Standard Chartered memperkirakan pada bulan Januari bahwa stablecoin dapat menarik sekitar $500 miliar dari simpanan bank AS pada akhir tahun 2028.
Bank-bank regional terlihat sangat rentan mengingat betapa besar ketergantungan mereka pada selisih antara apa yang mereka bayarkan kepada deposan dan apa yang mereka peroleh dari pinjaman.
Sekarang, 21 lembaga keuangan besar, termasuk Bank of America, Citi, Goldman Sachs, dan Wells Fargo, berkomitmen pada 1 September untuk membangun satu.
Kelompok tersebut mengumumkan rencana untuk mendirikan sebuah perusahaan pada paruh kedua tahun 2026, meluncurkan stablecoin bernilai dolar AS pada paruh pertama tahun 2027, dan mematuhi baik Undang-Undang GENIUS maupun MiCA.
Pengusaha ini dimulai sebagai eksplorasi oleh 10 bank terhadap uang digital yang didukung cadangan pada Oktober 2025 dan sejak itu telah berkembang menjadi 21 lembaga yang mencakup Amerika Utara, Eropa, Asia, Afrika, dan Timur Tengah.
Use case yang diutarakan mencakup aktivitas grosir dan institusional, pembayaran lintas batas, penyelesaian aset digital, dan pasar ritel di mana manfaat bagi klien dapat dicapai.
| Kekhawatiran bank sebelumnya | Tanggapan bank pada 1 September |
|---|---|
| Stablecoin bisa menarik simpanan dari bank | 21 lembaga berkomitmen meluncurkan stablecoin yang didukung bank |
| Bank-bank regional bisa terpapar tekanan pendanaan | Bank-bank besar sedang bersiap untuk menangkap aliran stablecoin |
| Platform crypto bisa bersaing untuk mendapatkan uang tunai pelanggan | Bank-bank sedang membuat produk dolar digital sendiri |
| Stablecoin bisa mengalihkan cadangan ke Treasury | Bank-bank mungkin mencari peran dalam pengelolaan dan distribusi cadangan |
| Pembayaran bisa keluar dari jalur bank | Bank-bank menginginkan stablecoin untuk pembayaran lintas batas, penyelesaian, dan aktivitas institusional |
Mengapa simpanan dan stablecoin bersaing untuk dolar yang sama
Simpanan bank mendanai pemberian pinjaman dan aktivitas neraca, dengan bank memperoleh pendapatan dari selisih antara apa yang mereka bayarkan kepada deposan dan apa yang mereka kumpulkan dari pinjaman.
Stablecoin berfungsi sebagai token yang sepenuhnya didukung yang menyimpan cadangannya dalam bentuk uang tunai, saldo bank, dan sekuritas pemerintah jangka pendek, dengan Treasury membentuk sebagian besar cadangan Tether dan Circle.
Dolar yang berpindah dari rekening bank ke stablecoin tetaplah dolar dalam setiap arti praktisnya sambil mengubah siapa yang mengendalikan hubungan nasabah, ekonomi cadangan, dan jalur pembayaran di bawahnya.
Pergeseran kendali itulah yang menjadi peringatan Standard Chartered.
Miliki migrasi stablecoin lebih baik daripada kehilangan hubungan
Stablecoin yang didukung bank yang memindahkan uang dari simpanan konvensional ke token yang sepenuhnya didukung tetap mengurangi basis pendanaan tradisional bank.
Yang bisa dipertahankan oleh stablecoin yang diterbitkan bank adalah segala sesuatu yang dibangun di sekitar simpanan tersebut: hubungan distribusi, lapisan kepatuhan, bisnis penyelesaian, dan bagian dari ekonomi cadangan.
Bank-bank tampaknya menerima kanibalisme dari salah satu bagian model mereka saat ini untuk menghindari menyerahkan seluruh hubungan nasabah kepada pesaing asli crypto.
Total kapitalisasi pasar stablecoin berada di dekat $303,7 miliar, menurut DefiLlama, dengan USDT milik Tether saja menyumbang lebih dari 60%.
Penelitian Citi tahun 2030 memproyeksikan kasus dasar sebesar $1,9 triliun dalam penerbitan stablecoin dan kasus bullish sebesar $4 triliun, yang menyiratkan tambahan penerbitan sekitar $1,6 triliun hingga $3,7 triliun dari level saat ini.
Kasus dasar Citi juga menempatkan aktivitas transaksi stablecoin tahunan mendekati $100 triliun dengan kecepatan 50 kali lipat, naik menuju $200 triliun dalam skenario bullishnya.
Konsorsium ini sedang memposisikan diri untuk mendapatkan bagian dari penerbitan dan aliran transaksi masa depan, hadiah yang jauh lebih besar daripada bagian dari saldo Tether dan Circle yang ada saat ini.
Bank yang menghasilkan salah satu proyeksi pertumbuhan stablecoin paling agresif di industri ini secara bersamaan membantu membangun perusahaan yang dirancang untuk bersaing dalam proyeksi tersebut. Bank tersebut memperlakukan proyeksi mereka sendiri sebagai peluang pasar nyata yang layak dijalani.
| Metri | Perkiraan | Artinya |
|---|---|---|
| Potensi arus keluar simpanan bank AS | $500 miliar menjelang akhir 2028 | Stablecoin bisa menekan pendanaan bank tradisional |
| Kapitalisasi pasar stablecoin saat ini | ~$303,7 miliar | Pasar yang sedang dimasuki bank saat ini |
| Citi kasus dasar 2030 | $1,9 triliun | Kira-kira $1,6 triliun tambahan penerbitan dari hari ini |
| Citi kasus bullish 2030 | $4 triliun | Kira-kira $3,7 triliun tambahan penerbitan dari hari ini |
| Aktivitas transaksi kasus dasar Citi | ~$100 triliun/tahun | Stablecoin menjadi infrastruktur pembayaran dan penyelesaian |
| Aktivitas transaksi kasus bullish Citi | ~$200 triliun/tahun | Pasar menjadi terlalu besar untuk diabaikan oleh bank |
Banyak bentuk uang digital bisa hidup berdampingan
Tidak satupun dari ini berarti bank meninggalkan simpanan tokenized demi stablecoin rantai publik. Penelitian Citi secara eksplisit mengharapkan stablecoin, simpanan tokenized, token deposit, dan mata uang digital bank sentral hidup berdampingan, dan memproyeksikan volume transaksi bank-token bisa melampaui putaran stablecoin pada tahun 2030 bahkan ketika penerbitan stablecoin sendiri terus bertambah.
Pembacaan yang lebih akurat adalah bank ingin mendapatkan eksposur terhadap setiap bentuk dolar digital yang masuk akal sekaligus. Qivalis, konsorsium terpisah dari 37 lembaga yang sedang membangun stablecoin yang terikat euro, menunjukkan bahwa lanskap persaingan sudah mulai terpecah berdasarkan mata uang dan struktur serta penerbitnya.
Undang-Undang GENIUS mulai berlaku pada tanggal yang lebih awal dari 18 bulan setelah disahkan pada Juli 2025, yang jatuh pada 18 Januari 2027, atau 120 hari setelah regulator federal menyelesaikan aturan implementasi.
Target paruh pertama 2027 konsorsium bertepatan dengan ambang batas tersebut. Undang-undang yang sama yang memberi kepastian regulasi kepada penerbit stablecoin yang ada juga membuka jalur yang jelas dan patuh bagi bank-bank yang sangat diatur untuk masuk langsung ke kategori tersebut.
Hal ini mengubah tonggak kepatuhan bagi pemain lama menjadi pintu masuk kompetitif bagi pesaing terbaru mereka.
Satu tanda peringatan untuk stablecoin yang diterbitkan bank adalah token berbasis dolar milik Societe Generale, yang hanya memiliki $12,5 juta beredar.
Distribusi tetap menjadi ujian yang lebih sulit
Kepercayaan institusional dan infrastruktur kepatuhan tidak, sendirian, menghasilkan volume pencetakan, likuiditas pasar sekunder, daftar bursa, dukungan dompet, dan permintaan pedagang yang membuat stablecoin berguna.
Tether dan Circle telah membangun distribusi seperti itu selama bertahun-tahun, dan konsorsium bank tidak bisa menirunya hanya dengan pengumuman.
Apakah taruhan ini berhasil atau menghasilkan token patuh yang tidak dibutuhkan siapa pun
Kasus bullish membuat stablecoin mendekati skenario $4 triliun Citi, dengan token yang didukung bank menjadi salah satu dari beberapa format uang digital dominan yang digunakan dalam pembayaran, treasury, dan penyelesaian.
Dalam jalur tersebut, substitusi simpanan berubah menjadi masalah pendanaan struktural nyata bagi bank-bank yang berada di pinggir. Lembaga-lembaga dalam konsorsium mengambil biaya penyelesaian, hubungan penyimpanan, dan pendapatan cadangan dalam pasar yang berlipat kali lebih besar dari hari ini.
| Skenario | Apa yang terjadi | Siapa yang menang | Artinya bagi bank |
|---|---|---|---|
| Kasus bullish: stablecoin bank berskala | Stablecoin mendekati skenario $4T Citi dan token yang didukung bank mendapat penggunaan institusional | Bank konsorsium, penerbit yang diatur, klien institusional | Bank menghabiskan sebagian simpanan tetapi mempertahankan penyelesaian, penyimpanan, dan hubungan pelanggan |
| Kasus dasar: adopsi parsial | Token bank digunakan dalam penyelesaian grosir, lintas batas, dan institusional tetapi tidak menggantikan USDT/USDC secara luas | Bank dalam ceruk tertentu; penerbit asli crypto di pasar publik | Bank mengambil sebagian aliran masa depan tanpa sepenuhnya mengubah pendanaan simpanan |
| Kasus bear: patuh tapi tidak digunakan | Konsorsium meluncurkan token yang diatur dengan baik tetapi gagal membangun likuiditas atau integrasi | Stablecoin yang ada dan sistem simpanan tokenized | Bank menghabiskan waktu bertahun-tahun membangun infrastruktur yang tidak dibutuhkan pelanggan |
| Kasus guncangan regulasi | Aturan stablecoin diperketat setelah kegagalan, run, atau peristiwa likuiditas | Simpanan tokenized dan jalur yang dikendalikan bank | Stablecoin kehilangan momentum, dan bank beralih lebih keras ke token simpanan |
Kasus bear membuat konsorsium membangun stablecoin yang sepenuhnya patuh dan bermodal kuat tetapi gagal menarik likuiditas, mengikuti pola yang sama yang sudah ditunjukkan token Societe Generale.
Dalam skenario tersebut, tekanan simpanan tetap terbatas karena stablecoin tidak pernah berskala jauh melebihi ceruk mereka saat ini. Akhirnya, 21 lembaga menghabiskan bertahun-tahun dan modal nyata untuk membangun infrastruktur yang terus dikalahkan oleh penerbit asli crypto dan sistem simpanan tokenized dalam penggunaan.
Bank-bank menghabiskan berbulan-bulan memperingatkan bahwa stablecoin bisa menghancurkan sebagian bisnis mereka. Jawaban mereka adalah memastikan bahwa jika dolar terus bergerak ke jalur yang dapat diprogram, beberapa nama bank terbesar akan mengendalikan jalur tersebut.
Postingan Wall Street kini berlomba-lomba mengendalikan pergeseran stablecoin senilai $1,9 triliun untuk menghindari kehilangan basis pelanggan pertama kali muncul di CryptoSlate.