Arus masuk bersih kumulatif ETF Bitcoin spot yang diperdagangkan di AS telah mencapai sekitar 59,7 miliar dolar AS, dengan IBIT milik BlackRock sendiri mengelola aset senilai 66,7 miliar dolar AS.
Morgan Stanley dan Charles Schwab kini sedang mendorong perdagangan kripto langsung ke akun broker biasa. Alasan utamanya adalah kedua perusahaan tersebut sudah melihat adanya permintaan di kalangan klien mereka sendiri, sementara klien melakukan transaksi di tempat lain.
Klien Charles Schwab menguasai sekitar 20% dari produk kripto spot yang diperdagangkan di bursa AS, yang membantu menjelaskan timing-nya. Permintaan sudah terkonsentrasi di dalam jaringan Schwab, dan setiap transaksi yang dilakukan klien di Coinbase atau Robinhood merupakan pendapatan serta data perilaku yang meninggalkan perusahaan pialang tersebut.
Morgan Stanley menghadapi matematika yang sama seperti 8,6 juta klien mandiri E*Trade, yang menghasilkan rata-rata 1,029 juta transaksi pendapatan harian pada tahun 2025 melalui saluran yang mengelola aset senilai 1,67 triliun dolar AS.
Era ETF menciptakan masalah tertentu bagi kedua perusahaan, karena produk-produk tersebut memberi klien paparan Bitcoin di dalam akun yang akrab, sementara perdagangan spot, eksekusi, dan loyalitas akun berpindah ke tempat lain.
Seorang klien Schwab yang memegang IBIT lalu melakukan perdagangan Bitcoin spot di Coinbase memisahkan hidup finansial mereka menjadi dua bagian. Schwab mendapat aset yang dikelola, sementara Coinbase mendapat hubungan perdagangan.
Infografis menyoroti empat metrik klien, termasuk pangsa 20% Schwab atas ETP kripto spot AS, yang menunjukkan mengapa kedua perusahaan pialang tersebut percaya bahwa permintaan kripto sudah ada di platform mereka.
Mengapa menyerang sekarang
Kedua perusahaan memilih untuk bergerak saat model kripto khusus sedang terancam.
Laporan kuartal pertama Robinhood menunjukkan volume nominal kripto di aplikasi turun 48% year-on-year menjadi 24 miliar dolar AS, dengan pendapatan kripto turun 47%.
Biaya infrastruktur untuk membangun produk kripto tetap, terlepas dari kondisi pasar, tetapi peluncuran di masa lesu memberi tim kepatuhan, penetapan harga, dan layanan waktu untuk mengatasi gesekan sebelum antusiasme ritel kembali secara besar-besaran.
Pemain lama jarang menyerang pesaing khusus di puncak siklus, bergerak saat kesempatan terbuka.
Lingkungan regulasi memberi mereka ruang untuk berkembang. FDIC mencabut persyaratan persetujuan sebelumnya untuk aktivitas kripto yang diizinkan pada Maret 2025, sementara OCC pada Mei 2025 menjelaskan bahwa bank nasional dapat membeli dan menjual kripto yang dipegang oleh nasabah serta mengontrakkan eksekusi dengan manajemen risiko yang tepat.
Pada April 2026, staf SEC menyusul dengan pernyataan sementara tentang masalah registrasi broker-dealer untuk antarmuka kripto tertentu.
Pergeseran arah ini menghilangkan cukup banyak gesekan untuk membangun, meskipun Kongres masih harus bekerja terkait Undang-Undang CLARITY.
Yang tampak seperti dorongan agresif pada 2026 adalah akhir yang terlihat dari proyek infrastruktur beberapa kuartal. Rencana kripto E*Trade Morgan Stanley dimulai pada September 2025, dengan target peluncuran paruh pertama 2026 melalui Zerohash.
| Tanggal | Acara | Mengapa itu penting |
|---|---|---|
| Maret 2025 | FDIC mencabut persyaratan persetujuan sebelumnya untuk aktivitas kripto yang diizinkan | Mengurangi hambatan prosedural utama bagi bank yang menjajaki layanan kripto |
| Mei 2025 | OCC menjelaskan bahwa bank nasional dapat membeli dan menjual kripto yang dipegang oleh nasabah serta mengontrakkan eksekusi dengan manajemen risiko yang tepat | Memberi bank pijakan hukum-operasional yang lebih jelas untuk membangun produk kripto |
| Juli 2025 | Standard Chartered meluncurkan perdagangan institusional Bitcoin dan Ethereum spot | Menunjukkan lembaga keuangan besar mulai beralih dari wrapper ke perdagangan langsung |
| September 2025 | Rencana kripto E*Trade Morgan Stanley dimulai, dengan target peluncuran paruh pertama 2026 melalui Zerohash | Mengindikasikan dorongan 2026 telah direncanakan jauh-jauh hari, bukan reaksi tiba-tiba |
| Desember 2025 | JPMorgan mulai menjajaki perdagangan kripto institusional | Menguatkan pergeseran industri yang lebih luas menuju pembangunan infrastruktur kripto |
| Februari 2026 | Fidelity mendapat persetujuan OCC untuk penyimpanan dan eksekusi kripto berbasis bank | Menambah bukti bahwa lembaga keuangan yang diatur sedang membangun jalur kripto terintegrasi |
| April 2026 | Staf SEC mengeluarkan pernyataan sementara tentang masalah registrasi broker-dealer untuk antarmuka kripto tertentu | Menambah kejelasan regulasi untuk akses kripto ala broker |
| Rollout 2026 | Schwab meluncur dengan penyimpanan di Charles Schwab Premier Bank, eksekusi melalui Paxos, alat edukasi, dan akses bertahap dimulai dengan Bitcoin dan Ethereum | Menunjukkan roll-out lengkap yang fokus pada integrasi broker mainstream |
Schwab hadir dengan stack institusional lengkap, termasuk penyimpanan di Charles Schwab Premier Bank, eksekusi melalui Paxos, alat edukasi, dan roll-out bertahap dimulai dengan Bitcoin dan Ethereum.
Pola ini meluas ke luar dua perusahaan pialang, karena Standard Chartered meluncurkan perdagangan institusional Bitcoin dan Ethereum spot pada Juli 2025, dan Goldman Sachs mengajukan ETF Bitcoin pertamanya pada April 2026.
JPMorgan mulai menjajaki perdagangan kripto institusional pada Desember 2025, dan Fidelity mendapat persetujuan OCC pada Februari 2026 untuk penyimpanan dan eksekusi kripto berbasis bank.
Di antara keputusan terpisah ini, kesimpulan bersama adalah bahwa penyimpanan kripto, eksekusi, dan akses klien harus menjadi bagian dari infrastruktur yang sama yang menangani semua kelas aset lainnya.
Apa yang diputuskan dalam pertarungan ini
Jika arus masuk ETF terus pulih, seperti halnya ETF Bitcoin yang mencatat arus masuk lebih dari 1,6 miliar dolar AS pada Mei, dan klien broker mulai memperlakukan kripto sebagai pos rutin bersama saham, kedua perusahaan akan mengumpulkan pendapatan perdagangan sekaligus memperdalam hubungan klien.
Schwab telah mengatakan bahwa mereka berniat untuk meluas ke luar Bitcoin dan Ethereum serta menambahkan kemampuan transfer seiring waktu. Target Bitcoin 12 bulan Citi berada di 112.000 dolar AS, dengan kasus bullish di 165.000 dolar AS.
Broker dengan akses langsung sudah menangkap permintaan saat mereka memperluas cakupannya.
Kasus bear terdiri dari peluncuran Schwab yang terbatas hanya pada Bitcoin dan Ethereum, dengan transfer ditunda dan tidak tersedia di New York dan Louisiana.
Jika Kongres terhenti pada Undang-Undang CLARITY, Fed tetap ketat, dan partisipasi ritel tetap tipis, maka perdagangan kripto langsung menjadi fitur standar.
Kasus bear Citi menempatkan Bitcoin di 58.000 dolar AS, dan Standard Chartered telah menandai potensi penurunan hingga 50.000 dolar AS, dan Bitcoin sudah turun sekitar 7% year-to-date.
Dalam lingkungan tersebut, produk ini mempertahankan klien yang sudah tertarik pada kripto dan hanya sedikit menambah pertumbuhan akun baru.
| Skenario | Kondisi pasar | Tingkat referensi BTC | Apa artinya bagi Schwab dan Morgan Stanley |
|---|---|---|---|
| Permintaan meluas / kasus naik | Arus masuk ETF terus pulih, klien broker mulai memperlakukan kripto sebagai pos rutin, dan fitur platform berkembang seiring waktu | Target 12 bulan Citi: 112.000 dolar AS; Kasus bullish Citi: 165.000 dolar AS | Perdagangan kripto langsung menjadi alat pendapatan dan retensi yang signifikan; broker menangkap lebih banyak aktivitas perdagangan di dalam ekosistem mereka sendiri |
| Penerimaan redup / kasus turun | Undang-Undang CLARITY terhenti, Fed tetap ketat, transfer tetap terbatas, dan partisipasi ritel tetap tipis | Kasus bear Citi: 58.000 dolar AS; Turunnya Standard Chartered: 50.000 dolar AS | Kripto tetap menjadi fitur standar yang membantu mempertahankan klien yang sudah tertarik pada kripto, tetapi tidak secara signifikan mendorong pertumbuhan akun baru |
Schwab dan Morgan Stanley merespons perilaku klien yang sudah mereka amati, membangun infrastruktur distribusi sebelum lonjakan permintaan yang tidak bisa mereka prediksi atau lewatkan.
Era ETF memberi perusahaan pialang sinyal jelas bahwa klien mereka sendiri menginginkan kripto, sementara hubungan perdagangan sebenarnya tetap berada di platform orang lain.
Perusahaan yang mengambil fase berikutnya dari permintaan kripto ritel adalah mereka yang memiliki akses langsung dan nyata sebelum ritel memintanya.
Postingan Morgan Stanley dan Charles Schwab sedang terburu-buru masuk ke kripto: apa yang mereka lihat akan datang? pertama kali muncul di CryptoSlate.