JPMorgan telah memperingatkan bahwa Kongres bisa menciptakan celah baru dalam pengawasan keuangan jika terlalu cepat menetapkan aturan baru untuk industri kripto.
Peringatan tersebut muncul ketika para pemimpin Senat berupaya memajukan Undang-Undang Keterjelasan Pasar Aset Digital, sebuah rancangan undang-undang luas yang akan membagi pengawasan federal atas aset digital antara Komisi Sekuritas dan Bursa (SEC) dan Komisi Perdagangan Berjangka Komoditi (CFTC).
Tindakan ini telah menjadi salah satu prioritas utama industri kripto setelah bertahun-tahun menghadapi tindakan penegakan hukum dan sengketa regulasi.
Sementara JPMorgan tidak menyebut secara spesifik Undang-Undang CLARITY atau mengambil posisi resmi terhadap rancangan undang-undang tersebut, peringatan mereka justru menyoroti isu-isu yang sama yang mereka angkat, termasuk pengawasan pasar, insentif stablecoin, pengecualian bagi pengembang, dan alat anti-pencucian uang, yang kini mulai memengaruhi jumlah suara di Senat.
JPMorgan membingkai pertarungan seputar perlindungan
Intervensi JPMorgan berpusat pada satu argumen utama: ketika aset digital mulai mirip dengan produk keuangan tradisional, Kongres seharusnya mengatur mereka berdasarkan apa yang mereka lakukan, bukan teknologi di baliknya.
Dalam sebuah unggahan pada hari Senin, Umar Farooq, kepala global pembayaran JPMorgan, dan Peter Muriungi, direktur eksekutif Digital Assets and Blockchain Solutions, mengatakan bahwa aset digital semakin mendalam dalam pembayaran, penyelesaian, perdagangan, dan produk-produk yang semakin banyak tumpang tindih dengan layanan keuangan yang sudah dikenal.
Mereka mengatakan tokenisasi dan uang yang dapat diprogram dapat mengurangi gesekan pembayaran, memperpendek siklus penyelesaian, dan membuat pasar lebih efisien. Namun, keuntungan tersebut, menurut mereka, bergantung pada aturan yang menjaga perlindungan investor, keseimbangan konsumen, dan alat-alat anti-pencucian uang.
Bank tersebut mengatakan bahwa produk yang tokenisasi tidak boleh dibebaskan dari kewajiban yang ada hanya karena diterbitkan atau diperdagangkan di blockchain.
Jika sebuah token berperilaku seperti sekuritas, investor harus mengharapkan standar pengungkapan, penyimpanan, dan integritas pasar berlaku. Jika sebuah platform terdesentralisasi melakukan fungsi seperti broker atau bursa, maka platform tersebut harus memikul kewajiban yang mendukung pasar yang adil dan transparan.
Mereka menulis:
“Ketika pagar pengaman lemah atau tidak jelas, risiko tidak hilang. Risiko malah bergeser dan terkonsentrasi.”
Kekhawatiran tersebut paling tajam dalam pembayaran, di mana stablecoin telah menjadi salah satu kasus penggunaan kripto yang paling penting secara komersial.
JPMorgan mengatakan stablecoin dan uang yang tokenisasi dapat mendukung penyelesaian yang lebih cepat, terutama lintas batas.
Namun, bank tersebut memperingatkan bahwa produk pembayaran bisa tergelincir ke dalam perbankan bayangan ketika penerbit atau platform menawarkan hadiah, cashback, atau insentif serupa imbal hasil untuk mempertahankan saldo, tanpa aturan modal, likuiditas, pengawasan, dan perlindungan konsumen yang berlaku untuk simpanan tradisional.
Argumen tersebut telah menjadi tuntutan utama dari bank-bank saat Kongres menyusun aturan kripto. Pemberi pinjaman tradisional mengatakan perusahaan kripto seharusnya tidak diizinkan bersaing dengan simpanan bank sambil menghindari biaya dan pengawasan yang melekat pada perbankan yang diatur.
CEO JPMorgan Jamie Dimon merupakan salah satu kritikus paling vokal terhadap imbal hasil stablecoin. Meskipun anggota parlemen menolak dorongan industri perbankan untuk melarangnya secara langsung selama negosiasi sebelumnya, bank-bank terus mencari batasan yang lebih ketat.
Jaret Seiberg dari TD Cowen dilaporkan mengatakan dia tidak mengharapkan perubahan besar pada ketentuan imbal hasil stablecoin dalam rancangan undang-undang tersebut, sebuah tanda bahwa pendukung kripto yakin mereka bisa mengesahkan undang-undang tersebut meskipun ada oposisi dari bank.
Sementara itu, peringatan JPMorgan juga meluas ke luar simpanan. Bank tersebut mengatakan bahwa legislasi aset digital harus mempertahankan alat-alat anti-pencucian uang dan penegakan hukum, dengan alasan bahwa pengecualian untuk bagian inti ekosistem kripto bisa menciptakan titik buta terhadap keuangan ilegal, kepemilikan yang samar, dan manipulasi pasar.
Perusahaan tersebut menyertakan peringatan tersebut dengan mengingatkan bahwa mereka sudah membangun di sektor ini. JPMorgan menunjuk Kinexys by J.P. Morgan, bisnis blockchain mereka, dan JPM Coin, token simpanan yang digunakan untuk penyelesaian hampir instan, 24/7 antara klien institusional.
Hal ini memberikan peringatan bank tersebut kekuatan yang lebih tajam. JPMorgan sedang membela gagasan agar aset digital berkembang dalam kerangka yang menjaga pengawasan yang mendukung pasar yang sudah ada.
Desakan Juli menjadikan CLARITY sebagai ujian kekuatan kripto di Washington
Langkah hati-hati yang dianjurkan JPMorgan bertabrakan dengan upaya terkoordinasi oleh para pemimpin Kongres, Gedung Putih, dan para pendukung aset digital untuk mengesahkan Undang-Undang CLARITY melalui Kongres sebelum anggota parlemen pergi untuk liburan bulan Agustus.
Chairman Komite Perbankan Senat Tim Scott mendorong pemungutan suara pada bulan Juli, dengan alasan bahwa aturan formal diperlukan untuk melindungi konsumen sekaligus menjaga perkembangan aset digital di AS. Dorongannya diamini oleh Pemimpin Mayoritas Senat John Thune, yang telah mendesak majelis untuk membahas undang-undang struktur pasar kripto sebelum jeda bulan Agustus.
Lembaga eksekutif juga memperkuat tenggat waktu yang singkat. Patrick Witt, yang memimpin dewan aset digital presiden, memandang minggu-minggu mendatang sebagai momen penting bagi kebijakan kripto AS, menjadikan undang-undang tersebut sebagai bagian dari upaya yang lebih luas untuk memperkuat kepemimpinan Amerika dalam pasar keuangan global.
Desakan tersebut mencerminkan betapa pentingnya rancangan undang-undang ini bagi sektor yang telah terpuruk akibat bertahun-tahun perselisihan hukum, tindakan penegakan hukum, dan sengketa berulang tentang apakah token digital harus dianggap sebagai sekuritas atau komoditas.
Bagi banyak perusahaan kripto, Undang-Undang CLARITY adalah jalur jangka pendek yang paling realistis menuju kerangka struktur pasar federal.
Terlepas dari momentum tersebut, para pendukung menghadapi jendela legislatif yang sempit untuk menyelesaikan perselisihan sulit.
Sementara Komite Perbankan Senat menyetujui rancangan undang-undang tersebut dengan suara 15–9 pada bulan Mei, kemenangan awal tersebut belum menyelesaikan sengketa yang kini dihadapi para pemimpin.
Negosiator masih harus menentukan apakah kerangka tersebut bisa bertahan dari amandemen di lantai, mendapatkan dukungan Demokrat yang cukup untuk mengatasi hambatan prosedural, dan berkoordinasi dengan DPR sebelum tenggat musim panas.
Sebagai bagian dari dorongan yang lebih luas tersebut, Komite Layanan Keuangan DPR telah mengatur sidang lapangan di New York pada 17 Juli untuk menyoroti potensi undang-undang tersebut dalam mendukung inovasi keuangan.
Namun, para ahli strategi pasar mengatakan kalender tetap menjadi salah satu hambatan terbesar bagi rancangan undang-undang tersebut. Seiberg menyebutkan bahwa pembahasan resmi di Senat bisa dimulai pada minggu 13 Juli, mempersiapkan kemungkinan aksi di lantai pada minggu 20 Juli. Ia menetapkan 24 Juli sebagai tenggat penting karena DPR diperkirakan akan meninggalkan Washington untuk liburan bulan Agustus.
Menurutnya, melewatkan tenggat tersebut bisa mempersulit jalur rancangan undang-undang, karena sesi musim gugur kemungkinan besar akan dipengaruhi oleh kampanye pemilihan paruh waktu. Para legislator mungkin kurang bersedia mengambil suara politis yang sulit dalam isu regulasi kompleks tepat sebelum menghadapi pemilih, sehingga kebangkitan pasca-liburan menjadi tidak pasti.
Ketidakpastian tersebut sudah mulai mengubah ekspektasi. Galaxy Digital baru-baru ini menurunkan perkiraan peluang Undang-Undang CLARITYmenjadi undang-undang pada tahun 2026 menjadi 50%, dengan alasan kalender Senat yang semakin pendek dan sengketa kebijakan yang belum terselesaikan.
[
Bacaan Terkait
Peluang Undang-Undang CLARITY tahun ini turun jadi 50% setelah tuntutan baru Trump
Undang-Undang CLARITY kehilangan momentum saat para legislator bermain-main dengan masalah perumahan, pemilu, pertahanan, dan pengawasan.
29 Jun 2026 · Oluwapelumi Adejumo
Tenggat-tenggat tersebut akan sulit bahkan untuk rancangan undang-undang yang sudah stabil. Kini jauh lebih sulit karena Undang-Undang CLARITY sedang bergerak menuju lantai dengan sengketa paling sensitif secara politik yang masih belum terselesaikan.
Pertarungan etika mengancam jalur 60 suara
Hambatan terberat untuk meraih 60 suara yang diperlukan di Senat adalah sengketa yang semakin intens tentang etika pemerintah.
Demokrat sedang mencari pembatasan terhadap aktivitas bisnis kripto oleh pejabat publik dan keluarga mereka, termasuk presiden.
Tuntutan tersebut telah menjadi salah satu hambatan utama rancangan undang-undang karena Partai Republik mungkin harus menolak amandemen tersebut untuk mempertahankan undang-undang, meskipun beberapa anggota konferensi mereka sendiri menghadapi risiko politik jika melakukannya.
Seiberg mengatakan para pemimpin GOP kemungkinan besar tidak akan mengambil risiko tersebut kecuali mereka yakin Presiden Donald Trump akan menandatangani rancangan undang-undang akhir.
Rasa percaya tersebut telah melemah, katanya, setelah Trump baru-baru ini menolak menandatangani rancangan undang-undang perumahan yang dinegosiasikan oleh pemerintahannya sendiri dan mengatakan dia tidak akan menandatangani undang-undang sampai Kongres mengesahkan Undang-Undang Perlindungan Kelayakan Pemilih Amerika.
Seiberg mengatakan belum jelas apakah Partai Republik memiliki suara untuk menggagalkan amandemen etika, menunjuk senator GOP moderat dan yang akan pensiun, termasuk Thom Tillis, Mitch McConnell, Bill Cassidy, John Cornyn, Susan Collins, dan Lisa Murkowski, sebagai anggota parlemen yang patut diwaspadai.
Menimbang hal tersebut, Jake Chervinsky dari Hyperliquid Policy Center mengatakan nasib rancangan undang-undang tersebut masih sangat tidak pasti untuk undang-undang besar di Washington. Ia mengatakan para negosiator masih bekerja, namun belum ada kesepakatan akhir, dan persoalan etika tetap menjadi penghalang utama.
Menurutnya:
“Tantangannya adalah kemungkinan tidak akan ada jawaban “ya” yang jelas tanpa membawa rancangan undang-undang ke lantai untuk pemungutan suara, tapi sulit membenarkan penggunaan waktu terbatas di lantai untuk rancangan undang-undang yang mungkin tidak lolos.”
Namun, ia menyebut Juli sebagai skenario “sekarang atau tidak sama sekali” meskipun tingkat ketidakpastian yang luar biasa mengelilingi rancangan undang-undang tersebut.
Postingan JPMorgan memperingatkan aturan kripto AS yang terburu-buru bisa menciptakan celah pasar saat Senat berlomba menuju pemungutan suara Undang-Undang CLARITY bulan Juli pertama kali muncul di CryptoSlate.