प्रमुख विचार: Anthropic, OpenAI और SpaceX के AI विकास को धीमा करने के आह्वान, मानवता की चिंता नहीं है, बल्कि यह इस बात का परिणाम है कि बाजार अभी की कीमतों पर उनका उत्पाद खरीदने के लिए तैयार नहीं है। चीनी मॉडल सौ गुना सस्ते हैं, और गुणवत्ता में अंतर तेजी से कम हो रहा है। लेकिन क्रिप्टो निवेशकों के लिए यह मायने नहीं रखता, क्योंकि दोनों परिदृश्य पैसे की छपाई की ओर ले जाते हैं।
मुख्य बिंदु:
AI लैबोरेटरीज़ के पीछे 1 ट्रिलियन डॉलर से अधिक निवेश स्तर का कर्ज और सैकड़ों अरब डॉलर के अधिक जोखिम भरे ऋण हैं। ये लैबोरेटरीज़ खुद लाभ नहीं देतीं और Nvidia, Google और Microsoft जैसी लाभदायक कंपनियों के बैलेंस शीट से बाहर के समर्थन पर निर्भर हैं। अगर लैबोरेटरीज़ गणना की खरीद को धीमा करती हैं, तो कर्ज गायब नहीं होंगे, लेकिन उनकी भुगतान क्षमता घट जाएगी।
इस कर्ज के अंतिम धारक अमेरिकी बीमा कंपनियां हैं, विशेष रूप से उनके लाखों ग्राहक। हेस इस योजना का विश्लेषण करते हैं: Apollo, KKR और Brookfield जैसे बड़े PE फंडों ने बीमा कंपनियों को खरीदा, खुद को संपत्ति प्रबंधक नियुक्त किया और बीमा कंपनियों के पोर्टफोलियो में AI डेटा सेंटर्स के कर्ज और निजी कर्ज से भर दिया। पूंजी बफर का इंतजाम संबंधित पुनर्बीमा कर्ताओं द्वारा किया जाता है, जो वर्मोंट जैसे राज्यों में पंजीकृत हैं, जहां रिपोर्टिंग को गुप्त रखा जा सकता है। विश्लेषक निक नेमेट के अनुमान के मुताबिक, ऐसी "बनावटी" पुनर्बीमा संपत्तियों की मात्रा 1.54 ट्रिलियन डॉलर है।
संकट का ट्रिगर: अगर AI लैबोरेटरीज़ पहले की तरह गणना की खरीद नहीं करतीं, तो रेटिंग एजेंसियां डेटा सेंटर्स के कर्ज की रेटिंग घटा देंगी। इससे बीमा कंपनियों को पूंजी बफर बढ़ाना पड़ेगा, लेकिन संबंधित पुनर्बीमा कर्ताओं के पास वास्तविक पैसा नहीं है। इसके बाद असंभवता सामने आती है।
हेस Terra Luna के साथ सीधा समानता बनाते हैं: योजना वही है, बस शिटकॉइन-स्टेबलकॉइन की जगह AI डेटा सेंटर्स का कर्ज है, और Do Kwon की जगह न्यूयॉर्क के PE बॉस हैं।
हेस के अनुसार, ट्रम्प के पास दो रास्ते हैं: अंतिम उपाय के रूप में गणना की खरीदार बनना "राष्ट्रीय सुरक्षा" के लिए या बीमा उद्योग को बचाने के लिए पैसे छापना। दोनों विकल्प मुद्रा की मात्रा बढ़ाते हैं और इसलिए BTC और क्रिप्टो की कीमतें बढ़ती हैं। हेस के अनुसार, बेसेंट और वार्श एक सार्वजनिक क्रेडिट संकट को नहीं होने देंगे, क्योंकि वे 2008 का सबक याद रखते हैं: तब ओबामा बैंकरों को सजा देने का वादा करते हुए भी बेलआउट को मंजूरी दे दी थी। 2028 में AOC इतनी सहमत नहीं होगी, इसलिए प्रशासन पहले से ही समस्या को पैसे से ढकना पसंद करेगा।
निष्कर्ष: अगस्त के अंत में हुए मिनी रैली के बाद क्रिप्टो बाजार की अस्थिरता जल्द ही खत्म हो जाएगी। प्रणाली में डॉलर की मात्रा बढ़ती रहेगी, और BTC तथा अलग-अलग अल्टकॉइन्स की कीमतें बढ़ेंगी। क्रिप्टो-AI परियोजना Flop Network के संस्थापक के रूप में, हेस जोड़ते हैं कि यह स्थिति उनके लिए आदर्श है: गणना की लागत अतिप्रसार के कारण गिर जाएगी, और छपाए गए डॉलर के प्रवाह से निवेशक क्रिप्टो में आएंगे।