniczące, które wcześniej obsługiwały rozliczenia w dolarach w imieniu Krakena.
Jednak jest to ograniczona umowa: giełda nie zarabia żadnych odsetek na rezerwach i nie ma dostępu do okienka dyskontowego ani kredytu Fedu w ciągu dnia. To, co zyskała, to niezależność rozliczeniowa od systemu bankowości korrespondencyjnej, a dla firmy obsługującej duże objętości instytucjonalne, to ogromna zmiana strukturalna.
Ripple, który złożył wniosek o własny rachunek główny w Fedzie i wspiera ograniczoną strukturę kont dla swojej stabilnościany RLUSD, należy do najbardziej oczywistych następnych beneficjentów. Circle, którego zarządzanie rezerwami USDC mocno zależy od szybkości rozliczeń w dolarach, ma podobnie silne powody biznesowe, by chcieć bezpośredniego dostępu.
Zatwierdzenie Krakena jest teraz żywym przypadkiem testowym, a firmy z sektora płatności i stabilnościan są uważnie obserwujące, jak eksperyment się rozwija, zanim zdecydują, jak intensywnie naciskać na własne wnioski.
Co dokładnie będzie robić proponowane konto Fedu?
Konto płatnicze, które Fed zaproponował w grudniu, różni się strukturalnie od pełnego konta głównego. Pełne konto główny umożliwia regulowanemu instytucjowi depozytowemu trzymanie sald w Fedzie, zarabianie odsetek na tych rezerwach, dostęp do kredytu w ciągu dnia i możliwość pożyczania z okienka dyskontowego w okresach napięcia płynnościowego.
Proponowane konto płatnicze usuwa wszystko to. Uprawnione instytucje mogłyby rozliczać się przez Fedwire, FedNow i Narodową Służbę Rozliczeniową, trzymać ograniczone salda rezerwowe i przetwarzać płatności przez infrastrukturę Fedu, ale Fed był precyzyjny, że nowy typ konta nie poszerzy ani nie zmieni w żaden sposób legalnych uprawnień do jego usług. Większość wnioskodawców nadal musiałaby spełniać dotychczasowe kryteria, a limity sald byłyby obowiązujące.
Firmy kryptowalutowe i fintechowe nadal zobaczyłyby praktyczne korzyści. Giełdy i emitenci stabilnościan obecnie polegają na bankach pośredniczących w rozliczeniach w dolarach, co koncentruje ryzyko operacyjne. Kiedy partner bankowy napotyka problemy regulacyjne lub wycofuje się z klientów kryptowalutowych, skutki mogą dotknąć jednocześnie wiele platform.
Bezpośredni dostęp do infrastruktury rozliczeniowej Fedu redukuje to narażenie i daje firmom większą kontrolę nad płynnością w dolarach w okresach wysokiej aktywności. Dla emitentów stabilnościan specjalnie umiejętność szybkiego i przewidywalnego przemieszczania rezerw w okresach intensywnych wykupów może być różnicą między rynkiem uporządkowanym a chaotycznym.
Gubernator Fedu Christopher Waller powiedział, że usprawnione konto płatnicze powinno być funkcjonalne do końca 2026 roku, sugerując, że bank centralny widzi to jako realizację w najbliższym czasie, a nie długoterminową aspirację.
Dlaczego banki walczą z Fedem i o co naprawdę się martwią?
Opozycja branży bankowej względem frameworka konta płatniczego była dość głośna i zorganizowana. Warto też dokładnie ją zbadać, ponieważ miesza prawdziwe obawy o ryzyko z tym, co można tylko opisać jako konkurencyjną niepewność.
Institut Polityki Bankowej, wspierany przez JPMorgan, Bank of America i inne główne instytucje, twierdził, że nawet ograniczony bezpośredni dostęp do Fedwire dla firm kryptowalutowych i fintechowych mógłby zagrozić stabilności finansowej i stworzyć wrażliwości na pranie pieniędzy.
Gubernator Fedu Michael Barr zgłosił sprzeciw wobec grudniowego projektu ze względu na nielegalne finanse, twierdząc, że brakuje odpowiednich zabezpieczeń. Rachunek główny Krakena natychmiast spotkał się z krytyką grup handlowych bankowych, które powiedziały, że zatwierdzenie przez Fed w Kansas City brakowało przejrzystości w zakresie wprowadzanych kontroli ryzyka.
Część z tych argumentów ma rację. Instytucje pozabankowe działające na Fedwire działałyby w innym ramach nadzoru niż banki ubezpieczone, a zgodność z AML w firmach kryptowalutowych i fintechowych była historycznie mniej badana. Potencjalne problemy z płynnością również warto brać poważnie: jeśli fundusze szybciej migrują z depozytów banków ubezpieczonych na platformy pozabankowe z bezpośrednim dostępem do rozliczeń, przepływ depozytów staje się bardziej niestabilny. Awaria operacyjna w połączonym instytucji pozabankowej w okresie napięcia rynkowego mogłaby generować perturbacje rozliczeniowe, które rozprzestrzeniłyby się znacznie poza tę firmę.
Rozmiar konkurencyjny jest trochę mniej otwarcie omawiany. Giełdy i inne platformy kryptowalutowe obecnie płacą bankom za dostęp do bankowości korrespondencyjnej, której potrzebują, by działać w dolarach, a bezpośrednie rozliczenia z Fedem zmieniłyby tę sytuację, przynosząc niezależność rozliczeniową firmom, które wcześniej za nią płaciły. Dla dużych instytucji wspierających kampanię przeciwko, ryzyko utraty tej działalności pośredniczącej jest prawdopodobnie co najmniej tak motywujące jak ryzyko systemowego zakłócenia.
Projekt Fedu próbuje znaleźć złoty środek: ograniczone konta, brak zabezpieczeń, brak równoważności funkcjonalnej z bankami ubezpieczonymi i wymagania kwalifikacyjne, których większość wnioskodawców automatycznie nie spełni.
Czy ta struktura wytrzyma jednoczesne presje ze strony firm kryptowalutowych, które chcą więcej, i grup bankowych, które chcą niczego nie zmieniać, jest naprawdę otwarte. Ograniczony rachunek Krakena jest wciąż żywo testowany, grudniowy okres komentarzy trwa, a zarządzenie Trumpa ma mniej niż tydzień.
Po raz pierwszy argument o tym, kto może rozliczać dolary w ramach systemu Rezerwy Federalnej, jest testowany w praktyce, a nie dyskutowany teoretycznie.
Artykuł Fed może otworzyć bezpośrednie ścieżki rozliczeniowe dla firm kryptowalutowych, gdy banki ostrzegają przed ryzykiem płynności pojawił się po raz pierwszy na CryptoSlate.