SpaceX naik dalam perdagangan awal pasar pada hari Senin, memperpanjang kenaikan dari debut IPO rekor setelah Elon Musk mengatakan perusahaan tersebut bisa mencapai pendapatan tahunan $1 triliun menjelang akhir dekade ini.
Data Yahoo Finance menunjukkan saham diperdagangkan di sekitar $170, naik sekitar 6% dari penutupan Jumat.
Penggerak ini menyusul sesi pertama yang kuat di mana SpaceX menetapkan harga penawaran umum perdana sebesar $135 per saham, dibuka pada $150, dan ditutup pada $161,11, memberikan perusahaan nilai pasar sekitar $2,2 triliun.
Lompatan ini juga merembes ke derivatif terkait kripto yang terhubung dengan saham tersebut. Data CoinGlass menunjukkan volume kontrak berjangka SpaceX melonjak 140% menjadi sekitar $930 juta, sementara open interest meningkat di atas $540 juta.
Volume Perdagangan Kontrak Berjangka SpaceX di Berbagai Platform Kripto (Sumber: CoinGlass)
Penguatan awal pasar menambah momentum baru bagi salah satu pencatatan paling ditunggu-tunggu dalam beberapa tahun terakhir, menggarisbawahi minat investor untuk mendapatkan eksposur ke perusahaan roket, satelit, dan kecerdasan buatan milik Musk setelah IPO terbesar dalam sejarah.
Ritel mendorong debut IPO rekor SpaceX
SpaceX mengumpulkan $75 miliar pada hari pertama perdagangannya, menjadikannya IPO terbesar dalam sejarah dan langsung menempatkan perusahaan roket, satelit, dan kecerdasan buatan ini sebagai salah satu perusahaan terdaftar paling bernilai di AS.
Nilai pasar perusahaan yang melebihi $2 triliun menempatkannya di belakang Amazon, yang bernilai sekitar $2,54 triliun, dan di depan Broadcom, yang bernilai sekitar $1,81 triliun.
Data yang tersedia menunjukkan bahwa investor ritel memainkan peran sentral dalam debut tersebut.
Data Vanda Research menunjukkan bahwa investor individu membeli bersih $93,8 juta saham SpaceX pada hari Jumat, pembelian ritel bersih terbesar dalam satu hari untuk IPO apa pun dalam sejarah.
Perdagangan Ritel IPO SpaceX
Lebih lagi, SpaceX menyumbang sekitar 4% dari total omset ritel saham tunggal pada hari itu, dengan pembelian bersih lebih dari 3,5 kali lipat dibandingkan Nvidia, saham yang paling banyak dibeli berikutnya.
Sementara itu, pencatatan ini juga merembes ke pasar kripto, di mana para pedagang menggunakan produk ekuitas tokenisasi dan derivatif untuk mendapatkan eksposur terhadap saham tersebut. Hal ini sangat menonjol, mengingat tantangan yang mengiringi hari perdagangan pertama di beberapa platform perdagangan kripto, seperti Binance.
Namun demikian, data CryptoQuant menunjukkan aktivitas kuat di berbagai platform yang mencatat instrumen terkait SpaceX. Di Gate.com, volume perdagangan untuk ticker SPCX yang tokenisasi melampaui $100 juta pada hari pertamanya, dibandingkan dengan sekitar $4 juta untuk Circle dan $3,5 juta untuk Tesla di venue yang sama.
Debut IPO SpaceX (Sumber: CryptoQuant)
Token ekuitas yang terhubung dengan saham di Gate.com biasanya menghasilkan volume harian antara $10 juta hingga $25 juta untuk aset-aset yang tercantum dalam data platform tersebut. Aktivitas hari pertama SpaceX berada jauh di atas rentang tersebut, menunjukkan besarnya permintaan di kalangan pedagang kripto asli.
Aktivitas ini menunjukkan bahwa ekuitas tokenisasi mulai menjadi saluran yang lebih terlihat untuk acara-acara besar di pasar saham. Produk-produk ini masih kecil dibandingkan dengan pasar ekuitas tradisional, dan perlakuan regulasinya bervariasi menurut yurisdiksi.
Namun demikian, debut SpaceX menunjukkan bahwa pedagang kripto bersedia menggunakan instrumen berbasis rantai atau bursa untuk mendapatkan eksposur ke perusahaan publik bergengsi tanpa meninggalkan venue aset digital.
Musk memperluas kasus pertumbuhan
Penguatan SpaceX semakin bertambah setelah Musk memposting di X selama akhir pekan bahwa perusahaan tersebut bisa menghasilkan $1 triliun pendapatan tahunan pada tahun 2030. Ia menambahkan bahwa ia akan terkejut jika perusahaan tidak berhasil melampaui level tersebut pada tahun 2031.
Proyeksi ini memberi investor patokan baru untuk saham yang sudah diperdagangkan dengan valuasi tertinggi di pasar publik. SpaceX melaporkan pendapatan sekitar $18,7 miliar pada tahun 2025, artinya target Musk memerlukan pendapatan yang meningkat lebih dari 50 kali lipat dalam waktu sekitar lima tahun.
Proyeksi tersebut juga jauh di atas beberapa perkiraan Wall Street yang paling optimis. Morgan Stanley memproyeksikan pendapatan sekitar $330 miliar pada tahun 2030, artinya angka Musk sekitar tiga kali lipat dari perkiraan tersebut.
Sementara itu, Brett Winton, kepala futuris di Ark Invest, memiliki pandangan jangka panjang yang lebih agresif, mengatakan Starlink dan Starshield bisa menghasilkan lebih dari $1 triliun uang tunai tambahan hingga tahun 2035 sambil mencapai pendapatan tahunan sebesar $400 miliar.
Perbedaan besar antara pendapatan saat ini dan proyeksi-proyeksi tersebut membantu menjelaskan perdebatan seputar valuasi SpaceX.
Dasar pendapatan perusahaan ini besar untuk bisnis kedirgantaraan, tetapi masih kecil dibandingkan dengan nilai pasar yang kini melekat pada saham tersebut. Pendapatan tahun 2025 menunjukkan pertumbuhan kuat dari tahun sebelumnya, sementara pendapatan kuartal pertama 2026 mencapai sekitar $4,69 miliar.
Namun, perusahaan tetap merugi karena pengeluaran meningkat.
Ini berarti bahwa investor yang mendukung saham tersebut bertaruh bahwa beberapa bisnis dapat berkembang secara bersamaan. Starlink, jaringan broadband satelit SpaceX, adalah pendorong pendapatan jangka pendek terbesar perusahaan. Ini telah menjadi sumber penting dari penjualan rutin dan memberi SpaceX produk konsumen serta korporat global di luar layanan peluncuran tradisional.
Starshield, unit komunikasi satelit yang berfokus pada pemerintah, juga menjadi bagian dari kasus bullish karena permintaan akan konektivitas aman meningkat di kalangan pelanggan pertahanan dan sektor publik.
Starship membawa potensi keuntungan yang lebih spekulatif. Sistem peluncuran ini dirancang untuk mengurangi biaya menuju orbit dan mendukung misi komersial, pemerintah, dan ilmiah yang lebih besar. SpaceX telah memposisikannya sebagai pusat pasar masa depan dalam logistik ruang angkasa, operasi bulan, pengembangan Mars, dan bentuk transportasi lainnya.
Perusahaan juga telah memperluas pesannya tentang kecerdasan buatan, telekomunikasi, dan infrastruktur ruang angkasa.
Prospektusnya menempatkan total pasar yang dapat dijangkau untuk ambisi tersebut mencapai $28,5 triliun, angka yang mencakup beberapa industri yang masih dalam tahap awal pengembangan.
Proyeksi-proyeksi tersebut membantu menjelaskan intensitas permintaan seputar IPO. Mereka juga menunjukkan seberapa besar valuasi SpaceX bergantung pada bisnis-bisnis yang harus berkembang cepat, menyerap investasi besar, dan menghindari kemunduran teknis atau regulasi yang signifikan.
Pemeriksaan muncul seputar valuasi SpaceX
Sementara itu, momentum pasar SpaceX juga menarik peringatan dari para analis yang mengatakan valuasinya menyisakan sedikit ruang untuk pertumbuhan yang lebih lambat, biaya yang lebih tinggi, atau keterlambatan dalam proyek-proyek utamanya.
Analis CFRA menyebut asumsi pertumbuhan SpaceX yang menuntut, valuasi yang tinggi, dan kebutuhan modal yang besar sebagai alasan utama pandangan mereka yang hati-hati.
Biaya-biaya tersebut sudah meningkat. SpaceX melaporkan pengeluaran modal sebesar $10,1 miliar untuk tiga bulan yang berakhir Maret, dibandingkan dengan $4,1 miliar setahun sebelumnya. Peningkatan tersebut mencerminkan pengeluaran untuk infrastruktur kecerdasan buatan, pengembangan Starship, dan proyek jangka panjang lainnya.
Sementara itu, profitabilitas tetap menjadi titik tekanan lainnya. Perusahaan rugi hampir $5 miliar pada tahun 2025, sementara kerugian kumulatif selama beberapa tahun terakhir diperkirakan mencapai $50 miliar.
SpaceX juga memperingatkan dalam prospektusnya bahwa perusahaan mungkin tidak akan pernah menjadi profitable, sebuah pengungkapan yang menegaskan betapa besar pengeluaran yang masih diperlukan sebelum taruhan terbesarnya matang.
Henrik Zeberg, seorang analis makro di Swissblock, mengatakan pasar memperlakukan SpaceX sebagai salah satu perusahaan paling bernilai di dunia meskipun perusahaan tersebut merugi.
Ia membandingkan valuasi tersebut dengan periode-periode sebelumnya ketika pasar berlebihan dan berpendapat bahwa investor membayar lebih awal untuk daya untung yang belum terbukti oleh perusahaan.
Menurutnya:
“Tidak ada keraguan! Kita memiliki Gelembung terbesar yang pernah ada. Dan gelembung itu akan meledak. Belum. Harapkan lonjakan menuju puncak akhir... Tapi segera!”
Namun demikian, target awal Wall Street menunjukkan sedikit kesepakatan tentang di mana saham tersebut seharusnya diperdagangkan.
Loop Capital memiliki target tertinggi di $349, disusul Baird di $320 dan Bernstein di $310. Oppenheimer menetapkan targetnya di $190, sementara New Street Research berada di $165.
Rata-rata berada di sekitar $267, tetapi rentang yang luas mencerminkan pandangan yang sangat berbeda tentang pendapatan masa depan SpaceX, margin, dan peluang pasar.
Target Harga Saham SpaceX (Sumber: DeFiance Investment)
Untuk mempertahankan penguatan tersebut, SpaceX perlu menunjukkan bahwa bisnis-bisnis terbesarnya dapat tumbuh cukup cepat untuk mendukung harga yang dibayarkan investor. Pasar akan mencari pembaruan tentang pertumbuhan Starlink, kemajuan Starship, kontrak pemerintah, pengeluaran terkait AI, dan setiap tanda bahwa pendapatan semakin mendekati target $1 triliun Musk.
Saat ini, investor membayar premi untuk akses ke perusahaan yang selama bertahun-tahun sulit dijangkau di pasar publik. Premi tersebut bisa tetap utuh jika SpaceX terus berkembang pesat, tetapi juga membuat saham tersebut rentan jika biaya meningkat lebih cepat dari perkiraan atau jalur menuju profitabilitas membutuhkan waktu lebih lama dari yang diprediksi pasar saat ini.
Postingan Penguatan SpaceX berlanjut seiring panggilan pendapatan $1 triliun Elon Musk menarik pedagang ritel dan kripto pertama kali muncul di CryptoSlate.