Harga Bitcoin menghadapi ujian berturut-turut minggu ini, dengan data PCE bulan Mei keluar pada hari Kamis pukul 08:30 pagi EDT dan lebih dari $10 miliar opsi Bitcoin yang diselesaikan di Deribit pada pukul 08:00 UTC hari Jumat dalam masa berlaku triwulan yang menutup kuartal kedua.
Bitcoin diperdagangkan mendekati $62.500 setelah Juni yang sulit yang sempat mendorongnya ke bawah $60.000 dan membuatnya berkisar antara $62.000 hingga $67.000.
Kejutan dalam laporan inflasi bisa terjadi ketika miliaran kontrak sudah mulai menuju penyelesaian, dengan lindung nilai yang menyusul berisiko menghasilkan pergerakan lebih tajam daripada yang ditunjukkan oleh data saja.
Grafik yang menunjukkan minat terbuka untuk opsi Bitcoin di Deribit berdasarkan tanggal kadaluarsa per 23 Juni 2026 (Sumber: Deribit)
Kita telah melihat skenario ini terulang sekali lagi tahun ini. Pada 27 Maret, $14,1 miliar opsi Bitcoin dan $2,2 miliar kontrak Ethereum habis masa berlakunya dalam pasar yang terkena guncangan minyak, kenaikan imbal hasil, dan harapan pemotongan suku bunga yang memudar, dan Bitcoin turun menuju $66.200 pagi itu karena lindung nilai pedagang mengubah penurunan biasa menjadi lebih cepat.
Latar belakang inflasi PCE yang panas
Laporan PCE terakhir memberi Fed ruang untuk tetap ketat, dengan PCE utama naik 3,8% pada April dibandingkan tahun sebelumnya, hampir dua kali lipat target 2%, dan intinya berada di 3,3%, tertinggi sejak Oktober 2023.
Rilisan hari Kamis mencakup data bulan Mei dan menyusul lonjakan tahunan 6,5% dalam harga produsen, yang tercepat sejak November 2022, didorong oleh biaya energi terkait konflik Iran yang cenderung memicu inflasi konsumen dengan jeda waktu.
Fed telah merespons data tersebut. Dalam pertemuan pertama Kevin Warsh pada 17 Juni, komite mempertahankan suku bunga di 3,50%-3,75%, menghapus bahasa pelonggaran, dan menaikkan perkiraan PCE akhir tahun menjadi 3,6% dari 2,7%.
Hal ini mendorong peluang pemotongan tahun 2026 mendekati nol dan kenaikan Desember mendekati 85%, dengan CPI Mei sudah berada di 4,2%. Imbal hasil Treasury 2 tahun sejak itu naik menjadi 4,22%, dan dolar berada pada level tertinggi dalam lebih dari setahun.
PCE memengaruhi Bitcoin karena mengatur ulang harga likuiditas, sehingga angka yang lebih tinggi akan membuat bantuan Fed hampir tidak mungkin dinilai, meningkatkan imbal hasil riil dan dolar, serta menjaga obligasi agar tetap lebih menarik dibandingkan aset tanpa imbal hasil.
Uang institusional sudah mulai mundur, dengan dana Bitcoin spot kehilangan rekor $4,4 miliar selama 13 hari perdagangan pada akhir Mei dan awal Juni, dan terus mengalir keluar sejak saat itu. Data Farside menunjukkan ETF turun sekitar $2,27 miliar pada Juni hingga tanggal 18, hampir semuanya dari IBIT BlackRock.
Hal ini menghilangkan sumber permintaan yang stabil tepat saat pasar membutuhkan pembeli, dan itulah sebabnya penurunan sering kali kurang dibeli secara agresif dibandingkan awal tahun. Laporan yang lebih lembut akan membalik tekanan, menurunkan imbal hasil dan dolar, serta membuka kembali jalur risiko yang diinginkan para bulls kripto sejak musim semi.
Mengapa masa berlaku opsi memperbesar pergerakan?
Penyelesaian hari Jumat adalah yang terbesar tahun ini, dan sekitar 80% dari minat terbukanya berada di luar uang setelah penurunan Juni, dengan kontrak Ethereum juga diselesaikan pada pagi yang sama.
Masa berlaku triwulanan memiliki nilai nominal jauh lebih besar dibandingkan mingguan atau bulanan, itulah sebabnya ini adalah yang terbesar tahun 2026. Level rasa sakit maksimum berada di sekitar $74.000, sekitar 15% di atas harga spot, sementara data Deribit menunjukkan put $60.000 sebagai dukungan downside dan call $80.000 sebagai batas atas, dengan rasio put-to-call sebesar 0,87.
Grafik yang menunjukkan minat terbuka berdasarkan harga penetapan untuk opsi Deribit yang berakhir pada 26 Juni 2026 (Sumber: Deribit)
Pedagang di sisi lain kontrak tersebut melakukan lindung nilai di spot dan futures, dan aliran ini dapat menarik Bitcoin menuju harga penetapan yang padat dan mempertahankannya di sana, atau mempercepat pergerakan begitu harga melepasnya, yang membuat Bitcoin terjebak dalam rentang tertentu hingga akhir 2025.
Laporan yang panas akan mendorong Bitcoin menuju kelompok put $60.000 dan memaksa pedagang untuk melakukan lindung nilai ulang menuju penyelesaian. Laporan yang lembut bisa memicu reli penghiburan, meskipun level rasa sakit maksimum $74.000 dan tembok call $80.000 keduanya berada di atas harga spot dan bisa membatasi seberapa jauh rebound awal berlangsung sebelum kontrak diselesaikan.
Funding pada perpetual hanya sedikit positif, sehingga leverage tidak terlalu tinggi saat masuk, meninggalkan ruang bagi kejutan untuk menggerakkan pasar secara tajam.
Deribit diselesaikan pada pukul 08:00 UTC hari Jumat, jadi setiap pergerakan tajam dalam jangka waktu tersebut langsung memengaruhi harga, dan begitu kontrak diselesaikan, para pedagang menuju likuiditas akhir pekan yang tipis yang bisa memperpanjang pergerakan lebih lanjut.
PCE menentukan dorongan makro; masa berlaku menentukan apakah itu akan terpaku atau diperbesar; dan akhir pekan menentukan apakah itu akan berlanjut, menjadikan rentang saat ini Bitcoin sebagai persiapan untuk pergerakan yang kemungkinan dimulai dari angka Kamis dan diselesaikan pada jam opsi Jumat nanti.
Postingan Harga Bitcoin menghadapi tekanan pertengahan minggu yang akan menentukan apakah $60.000 bertahan pertama kali muncul di CryptoSlate.