Bitcoin turun di bawah $75.000 untuk kedua kalinya pada bulan Mei, menyentuh level terendah intraday mendekati $74.200 karena pemulihan pasar dari titik terendah musim semi kembali kehilangan momentum.
Penurunan pertama terjadi pada 23 Mei, ketika arus keluar ETF spot dan likuidasi paksa menarik BTC ke bawah $75.000. Kemudian, di tengah aksi jual di pasar Asia, Bitcoin telah turun hingga $73.600 per waktu penulisan, dengan level terendah mencapai $72.600.
Laporan Glassnode pada 27 Mei menggambarkan kedua pergerakan tersebut sebagai gejala stabilisasi Bitcoin di atas dukungan siklus yang lebih dalam, tetapi rentang $75.000-$78.000 di pasar telah menjadi hambatan, dengan permintaan spot, arus ETF, dan posisi opsi semuanya mundur terlalu jauh untuk mendorong pemulihan yang meyakinkan.
Rentang tersebut berada tepat di bawah Basis Biaya Pemegang Jangka Pendek dan Rata-rata Pasar Sejati, keduanya bertemu di sekitar $78.000, dan kedua metrik on-chain yang diidentifikasi Glassnode sebagai kritis untuk tahap selanjutnya.
Perdagangan di bawah kluster tersebut membuat kelompok paling sensitif terhadap harga di pasar, yaitu pembeli baru yang berkumpul dekat spot, berada di titik impas atau di bawah modal, memperpanjang eksposur mereka tanpa memberikan imbal hasil dan mengubah mereka dari basis dukungan menjadi sumber potensi penjualan.
Glassnode mengatakan para pedagang telah memusatkan posisi mereka di sekitar strike $75.000-$76.000 untuk masa berakhir bulanan Mei, dengan lebih dari $8 miliar gamma negatif di dekat $75.000.
Sebuah grafik yang bersumber dari Glassnode menunjukkan Bitcoin terjebak dalam rentang $75.000–$78.000, dengan lebih dari $8 miliar gamma negatif terkonsentrasi di dekat $75.000.
Eksposur tersebut memaksa para pedagang untuk menjual saat harga turun dan membeli saat harga naik, mempersempit rentang dan membuat spot sangat responsif terhadap aliran pesanan kecil di dekat strike.
Harga sudah terhenti di dinding $78.000 sebelum beban masa berakhir terbangun, menunjukkan kegagalan permintaan daripada lindung nilai mekanis sebagai pendorong utama rentang tersebut.
Apa yang ditunjukkan data on-chain
Delta Volume Spot Glassnode kembali ke dominasi sisi jual dalam sesi terakhir, menghapus pemulihan singkat dari awal Mei ketika BTC meninggalkan wilayah $80.000-an.
Arus ETF mendorong reli sebelumnya dan kini telah membalikkan trennya, dengan ETF Bitcoin spot AS ETF kehilangan sekitar $2,26 miliar selama dua minggu hingga akhir Mei, dengan data harian Farside Investors menunjukkan arus keluar sebesar $648,6 juta pada 18 Mei, $331,1 juta pada 19 Mei, $105,2 juta pada 22 Mei, dan $333,6 juta pada 26 Mei.
Glassnode menyebut likuiditas yang terbatas, imbal hasil yang tinggi, volatilitas harga minyak, dolar yang kuat, dan ketidakpastian geopolitik terkait Iran yang belum terselesaikan sebagai faktor yang membuat Bitcoin terkorelasi dengan selera risiko global.
| Titik tekanan | Sinyal saat ini | Mengapa penting |
|---|---|---|
| Permintaan spot | Delta Volume Spot kembali ke dominasi sisi jual | Pembeli tidak menyerap pasokan secara agresif |
| Arus ETF | Kira-kira $2,26 miliar arus keluar selama dua minggu | Menghapus tawaran struktural utama |
| Posisi opsi | Lebih dari $8 miliar gamma negatif di dekat $75 ribu | |
| Likuiditas makro | Imbal hasil tinggi dan likuiditas terbatas | Mengurangi selera risiko |
| Dolar / minyak / geopolitik | Dolar yang kuat, volatilitas minyak, ketidakpastian Iran | Membuat BTC diperdagangkan seperti aset berisiko |
| Aliran modal on-chain | Rasio Laba/Rugi yang Direalisasikan di 1,56 | Positif, tetapi di bawah kekuatan awal pasar bullish |
Fund ekuitas AS mencatat arus keluar lebih dari $12 miliar dalam seminggu yang berakhir 20 Mei karena biaya pinjaman jangka panjang melonjak, dan BTC secara erat mengikuti penurunan tersebut.
Data on-chain Glassnode menempatkan Bitcoin dalam pemulihan parsial, tanpa kekuatan aliran modal yang cukup untuk mengonfirmasi transisi bullish.
Rasio Laba/Rugi yang Direalisasikan berada di 1,56, mengonfirmasi aliran positif bersih sejak lantai $60.000, tetapi berada di bawah rentang 2-5 yang dikaitkan perusahaan dengan pasar bullish awal yang persisten.
Net realized P&L pemegang jangka pendek telah pulih dari -0,44% pada Februari menjadi sekitar -0,02%, menunjukkan bahwa pembeli baru telah keluar dari kapitulasi besar tanpa mengumpulkan momentum aliran modal yang dibutuhkan untuk mendorong ekspansi di atas Rata-rata Pasar Sejati.
Apa yang ditentukan oleh $78.000
Dalam skenario bearish, Bitcoin gagal merebut kembali $78.000 setelah masa berakhirnya opsi Mei berlalu, arus keluar ETF berlanjut, dan Delta Volume Spot tetap berada di sisi jual.
Beban gamma negatif di dekat $75.000 hilang setelah masa berakhir, tetapi tanpa pembelian spot atau permintaan ETF yang baru, harga akan terus turun di bawah $75.000 secara struktural.
Hasil tersebut menutup kemungkinan transisi pra-bull yang diidentifikasi Glassnode sebagai masuk akal dan mengembalikan pembicaraan ke lantai $60.000.
Struktur on-chain tetap bertahan, karena Rasio Laba/Rugi yang Direalisasikan telah positif sejak musim semi, tetapi teori pemulihan yang didasarkan pada berkurangnya arus masuk dan menurunnya permintaan spot mulai kehabisan daya dorong.
Dalam skenario bullish, masa berakhir menghilangkan beban gamma negatif, dan BTC merebut kembali $78.000 dengan pembelian yang dipimpin spot, bukan tekanan mekanis.
Glassnode mengatakan bahwa ambang batas, yang terdiri dari konvergensi Basis Biaya Pemegang Jangka Pendek dan Rata-rata Pasar Sejati di sekitar $78.000-$78.300, adalah level yang diperlukan untuk memvalidasi transisi pra-bull.
Arus ETF yang stabil atau berubah positif akan memberikan kredibilitas struktural pada langkah tersebut, dan pemulihan yang didorong oleh mekanisme masa berakhir saja akan meninggalkan kesenjangan permintaan yang sama satu minggu kemudian.
| Skenario | Bearish: BTC gagal di bawah $78K | Bullish: BTC merebut kembali $78K |
|---|---|---|
| Pemicu utama | Arus keluar ETF berlanjut, permintaan spot tetap berada di sisi jual | Pembelian yang dipimpin spot kembali, arus ETF stabil |
| Dampak opsi | Tekanan gamma hilang, tetapi harga masih tidak bisa pulih | Masa berakhir menghilangkan tekanan dan harga bertahan di atas ambang batas |
| Bacaan on-chain | Aliran positif bersih tetap ada, tetapi pemulihan melemah | Transisi pra-bull menjadi lebih kredibel |
| Implikasi harga | Penembusan berkelanjutan di bawah $75K membawa lantai $60K kembali ke pembicaraan | Wilayah $80K-an kembali terlihat |
| Pesan pasar | Stabil, tetapi kurang dibeli | Pemulihan mendapatkan kembali kredibilitas |
Gambaran makro juga perlu didukung oleh imbal hasil yang lebih lembut, dolar yang lebih lemah, atau ketidakpastian geopolitik yang berkurang untuk memberikan angin belakang eksternal yang tidak dapat disediakan data internal sendiri.
Di bawah $78.000, kelompok pembeli baru yang berada di antara $75.000 dan $80.000 sejak April menjadi beban, cukup dekat dengan spot sehingga setiap sesi jual yang berlangsung lama dapat mendorong mereka ke penjualan yang menghindari kerugian.
Postingan Bitcoin turun di bawah $74.000 untuk pertama kalinya sejak April karena data on-chain menunjukkan momentum yang mulai terhenti pertama kali muncul di CryptoSlate.