Bitcoin dirancang sebagai lindung nilai terhadap inflasi, tetapi setiap laporan inflasi tinggi dalam setahun terakhir telah menurunkan harganya, dan data hari Kamis tidak berbeda. Indeks Harga Produsen naik 1,1% pada bulan Mei, meningkatkan kenaikan tahunan menjadi 6,5%, laju tercepat sejak November 2022 dan jauh di atas kenaikan bulanan 0,7% yang diharapkan para ekonom.
Energi menyebabkan sebagian besar kerugian, karena barang-barang permintaan akhir naik 2,8%, kenaikan bulanan terbesar sejak seri ini dimulai pada Desember 2009, dengan harga energi naik 10,7% dan bensin melonjak 23,4% karena konflik Iran membuat pasokan minyak tetap berisiko. Bahkan setelah menghapus makanan, energi, dan layanan perdagangan, indeks naik 0,8% dalam sebulan dan 5,1% dalam setahun, pembacaan inti tertinggi sejak Oktober 2022.
Sebagian besar orang tidak bisa menjelaskan apa yang diukur oleh PPI, karena indeks ini mencatat transaksi yang tidak pernah dilihat konsumen. Indeks Harga Produsen mengukur rata-rata perubahan harga yang diterima produsen AS untuk barang, jasa, dan konstruksi yang mereka jual.
CPI mencatat inflasi dari sisi pembeli, sementara PPI mencatatnya dari sisi penjual, yang berarti PPI sering kali mendeteksi tekanan harga beberapa minggu atau bulan sebelum rumah tangga merasakannya.
Biro Statistik Tenaga Kerja menyusun indeks tersebut dari sampel rahasia berbasis probabilitas dari produsen di seluruh 50 negara bagian dan Washington, DC, dengan cakupan hampir lengkap dalam pertambangan dan manufaktur serta cakupan substansial dalam layanan.
Angka yang dilaporkan adalah PPI permintaan akhir, yang mencakup semua yang dijual untuk konsumsi pribadi, investasi modal, pembelian pemerintah, dan ekspor, sementara kelompok indeks permintaan menengah terpisah melacak input yang dijual bisnis satu sama lain.
PPI dalam 60 detik
| Pertanyaan | Jawaban |
|---|---|
| Apa kepanjangannya | Indeks Harga Produsen |
| Siapa yang menerbitkannya | Biro Statistik Tenaga Kerja AS, setiap bulan |
| Apa yang dilacaknya | Harga yang diterima produsen AS untuk barang, jasa, dan konstruksi |
| Bagaimana bedanya dengan CPI | CPI mengukur apa yang dibayar konsumen; PPI mengukur apa yang diterima produsen |
| Mengapa patut diperhatikan | Dapat mengindikasikan tekanan inflasi sebelum mencapai harga rumah tangga |
| Mengapa Bitcoin peduli | PPI tinggi melemahkan harapan pemotongan suku bunga dan memperketat ekspektasi likuiditas |
| Apa yang baru saja terjadi | PPI Mei naik 1,1%, mendorong laju tahunan menjadi 6,5%, dengan bensin naik 23,4% |
Bagaimana laporan harga grosir bisa masuk ke tagihan belanja Anda dan suku bunga hipotek Anda?
Ketika produsen menerima harga lebih tinggi, seseorang akhirnya harus membayarnya di kemudian hari. Sebuah perusahaan yang menghadapi lonjakan biaya bensin sebesar 23,4% dan kenaikan diesel sebesar 15,7% dapat menyerap dampaknya melalui margin yang lebih tipis, menaikkan harga kepada pelanggan, atau membagi selisihnya.
Opsi pertama menekan laba, perekrutan, dan harga saham. Opsi kedua muncul kemudian dalam harga rak, biaya pengiriman, tarif pesawat, dan biaya tambahan pengiriman. Laporan Mei menunjukkan bahwa penyerapan sudah berlangsung, karena tekanan harga meluas jauh melampaui bahan bakar.
Harga barang olahan yang dijual antar bisnis naik 13,3% dalam 12 bulan terakhir, kenaikan tahunan terbesar sejak Agustus 2022, yang berarti biaya yang mempengaruhi harga konsumen masa depan naik lebih cepat daripada harga yang saat ini dibayar konsumen.
Hubungan antara PPI dan CPI tidak sempurna. Pajak, harga impor, margin ritel, dan strategi penetapan harga perusahaan semuanya berada di antara apa yang diterima produsen dan apa yang dibayar pembeli, sehingga bulan PPI tinggi tidak menjamin apa pun tentang cetakan konsumen bulan depan.
Penelitian dari Richmond Fed menunjukkan bahwa harga produsen mengalir ke harga konsumen dengan lag yang sangat bervariasi berdasarkan kategori. Energi bergerak cepat, karena penyuling menyalurkan biaya ke pompa dalam hitungan minggu, sementara layanan bergerak lambat karena kontrak upah dan sewa disetel ulang setiap tahun. Laporan CPI Mei hari Rabu sudah menunjukkan bensin naik 40,5% dari tahun ke tahun, dan data produsen hari Kamis menunjukkan bahwa jalur tersebut masih memiliki banyak yang bisa disalurkan.
Keputusan kebijakan bergantung pada angka-angka ini, meskipun tidak ada satu laporan pun yang secara otomatis memicu sesuatu. The Federal Reserve menargetkan indeks harga PCE, tetapi beberapa komponen PPI langsung masuk ke perhitungan PCE, sehingga para ekonom menggunakan data produsen untuk memprediksi indikator yang benar-benar dipantau bank sentral.
Angka PCE April sebesar 3,8% sudah hampir dua kali lipat target Fed sebesar 2% sebelum guncangan energi Mei terjadi. Di luar kebijakan moneter, indeks PPI ditulis ke dalam kontrak pasokan jangka panjang sebagai klausul eskalasi, digunakan oleh statistikus untuk memisahkan pertumbuhan output nyata dari kenaikan harga, dan digunakan oleh politisi yang berselisih soal kebijakan energi, tarif, dan belanja. Tingkat inflasi produsen tahunan sebesar 6,5% memberi semua pihak di Washington amunisi baru.
Pemegang Bitcoin memantau PPI karena likuiditas (dan ketiadaannya) menentukan harga
Inflasi grosir terhubung dengan aset terdesentralisasi seperti Bitcoin melalui ekspektasi suku bunga. Inflasi produsen tinggi membuat Fed lebih kecil kemungkinannya untuk memangkas suku bunga; suku bunga yang lebih tinggi membuat surat utang Treasury dan dana pasar uang lebih menarik; dolar tetap kuat; dan jumlah modal yang bersedia mengejar aset volatil berkurang.
CryptoSlate telah mendokumentasikan betapa erat Bitcoin kini melacak siklus likuiditas, melampaui halving sebagai pendorong harga dominan. Itulah sebabnya sebuah statistik pemerintah tentang bahan bakar diesel dan margin grosir dapat menggerakkan aset yang tidak akan diterima produsen di gerbang pabrik.
Komite Pasar Terbuka Federal bertemu pada 16 dan 17 Juni, pertemuan pertama yang diketuai Kevin Warsh sejak ia menggantikan Jerome Powell pada Mei, dan pasar prediksi memperkirakan pemangkasan suku bunga di kisaran 3,50% hingga 3,75% sebagai hampir pasti.
Harapan pemotongan telah terkikis sepanjang tahun, mulai dari guncangan inflasi layanan Januari hingga penyesuaian ulang Maret menuju nol kemungkinan pemotongan, dan penurunan Bitcoin dari rekor Oktober 2025 menuju level $60.000-an telah mengikuti penurunan tersebut bersamaan dengan rekor arus keluar ETF senilai sekitar $3,45 miliar.
Namun, ada nuansa penting di sini, dan itu menguntungkan Bitcoin dalam jangka panjang. Inflasi persisten mengikis daya beli uang tunai dan obligasi, yang pada dasarnya adalah tujuan awal suplai tetap Bitcoin, dan CryptoSlate berpendapat BTC dirancang untuk berkembang selama dekade stagflasi. Yang kita lihat sekarang adalah inflasi yang membantu teori jangka panjang, sementara respons kebijakan terhadap inflasi merugikan harga jangka pendek.
Apa yang terjadi selanjutnya akan menentukan kekuatan mana yang menang. Perhatikan apakah CPI Juni mengonfirmasi penyerapan, apakah rilis PCE pada 25 Juni membawa indikator favorit Fed lebih jauh dari target, apakah minyak terus melonjak karena berita Iran, dan bagaimana Warsh menggambarkan lonjakan energi dalam konferensi pers pertamanya.
Satu laporan tidak pernah menyelesaikan debat inflasi, tetapi aset yang dipasarkan sebagai asuransi inflasi baru saja mendapat peringatan inflasi, dan sampai Fed bisa secara kredibel menjanjikan uang yang lebih mudah, paradoks tersebut kemungkinan akan terus mendefinisikan Bitcoin tahun 2026.
Postingan Inflasi grosir kembali menjadi sorotan. Ini artinya PPI bagi uang Anda dan Bitcoin pertama kali muncul di CryptoSlate.