Mark Cuban menjual sebagian besar Bitcoin miliknya karena aset tersebut gagal memberikan lindung nilai ketika kepercayaan fiat melemah dan risiko geopolitik meningkat.
Cuban menyebutnya sebagai "bukan lindung nilai yang saya harapkan," dan rekor harga mendukung rasa frustrasinya. Bitcoin diperdagangkan sekitar $77.663 pada pertengahan Mei 2026, kira-kira 38% di bawah rekor tertinggi $126.000 yang dicetak pada awal Oktober 2025.
Emas spot mencapai rekor $5.594,82 pada 29 Januari, sementara perak menyentuh $121,64 pada hari yang sama, didorong oleh variabel makro yang sama yang disebutkan Cuban: ketakutan inflasi, pelemahan dolar, dan tekanan geopolitik.
Data World Gold Council menunjukkan bahwa permintaan emas pada kuartal pertama mencapai 1.231 ton, termasuk OTC, dan nilai dolar dari permintaan kuartalan melonjak 74% year-on-year menjadi rekor $193 miliar.
Pada periode yang sama, bank sentral membeli bersih 244 ton, dan permintaan batangan serta koin mencapai 474 ton, naik 42% year-on-year. Cuban juga mengatakan kepada Portfolio Players bahwa ia sedang memindahkan lebih banyak uang ke Ethereum daripada Bitcoin, tetapi kritik terhadap lindung nilai tersebut khusus untuk Bitcoin.
Dalam latar belakang makro yang sama berupa ketakutan inflasi dan pelemahan dolar, emas mencapai rekor $5.594,82 sementara Bitcoin diperdagangkan 38% di bawah level tertingginya.
Argumen 'emas digital' selalu punya masalah
Bitcoin.org menggambarkan aset tersebut sebagai uang peer-to-peer tanpa otoritas pusat atau bank dan menentukan bahwa jumlahnya berkurang setengah setiap waktu, akhirnya berhenti di 21 juta Bitcoin. Tidak ada dalam deskripsi itu yang menjamin Bitcoin akan naik saat tekanan geopolitik meningkat.
Cuban menyusun sebuah argumen tentang narasi "emas digital" yang dibangun oleh pasar dan tidak pernah didukung oleh whitepaper Bitcoin.
Bitcoin telah diperdagangkan sebagai aset dengan sensitivitas likuiditas tinggi, aset berbeta tinggi yang berkorelasi dengan Nasdaq selama episode penghindaran risiko dan melonjak ketika nafsu risiko kembali.
Tahun lalu, crypto bergerak bersama ekuitas yang lebih luas melalui goncangan tarif April sebelum Bitcoin mencapai rekor Oktober, lalu mengalami pemadaman leverage besar-besaran. Baru-baru ini, laporan Glassnode bulan Mei 2026 menggambarkan Bitcoin sebagai aset yang secara struktural tangguh, tetapi mencatat bahwa permintaan spot telah melemah, akumulasi ETF melambat, dan posisi opsi telah berubah menjadi defensif.
Cuban menerapkan patokan emas pada aset yang tidak pernah bergerak konsisten seperti emas, dan jarak antara apa yang dia harapkan dengan apa yang terjadi pada harga inilah yang mendorongnya untuk menjual.
| Uji | Emas | Bitcoin |
|---|---|---|
| Perilaku krisis | Tempat perlindungan panik yang lebih bersih | Sering terjual bersama aset berisiko |
| Profil volatilitas | Lebih rendah, lebih mapan | Jauh lebih tinggi, sensitif terhadap adopsi |
| Pendorong utama permintaan | Ketakutan inflasi, geopolitik, bank sentral | Aliran ETF, likuiditas, regulasi, siklus leverage |
| Properti moneter | Tidak ada penerbit, kelangkaan fisik | Batas 21 juta, tidak ada penerbit pusat, transfer tanpa izin |
| Penyajian terbaik | Tempat perlindungan krisis sekarang | Opsi moneter nanti |
Pasokan pemegang jangka panjang Bitcoin meningkat lebih dari 2 juta BTC selama penurunan saat ini, mencapai 16,3 juta BTC, dengan sekitar 200 ribu BTC ditambahkan hanya dalam sebulan terakhir. Cuban menilai Bitcoin berdasarkan apakah aset tersebut bertindak seperti emas dalam krisis, sementara pemegang jangka panjang menilainya berdasarkan apakah jaringan masih berfungsi dan batas pasokan tetap terjaga sepuluh tahun dari sekarang.
Lindung nilai mengurangi risiko portofolio selama kejadian stres dengan konsistensi tertentu, tetapi volatilitas realisasi Bitcoin jauh di atas emas, harganya merespons aliran ETF, berita regulasi, dan siklus leverage, serta berulang kali berkorelasi dengan penurunan ekuitas selama stres akut.
Itulah mekanisme jaringan moneter tahap awal yang masih memperhitungkan ketidakpastian adopsi, dengan aset yang mungkin kuat dalam jangka panjang justru karena terlalu volatil dan terlalu sensitif terhadap likuiditas untuk berfungsi sebagai lindung nilai panik jangka pendek.
Investor mencari Bitcoin, jika teori adopsi bertahan, ketika mereka mengharapkan sistem moneter itu sendiri akan tampak berbeda dalam dekade mendatang. Pasokan tetap, transferabilitas tanpa izin, dan tidak adanya penerbit pusat adalah properti yang membuat Bitcoin layak dipertimbangkan sebagai opsi moneter jangka panjang.
Jarak antara $58.000 dan $165.000
Perkiraan Citi bulan Maret 2026 adalah target dasar 12 bulan sebesar $112.000, downside resesi sebesar $58.000, dan kasus bullish sebesar $165.000, yang mencerminkan betapa lebar ketidakpastian yang dihasilkan.
Glassnode menempatkan Harga Realisasi di sekitar $54.900 sebagai batas bawah struktural, sementara level $70.000 memiliki bobot sebagai titik acuan jelang pemilu.
| Skenario | Level / rentang BTC | Logika pasar | Hasil naratif |
|---|---|---|---|
| Lantai struktural | ~$54.900 | Batas bawah Harga Realisasi | Penembusan di bawah sini melemahkan kasus adopsi |
| Kasus bear resesi | $58.000 | Imbal hasil lebih tinggi, aliran keluar ETF, permintaan spot lemah | Bitcoin diperdagangkan seperti aset pengurang risiko |
| Titik acuan utama | $70.000 | Tingkat referensi jelang pemilu | Pasar menguji apakah dukungan itu nyata |
| Kasus dasar | $112.000 | Target 12 bulan Citi | Bitcoin bertahan sebagai opsi moneter volatil |
| Kasus bullish | $165.000 | Permintaan ETF, regulasi, nafsu risiko pulih | Teori adopsi menyerap kegagalan lindung nilai |
Dalam kasus bear, imbal hasil lebih tinggi, aliran keluar ETF berlanjut, dan permintaan spot yang lemah membuat Bitcoin terjebak di dekat dukungan struktural.
Bitcoin diperdagangkan seperti aset pengurang risiko, gagal membedakan dirinya dari lingkungan penghindaran risiko yang lebih luas, dan emas terus menyerap aliran lindung nilai krisis yang dijanjikan oleh pemasaran Bitcoin.
Dalam kasus bullish, permintaan ETF pulih, kemajuan regulasi di AS memberikan institusi jalur masuk yang lebih bersih, dan nafsu risiko kembali cukup untuk mendorong Bitcoin melewati target Citi $112.000 menuju $165.000.
Bitcoin bertahan dari kritik dengan beroperasi sebagai jaringan moneter langka, tanpa batas, dan tanpa izin yang nilainya meningkat seiring semakin banyak institusi dan negara ingin memiliki aset di luar keuangan tradisional.
Batas pasokan 21 juta dan tidak adanya penerbit pusat adalah properti yang membuat Bitcoin layak dipertahankan sebagai taruhan jangka panjang atas ketidakpercayaan moneter yang menjadi infrastruktur, dan properti tersebut bertahan selama penurunan yang disebutkan Cuban sebagai bukti kegagalan.
Argumen sebenarnya Bitcoin bergantung pada memberikan eksposur ke dunia di mana lebih banyak orang menginginkan uang di luar sistem tradisional, yang tetap berlaku terlepas dari bagaimana Bitcoin berperforma terhadap emas dalam setiap krisis.
Bitcoin sebagai opsi beli atas ketidakpercayaan moneter
Cuban ingin Bitcoin bertindak seperti perlindungan yang dapat diprediksi dan konsisten terhadap risiko spesifik yang dia lihat akan datang.
Namun, Bitcoin mungkin lebih dekat dengan opsi beli atas ketidakpercayaan moneter: bernilai jika teori tersebut terbukti benar selama satu dekade, volatil dalam sementara waktu, dan pengganti buruk untuk emas selama stres akut.
Emas masih merupakan aset krisis yang lebih bersih menurut semua ukuran terbaru, terlihat dari rekor harga, nilai permintaan kuartalan tertinggi, pembelian berkelanjutan oleh bank sentral, dan performa konsisten terhadap variabel makro yang mendefinisikan panik sesungguhnya.
Aset yang dijual Cuban masih memiliki batas pasokan 21 juta, masih beroperasi tanpa penerbit pusat, dan masih mengumpulkan 200 ribu BTC dari pasokan pemegang jangka panjang dalam sebulan terakhir.
Apakah itu cukup untuk membenarkan rentang harga $58.000 hingga $165.000 dalam setahun ke depan tergantung pada apakah teori adopsi bisa mengisi kembali apa yang hilang dari teori lindung nilai.
Postingan Penjualan Bitcoin Mark Cuban menguji jarak antara lindung nilai yang gagal dan taruhan moneter yang bertahan pertama kali muncul di CryptoSlate.