The Fed mempertahankan suku bunga tidak berubah pada 17 Juni, dan Bitcoin tetap merasakan pandangan kebijakan yang semakin ketat di bawahnya.
FOMC memutuskan untuk mempertahankan kisaran targetnya di 3,50% hingga 3,75%, tetapi 9 dari 18 proyeksi dot-plot yang diajukan kini menunjukkan setidaknya satu kenaikan suku bunga sebelum akhir tahun, dibandingkan dengan 8 yang bertahan di titik tengah saat ini dan hanya 1 yang masih mendukung penurunan.
Bitcoin turun sekitar 2%, diperdagangkan di dekat $64.300 dengan level terendah harian di $63.950, bertahan dalam rentang terbaru karena para pedagang menyerap pandangan kebijakan yang telah berbalik dari penurunan suku bunga menjadi kenaikan suku bunga dalam waktu tiga bulan.
Pertahanan yang terasa seperti peringatan
Pertemuan FOMC pada 17 Juni adalah pertemuan pertama Kevin Warsh sebagai ketua komite, dan ia memilih untuk tidak mengajukan dot pribadi, sehingga proyeksi yang dipublikasikan tetap 18, satu kurang dari jumlah lengkap biasanya.
Pasar suku bunga langsung bereaksi terhadap perubahan nada tersebut, dengan para pedagang memperkirakan peluang kenaikan sebesar 72% pada Oktober, sementara data CME yang dilacak oleh MarketWatch menunjukkan peluang kenaikan Desember melonjak menjadi sekitar 78% begitu dot-dot tersebut terbit.
Tiga bulan lalu, pertanyaan terbuka di meja perdagangan adalah seberapa cepat The Fed akan menurunkan suku bunga, dan proyeksi terbaru justru membalikkan pertanyaan tersebut.
Penarikan Bitcoin sesuai dengan pola lebih luas dari aksi risk-off yang menyentuh semua kelas aset utama. Dow turun 1,01%, S&P 500 turun 1,28%, dan Nasdaq turun 1,45%, sementara imbal hasil Treasury 10 tahun naik ke 4,467% dan dolar menguat.
SPY turun sekitar 1,2%, dan QQQ turun sekitar 1%, karena saham, obligasi, dan crypto semuanya merevisi harga dengan sinyal hawkish yang sama pada sore hari yang sama.
| Sinyal pasar | Aksi terbaru / pembacaan | Mengapa hal ini penting |
|---|---|---|
| Kisaran target The Fed | 3,50%–3,75%, tidak berubah | The Fed tidak menaikkan suku bunga, tetapi pandangan kebijakan menjadi lebih ketat. |
| Dot plot | 9 dari 18 proyeksi menunjukkan setidaknya satu kenaikan | Menunjukkan komite terpecah, dengan risiko kenaikan suku bunga kembali masuk dalam pembahasan. |
| Peluang kenaikan Oktober | ~72% | Para pedagang cepat-cepat memperkirakan skenario kenaikan dalam waktu dekat. |
| Peluang kenaikan Desember | ~78% | Market kini melihat kenaikan suku bunga akhir tahun sebagai jalur dominan. |
| Bitcoin | Turun ~2%, di dekat $64.300 | BTC diperdagangkan seperti aset berisiko beta tinggi. |
| S&P 500 | Turun ~1,28% | Mengonfirmasi bahwa aksi tersebut lebih luas, bukan khusus crypto. |
| Nasdaq | Turun ~1,45% | Aset pertumbuhan dan beta tinggi lebih terpukul. |
| Imbal hasil Treasury 10 tahun | 4,467% | Imbal hasil yang lebih tinggi memperketat kondisi keuangan. |
| Dolar | Menguat | Menambah tekanan pada aset berisiko, termasuk Bitcoin. |
Mengapa pertahanan itu tetap berpengaruh
Matt Mena, strategi senior riset crypto di 21Shares, memandang pemungutan suara tidak berubah sebagai formalitas yang menyelimuti sinyal nyata dalam sebuah catatan.
Dot median kini menunjukkan kemungkinan kenaikan suku bunga akhir tahun ini, sebuah balik arah tajam dari penurunan yang masih diperkirakan pasar tiga bulan lalu, karena inflasi berada pada level tertinggi tiga tahun seiring lonjakan energi yang terkait konflik Iran mulai terasa di harga.
Mena menunjuk Bank of Japan yang menaikkan suku bunga kebijakannya menjadi 1% hanya sehari sebelumnya sebagai faktor tambahan, menghidupkan kembali kekhawatiran tentang pelonggaran carry trade yen yang selama ini diam-diam mendukung aset berisiko selama berbulan-bulan.
Ia juga mencatat profil Warsh yang unik di pasar aset digital, sebagai ketua The Fed pertama yang memiliki hubungan pribadi dengan crypto, termasuk investasi awal di beberapa proyek, serta ketertarikan publik terhadap Bitcoin yang berbeda dari nada pendahulunya.
Penurunan sekitar 2% selama pertemuan membuat Bitcoin tetap berada di zona $64.000 hingga $65.000 tanpa menembusnya, menjadikan zona tersebut sebagai garis pertahanan langsung pasar.
Mena melihat $70.000 sebagai level yang harus dilewati Bitcoin dengan yakin sebelum melakukan pengujian ulang ke $75.000 dan bergerak menuju $80.000, urutan yang sama seperti yang dilalui aset tersebut pada Mei, dengan target kuartal ketiga di dekat $100.000 berada di ujung jalur bullish tersebut.
| Level | Peran | Apa yang akan ditandakan |
|---|---|---|
| $60.000 | Zona rendah / zona stres | Pengujian ulang akan menunjukkan bahwa guncangan The Fed mengatasi rebound pasca-gencatan senjata. |
| $64.000–$65.000 | Zona pertahanan langsung | Pertahanan di sini mendukung teori "stabilisasi rapuh". |
| $68.000 | Kluster gamma negatif | Aksi harga di sini bisa menjadi lebih volatil seiring intensifikasi hedging oleh dealer. |
| $70.000 | Pemicu breakout | Pergeseran bersih di atas level ini akan membuka kembali jalur $75.000–$80.000. |
| $72.600 | Basis biaya pemegang jangka pendek | Pembeli baru mendekati titik impas di area ini. |
| $77.200 | Rata-rata Pasar Sejati Glassnode | Treshold struktural yang memisahkan kondisi bear-side dari wilayah pra-bull. |
| $80.000 | Target momentum bullish | Mengonfirmasi pemulihan yang lebih kuat jika mencapai level ini setelah merebut kembali $70.000. |
| $100.000 | Target kuartal III kasus bull | Skenario naik agresif, bukan kasus dasar. |
Gerry O'Shea, kepala wawasan pasar global di Hashdex, memberikan pembacaan yang lebih terkendali terhadap data yang sama.
Ia memperkirakan Bitcoin akan terus diperdagangkan di kisaran $60.000 hingga $70.000 dalam beberapa minggu mendatang, tanpa adanya katalis besar, menyebut potensi pengesahan Undang-Undang CLARITY atau pelonggaran lebih lanjut dalam konflik AS-Iran sebagai perkembangan yang bisa menembus kisaran tersebut.
Sentimen tetap lemah karena IPO terkenal dan saham AI menarik perhatian dari crypto, menurut pandangannya, meskipun ia memperkirakan modal akan berputar kembali seiring meningkatnya minat institusional dan kejelasan regulasi yang semakin formal mengenai stablecoin dan tokenisasi.
Yang ditambahkan data on-chain
Laporan mingguan terbaru Glassnode memberikan gambaran paling jelas mengapa kedua analis tidak menyebut ini sebagai setup breakout yang bersih.
Bitcoin diperdagangkan sekitar 15% di bawah Rata-Rata Pasar Sejati, saat ini di dekat $77.200, sebuah gap yang dianggap Glassnode sebagai sinyal paling bersih yang memisahkan rezim bull struktural dari rezim bear struktural.
Spot berada di dekat $65.600 terhadap ambang batas tersebut, dan laporan tersebut secara jelas menyatakan bahwa rezim on-chain tetap berada di sisi bear secara kuat meskipun ada rebound baru-baru ini.
MVRV pemegang jangka pendek pulih dari 0,81 menjadi 0,90 selama seminggu terakhir, masih di bawah titik impas 1,0, dengan basis biaya implisit kelompok ini berada di dekat $72.600 dan pembeli baru rata-rata 10% di bawah nilai.
Hal ini meninggalkan kolam penjual potensial setiap kali reli mendekati harga masuk mereka. Aliran modal menceritakan kisah serupa, karena Realized Cap telah menyusut 1,45% selama 90 hari terakhir menjadi $1,07 triliun, meskipun perubahan 7 hari hampir datar di angka negatif 0,18%, sebuah stagnasi yang berbeda dari penurunan stabil minggu-minggu sebelumnya.
Di bawah ambang batas yang masih bearish tersebut, mikrostruktur pasar tampak lebih sehat daripada beberapa minggu terakhir.
Glassnode menemukan buku pesanan spot sedang membangun kembali di sisi bid, dengan pembeli pasif menyerap pasokan lebih efisien dibandingkan saat penurunan menuju $60.000.
Volatilitas implisit telah normal dengan tajam di seluruh masa berjalan, skew opsi telah mundur dari ekstrem yang terjadi selama aksi jual, dan premi risiko volatilitas telah berbalik negatif, karena volatilitas yang direalisasikan kini berada di atas apa yang diprediksi pasar opsi.
Kluster gamma negatif terbesar berada di sekitar $68.000, dengan eksposur gamma pendek berkisar dari $66.000 hingga $71.000, sementara gamma positif berada jauh lebih tinggi di kisaran $70.000-an.
| Metriks Glassnode | Pembacaan saat ini | Perlu konfirmasi bullish | Interpretasi |
|---|---|---|---|
| Rata-Rata Pasar Sejati | ~$77.200 | BTC merebut kembali level ini | Bitcoin masih berada di bawah ambang batas rezim bull secara struktural. |
| Jarak dari Rata-Rata Pasar Sejati | ~15% di bawah | Gap menyempit atau berbalik positif | Harga spot belum cukup pulih untuk mengonfirmasi pergeseran rezim. |
| MVRV pemegang jangka pendek | 0,90 | Di atas 1,0 | Pembeli baru masih berada di bawah nilai. |
| Basis biaya STH | ~$72.600 | BTC diperdagangkan di atasnya | Merebut kembali level ini akan mengurangi pasokan overhead dari pembeli baru. |
| Realized Cap | $1,07T | Pertumbuhan 90 hari berbalik positif | Modal masih menyusut, meskipun lajunya melambat. |
| Perubahan Realized Cap 90 hari | -1,45% | Tren positif | Mengonfirmasi apakah modal baru kembali. |
| Perubahan Realized Cap 7 hari | -0,18% | Stabil atau berbalik positif | Mengindikasikan aliran modal keluar melambat. |
| Liquidity spot | Meningkat | Kedalaman bid terus membangun kembali | Pembeli pasif menyerap pasokan lebih efisien. |
| Skew opsi | Normal | Permintaan perlindungan tetap terkendali | Tekanan hedging bearish yang dipaksakan mulai mereda. |
Dua jalur dari sini
Jalur bullish mengharuskan Bitcoin menembus $70.000 dengan keyakinan cukup untuk menguji ulang $75.000 dan menantang $80.000, langkah yang sama seperti yang disorot Mena dari pola Mei.
Penggerak seperti itu juga akan dimulai dengan MVRV pemegang jangka pendek bergerak kembali di atas 1,0, Realized Cap berbalik positif dalam periode 90 hari, dan spot akhirnya menguji Rata-Rata Pasar Sejati $77.200 yang saat ini memisahkan bear dari wilayah pra-bull.
Peluang kenaikan yang melunak atau pelonggaran lebih lanjut di Iran bisa menjadi katalis yang menurut O'Shea saat ini kurang dalam rentang tersebut.
Jalur yang lebih hati-hati menjaga Bitcoin tetap berada di kisaran $60.000 hingga $70.000 seperti yang digambarkan O'Shea, dengan dot hawkish The Fed dan imbal hasil Treasury di dekat 4,5% membatasi reli sebelum mencapai kluster gamma $68.000 yang sudah menarik aktivitas hedging oleh dealer.
Dalam jalur ini, pemegang jangka pendek tetap berada di bawah nilai, Realized Cap terus menyusut meskipun lajunya melambat, dan modal yang seharusnya mengalir ke Bitcoin malah mengejar IPO dan saham AI yang disebut O'Shea sebagai persaingan saat ini untuk perhatian investor.
Reaksi Bitcoin terhadap The Fed terlihat seperti level yang terdefend, dan data Glassnode menunjukkan pemulihan masih berlangsung. Aset ini diperdagangkan di pertengahan $60.000-an seiring kembalinya pembeli pasif, volatilitas normal, dan penjualan paksa mulai mereda.
Sebelum merebut kembali basis biaya pembeli terbaru dan bergerak kembali menuju Rata-Rata Pasar Sejati $77.200, deskripsi yang lebih akurat untuk keadaan Bitcoin adalah stabilisasi yang rapuh.
Postingan Bitcoin baru saja bertahan di $64K setelah The Fed menghidupkan kembali risiko kenaikan suku bunga, tetapi satu level masih menentukan apakah pemulihan benar-benar terjadi pertama kali muncul di CryptoSlate.