Tindakan Departemen Keuangan AS yang dipimpin oleh Scott Bessent mulai menyerupai kebijakan Janet Yellen pada akhir 2023, ketika peningkatan penerbitan obligasi negara jangka pendek membantu melepaskan sekitar $2,4 triliun likuiditas. Faktor inilah yang saat itu mendukung kenaikan indeks Nasdaq dan Bitcoin.
Saat ini, Bessent berusaha menahan kenaikan imbal hasil obligasi Treasury jangka panjang dengan meningkatkan volume pembelian kembali obligasi. Pada 19 Agustus, Departemen Keuangan mengumumkan pembelian kembali tambahan sekitar $20 miliar, setelahnya imbal hasil obligasi 10 tahun sempat turun sedikit, dan Bitcoin mengalami kenaikan signifikan. Namun, jumlah tersebut belum cukup, dan pasar mungkin akan memaksa Departemen Keuangan untuk memperluas dukungan.
Tiga kemungkinan skenario:
- Departemen Keuangan dan Gedung Putih mengurangi pengeluaran—sangat tidak mungkin menjelang pemilihan;
- Bessent mengumumkan pembelian kembali obligasi tanpa batas pada tingkat imbal hasil di atas 5% (meniru langkah Bank Jepang)—skenario terbaik bagi Bitcoin;
- Skenario paling mungkin adalah peningkatan bertahap pembelian kembali ditambah penggunaan cadangan lain, termasuk rekening Departemen Keuangan di FED (TGA, sekitar $1 triliun).
Penurunan suku bunga langsung atau putaran baru pelonggaran kuantitatif sangat kecil kemungkinannya hingga gelembung di pasar infrastruktur AI meledak.
Posisi Maelstrom: perusahaan memegang risiko maksimum dalam portofolionya—bertaruh pada Bitcoin, Ether, Ethena, dan Ether.fi.