बिटकॉइन और सोना 2020 के बाद कभी भी नहीं इतने एक-दूसरे के समान व्यापार कर रहे हैं, जबकि उनके ताज़ा अलगाव उस संबंध को परख रहे हैं।
उनका 90-दिन का सहसंबंध लगभग 0.55 तक पहुंच गया है, जो कि पिछले लगभग छह साल में सबसे ऊंचा है, जबकि बिटकॉइन की अस्थिरता 36.2% पर है, जबकि सोने के लिए यह 25.3% है। यह बिटकॉइन को केवल 1.43 गुना अधिक अस्थिर बनाता है, जो 2021 में 5.6 गुना था।
फिर भी, मैक्रो स्ट्रेस के ताज़ा दौर ने एक चौंकाने वाला अलगाव पैदा किया है। सोना 25 अगस्त को लगभग $4,700 से घटकर 1 सितंबर को $4,342 तक पहुंच गया, जब ट्रेजरी यील्ड और फेडरल रिज़र्व की दर बढ़ाने की उम्मीदें बढ़ गईं।
बिटकॉइन ने इसी अवधि का ज्यादातर हिस्सा लगभग $77,000 पर बिताया, जो अगस्त के अंत में अपने स्तरों से केवल कुछ प्रतिशत नीचे था, फिर प्रेस तक $80,000 से ऊपर वापस आ गया।
सोना अस्थिरता का अंतर बंद कर रहा है, जो कभी बिटकॉइन द्वारा शासित था
बिटकॉइन की वर्तमान 90-दिन की अस्थिरता इसे अपने इतिहास के 10वें पर्सेंटाइल के आसपास रखती है, जबकि सोना 93वें पर्सेंटाइल पर है, बिटकॉइन विश्लेषक एडम लिविंगस्टन ने कहा। दोनों संपत्तियों की अस्थिरता का अनुपात लगातार 177 सत्रों से दो से कम रहा है।
चार्ट दिखाता है कि बिटकॉइन की 90-दिन की अस्थिरता 36.2% है जबकि सोने की 25.3%, जिससे उनका अस्थिरता अनुपात 1.43 गुना तक कम हो गया है। स्रोत: एडम लिविंगस्टन
2020 से 2025 तक, केवल 82 ऐसे दिन थे।
बिटकॉइन आगे भी आगे बढ़ रहा है। इस साल इसकी औसत अस्थिरता 41% से बढ़कर लगभग 44% हो गई है। सोने की अस्थिरता 18% से बढ़कर लगभग 30% हो गई है, लिविंगस्टन ने कहा। पिछले छह सालों में जिन सत्रों में सोने की 90-दिन की अस्थिरता 25% से अधिक रही, वे सभी 2026 में हुए हैं।
यह पारंपरिक सुरक्षित आश्रय को उसके सबसे उथल-पुथल वाले दौर में छोड़ देता है, क्योंकि बिटकॉइन क्रिप्टो मानकों के अनुसार असामान्य रूप से शांत अवधि के माध्यम से व्यापार कर रहा है।
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अंतर का संकुचन उनके रिटर्न के बीच मजबूत संबंध के साथ हुआ है। बिटवाइज़ ने कहा कि बिटकॉइन का सोने के साथ तीन महीने का रोलिंग सहसंबंध अगस्त के अंत में 2020 के बाद से सबसे ऊंचा स्तर पर पहुंच गया, ब्लूमबर्ग के डेटा का उपयोग करते हुए जो 2015 से शुरू होता है।
चार्ट दिखाता है कि बिटकॉइन का 90-दिन का रोलिंग सहसंबंध सोने के साथ 2026 में 0.50 से ऊपर बढ़ गया, जो 2020 के बाद से सबसे ऊंचा स्तर के करीब है। स्रोत: बिटवाइज़
मैक्रो स्ट्रेस ने दोनों संपत्तियों को एक साथ खींचा
पिछला सहसंबंध का चरम बिंदु COVID संकट के बाद बड़े पैमाने पर वित्तीय खर्च और मौद्रिक प्रोत्साहन के बाद आया था। बिटवाइज़ एक समान मैक्रो बल के वापस आने को देखता है।
अगस्त में लंबी अवधि की ट्रेजरी यील्ड तेज़ी से बढ़ी थी जबकि अमेरिकी ट्रेजरी ने लंबी अवधि के प्रतिभूतियों की खरीद का विस्तार किया था। बिटकॉइन ने इस हस्तक्षेप के बाद के सप्ताह में 22.4% की वृद्धि की, जबकि सोना लगभग 5% बढ़ा और शेयर गिर गए, बिटवाइज़ ने कहा।
पृष्ठभूमि ने घाटे, सार्वभौमिक ऋण और मुद्रा की अवमूल्यन के बारे में चिंताओं को फिर से जीवंत कर दिया है, क्योंकि अमेरिकी संघीय ऋण $40 ट्रिलियन से ऊपर चला गया है।
ग्रेस्केल ने एक अलग दृष्टिकोण से उसी बदलाव को देखा। बिटकॉइन का 90-दिन का सहसंबंध नैस्डैक 100 के साथ 60% से नीचे गिरकर लगभग 33% हो गया है, जबकि सोने के साथ इसका सहसंबंध साल की शुरुआत में शून्य से थोड़ा ऊपर से बढ़कर 50% से अधिक हो गया है।
चार्ट दिखाता है कि बिटकॉइन का 90-दिन का सहसंबंध सोने के साथ 50% से ऊपर बढ़ गया है, जबकि नैस्डैक के साथ इसका सहसंबंध अगस्त 2026 तक 33% के करीब गिर गया है। स्रोत: ग्रेस्केल
ब्लूमबर्ग इंटेलिजेंस के वरिष्ठ ETF विश्लेषक एरिक बालचुनास ने कहा कि बिटकॉइन ने पिछले छह महीनों में अमेरिकी शेयरों के साथ कम सहसंबंध रखा है, जो सोने, छोटे कैप इक्विटी, उभरते बाजार के शेयरों और यहां तक कि ट्रेजरी के साथ भी है।
बालचुनास ने चेतावनी दी कि यह खिड़की छोटी है और दावा किया कि बिटकॉइन का शेयरों के साथ संबंध इतिहास में लगभग 0.40 रहा है। कुछ ताज़ा बदलाव सोने और ट्रेजरी के शेयरों के साथ अधिक सहसंबंध बनाने को दर्शाते हैं, बिटकॉइन के पूरी तरह से परिवर्तन के बजाय।
डेटा दिखाता है कि दोनों बाजार कई समान मैक्रो बलों के प्रति अधिक संवेदनशील हो गए हैं।
सोने की बिक्री पहले ही संगम का परीक्षण कर रही है
इस सप्ताह ने उस संबंध का पहला मायने रखने वाला तनाव परीक्षण पेश किया।
सोना 25 अगस्त के अपने चरम स्तर से 7% से अधिक गिरकर 1 सितंबर को लगभग $4,342 पर पहुंच गया, जब ट्रेजरी यील्ड बढ़ी और व्यापारियों ने फेडरल रिज़र्व की नीति को तेज़ी से फिर से तय किया। अमेरिकी 10-वर्षीय यील्ड 4.8% के करीब पहुंच गई, जबकि तेल की ऊंची कीमतें चिंताओं को तेज़ कर रही थीं कि मुद्रास्फीति लंबे समय तक मौद्रिक नीति को प्रतिबंधित रख सकती है।
व्यापारियों ने सोना $4,700 पर पहुंचने पर सितंबर में दर बढ़ाने की लगभग 38% संभावना दी थी। गुरुवार तक, संभावना 60% से ऊपर बढ़ गई थी, जब फेड गवर्नर क्रिस्टोफर वॉलर की टिप्पणियों के बाद बाजारों ने उन दांवों को कम कर दिया।
ये आंदोलन सोने को दरों, ऊर्जा और मुद्राओं में बदलावों के प्रति असामान्य रूप से संवेदनशील छोड़ देते हैं, जबकि सरकारी ऋण और फिएट अवमूल्यन के लंबे समय के चिंताओं का समर्थन बना रहता है।
सैक्सो बैंक के कमोडिटी स्ट्रैटेजी के प्रमुख ओले हैंसन ने कहा कि कीमती धातुओं ने दूसरे सत्र में वापसी की, क्योंकि अमेरिकी आर्थिक डेटा के नरम होने और तेल के दबाव में कमी से बॉन्ड यील्ड की वृद्धि रोकी गई। डॉलर की कमज़ोरी, खासकर जापानी येन के खिलाफ, अतिरिक्त समर्थन प्रदान किया।
उन्होंने निर्देश दिया:
“फिलहाल, सोने का तेल की कीमतों और बॉन्ड यील्ड के विपरीत सहसंबंध एक मुख्य ध्यान का विषय बना हुआ है, जिससे अन्य संभावित समर्थन वाले ड्राइवर्स को पीछे छोड़ दिया गया है।”
यह समझाता है कि सोना कैसे कमज़ोर हो सकता है, जबकि ऋण और मुद्रा की अवमूल्यन की लंबे समय की चिंताएं अभी भी बरकरार हैं। तेल की ऊंची कीमतें मुद्रास्फीति की उम्मीदों और बॉन्ड यील्ड को ऊपर धकेल सकती हैं, जिससे गैर-यील्डिंग बुलियन को रखने की अवसर लागत बढ़ जाती है।
बिटकॉइन ने उसी सख्ती के झटके को काफी कम नुकसान के साथ सहन किया है, क्योंकि शीर्ष क्रिप्टो $80,000 से ऊपर व्यापार कर रहे हैं।
Ryan Lee, Bitget के मुख्य विश्लेषक, ने CryptoSlate को बताया कि BTC की लचीलापन का श्रेय ताज़ा लिक्विडेशन के बाद बाजार से अतिरिक्त लेवरेज को बाहर निकालने के लिए साफ स्थिति को दिया जा सकता है। मध्यम स्तर की स्थायी फंडिंग और ETF मांग ने एक और आधार प्रदान किया है, भले ही दैनिक फंड फ्लो असमान रहे।
अमेरिकी स्पॉट Bitcoin ETFs ने 2 सितंबर को $101.2 मिलियन जमा किए, जबकि एक दिन पहले $236.5 मिलियन की निकासी दर्ज की गई थी। इन फंडों ने पिछले 30 दिनों में अब तक $3 बिलियन से अधिक आकर्षित किए हैं, जिससे एक बड़े लिक्विडेशन कैस्केड से बचने वाले बाजार के नीचे एक बड़ा स्पॉट मांग का आधार बना है।
ी ने कहा कि $76,000 से $77,000 के आसपास लगातार रखने, साथ ही नियंत्रित फंडिंग और स्थिर ETF मांग, इस बात को मजबूत करेगी कि स्पॉट खरीदार बाजार को समर्थन दे रहे हैं। लगातार ETF रीडेम्प्शन, मजबूत डॉलर या दर की उम्मीदों में एक और उछाल इस समर्थन को अधिक दबाव में डाल देगा।
3 सितंबर ने दिखाया कि ये इनपुट कितनी तेज़ी से उलट सकते हैं। वॉलर ने संकेत दिया कि वह सितंबर में दरों को अपरिवर्तित रखने का समर्थन कर सकते हैं, अगर आने वाले मुद्रास्फीति डेटा में और सुधार दिखाई देता है, जिससे व्यापारियों ने बढ़ोतरी की संभावना को 60% से नीचे तक ले जाने का फैसला किया।
सोना ट्रेजरी यील्ड और डॉलर के आराम के साथ लगभग 2% बढ़कर $4,473 पर पहुंच गया, जबकि बिटकॉइन ने दिन के दौरान $81,000 से ऊपर का उच्च स्तर दर्ज किया।
बिटकॉइन और सोना अब अधिक से अधिक वित्तीय, मुद्रा और ब्याज दर के बलों से प्रभावित हो रहे हैं, लेकिन इसका प्रसारण तंत्र अलग है।
सोना अभी भी वास्तविक यील्ड, डॉलर और ऊर्जा से चलने वाली मुद्रास्फीति की उम्मीदों के प्रति अत्यधिक संवेदनशील है, जबकि बिटकॉइन का ताज़ा प्रदर्शन क्रिप्टो-विशिष्ट परिस्थितियों जैसे लेवरेज, फंडिंग और ETF फ्लो को भी दर्शाता है।
उनका लंबे समय का संबंध कड़ा हो रहा है। कठिन सवाल यह है कि क्या यह संगम तब भी बना रहेगा जब एक ही मैक्रो झटका प्रत्येक बाजार के अंदर बहुत अलग दबाव पैदा करता है।
पोस्ट बिटकॉइन की अस्थिरता अनुपात सोने के खिलाफ 6 साल के निचले स्तर पर गिर गया है, जबकि पारंपरिक सुरक्षित आश्रय की उथल-पुथल बढ़ गई है पहली बार CryptoSlate पर दिखाई दिया।