Bank of England telah menghapus keberatan terbesar terkait kegunaan dari rencana stablecoin sterlingnya, tetapi tetap mempertahankan batas atas untuk seberapa besar setiap token pound sistemik dapat berkembang.
Dalam pernyataan kebijakan dan draf Kode Praktik pada 22 Juni, bank sentral menghapus batasan kepemilikan yang diusulkan untuk individu dan bisnis, meningkatkan proporsi aset pendukung yang boleh disimpan dalam sekuritas berbunga, dan mengganti batas tingkat dompet dengan pagar pengaman penerbitan sementara sebesar £40 miliar untuk setiap produk stablecoin sterling sistemik.
Hal ini mengubah debat di Inggris menjadi masalah skala. Token yang tidak lagi harus mengawasi saldo bisnis biasa lebih masuk akal sebagai infrastruktur pembayaran, tetapi penerbit yang sukses tetap akan dibatasi sebelum mencapai kapitalisasi pasar token dolar terbesar.
Hasilnya adalah model pembatasan yang berbeda.
Inggris sedang membuka jalan bagi token pound yang diatur untuk beroperasi mulai 2027, sambil menyimpan hak untuk memperlambat pertumbuhannya sampai Bank yakin bahwa stablecoin tidak akan menarik simpanan dari sistem perbankan cukup cepat hingga mengganggu akses kredit.
Dari batas dompet hingga batas produk
Konsultasi rancangan aturan Bank ini ditutup pada 22 September 2026, dengan Kode Praktik diharapkan diselesaikan pada akhir tahun. Stablecoin yang diatur diperkirakan akan beroperasi di Inggris mulai 2027.
Berdasarkan usulan November 2025, Bank sempat mempertimbangkan batas kepemilikan sementara per koin sebesar £20.000 untuk individu dan £10 juta untuk bisnis.
Bank juga mengusulkan campuran cadangan yang memungkinkan hingga 60% aset pendukung berupa utang pemerintah Inggris jangka pendek dan mewajibkan minimal 40% berupa deposito Bank tanpa bunga.
Pernyataan kebijakan baru ini menyatakan bahwa batas tingkat pengguna tersebut tidak akan diterapkan. Sebaliknya, setiap produk stablecoin sistemik awalnya akan tunduk pada batas maksimum penerbitan sebesar £40 miliar.
Pembagian cadangan juga menguntungkan penerbit: hingga 70% aset pendukung boleh disimpan dalam utang pemerintah Inggris jangka pendek berbunga, sementara 30% sisanya harus disimpan dalam deposito bank sentral.
| Perubahan BoE | Yang Ditingkatkan | Yang Masih Membatasi Skala |
|---|---|---|
| Tidak ada batas kepemilikan individu atau bisnis yang diusulkan | Penggunaan dompet dan pembayaran bisnis yang lebih praktis | Total pasokan dibatasi per produk sistemik |
| 70% aset pendukung diizinkan dalam sekuritas berbunga yang memenuhi syarat | Ekonomi penerbit yang lebih baik dibandingkan batasan 60% sebelumnya | 30% masih berada dalam deposito Bank tanpa bunga |
| Pagar pengaman penerbitan sementara £40 miliar | Kompleksitas operasional yang lebih rendah dibandingkan mengawasi saldo pengguna | Token yang sukses bisa mencapai batas tingkat produk |
| Jalur operasional 2027 | Timing yang lebih jelas untuk jalur sterling yang diatur | Token dolar punya lebih banyak waktu untuk memperdalam keunggulan pasar |
Poin pertama secara alami berpusat pada hilangnya batas dompet yang diusulkan dan jalur 2027. Perubahan tersebut membuat token sterling sistemik lebih mudah digunakan dibandingkan usulan sebelumnya.
Kendala tersebut hanya bergeser.
[
Bacaan Terkait
Bank of England stablecoin caps may choke the UK’s pound-token market before launch
Pembuat undang-undang Inggris mengatakan BoE harus mempertimbangkan ulang batas kepemilikan stablecoin pound yang diusulkan dan persyaratan cadangan non-yielding sebesar 40% sebelum rezim memutuskan apakah pasar GBP bisa berskala.
3 Jun 2026 · Liam ‘Akiba’ Wright
[
Kerangka kerja Juni menjawab satu pertanyaan yang selama ini menggantung di rezim Inggris: apakah stablecoin sterling sistemik akan terlalu rumit untuk digunakan dalam aliran pembayaran biasa.
Menghapus batas kepemilikan memberi dompet, pedagang, dan bisnis besar permukaan produk yang lebih bersih. Meningkatkan batas cadangan berbunga juga memberi penerbit peluang lebih baik untuk membangun bisnis tanpa hanya bergantung pada biaya transaksi, keunggulan data, atau distribusi.
Pekerjaan Inggris tentang stablecoin sudah praktis daripada teoretis. Kelompok sandbox stablecoin FCA mencakup perusahaan yang menguji layanan stablecoin Inggris, termasuk Monee, ReStabilise, Revolut, dan VVTX.
[
Bacaan Terkait
Uji coba pound digital Revolut menggeser debat pembayaran Inggris dari hype kripto ke perlindungan konsumen dan kejelasan
Revolut akan segera menguji stablecoin pound dalam sandbox regulasi Inggris, dan skala uji coba kurang penting dibandingkan tempatnya.
2 Mar 2026 · Andjela Radmilac
](https://cryptoslate.com/revolut-pound-stablecoin-uk-sandbox-trial/)
[
Pagar pengaman Bank hanya akan berlaku jika sebuah produk diakui sebagai sistemik dan memasuki rezim Bank, bukan untuk setiap uji coba sandbox secara default.
Tetapi eksperimen tersebut menunjukkan mengapa desain aturan memiliki konsekuensi sebelum peluncuran penuh: penerbit perlu tahu apakah sebuah produk bisa melayani aliran pembayaran nyata jika berhasil.
Jawabannya kini lebih konstruktif dibandingkan desain sebelumnya. Token sterling bisa dibangun berdasarkan penggunaan, bukan berdasarkan kepatuhan terhadap pemeriksaan saldo individu.
Saat sebuah token menjadi cukup besar hingga memengaruhi aliran pembayaran, pertanyaannya menjadi apakah batas £40 miliar masih memberi ruang yang cukup untuk dukungan pertukaran, saldo kerja, dan efek jaringan yang sudah dinikmati token dolar.
](https://cryptoslate.com/revolut-pound-stablecoin-uk-sandbox-trial/)
Data pasar CryptoSlate menunjukkan celahnya. USDT memiliki kapitalisasi pasar sekitar $186 miliar, sementara USDC memiliki sekitar $74 miliar.
Batas £40 miliar setara dengan sekitar $53 miliar, jauh di bawah kedua token dolar teratas.
Sebagai uji skala, celahnya tetap jelas: satu token pound sistemik akan dimulai dengan batas jauh di bawah USDT dan di bawah gabungan kapitalisasi pasar dua stablecoin dolar terbesar.
Bagi pasar kripto, pertanyaan yang relevan adalah integrasi praktis. Jika token sterling dibatasi sebelum mencapai skala yang sebanding, ia tetap bisa berguna untuk pembayaran Inggris, tetapi mungkin tetap sebagian besar domestik sementara token dolar mempertahankan basis aktivitas pasar yang lebih dalam.
[
Bacaan Terkait
Eropa aktif mencoba menghentikan pengambilalihan stablecoin dolar
Saat stablecoin berbasis dolar menyebar ke seluruh ekonomi global, ECB berlomba-lomba menghentikan Eropa agar tidak tergantung secara finansial pada dolar digital yang diterbitkan swasta.
1 Jun 2026 · Andjela Radmilac
](https://cryptoslate.com/europe-is-actively-trying-to-stop-the-dollar-stablecoin-takeover/)
[
Mengapa pagar pengaman stablecoin pound tetap ada
Alasan Bank adalah adopsi tanpa batas bisa menarik uang dari simpanan bank terlalu cepat. Pernyataan kebijakannya menyebut pagar pengaman sebagai langkah transisi untuk mengurangi risiko terhadap penyediaan kredit.
Bank juga mengatakan akan meninjau, melonggarkan, dan akhirnya menghapus batas tersebut begitu mereka yakin risiko tersebut telah tertangani.
Poin ini penting karena pagar pengaman disajikan sebagai alat stabilitas keuangan sementara, bukan sebagai batas ukuran permanen.
Bank mengatakan level awal £40 miliar dikalibrasi menggunakan kerangka analitis yang sama yang mendukung usulan batas kepemilikan sebelumnya.
Dalam pandangannya, batas tingkat produk mencapai perlindungan stabilitas keuangan serupa sambil menghindari masalah teknis dan privasi dalam menerapkan batas di seluruh dompet, bisnis, kontrak pintar, dan perantara.
](https://cryptoslate.com/europe-is-actively-trying-to-stop-the-dollar-stablecoin-takeover/)
Komite Regulasi Layanan Keuangan House of Lords sudah menekankan isu ini. Laporan 3 Juni menyebut Inggris berisiko tertinggal dari AS dan UE dan mendorong pertimbangan ulang batas kepemilikan, persyaratan aset pendukung tanpa bunga, dan pembatasan terhadap bank komersial yang menerbitkan stablecoin.
Coverage sebelumnya oleh CryptoSlate menyebut bahwa batas sebelumnya bisa membuat pasar stablecoin pound tidak ekonomis sebelum diluncurkan.
Bank telah mengatasi dua titik tekanan, tetapi belum semua. Bank telah meninggalkan batas pengguna yang diusulkan dan melonggarkan pembagian cadangan.
Bank belum menghapus persyaratan deposito bank sentral tanpa bunga, dan pernyataan terbaru tidak secara jelas melonggarkan pertanyaan penerbitan oleh bank komersial yang disoroti pembuat undang-undang.
Bank juga mengakui risiko baru yang diciptakan oleh model batas penerbitan. Jika permintaan stablecoin sistemik melebihi pasokan yang dibatasi, token bisa diperdagangkan di atas paritas di pasar sekunder.
Ini adalah masalah berbeda dari ketakutan biasa bahwa stablecoin turun di bawah patokannya.
Dalam kasus ini, kelangkaan bisa membuat token terlalu mahal karena pengguna ingin lebih banyak daripada yang diizinkan penerbit untuk buat.
Bank mengatakan risiko tersebut dapat dikelola dan kemungkinan membutuhkan aliran besar dan berkelanjutan menuju stablecoin sistemik.
Namun, pengakuan tersebut menunjukkan jelas adanya trade-off. Batas pengguna akan langsung merugikan adopsi.
Batas penerbit melindungi sistem perbankan dengan lebih bersih, tetapi bisa mengubah kesuksesan menjadi masalah pasokan.
Uji coba 2027 akan menjadi adopsi sebelum skala dolar mengeras
Kerangka kerja Juni memberi stablecoin sterling jalur yang lebih jelas. Keputusan bagi penerbit, dompet, dan perusahaan pembayaran adalah apakah jalur tersebut memungkinkan mereka menjadi berguna cukup cepat.
Rezim kripto Inggris yang lebih luas juga bergerak menuju 2027, dengan FCA menguraikan jalur bagi perusahaan yang bersiap di bawah kerangka baru.
Jadwal tersebut memberi penerbit dan penyedia infrastruktur waktu setahun untuk bersiap, sementara stablecoin dolar punya lebih banyak waktu untuk memperpanjang keunggulan mereka dalam perdagangan kripto dan aliran pembayaran on-chain.
Bagi Inggris, hal ini menciptakan hasil yang terpisah. Bank telah membuat stablecoin sterling sistemik lebih layak sebagai infrastruktur pembayaran domestik.
Bank juga mempertahankan kontrol yang cukup untuk mencegah satu token pound langsung bersaing dengan token dolar terbesar dalam hal ukuran. Keduanya bisa benar sekaligus.
Sinyal selanjutnya adalah apakah pagar pengaman £40 miliar tetap berada jauh di atas adopsi awal atau menjadi batas keras pertama yang harus dinegosiasikan oleh penerbit yang sukses.
Jika stablecoin sterling tetap sebagian besar digunakan dalam pembayaran domestik dan kasus sandbox, batas tersebut mungkin terlihat longgar.
Jika bank, fintech, bursa, dan platform aset tokenisasi berkumpul di sekitar satu produk, batas tersebut bisa menjadi cerita utama.
Itulah uji pasar yang diciptakan Bank. Stablecoin sterling kini punya aturan yang lebih mudah digunakan. Stablecoin dolar masih punya skala.
Perlombaan tergantung pada apakah penerbit Inggris bisa membangun permintaan pembayaran nyata yang cukup sebelum pagar pengaman sementara menjadi tolok ukur seberapa jauh token pound boleh berjalan.
Postingan Stablecoin pound Inggris dibatasi hingga batas $53 miliar saat Bank of England mengumumkan aturan stablecoin pertama kali muncul di CryptoSlate.