Hubungan Bitcoin dengan S&P 500 telah berhenti bertindak seperti perdagangan korelasi sederhana pada waktu yang tepat sekali bagi para bulls.
Untuk sebagian besar tahun 2026, logikanya cukup jelas. Ketika harga minyak melonjak selama perang di Iran, imbal hasil meningkat di tengah kekhawatiran inflasi, saham turun, dan Bitcoin mengikuti, karena pasar memperlakukan BTC sebagai aset berisiko yang sensitif terhadap likuiditas.
Ketika tekanan mereda, kedua perdagangan berisiko bisa pulih bersama-sama.
Hubungan itu kini telah retak. S&P 500 ditutup pada rekor baru 7.609 pada 2 Juni, dengan kenaikan terbaru terkait kekuatan pendapatan dan saham yang terhubung dengan AI.
Saat bersamaan, Bitcoin diperdagangkan mendekati $63.508 pada 4 Juni, turun 13% dalam tujuh hari, turun 21% dalam 30 hari, dan 49% di bawah level tertinggi sepanjang masa pada 6 Oktober 2025.
Bitcoin tidak hanya diam-diam tertinggal dari reli ekuitas yang lemah. Bitcoin sedang mengalami penurunan besar-besaran sementara indeks ekuitas paling banyak diperhatikan di dunia melonjak lebih tinggi.
Bitcoin bereaksi terhadap lebih dari sekadar sinyal makro yang sama dengan saham. Bitcoin dipaksa membuktikan apakah tawaran era ETF yang membawanya dari perdagangan antisipasi tahun 2023 hingga peluncuran Januari 2024 dan mencapai puncak tahun 2025 masih menjadi pembeli marjinal.
[
Bacaan Terkait
Akiba's medium term $49k Bitcoin bear thesis – why this winter will be the shortest yet
Beruang yang lebih pendek, lantai yang lebih tajam: mengapa $49k bisa muncul lebih awal, dan apa yang akan membalikkan situasi.
24 Nov 2025 · Liam 'Akiba' Wright
Korelasi S&P 500 masuk akal
Korelasi sebelumnya memiliki penjelasan yang mudah dipahami. Saluran transmisi yang sama memengaruhi dua aset yang telah menjadi sensitif terhadap likuiditas.
Guncangan Iran/Hormuz memberi pasar alasan fisik untuk menilai risiko inflasi. Data EIA menunjukkan total aliran minyak melalui Selat Hormuz turun dari 20,7 juta barel per hari pada kuartal keempat 2025 menjadi 14,6 juta barel per hari pada kuartal pertama 2026.
A analisis skenario Bank Dunia membingkai gangguan tersebut sebagai guncangan pasar minyak terbesar dalam sejarah dan menempatkan skenario Brent 2026 antara $95 hingga $115 per barel tergantung pada bagaimana gangguan tersebut berkembang.
Saluran tersebut langsung memengaruhi suku bunga. Imbal hasil Treasury 10 tahun naik menjadi sekitar 4,45% dari 3,96% sebelum serangan AS dan Israel terhadap Iran, karena investor memperhitungkan inflasi yang lebih tinggi dan potensi pengurangan suku bunga Federal Reserve yang lebih sedikit.
Dalam kondisi ini, Bitcoin bisa diperdagangkan seperti saham tanpa menjadi saham. Minyak yang lebih tinggi mengancam inflasi. Inflasi yang lebih tinggi menjaga imbal hasil tetap tinggi. Imbal hasil yang tinggi menguras nafsu risiko. Saham turun, dan BTC turun bersama mereka.
[
Bacaan Terkait
Serangan Iran terbaru gagal memicu kepanikan, membuat Bitcoin siap menghadapi minggu volatil berikutnya
Serangan AS terbaru membuat risiko Iran Bitcoin kembali aktif, tetapi minyak, harga Fed, arus ETF, dan saham proksi harus mengonfirmasi guncangan makro tersebut.
26 Mei 2026 · Liam 'Akiba' Wright
](https://cryptoslate.com/bitcoin-iran-risk-oil-fed-signals/)
Pengaturan reli setelah kesepakatan Iran sebelumnya memerlukan bukti dalam aliran minyak, harga bensin, kompensasi inflasi, dan harga Fed sebelum para pedagang dapat menganggapnya lebih dari sekadar perdagangan penyelamatan.
A analisis Mei terpisah mencatat bahwa pemutusan tampak Bitcoin dari saham AS mungkin mencerminkan pasar utama yang berbeda pada waktu yang berbeda dalam sehari daripada pemutusan yang tahan lama.
Rincian di luar jam kerja sesuai dengan kerangka tersebut. Perdagangan kripto di akhir pekan bisa melampaui meja ekuitas AS, terutama ketika berita minyak atau ekspektasi suku bunga muncul sebelum ekuitas tunai dibuka kembali.
Pola minggu ini memiliki bobot yang lebih besar. Pergeseran saat ini telah berlangsung lebih dari reli akhir pekan yang memudar menuju pembukaan AS. Ini adalah puncak ekuitas multi-hari melawan aksi jual kripto.
[
Bacaan Terkait
Bitcoin terpisah dari S&P 500 karena minyak, imbal hasil, dan tekanan dolar terhadap saham
Pemutusan BTC dari saham kini bergantung pada apakah pembeli bisa menyerap minyak, imbal hasil, dan tekanan dolar secara bersamaan.
5 Mei 2026 · Liam 'Akiba' Wright
Pemutusan saat ini tentang pembeli
Tingkat Bitcoin yang paling penting kini berada di bawah pasar, bukan di atasnya.
Krisis kilat Bitcoin di bawah $68.000 memicu sekitar $400 juta likuidasi dalam waktu kurang dari satu jam dan mengungkap betapa padatnya posisi bullish yang ada.
Pergeseran tersebut juga mendorong BTC di bawah beberapa level on-chain yang diawasi oleh para pedagang, termasuk basis biaya pemegang jangka pendek di sekitar $76.900 dan rata-rata pasar sebenarnya sekitar $78.000.
Itu mengubah nada. Pasar yang masih mencoba membingkai kelemahan sebagai penurunan tiba-tiba harus memperhitungkan perlindungan.
Posisi opsi saat ini menunjukkan para pedagang membayar untuk melindungi diri dari penurunan menuju $50.000 setelah BTC turun di bawah $70.000, dengan $60.000 dan $50.000 menjadi titik penurunan nyata, bukan lagi wacana bear market yang jauh.
Garis pertempuran langsung adalah kisaran $66.900-$68.000 yang lama. Area tersebut membatasi siklus 2021, mendefinisikan sebagian dari terobosan 2024, dan kini menguji apakah reli era ETF bisa mempertahankan resistensi sebelumnya sebagai dukungan.
Pemulihan cepat akan berpendapat bahwa aksi jual tersebut adalah peristiwa likuidasi. Penolakan akan menjaga jalur penurunan tetap terkendali.
Saluran ETF sangat penting karena mengubah struktur pasar Bitcoin. SEC menyetujui produk pertukaran Bitcoin spot pada 10 Januari 2024, membuka akses teratur ke BTC melalui akun broker tradisional.
Saluran tersebut membantu mengubah Bitcoin dari aset yang sebagian besar berbasis kripto menjadi bagian yang dapat diperdagangkan dalam portofolio institusional yang lebih luas.
Penutup yang sama yang membawa permintaan baru juga membuat arus lebih mudah diukur. Jika ETF Bitcoin spot sedang mengalami penjualan sementara saham AI sedang menguat, sebuah tesis anti-Bitcoin besar-besaran tidak diperlukan.
Pembeli marjinal hanya perlu berada di tempat lain, dan tabel arus ETF membuat tes tersebut terlihat hari demi hari.
[
Bacaan Terkait
Arus keluar ETF Bitcoin dan Ethereum mengungkap rotasi ke HYPE, XRP, dan Solana
Arus keluar ETF Bitcoin dan Ethereum mencapai hampir $2,7 miliar dalam dua minggu, tetapi arus masuk ke dana HYPE, XRP, dan Solana menunjukkan permintaan institusional sedang berputar, bukan menghilang.
25 Mei 2026 · Oluwapelumi Adejumo
](https://cryptoslate.com/bitcoin-ethereum-etf-outflows-altcoin-rotation/)
Di sinilah sudut pandang AI dan mega-IPO menjadi menarik. SpaceX telah mengajukan S-1 kepada SEC, dan S&P Dow Jones Indices telah berkonsultasi mengenai perubahan kelayakan MegaCap, termasuk mengurangi masa seasoning IPO dari 12 bulan menjadi 6 bulan dan membuat pengecualian untuk perusahaan MegaCap.
Nasdaq juga telah menjalankan konsultasi Nasdaq-100 2026 mengenai daftar baru yang sangat besar.
Jalan indeks SpaceX masih bergantung pada keputusan dan waktu penyedia indeks. Dokumen saat ini menunjukkan tekanan metodologi, bukan inklusi otomatis ke S&P 500.
Jika investor bersiap untuk daftar besar yang terkait AI atau luar angkasa sementara S&P sudah didorong oleh pendapatan AI, Bitcoin harus bersaing untuk mendapatkan perhatian, likuiditas, dan anggaran risiko di pasar yang gairahnya ada di tempat lain.
DeFi memberi sedikit bantuan pada Bitcoin
Latar belakang kripto yang lebih luas memberi sedikit bantuan pada Bitcoin.
tentang dorongan on-chain Wall Street berpendapat bahwa tokenisasi bisa maju tanpa menghidupkan kembali DeFi terbuka dalam bentuk yang diingat oleh pengguna ritel.
Pembedaan ini memengaruhi harga karena Treasury yang tokenisasi, sistem penyelesaian yang terkontrol, dan infrastruktur pasar berizin menciptakan umpan balik yang berbeda dari siklus DeFi spekulatif yang dahulu menarik likuiditas ritel ke kripto.
Data DeFiLlama menempatkan TVL DeFi agregat mendekati $73 juta, turun dari $80 miliar pada akhir Mei, dan tertinggi sepanjang masa $173 miliar pada Oktober 2025, jauh di bawah sinyal nafsu risiko yang diinginkan oleh para bulls kripto.
Dengan demikian, DeFi terbuka saat ini memberi sedikit kompensasi terhadap masalah arus ETF Bitcoin.
Tekanan keamanan menambahkan hambatan lain. CertiK telah memperingatkan bahwa AI telah memperluas permukaan serangan aset digital, seperti yang disoroti Chainalysis tentang meningkatnya tekanan dari kejahatan kripto di seluruh industri.
[
Bacaan Terkait
Serangan kripto DeFi menghabiskan 8.500% lebih banyak daripada pelanggaran TradFi per dolar yang dipindahkan
Eksperimen DeFi hampir runtuh dan Wall Street sedang mengeringkan rawa ke dalam sistem yang dibangun untuk menggantikannya
24 Apr 2026 · Liam 'Akiba' Wright
Bagi Bitcoin, jika minat kripto institusional beralih ke ETF, aset tokenisasi, dan jalur berizin sementara DeFi ritel tetap lemah, harga Bitcoin menjadi semakin tergantung pada apakah permintaan spot yang diatur kembali.
Hal itu membuat Bitcoin tanpa mesin spekulatif kedua pada saat mesin pertamanya sedang diuji. Dalam siklus sebelumnya, kelemahan BTC masih bisa berdampingan dengan meningkatnya leverage ritel, nafsu pertanian imbal hasil, dan beta altcoin yang luas.
Pengaturan saat ini lebih tipis. Tokenisasi mungkin berkembang, tetapi modal yang muncul di sana kemungkinan tidak akan cepat berputar ke risiko kripto terbuka.
Perbedaan itu juga mengubah bagaimana rebound akan terlihat. Pemulihan DeFi ritel akan terlihat sebagai meningkatnya TVL, peredaran stablecoin yang lebih luas di protokol terbuka, generasi biaya yang lebih kuat, dan leverage yang diperbarui di berbagai venue pinjaman dan perpetual.
Pemulihan yang dipimpin tokenisasi bisa meningkatkan neraca sambil menjaga beta kripto di pasar publik tetap lemah. Bagi BTC, pemisahan ini membuat daftar pantauan fokus pada arus ETF, opsi, dan rak $66.900-$70.000.
Dua jalur dari sini
Bitcoin cukup dekat dengan model valuasi jangka panjang utama sehingga menganggapnya akan runtuh secara langsung terlalu sederhana. Bitcoin juga cukup rusak sehingga menganggapnya akan segera pulih terlalu dini.
Kerangka kerja hukum pangkat sangat berguna di sini karena menunjukkan mengapa area saat ini memiliki bobot.
Bagi yang belum familiar dengan hukum pangkat, grafik hukum pangkat Bitcoin.com menjelaskan model tersebut sebagai koridor harga log-log dengan asumsi nilai wajar dan band, sementara diskusi pasar terbaru membingkai BTC sebagai perdagangan di zona hukum pangkat yang rendah secara historis.
Model ini memberikan konteks, bukan takdir. Stock-to-flow tampak kuat sampai gagal parah setelah siklus 2021. Konteks hukum pangkat membuat area $54.000 hingga $58.000 lebih penting daripada level grafik acak.
Market kini memiliki dua jalur yang kredibel:
| Jalur | Probabilitas | Apa yang memvalidasinya | Apa yang mematahkannya |
|---|---|---|---|
| Reset likuiditas dan dasar | 60% | BTC gagal merebut kembali $66.900-$70.000, arus keluar ETF terus berlanjut, permintaan opsi di sekitar $60.000 dan $50.000 meningkat, dan saham AI terus menarik dolar risiko marjinal. | Arus ETF spot segera positif dan BTC merebut kembali rak lama dengan volume. |
| Pemulihan cepat dan penyatuan kembali | 40% | BTC merebut kembali $68.000-$70.000, minyak dan imbal hasil dingin, arus ETF stabil, dan pergeseran kembali di atas basis biaya pemegang jangka pendek mengubah aksi jual menjadi reset likuidasi. | BTC kehilangan $60.000 dan kemudian kluster model/dukungan $54.000-$58.000 sementara redempsi ETF terus berlanjut. |
Jalur pertama lebih mungkin karena bukti sudah mengarah ke sana. Bitcoin telah menembus level penting, permintaan ETF sedang tertekan, lindung nilai turun, dan saham naik karena alasan spesifik terkait pendapatan AI dan permintaan arus indeks.
Reset dasar bisa terjadi tanpa runtuhnya pasar beruang sepenuhnya. Ini pertama-tama menunjuk pada uji dukungan dan upaya pembentukan dasar.
Jalur kedua tetap hidup karena Bitcoin sudah diperdagangkan di area di mana model jangka panjang dan struktur pasar sebelumnya seharusnya dihitung.
Pembalikan arus yang cepat bisa segera memperbaiki sentimen. Jika BTC merebut kembali $70.000 dan basis biaya pemegang jangka pendek berada di sekitar $76.900, divergensi akan terlihat lebih seperti de-risking paksa daripada kegagalan siklus.
[
Bacaan Terkait
Bisakah model Hukum Pangkat Bitcoin menyelamatkan reli bull?
Rentang yang penting: lantai $48k hingga puncak $492k, dengan puncak meningkat seiring waktu.
31 Okt 2025 · Liam 'Akiba' Wright
](https://cryptoslate.com/does-the-bitcoin-power-law-model-still-hold-after-stock-to-flow-failed/)
Area $49.000 absolut terendah saya yang lebih tua oleh karena itu berada sebagai perpanjangan risiko ekor, bukan perkiraan utama.
Area tersebut menjadi kredibel jika Bitcoin kehilangan kluster $54.000 hingga $58.000, jika arus keluar ETF terus berlangsung setelah peristiwa likuidasi, dan jika perdagangan saham AI terus menyerap modal yang mungkin sebelumnya kembali ke BTC.
Untuk saat ini, Bitcoin sedang menguji apakah ia bisa bangkit bersama saham. Bitcoin juga mengungkap seberapa besar kemajuan era ETF-nya bergantung pada pembeli tertentu yang muncul.
Jawaban selanjutnya akan datang dari arus dan level, bukan hanya dari rekor S&P 500 saja.
Postingan Slide Bitcoin $63k menunjukkan permintaan ETF berjuang melawan saham AI untuk likuiditas dolar pertama kali muncul di CryptoSlate.