Pada pukul 10:30:34 pagi ET, satu cetakan IBIT sebanyak 29.212.864 saham terjadi pada harga $43,16, dengan nilai nominal sekitar $1,26 miliar.
Gerakan terbesar berikutnya yang terlihat adalah 1,3 juta saham, membuat satu transaksi ini mengungguli semua transaksi lain dalam sesi IBIT, menyumbang sekitar 34,8% dari volume intraday ETF yang dilaporkan sebesar 83,86 juta saham.
IBIT berakhir pada level $42,99, naik sekitar 0,09%, sementara Bitcoin diperdagangkan di sekitar $75.911, turun sekitar 1,73%. Sebuah dark pool melakukan transaksi tersebut dengan penurunan sementara 1% pada Bitcoin, yang langsung pulih, memastikan blok tersebut diserap melalui likuiditas terorganisir dan diselesaikan dengan bersih.
Volume intraday IBIT sebesar 83,86 juta saham memberikan pasar cukup perputaran harian untuk menyerap bahkan cetakan sebesar 29,2 juta saham, dan seorang pembeli atau jaringan pembeli menyesuaikan diri dengan penjual pada harga $43,16 tanpa memicu penyesuaian harga yang tidak teratur pada ETF tersebut.
Sebelum spot Bitcoin ETF diluncurkan, mentransfer satu miliar dolar eksposur Bitcoin membutuhkan baik pengaturan meja OTC besar maupun urutan pesanan bursa yang akan meninggalkan dampak harga yang terlihat di seluruh pasar kripto.
Blok hari ini dialirkan melalui meja blok, pembuat pasar, meja arbitrase, peserta resmi yang siap sedia, dan IBIT ditutup dekat dengan titik awalnya.
Pembedaan pasar sekunder
Saham IBIT diperdagangkan secara terus-menerus di pasar sekunder antara para investor, dan sebuah transaksi blok antara para investor tersebut mengubah kepemilikan saham, sehingga kepemilikan Bitcoin yang mendasari trust tetap utuh kecuali jika terjadi hal lain.
Dokumentasi dana BlackRock menyatakan bahwa saham IBIT dibeli dan dijual di pasar sekunder serta tidak dapat ditebus secara individual dari trust tersebut.
Hanya peserta resmi, yaitu lembaga keuangan besar yang berinteraksi langsung dengan dana tersebut, yang dapat menciptakan atau menebus saham dalam keranjang besar. Hal ini terjadi melalui proses terpisah, dan proses tersebut menentukan apakah trust benar-benar menjual Bitcoin.
Farside Investors 26 Mei IBIT aliran baris belum terisi, sehingga konfirmasi apakah blok hari ini berubah menjadi penjualan Bitcoin di tingkat dana masih tertunda.
Rekor penarikan satu hari sebelumnya IBIT adalah sekitar $523 juta, yang tercatat pada November 2025. Arus keluar yang terkonfirmasi sama dengan ukuran nominal hari ini akan lebih dari dua kali lipat rekor tersebut.
Jika IBIT tidak melaporkan arus keluar besar, transfer blok eksposur dari satu pemegang institusional ke pemegang lainnya merupakan kejadian likuiditas yang terbatas pada pasar sekunder.
Transaksi blok IBIT sebanyak 29,21 juta saham terbagi menjadi dua jalur: transfer kepemilikan di pasar sekunder, yang menjaga kepemilikan trust tetap utuh, atau penebusan keranjang di pasar primer.
Jika IBIT mencatat arus keluar besar, terutama yang mendekati atau melampaui rekor sebelumnya sebesar $523 juta, blok tersebut berubah menjadi tekanan penebusan keranjang.
Pemegang besar mungkin ingin mengurangi eksposur Bitcoin dan menggunakan IBIT karena menawarkan likuiditas yang cukup untuk mentransfer ukuran secara diam-diam. Pembeli mungkin adalah lembaga lain yang berganti ke eksposur Bitcoin melalui wrapper ETF.
Transaksi tersebut juga bisa mencerminkan rebalancing portofolio, pelonggaran perdagangan basis, penyesuaian lindung nilai, atau perubahan alokasi yang didorong oleh mandat, yang semuanya tidak memerlukan pandangan arah pada harga Bitcoin.
Saluran pipa di bawah tekanan
Dalam kasus bullish, data aliran ETF menunjukkan tidak ada arus keluar IBIT besar, dan blok hari ini mengonfirmasi kedalaman pasar institusional Bitcoin.
Satu lembaga mengurangi eksposur, dan lembaga lain menyerapnya melalui struktur ETF, menjaga Bitcoin spot tetap tidak terdaftar di buku pesanan bursa dan harga ETF tetap utuh.
Hasil tersebut mendukung argumen bahwa struktur pasar Bitcoin telah matang, karena transfer eksposur miliaran dolar kini dapat terjadi dalam saluran pipa ETF.
Lembaga-lembaga yang ingin menambah atau mengurangi posisi Bitcoin memiliki tempat yang likuid dan terorganisir yang mampu menangani volume tersebut, dan gerakan 26 Mei adalah buktinya.
Dalam kasus bearish, IBIT melaporkan arus keluar besar dalam cetakan aliran berikutnya, yang mendekati atau melampaui rekor sebelumnya sebesar $523 juta.
Hal itu berarti blok tersebut berubah menjadi tekanan penebusan keranjang, karena peserta resmi mengembalikan saham kepada BlackRock, dana tersebut menjual Bitcoin untuk memenuhi penebusan, dan struktur ETF memperkuat penjualan terkonsentrasi, meneruskannya ke tekanan harga spot.
Implikasi yang lebih luas adalah bahwa pengurangan risiko institusional dalam skala besar dapat memicu siklus penebusan, mengubah transaksi blok di pasar sekunder menjadi penjualan Bitcoin di pasar primer dalam urutan yang tidak dapat ditampilkan hanya oleh rekaman saja.
Apa pun yang dikonfirmasi oleh data aliran, blok hari ini sudah menunjukkan kedalaman infrastruktur institusional Bitcoin.
| Skenario | Cetakan aliran ETF | Interpretasi | Makna pasar |
|---|---|---|---|
| Penyerapan | Tidak ada arus keluar IBIT besar | Satu pemegang menjual, pemegang lain menyerap saham | Pasar ETF lulus uji likuiditas miliaran dolar |
| Penebusan sebagian | Arus keluar di bawah rekor sebelumnya | Beberapa tekanan di pasar primer, tetapi bukan konversi blok penuh | Sinyal campuran; likuiditas sekunder masih menyerap sebagian transaksi |
| Arus keluar rekor | Arus keluar mendekati atau di atas $523 juta | Blok kemungkinan berubah menjadi tekanan penebusan keranjang | Pengurangan risiko institusional berubah menjadi penjualan di tingkat dana |
| Kasus ekstrem | Arus keluar mendekati total $1,26 miliar nominal | Lebih dari dua kali lipat rekor penarikan IBIT sebelumnya | Bisa mengubah peristiwa tersebut menjadi guncangan penebusan ETF besar |
Sebuah transaksi senilai sekitar $1,26 miliar terjadi di satu tempat, dan ETF mempertahankan harganya, didukung oleh kedalaman buku pesanan IBIT, likuiditas meja blok, dan aparatus arbitrase yang menjaga harga ETF tetap terikat pada nilai aset bersihnya dalam kondisi stres.
Transaksi blok hanya berubah menjadi tekanan jual Bitcoin yang lebih dalam jika terlihat dalam cetakan aliran ETF berikutnya. Sampai saat itu, interpretasi yang lebih bersih adalah bahwa transfer eksposur Bitcoin senilai miliaran dolar telah terjadi, dan pasar telah menyerapnya.
Postingan Bitcoin baru saja menyerap satu transaksi blok IBIT senilai $1,3 miliar tanpa pergerakan harga yang nyaris tak terlihat pertama kali muncul di CryptoSlate.