Aliran keluar ETF Bitcoin dan Ethereum semakin cepat, dengan investor institusional menarik hampir $2,7 miliar dari dana yang diperdagangkan di bursa untuk Bitcoin dan Ethereum spot selama dua minggu terakhir.
Namun, alih-alih menandakan penarikan luas dari aset digital, data pasar menunjukkan adanya divergensi historis, dengan para alokator ini secara bersamaan beralih ke dana kripto alternatif yang baru diluncurkan seperti Solana, Hyperliquid, dan XRP.
Pergeseran struktural ini menyoroti pasar yang semakin matang di mana aset digital tidak lagi diperdagangkan sebagai satu kesatuan. Hal itu menjadikan langkah saat ini sebagai rotasi ETF kripto daripada penarikan seragam dari eksposur aset digital yang diatur.
Kripto unggulan seperti BTC dan ETH menghadapi tantangan makroekonomi yang kuat, sementara ekosistem yang lebih kecil menarik minat berdasarkan fundamental spesifik jaringan dan perkembangan regulasi.
Aliran keluar ETF Bitcoin dan Ethereum meningkat
Laju penarikan institusional dari dua aset digital terbesar telah meningkat tajam dalam beberapa pekan terakhir.
Sebagai konteks, data yang disusun oleh SoSoValue menunjukkan bahwa aliran keluar ETF Bitcoin spot AS mencapai sekitar $1,26 miliar dalam penarikan bersih kumulatif hanya pada pekan lalu. Angka tersebut merupakan pengurasan mingguan terberat sejak akhir Januari.
Aliran ETF Bitcoin Spot (Sumber: SoSoValue)
Bersama dengan angka minggu sebelumnya, dana Bitcoin spot telah kehilangan lebih dari $2,26 miliar hanya dalam 14 hari, menurunkan total aset yang dikelola kategori ini di bawah ambang $100 miliar.
Aliran keluar ETF Ethereum menunjukkan eksodus yang sama berkelanjutan. Sembilan dana yang melacak kripto terbesar kedua ini mencatat aliran keluar gabungan sebesar $471 juta selama dua minggu terakhir.
Ini memperpanjang tren kerugian mereka menjadi 10 sesi berturut-turut, menandai periode aliran keluar paling berkelanjutan dalam kategori ini sejak Maret 2025.
Aliran Ethereum Spot (Sumber: SoSoValue)
Kecepatan penarikan dalam dana-dana ini juga terlihat jelas dalam rata-rata perdagangan harian mereka. Timothy Misir, kepala riset di perusahaan aset digital BRN, mencatat bahwa rata-rata tujuh hari aliran bersih ETF spot AS baru-baru ini turun menjadi -$88 juta per hari, laju aliran keluar harian terdalam sejak pertengahan Februari.
Namun, Misir menunjukkan perbedaan struktural penting antara kedua periode tersebut. Sementara aliran keluar Februari terjadi saat pasar lemah, putaran penarikan terbaru ini terjadi ketika Bitcoin diperdagangkan mendekati $80.000.
Angka-angka ini menunjukkan bahwa manajer institusional menggunakan rebound harga untuk mengurangi eksposur kripto mereka secara keseluruhan daripada menambah posisi yang sudah ada.
Pembedaan ini mengubah interpretasi tekanan jual saat ini. Penarikan selama masa penurunan pasar biasanya mencerminkan pengurangan risiko paksa atau likuidasi defensif.
Sementara itu, penarikan saat harga sedang kuat menunjukkan bahwa manajer portofolio memanfaatkan likuiditas yang tersedia untuk menyeimbangkan alokasi mereka, terutama ketika lanskap makroekonomi yang lebih luas menjadi kurang kondusif.
Pemicu makroekonomi di balik aliran keluar Bitcoin dan Ethereum
Sementara itu, SoSoValue mencatat bahwa penjualan serentak dalam Bitcoin dan Ethereum juga berakar pada penyesuaian fundamental terhadap ekspektasi makroekonomi, bukan karena kegagalan teknologi dasarnya.
Dalam catatan 25 Mei di Twitter, perusahaan tersebut mencatat bahwa reli kuat yang terjadi selama musim semi, yang menarik masuknya $2,9 miliar dalam ETF selama Maret dan April, sepenuhnya didasarkan pada premis bahwa Federal Reserve akan melakukan serangkaian penurunan suku bunga sepanjang tahun 2026.
Namun, teori tersebut telah berbalik signifikan karena data ekonomi terbaru menunjukkan inflasi tetap tinggi.
Menambah kompleksitas data ekonomi yang hawkish adalah transisi kepemimpinan baru-baru ini di Federal Reserve.
Menurut perusahaan tersebut, Kevin Warsh yang telah dikonfirmasi dan baru saja dilantik sebagai ketua Fed telah memicu ketidakpastian baru dalam fungsi reaksi kebijakan bank sentral.
Akibatnya, para pedagang secara agresif menghitung kemungkinan pengurangan suku bunga. Pasar berjangka di CME kini mencerminkan probabilitas sekitar 39% untuk kenaikan suku bunga pada pertemuan mendatang tahun 2026, sementara harga Polymarket menunjukkan peluang 62% untuk tidak ada penurunan suku bunga sama sekali sepanjang tahun kalender.
Karena Bitcoin dan ETH kini sepenuhnya terintegrasi ke dalam sistem keuangan tradisional, mereka merespons ekspektasi suku bunga dengan sensitivitas yang sama seperti Nasdaq yang berbasis teknologi tinggi. Ketika logika ekonomi yang mendukung lingkungan penurunan suku bunga lenyap, justifikasi alokasi pun ikut hilang.
Penyesuaian harga tersebut menjelaskan mengapa aliran keluar ETF Bitcoin dan Ethereum semakin intens meskipun modal masih tersedia untuk strategi kripto yang lebih sempit dan spesifik aset.
Aliran masuk dana kripto alternatif meningkat dalam HYPE, SOL, dan XRP
Aliran masuk dana kripto alternatif mencapai sekitar $226 juta dalam produk satu aset yang terkait dengan Solana, XRP, dan token HYPE dari Hyperliquid.
Aliran ETF Hyperliquid (Sumber: SoSoValue)
Divergensi ini merepresentasikan ketegangan utama dalam pasar aset digital. Para alokator modal mengurangi eksposur terhadap instrumen investasi terbesar dan paling sensitif terhadap makro, sambil tetap bersedia mengalokasikan uang ke produk yang didukung narasi spesifik aset tertentu.
Aliran yang terpisah ini mengungkapkan basis klien institusional yang sangat selektif. Bitcoin dan Ethereum semakin dievaluasi melalui lensa makroekonomi top-down karena ukuran dan integrasi sistemik mereka.
Sementara itu, produk altcoin yang lebih kecil dinilai berdasarkan faktor mikro bottom-up, termasuk aktivitas aplikasi terdesentralisasi, pembangkitan biaya protokol, status regulasi spesifik, dan utilitas pembayaran lintas batas.
Alvin Kan, chief operating officer di Bitget Wallet, mencatat bahwa perbedaan antara pencairan ETF kapitalisasi besar dan aliran masuk dana alternatif menunjukkan rotasi internal pasar daripada keruntuhan struktural dalam permintaan aset digital.
Kan menyatakan bahwa investor mulai melihat melampaui eksposur kapitalisasi besar yang terkonsentrasi untuk mengalokasikan modal ke ekosistem yang terkait dengan tonggak operasional tertentu.
Ia menunjuk pada ekspansi keuangan terdesentralisasi (DeFi) berkapasitas tinggi dari Solana, infrastruktur perdagangan derivatif khusus dari Hyperliquid, dan XRP yang terus terintegrasi ke dalam jaringan pembayaran lintas batas sebagai contoh nyata tema independen yang menarik minat institusional.
Tren ini menyoroti bagaimana perluasan wadah ETF kripto mengubah konstruksi portofolio.
Dalam siklus pasar sebelumnya, investor institusional yang mencari instrumen yang diatur dan compliant hampir secara eksklusif terbatas pada Bitcoin dan, kemudian, Ethereum.
Hadirnya produk satu aset yang terdiversifikasi memungkinkan manajer untuk menyampaikan pandangan investasi yang lebih rinci tanpa berinteraksi langsung dengan protokol blockchain atau mengelola risiko counterparty bursa.
Sebagai hasilnya, pasar institusional menjadi lebih kompetitif. Meskipun Bitcoin dan Ethereum mempertahankan monopoli mutlak atas likuiditas mendalam dan total aset yang dikelola, mereka tidak lagi memonopoli akses teratur ke kelas aset tersebut.
Produk-produk baru dapat menarik perhatian institusional ketika narasi di baliknya tampak kurang padat atau lebih selaras dengan sektor pertumbuhan aktif di rantai.
Jadi, jika pendekatan yang dipacu sektor ini terus berlanjut, tren diversifikasi bisa mendukung siklus pertumbuhan yang jauh lebih tangguh dan berkelanjutan bagi industri aset digital secara luas, bahkan ketika aset individu menghadapi periode volatilitas makroekonomi
Postingan Aliran Keluar ETF Bitcoin dan Ethereum Ungkap Rotasi Menuju HYPE, XRP, dan Solana pertama kali muncul di CryptoSlate.