मॉर्गन स्टेनली ने सर्कल इंटरनेट (CRCL) की रेटिंग कम करके अंडरवेट कर दी है, और लक्ष्य मूल्य को $106 से घटाकर $38 कर दिया है। इसका कारण लाभ के लंबी अवधि के प्रोफ़ाइल में कमज़ोरी है। खबरों के बाद शेयर 6% गिर गए हैं, जो साल की शुरुआत से लगभग 30% गिर चुके हैं।
विश्लेषक जेम्स फोचेट उम्मीद करते हैं कि USDC की वृद्धि धीमी पड़ जाएगी, क्योंकि रिज़र्व से आय पर दबाव बढ़ रहा है और सर्कल का व्यवसाय कम मार्जिन वाली ट्रांज़ैक्शन आय की ओर शिफ़्ट हो रहा है। बैंक ने 2027 के लिए USDC की पेशकश के अनुमान को लगभग 33% और 2028 के लिए 44% तक कम कर दिया है, जिससे EPS का अनुमान क्रमशः समानांतर के 3% और 20% नीचे आ गया है।
अतिरिक्त दबाव—टोकनाइज़्ड मनी मार्केट फंड और टोकनाइज़्ड डिपॉज़िट्स की बढ़ती प्रतिस्पर्धा, और डिस्ट्रीब्यूटेड गवर्नेंस और रिज़र्व इकोनॉमी के साथ Open USD की शुरुआत, जो सर्कल के लिए USDC डिस्ट्रीब्यूशन प्रोत्साहनों को बनाए रखने की लागत बढ़ा सकती है।
मॉर्गन स्टेनली ने सर्कल के एजेंट पेमेंट्स में प्रगति का भी संदेहपूर्ण रूप से आकलन किया: ट्रांज़ैक्शन की मात्रा घटकर लगभग $41,900 प्रतिदिन हो गई है, जिसके साथ औसत लेन-देन करीब 24 सेंट है—जो व्यावसायिक अपनाने की सीमित संभावना का संकेत है।
यह लगातार दूसरी बार रेटिंग कम करने की घटना है: पहले JPMorgan ने बताया था कि सर्कल का Hyperliquid के साथ संशोधित समझौता USDC की अर्थव्यवस्था को कमज़ोर कर रहा है, जिससे सर्कल और Coinbase के बीच टोकन डिस्ट्रीब्यूशन के लिए 'पकड़े गए व्यक्ति की दुविधा' पैदा हो रही है।