File SEC Grayscale pada 17 Juli menyatakan bahwa ETF staking Ethereum dan Solana akan mengubah hadiah staking menjadi uang tunai dan mendistribusikannya kepada pemegang saham setidaknya setiap tiga bulan, dengan perubahan yang diharapkan sekitar 7 Agustus.
Solana dan Ethereum masing-masing sedang mempertimbangkan perubahan protokol yang akan mengurangi pendapatan tersebut dari sumbernya.
Pengembang Solana ingin mempercepat desinflasi hingga cukup untuk menurunkan hasil staking yang diproyeksikan dari 5,84% saat ini menjadi 2,25% dalam waktu tiga tahun. Peneliti Ethereum telah mengajukan proposal rancangan yang akan membakar bagian hadiah validator yang terus meningkat seiring bertambahnya ETH yang di-stake.
Grafik membandingkan inflasi pasokan token tahunan untuk Bitcoin, Ethereum, dan Solana, dengan proyeksi menunjukkan ketiganya menurun menuju tingkat satu digit rendah. Sumber: Grayscale
Model yang diusulkan untuk Ethereum dan Solana
Solana's SIMD-0550 akan menggandakan tingkat desinflasi tahunan jaringan dari 15% menjadi 30%. Hal itu mencapai tingkat inflasi terminal 1,5% dalam waktu sekitar 2,8 tahun, jauh lebih cepat dibandingkan jadwal saat ini yang membutuhkan 5,7 tahun.
Dengan asumsi staking sebesar 68% dalam proposal tersebut, hasil nominal yang diproyeksikan turun dari 5,84% hari ini menjadi 4,34% pada tahun pertama, 3,00% pada tahun kedua, dan 2,25% pada tahun ketiga.
Imbalannya adalah berkurangnya 18,9 juta SOL yang beredar selama enam tahun, senilai sekitar $1,47 miliar berdasarkan harga SOL saat ini yang mendekati $77,97, dekat dengan angka referensi $1,51 miliar yang disebutkan oleh para penulis proposal.
Berdasarkan jadwal saat ini, seorang investor yang melakukan staking selama jangka waktu tiga tahun tersebut akan mendapatkan imbal hasil sederhana sekitar 13,15%, sementara jadwal yang diusulkan turun menjadi sekitar 9,89%. SOL akan memerlukan kenaikan harga sekitar 3% lebih tinggi selama tiga tahun agar investor bisa mendapatkan pengembalian total yang sama.
Ethereum's EIP-8363, yang diajukan sebagai rancangan pada awal Agustus, akan membakar bagian yang terus meningkat dari penerbitan validator seiring naiknya rasio staking, dengan pembakaran mencapai 100% begitu sekitar setengah pasokan ETH sudah di-stake.
[
Bacaan Terkait
Jika potongan imbalan 54% yang diusulkan Ethereum diterima, loop favorit DeFi berisiko menjadi mesin kerugian harian
Potongan imbalan staking Ethereum yang diusulkan dapat menekan pinjaman ETH, loop leverage, dan hasil DeFi di Aave, LST, dan restaking.
5 Agu 2026 · Gino Matos
Satu penulis proposal memperingatkan bahwa jika validator terus masuk tanpa reformasi, lebih dari 70 juta ETH, atau lebih dari 55% pasokan, bisa masuk ke staking pada Januari 2028. Tujuannya adalah menghentikan jaringan membayar lebih banyak penerbitan demi menarik staking, setelah cukup banyak ETH sudah mengamankan rantai.
| Jaringan | Proposal | Mekanisme | Hasil saat ini / yang diproyeksikan | Target akhir | Efek sisi pasokan |
|---|---|---|---|---|---|
| Solana | SIMD-0550 | Menggandakan tingkat desinflasi tahunan dari 15% menjadi 30% | 5,84% hari ini | 2,25% pada tahun ketiga | 18,9 juta SOL lebih sedikit yang diterbitkan selama enam tahun |
| Ethereum | EIP-8363 | Membakar bagian yang terus meningkat dari penerbitan validator seiring naiknya staking | Hasil staking ETH saat ini bervariasi tergantung kondisi | 100% pembakaran hadiah konsensus setelah ~50% pasokan ETH di-stake | Mengurangi atau menghentikan penerbitan hadiah konsensus seiring pertumbuhan staking |
| Dampak bagi investor Solana | Proposal yang sama | Pendapatan staking yang lebih rendah | ~13,15% selama tiga tahun berdasarkan jadwal saat ini | ~9,89% berdasarkan jadwal yang diusulkan | Memerlukan kenaikan harga SOL sekitar 3% lebih tinggi untuk mengimbangi hasil yang lebih rendah |
| Dampak bagi validator Ethereum | Proposal yang sama | Mengurangi hadiah konsensus bersih | Pembakaran hadiah yang lebih tinggi seiring bertambahnya ETH yang di-stake | Tidak ada penerbitan konsensus bersih pada ambang batas staking tertinggi | Mencegah pertumbuhan validator yang berlebihan |
Argumen ekonomi untuk hasil yang lebih rendah
Proposal Solana membingkai hasil staking asli sebagai sesuatu yang mendekati suku bunga bebas risiko dalam ekonominya.
Ketika staking pasif memberikan 5,84%, pinjaman, penyediaan likuiditas, dan aktivitas DeFi lainnya harus melewati batas tersebut sebelum mengambil risiko tambahan yang layak. Menurunkan hasil tersebut bisa mengarahkan modal ke penggunaan lainnya.
Staking tetap memiliki risiko pemotongan dan validator, sebuah poin yang disoroti oleh peserta debat Ethereum untuk mempertanyakan seberapa dekat staking mirip dengan suku bunga bebas risiko.
Kedua jaringan sedang mencoba sesuatu yang jarang digabungkan oleh bank sentral tradisional dalam satu langkah kebijakan, yaitu memotong tingkat pengembalian asli sekaligus memperketat pasokan token masa depan.
[
Bacaan Terkait
Ripple Custody baru saja membuka staking Ethereum dan Solana, dan lembaga keuangan akhirnya bisa mendapatkan hasil XRP tanpa risiko validator yang rumit
Sementara XRP tidak memiliki hadiah staking, Ripple memperkuat daya tarik institusionalnya dengan mengintegrasikan aset hasil yang terbukti.
10 Feb 2026 · Oluwapelumi Adejumo
Investor yang memegang Ethereum atau Solana tanpa staking mendapat manfaat paling langsung, karena pengurangan penerbitan berarti kurangnya dilusi yang mencapai bagian mereka dalam jaringan. Kedua proposal juga membuat Ethereum dan Solana lebih mudah dipasarkan berdasarkan kelangkaan, membawa pesan investasi mereka selangkah lebih dekat ke cerita pasokan Bitcoin.
Pemodelan Solana menunjukkan bahwa jadwal percepatan tersebut akan mendorong 2 validator tambahan ke wilayah tidak menguntungkan pada tahun pertama, 13 pada tahun kedua, dan 30 pada tahun ketiga, dari 738 validator yang diproyeksikan.
Debat Ethereum menimbulkan kekhawatiran lebih tajam tentang validator solo yang lebih kecil, karena lembaga penyimpanan besar dan perusahaan staking dapat membagi biaya tetap ke lebih banyak ETH dan sering kali mendapatkan pendapatan dari tempat lain. Risiko tersebut masih menjadi argumen yang hidup dan belum terselesaikan di forum Ethereum.
Grayscale's kerangka distribusi menstandardisasi seberapa cepat pendapatan yang ada masuk ke rekening broker, sehingga kolam hadiah tingkat protokol yang menyusut akhirnya berarti kolam yang tersedia untuk didistribusikan juga menyusut.
| Grup | Dampak yang mungkin | Alasan |
|---|---|---|
| Pemegang ETH/SOL yang tidak melakukan staking | Manfaat | Pengurangan penerbitan berarti kurangnya dilusi tanpa harus melepaskan pendapatan yang tidak mereka dapatkan |
| Staker pasif | Kehilangan pendapatan | Kolam hadiah tingkat protokol menyusut |
| Pemegang saham ETF | Menerima distribusi tunai yang lebih kecil | Kerangka Grayscale menyampaikan hadiah staking, jadi hadiah yang lebih rendah berarti pendapatan yang lebih sedikit untuk didistribusikan |
| Validator | Tekanan margin | Operator yang lebih kecil lebih rentan karena biaya tetap dibagi ke lebih sedikit modal |
| Peminjam DeFi dan penyedia likuiditas | Potensi manfaat | Penghasilan staking yang lebih rendah mengurangi ambang batas risiko untuk mengambil risiko di tempat lain |
| Bull token | Manfaat naratif | ETH dan SOL menjadi lebih mudah dibingkai berdasarkan kelangkaan daripada hasil |
Argumen bullish dan bearish untuk membayar lebih sedikit
Pengembang Ethereum telah mengakui bahwa perubahan kebijakan moneter semakin sulit disahkan seiring semakin banyak bisnis yang membangun pendapatan berdasarkan hasil staking. Salah satu peserta dalam diskusi EIP Ethereum secara spesifik menyebutkan protokol staking, platform DeFi, dan ETF sebagai bisnis yang akan rugi akibat pengurangan penerbitan.
Manajer aset yang kini mengumpulkan biaya atas produk staking memiliki minat finansial yang semakin luas terhadap penetapan hadiah validator, sama seperti pemegang obligasi yang peduli terhadap keputusan suku bunga bank sentral.
Argumen bullish adalah bahwa harga pasar memperhitungkan pengurangan dilusi lebih cepat dan lebih tahan lama dibandingkan dengan pengurangan hasil yang hilang, mirip dengan bagaimana cerita kelangkaan Bitcoin berhasil berkembang tanpa membayar hasil sama sekali.
Distribusi ETF menyusut seiring waktu, dan apresiasi token menggantikan selisih dalam pengembalian total, serta Ethereum dan Solana masing-masing mendapatkan narasi kelangkaan yang lebih bersih di atas utilitas proof-of-stake yang sudah ada.
Argumen bearish adalah bahwa investor staking memperlakukan pengurangan hadiah sebagai apa adanya: pemotongan gaji, karena uang tunai dan Treasury jangka pendek terus menawarkan hasil yang kompetitif dengan risiko yang lebih rendah.
| Skenario | Apa yang difokuskan investor | Dampak distribusi ETF | Dampak validator | Implikasi harga |
|---|---|---|---|---|
| Argumen bullish | Pengurangan dilusi dan narasi kelangkaan yang lebih kuat | Distribusi berkurang, tetapi apresiasi token mengimbangi pendapatan yang hilang | Jaringan tetap aman meskipun hadiah lebih rendah | ETH/SOL mengalami revaluasi sebagai aset yang lebih langka |
| Argumen dasar | Perdagangan pengembalian total yang campur aduk | Distribusi secara bertahap menyusut | Validator yang lebih kecil menghadapi tekanan, tetapi tidak ada goncangan keluar besar | Harga memerlukan permintaan yang lebih kuat untuk mengimbangi hasil yang lebih rendah |
| Argumen bearish | Potongan imbalan staking terasa seperti pemotongan gaji | Penawaran pendapatan ETF melemah | Validator marginal dan staker solo mundur lebih dulu | Premium kelangkaan gagal mengimbangi hilangnya pendapatan |
| Risiko politik-ekonomi | Bisnis mempertahankan pendapatan staking | Manajer aset dan protokol staking menolak pemotongan | Debat tata kelola memperlambat implementasi | Proposal menjadi terdilusi, tertunda, atau ditolak |
Produk ETF kehilangan sebagian daya tariknya, validator dengan margin tipis mundur lebih dulu, dan premium kelangkaan yang diandalkan protokol tidak pernah tumbuh cukup besar untuk mengimbangi pendapatan yang dilepas.
Ethereum dan Solana bertaruh pada kelangkaan daripada hasil. Taruhan tersebut bergantung pada sesuatu yang tidak bisa dikendalikan oleh upgrade protokol: seberapa besar investor memutuskan nilai kelangkaan sendiri.
Postingan Wall Street akhirnya menjadikan staking sebagai dividen, kini Ethereum dan Solana ingin mengecilkannya pertama kali muncul di CryptoSlate.