Pasar kripto Eropa diatur ulang pada 1 Juli, ketika masa transisi MiCA berakhir dan bursa yang tidak terdaftar kehilangan hak hukum untuk beroperasi di UE.
Apakah tenggat waktu tersebut tetap berlaku bergantung pada toko aplikasi di ponsel Eropa.
Berdasarkan pernyataan ESMA pada 23 Juni, bursa kripto yang tidak terdaftar harus segera menghentikan pendaftaran klien baru dari UE, pembukaan akun, serta pemasaran atau penawaran bisnis begitu masa transisi berakhir.
Kegiatan harus dibatasi hanya pada penjualan atau transfer aset, penutupan posisi, dan penyimpanan aset sesuai kebutuhan saja.
Klien yang tetap menggunakan platform di luar batas tersebut kehilangan perlindungan MiCA sepenuhnya, termasuk jaminan yang melindungi aset klien.
Erald Ghoos, CEO OKX Eropa, mengatakan kepada CryptoSlate bahwa hasil praktisnya bergantung pada apakah platform lepas pantai masih dapat diakses oleh pengguna Eropa melalui aplikasi yang berfungsi, dukungan lokal, dan klaim penawaran balik.
Ghoos berkata:
“Risiko paling langsung adalah akses ke aset yang tertunda atau terhalang. Prioritas operasional bergeser dari melayani klien menjadi mengelola kelangsungan hidup perusahaan itu sendiri. Saat itulah antrian penarikan memanjang, dukungan menjadi sunyi, dan pengguna tidak bisa bertindak cukup cepat.”
Ghoos menunjuk runtuhnya Zondacrypto di Polandia sebagai contoh terbaru dari urutan tersebut. Posisi terbuka, penguncian staking, jalur fiat keluar, dan catatan pajak semuanya berada dalam jendela penutupan tersebut.
Diagram berjudul “Kesenjangan akses MiCA” menunjukkan akses hukum berakhir pada tenggat ESMA sementara akses praktis dapat bertahan melalui rute aplikasi lepas pantai.
Pernyataan ESMA sendiri mengakui risiko, menyuruh perusahaan yang tidak terdaftar untuk berkomunikasi secara jelas dan berulang kali dengan klien serta mempertahankan kontrol anti-pencucian uang selama proses penutupan.
Ghoos mengatakan setoran kripto ke OKX dari platform yang tidak berlisensi MiCA telah meningkat 5,5 kali sejak minggu 13 April. Hampir 90% setoran minggu lalu berasal dari platform tak berlisensi, naik dari 69% pada bulan April.
Angka-angka tersebut menggambarkan aliran masuk ke satu tempat yang berlisensi, tetapi menunjukkan pengguna bergerak beberapa minggu sebelum tenggat hukum mulai berlaku.
Pengguna memeriksa apakah aplikasi masih ada di toko, apakah login masih berfungsi, dan apakah setoran berhasil diproses. Ghoos menggambarkan fase penegakan berikutnya berdasarkan pemutusan hubungan tersebut:
“Beberapa bursa tak berlisensi memberi sinyal bahwa mereka tidak akan hilang. Penegakan hukum akan menentukan arah aliran volume yang tergeser.”
Pengecualian penawaran balik MiCA hanya melindungi transaksi ketika klien UE secara mandiri menghubungi perusahaan negara ketiga atas inisiatif sendiri.
Ghoos menjelaskan batasan dari pengecualian tersebut:
“Apa yang memenuhi syarat sebagai penawaran balik sebenarnya sangat sempit, hanya berlaku ketika klien UE secara mandiri mencari perusahaan negara ketiga tanpa dukungan bahasa lokal atau lokalisasi apa pun yang diizinkan.”
Panduan ESMA menganggap aplikasi berbahasa UE, notifikasi push, afiliasi, dan sponsor sebagai bukti bahwa transaksi tidak benar-benar dimulai oleh klien, terlepas dari disclaimer apa pun.
Jika aplikasi tak berlisensi tetap dapat diunduh di toko Eropa, Ghoos mengatakan, “beberapa bursa lepas pantai akan terus mencari cara untuk menghindari kewajiban regulasi di Eropa.”
MiCA mendefinisikan “antarmuka daring” secara luas sehingga mencakup sebuah aplikasi, dan Pasal 94 memungkinkan otoritas berwenang untuk meminta penghapusan atau akses terbatas ke antarmuka daring jika tidak ada tindakan efektif lain dan kasus tersebut memerlukan pencegahan kerugian serius. App Store Apple dan Google Play juga berada dalam cakupan tersebut.
Data yang disediakan OKX Eropa menunjukkan setoran dari platform tak berlisensi meningkat 5,5 kali sejak April, dengan porsi mereka dalam total setoran naik dari 69% menjadi hampir 90%.
Komisi Eropa mencatat kedua platform tersebut sebagai platform daring sangat besar berdasarkan Undang-Undang Layanan Digital, dengan App Store Apple mencapai 123 juta pengguna bulanan di UE dan Google Play mencapai 284,6 juta, menurut angka terbaru Komisi.
Apple sudah menjalankan saluran pemberitahuan dan tindakan berdasarkan undang-undang tersebut untuk laporan konten ilegal yang terkait dengan App Store.
Pada September, Komisi mengirimkan permintaan informasi kepada Apple, Google, Microsoft, dan Booking.com tentang bagaimana setiap platform memeriksa aplikasi palsu yang meniru layanan perbankan dan trading.
Penghapusan berdasarkan Pasal 94 ditangani secara kasus per kasus, sering kali memerlukan penemuan proporsionalitas, dan dapat diajukan ke pengadilan nasional.
Undang-Undang Pasar Digital juga telah memaksa pembukaan distribusi aplikasi alternatif dan instalasi berbasis web di iOS di UE, sehingga pencabutan dari toko resmi Apple atau Google mungkin mengurangi jangkauan utama tanpa menutup akses bagi pengguna yang bersedia mencari tempat lain.
Jalan yang menguntungkan membuat toko aplikasi, pemroses pembayaran, dan regulator nasional bergerak bersama dengan cepat: aplikasi tak berlisensi ditarik atau diblokir geografis, onboarding UE berhenti dengan lancar, dan klaim penawaran balik tidak lolos peninjauan.
Berdasarkan jalur tersebut, bursa berlisensi menyerap sebagian besar volume yang tergeser, dan konsolidasi yang dirancang MiCA terlihat dari jumlah pengguna.
Jalur sebaliknya melalui platform tak berlisensi yang menghapus branding UE eksplisit dari pemasaran mereka, mengandalkan afiliasi dan influencer alih-alih iklan langsung, dan menjaga aplikasi mereka tetap aktif dengan disclaimer tentang kontak yang dimulai oleh klien.
| Skenario | Apa yang dilihat pengguna | Apa yang diuji regulator | Hasil pasar |
|---|---|---|---|
| Konsolidasi bersih | Aplikasi tak berlisensi ditarik atau diblokir geografis; setoran dan onboarding berhenti | Apakah toko aplikasi, jalur pembayaran, dan regulator nasional berkoordinasi dengan cepat | Bursa berlisensi menyerap sebagian besar volume yang tergeser |
| Kekuatan pasar abu-abu | Aplikasi tetap dapat diunduh; bahasa yang ditujukan untuk UE menghilang; afiliasi dan influencer menjaga lalu lintas tetap hidup | Apakah klaim penawaran balik lolos peninjauan | Sebagian volume berpindah ke luar negeri, di luar perlindungan MiCA |
| Keluar tidak teratur | Penarikan melambat, dukungan gagal, staking keluar atau posisi terbuka menjadi sulit | Apakah regulator dapat melindungi pengguna selama penutupan | Kerusakan pengguna menjadi cerita utama penegakan MiCA |
MiCA meninggalkan pasar yang tidak diawasi yang beroperasi di luar perlindungan aset yang menurut ESMA tidak lagi berlaku begitu sebuah platform berada di luar perimeter yang diotorisasi.
Ghoos mengatakan bahwa “MiCA menciptakan konsolidasi nyata,” menggambarkan bidang bursa berlisensi yang lebih kecil yang melayani “bagian yang lebih besar dari basis pengguna yang lebih percaya diri.” Namun, ia menarik garis tentang apa yang dicapai oleh konsolidasi tersebut: hanya pengguna yang beralih ke platform berlisensi.
Ia menambahkan:
“Mereka yang pergi ke luar negeri benar-benar merugi, dan risikonya bisa lebih tinggi dari yang diperkirakan.”
Perbedaan yang lebih jelas, menurut pandangannya, terlihat pada 2 Juli. Platform yang benar-benar siap untuk MiCA menjalankan rangkaian produk yang sama pada hari tersebut seperti sehari sebelumnya, didukung oleh izin regulasi untuk terus beroperasi demikian.
Membuat akses menjadi cukup merepotkan bagi pengguna untuk meninggalkan platform pasca-MiCA adalah pertarungan terpisah yang berlangsung hingga 2026 dalam permintaan penghapusan di toko aplikasi, putusan penawaran balik, dan antrian penarikan di platform yang masih beroperasi seolah-olah 1 Juli belum pernah tiba.
Postingan Tenggat 1 Juli MiCA adalah ujian migrasi pengguna kripto pertama Eropa – wawancara OKX pertama kali muncul di CryptoSlate.