Strategy (sebelumnya MicroStrategy) mengumpulkan $335,5 juta dengan menjual saham biasa minggu lalu, lalu menempatkan hampir 90% dari hasil tersebut ke dalam bentuk kas alih-alih Bitcoin, seiring perusahaan bergerak untuk memperkuat sekuritas preferen yang membiayai pembelian kripto mereka.
Perusahaan menjual sekitar 2,71 juta saham MSTR antara 15 dan 21 Juni dan menambahkan $300 juta ke cadangan dolar AS-nya, meningkatkan dana tersebut menjadi $1,4 miliar. Sisanya, sebesar $34,9 juta, digunakan untuk membeli 520 Bitcoin.
Alokasi tersebut menyusul penjualan besar-besaran pada saham preferen perpetual STRC milik Strategy, yang turun ke level terendah intraday rekor sebesar $82,50. STRC dirancang untuk diperdagangkan mendekati nilai nominal $100 dan telah menjadi salah satu sumber modal terpenting bagi perusahaan untuk membeli Bitcoin.
Strategy tidak menjual saham preferen apa pun selama seminggu, sepenuhnya mengandalkan program at-the-market untuk saham biasa. Langkah ini mengencerkan pemegang saham MSTR tetapi meningkatkan jumlah kas yang tersedia untuk menutup dividen dan bunga di seluruh struktur modal perusahaan yang terus berkembang.
[
Bacaan Terkait
Strategy’s STRC draws bearish options bets as it falls to new all-time low
Rekor terendah STRC telah mempertajam pengawasan terhadap jalur dividen perusahaan dan kemampuannya untuk terus membiayai pembelian Bitcoin
18 Jun 2026 · Oluwapelumi Adejumo
](https://cryptoslate.com/strategys-strc-draws-bearish-options-bets-as-it-falls-to-new-all-time-low/)
Saham biasa MSTR menjadi backstop STRC?
Keputusan pembiayaan tersebut menunjukkan bagaimana Strategy dapat menggunakan ekuitas biasanya ketika permintaan akan sekuritas preferennya melemah.
STRC memiliki nilai nominal sekitar $10,5 miliar yang masih beredar dan membayar dividen tahunan sebesar 11,5%. Strategy biasanya menjual saham STRC baru ketika harganya mencapai atau melampaui $100, menggunakan hasilnya untuk membeli Bitcoin atau memenuhi kebutuhan korporat lainnya.
Saluran tersebut secara efektif tertutup karena STRC turun di bawah nilai nominalnya. Menjual saham tambahan dengan diskon akan menghasilkan lebih sedikit kas sekaligus menambah beban dividen yang dihitung berdasarkan nilai penuh $100.
Sebaliknya, Strategy menerbitkan MSTR dan menggunakan sebagian besar hasilnya untuk meningkatkan cadangan likuiditas.
Quinn Thompson, kepala investasi di Lekker Capital, mengatakan bahwa keputusan tersebut merupakan indikasi terbaru bahwa Strategy memahami kekhawatiran investor dan siap mengatasinya.
Thompson sempat mendorong perusahaan untuk menggunakan penerbitan saham biasa guna membangun kas dan memperkuat neraca daripada mengalokasikan semua modal baru ke Bitcoin. Ia mengatakan:
“Ini adalah tepatnya yang kami dorong—gunakan penerbitan MSTR untuk mengumpulkan kas demi memperkuat neraca.”
Ia menambahkan bahwa langkah tersebut harus mendukung sekuritas preferen dan klaim lain di atas saham biasa dalam struktur modal Strategy. Hal ini juga bisa mengurangi risiko perusahaan akhirnya harus menjual Bitcoin untuk memenuhi kewajibannya.
Thompson memperingatkan bahwa Strategy masih memiliki pekerjaan lebih banyak dan penerbitan saham biasa tambahan bisa terus memberi tekanan pada MSTR.
Memang, pengajuan terbaru menunjukkan bahwa jumlah saham yang terdilusi milik Strategy naik menjadi sekitar 388,6 juta dari 386,1 juta seminggu sebelumnya. Yield BTC tahunan perusahaan, sebuah metrik yang mengukur perubahan kepemilikan Bitcoin dibandingkan dengan saham terdilusi, turun menjadi 11,8% dari 13% empat minggu sebelumnya.
Strategi Kunci Metrik Bitcoin (Sumber: Strategy)
Penurunan tersebut mencerminkan biaya penerbitan saham biasa, dengan sebagian besar hasilnya dialihkan ke kas daripada tambahan Bitcoin.
STRC bangkit kembali tetapi Tetap Berada di Bawah Tekanan
Awalnya, STRC pulih di atas $91 setelah pengumuman cadangan, lalu ditutup pada hari Senin di $88,64. MSTR juga menguat dalam perdagangan awal pasar tetapi berbalik arah, berakhir 2,7% lebih rendah di $109,52.
Pergerakan harga menunjukkan bahwa peningkatan kas meredakan beberapa kekhawatiran langsung tanpa mengembalikan STRC ke rentang di mana Strategy bisa nyaman melanjutkan penerbitan sekuritas tersebut.
Bitwise Europe mengatakan bahwa likuidasi paksa oleh investor berleverage berkontribusi pada penjualan besar-besaran, bukan karena penurunan tiba-tiba dalam kemampuan Strategy untuk memenuhi kewajibannya.
Penurunan tersebut tetap mengungkap kekhawatiran investor tentang sensitivitas saham preferen terhadap harga Bitcoin, likuiditas pasar, dan suku bunga. STRC tidak memiliki tanggal jatuh tempo, dan investor tidak dijamin akan kembali ke $100.
Pendukung berpendapat bahwa diskon itu sendiri bisa menarik pembeli karena dividen tahunan STRC sebesar $11,50 mewakili yield efektif yang lebih tinggi ketika sekuritas diperdagangkan di bawah nilai nominalnya.
Samson Mow, kepala eksekutif perusahaan Bitcoin JAN3, menggambarkan fitur tersebut sebagai “mekanisme perbaikan diri”. Ia mengatakan Strategy menghindari penerbitan saham preferen baru di bawah $100, sementara yield yang lebih tinggi dan potensi capital gain dari pemulihan menciptakan insentif bagi pembeli.
Dengan harga beli $90, dividen tahunan STRC sebesar $11,50 akan mencapai yield efektif sekitar 12,8%. Investor juga akan mendapatkan capital gain sebesar 11,1% jika saham kembali ke $100.
Perhitungan tersebut mengasumsikan dividen tetap tidak berubah dan STRC pulih dalam setahun. Strategy tidak wajib menukar saham sesuai nilai nominalnya.
CEO Strategy Phong Le mengungkapkan bahwa ia membeli $1 juta STRC selama penurunan dan berencana mempertahankan posisi tersebut sampai mencapai $100, bahkan mungkin lebih lama.
Kondisi STRC memiliki konsekuensi di luar pemegang saham preferen Strategy karena sekuritas tersebut telah membiayai sebagian besar pembelian Bitcoin perusahaan pada tahun 2026.
Strategy telah memperoleh sekitar 174.300 Bitcoin tahun ini, menurut perkiraan Bitwise estimasi. André Dragosch, kepala riset Bitwise Eropa, memperkirakan sekitar 96.000 Bitcoin, atau 55% dari total, dibiayai melalui penerbitan STRC. Penjualan saham biasa membiayai sebagian besar sisanya.
Pembelian-pembelian tersebut telah membuat Strategy menjadi salah satu sumber permintaan institusional terbesar untuk Bitcoin pada saat produk yang diperdagangkan di bursa global mencatat aliran keluar bersih.
Dragosch mengatakan bahwa akuisisi Strategy telah mengimbangi sebagian besar permintaan institusional negatif dari produk investasi Bitcoin tahun ini. Penurunan STRC yang berkepanjangan bisa menyebabkan pembelian lebih kecil sampai saham preferen pulih, Strategy menaikkan dividen, atau imbal hasil obligasi negara turun cukup sehingga sekuritas tersebut menjadi lebih kompetitif.
Terkait, transaksi terbaru perusahaan mencerminkan kendala tersebut. Strategy terus membeli Bitcoin tetapi hanya mengalokasikan sekitar 10% dari modal yang terkumpul selama seminggu ke kripto tersebut.
Pembelian 520 token tersebut juga jauh lebih kecil dibandingkan dengan 1.587 Bitcoin yang dibeli seminggu sebelumnya.
Strategy masih memiliki kapasitas penggalangan dana yang besar. Pengajuannya menunjukkan sekitar $25,4 miliar yang tersedia di bawah program penerbitan MSTR dan $17,5 miliar di bawah program STRC.
Namun, kapasitas STRC kemungkinan tidak akan digunakan secara agresif selama sahamnya tetap di bawah $100.
Hal tersebut membuat MSTR menjadi sumber modal terdekat bagi perusahaan, asalkan saham biasa terus diperdagangkan dengan premi yang cukup tinggi dibandingkan nilai aset Strategy.
Postingan Strategy menggunakan $300 juta dilusi MSTR untuk mendukung mesin pembelian Bitcoin terbesarnya pertama kali muncul di CryptoSlate.