लगभग 150 मिलियन डॉलर की प्रतिभागिता वाला बाजार उस समय अराजकता में बदल गया, जब प्लेटफ़ॉर्म Polymarket ने उन व्यापारियों को भुगतान करने से इनकार कर दिया, जिन्होंने सटीक रूप से भविष्यवाणी की थी कि कॉर्पोरेट ट्रेजरी फर्म Strategy अपने Bitcoin होल्डिंग्स का एक हिस्सा बेचेगी।
विवाद केंद्रित है एक मौलिक अंतर पर जब कोई घटना होती है और जब इसकी जानकारी सार्वजनिक रूप से दी जाती है, जिससे डिसेंट्रलाइज़्ड प्रेडिक्शन मार्केट्स के तरीके में संरचनात्मक खामियां उजागर होती हैं, जो कई अरब डॉलर के दांवों का समाधान करते हैं। बेटर्स अब एक तकनीकी छोटी-छोटी बात को लेकर तीखी बहस में फंस गए हैं, जिससे लाखों डॉलर के भुगतान खत्म हो सकते हैं, जिन्हें व्यापारी सुनिश्चित मान रहे थे।
1 जून को, Strategy, बिजनेस इंटेलिजेंस फर्म, जिसे पहले MicroStrategy के नाम से जाना जाता था, जो शीर्ष क्रिप्टो एसेट के लगभग 60 अरब डॉलर रखती है, ने एक नियामक दस्तावेज़ दायर किया इस बात की पुष्टि करते हुए कि उसने 32 Bitcoin बेचे, जिनकी कीमत लगभग 2.5 मिलियन डॉलर थी, 26 मई और 31 मई के बीच।
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2 जून, 2026 · Oluwapelumi Adejumo
Polymarket के एक अनुबंध में भाग लेने वालों के लिए, जो पूछ रहे थे कि क्या Strategy 31 मई तक अपने Bitcoin का कोई हिस्सा बेचेगी, 8-K फाइलिंग एक निर्णायक प्रमाण लग रही थी कि उत्तर "हाँ" होगा।
हालांकि, बाजार वर्तमान में एक विवादित समाधान प्रक्रिया से गुजर रहा है, जो "नहीं" के पक्ष में बहुत अधिक है।
Polymarket प्रशासकों ने एक बाद की स्पष्टीकरण जारी किया, जिसमें कहा गया कि, क्योंकि बिक्री की सार्वजनिक पुष्टि 1 जून तक नहीं आई, इसलिए लेनदेन प्लेटफ़ॉर्म के ऑपरेशनल रिवाजों के तहत योग्य नहीं है।
इस स्थिति ने बाजार में हेरफेर के व्यापक आरोपों को जन्म दिया है, जिससे डिसेंट्रलाइज़्ड बेटिंग के तरीकों पर गहन निगरानी शुरू हो गई है, ऐसे समय में जब प्रेडिक्शन प्लेटफ़ॉर्म मुख्यधारा की वित्तीय वैधता के लिए प्रयास कर रहे हैं।
विवादित Polymarket ट्रेड का समयरेखा
चल रहा विवाद अनुबंध के विशेष शब्दों से उत्पन्न हुआ, जिसमें कहा गया था कि बाजार "हाँ" पर तब तक निर्णय देगा जब तक Strategy अपने Bitcoin का कोई हिस्सा बेचती है 31 मई को रात 11:59 बजे ET तक।
नियमों ने स्पष्ट रूप से कंपनी के सार्वजनिक खुलासे और ऑन-चेन डेटा को समाधान के प्राथमिक स्रोत बताया था।
Strategy का विवादित Bitcoin बिक्री इवेंट अनुबंध Polymarket पर (स्रोत: Polymarket)
जब Strategy ने 1 जून को अपना अनिवार्य 8-K खुलासा किया, तो बाजार सक्रिय व्यापार के लिए खुला रहा। यह देखते हुए कि कंपनी ने 31 मई की समय सीमा से पहले बिक्री का ऑब्जेक्टिव निष्पादन किया था, कई व्यापारी उस असमानता का फायदा उठाने के लिए जल्दबाजी में थे, जिसे वे मूल्य निर्धारण में असमानता समझ रहे थे।
एक बाजार भागीदार, जो willo2 के उपनाम से काम कर रहा था, स्टेक किया 527,000 डॉलर "हाँ" पर नियामक फाइलिंग पढ़ने के बाद। चूंकि बाजार ने खुलासे के बाद भी बिक्री की संभावना को लगभग 80 सेंट प्रति डॉलर तक निर्धारित किया था, व्यापारी ने 20% आर्बिट्रेज अवसर की उम्मीद की थी।
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16 मई, 2026 · Gino Matos
इसके बजाय, व्यापारी पूरी आधी मिलियन डॉलर की मूल राशि खो गया। पूंजी के प्रवाह के बाद, Polymarket ने बाजार के विवरण में एक स्पष्टीकरण जोड़ा, जिसमें कहा गया कि निर्धारित समय सीमा के बाहर की पुष्टियां मान्य नहीं होंगी।
इन घटनाओं पर बोलते हुए, Willo ने X पर लिखा:
“यह सीधे तौर पर नियमों का हिस्सा नहीं था। इसे बाजार पर लिखा नहीं गया था, यह समझ में नहीं आता था – और सबसे बड़ी बात, Polymarket खुद भी इस पर विश्वास नहीं कर रहा था। क्यों? क्योंकि अगर यह सच था, तो बाजार 31 मई को बंद हो जाता। बाजार बंद नहीं हुआ।”
बाजार विश्लेषकों ने घटनाओं के क्रम की व्यापक निंदा की है। डिजिटल एसेट मैनेजमेंट फर्म Arca के मुख्य निवेश अधिकारी जेफ डॉर्मन, उल्लेख किया कि प्लेटफ़ॉर्म के समयरेखा के प्रबंधन में एक महत्वपूर्ण तार्किक विसंगति है।
डॉर्मन ने बताया कि अगर अनुबंध के सख्त पैरामीटर 31 मई की मध्यरात्रि को सटीक रूप से निर्धारित करते थे, तो प्लेटफ़ॉर्म को उसी समय सभी व्यापार रोक देने चाहिए थे।
उनके अनुसार, भागीदारों को 1 जून को शेयर खरीदने की अनुमति देने के साथ-साथ 31 मई की पुष्टि की समय सीमा को पीछे से लागू करने से उन व्यापारियों के लिए एक जाल बन गया, जो अनुबंध के पाठ की पारंपरिक कानूनी व्याख्या पर भरोसा कर रहे थे।
Jonatan Pallesen, एक डेटा वैज्ञानिक, जो डिसेंट्रलाइज़्ड प्लेटफ़ॉर्म्स की निगरानी करते हैं, प्लेटफ़ॉर्म के व्यवहार को चुपके से धोखाधड़ी के रूप में परिभाषित किया।
पालसेन ने तर्क दिया कि जबकि घटना की समय सीमा के साथ खबरों की पुष्टि करना अनिश्चित बाजार देरी से बचाव के लिए एक उचित सुरक्षा है, अनुबंध के नियमों में उस रिवाज को स्पष्ट रूप से लिखने में विफलता रिटेल बेटर्स का फायदा उठाती है।
प्लेटफ़ॉर्म के अनपढ़ रिवाजों से परिचित संस्थागत व्यापारी उन उपयोगकर्ताओं से बड़ी पूंजी निकालने में सक्षम थे, जो उचित रूप से मान रहे थे कि पूरा हो चुकी बिक्री एक जीत का टिकट है।
UMA ऑरेकल विकलांगता
Strategy विवाद एक अनुबंध से बढ़कर Polymarket के आधारभूत समाधान आर्किटेक्चर पर एक राय संग्रह के रूप में बदल गया है।
पारंपरिक वित्तीय एक्सचेंजों के विपरीत, जो डेरिवेटिव्स के समाधान के लिए केंद्रीय क्लियरिंग हाउस और कानूनी अनुपालन विभागों पर निर्भर करते हैं, Polymarket अपनी सत्य खोज को यूनिवर्सल मार्केट एक्सेस (UMA) को आउटसोर्स करता है।
UMA एक "आशावादी ऑरेकल" के रूप में काम करता है, एक डिसेंट्रलाइज़्ड नेटवर्क जहां टोकन होल्डर्स विवादित परिणामों के समाधान के लिए मतदान करते हैं।
इस ढांचे के तहत, कोई भी उपयोगकर्ता एक प्रस्तावित बाजार समाधान को चुनौती दे सकता है एक $750 बॉन्ड स्टेक करके। अगर परिणाम कई बार चुनौती दिया जाता है, तो निर्णय UMA क्रिप्टोकरेंसी होल्डर्स के मतदान पर निर्भर करता है।
अंतिम भुगतान तथ्यों की एक वस्तुनिष्ठ न्यायिक समीक्षा के बजाय, मतदान किए गए टोकनों के वजन से तय होता है।
आलोचकों का तर्क है कि यह प्रणाली बहुत हेरफेर के लिए अत्यधिक संवेदनशील है। एरिक कॉनर, एक प्रमुख क्रिप्टोकरेंसी विश्लेषक, ने ध्यान दिया कि टोकन मतदान मॉडल संरचनात्मक रूप से खतरे में है।
कॉनर तर्क दिया कि बड़े टोकन होल्डर्स, जिन्हें अक्सर व्हेल कहा जाता है, अस्पष्ट अनुबंध नियमों को हथियार बना सकते हैं अपनी वित्तीय स्थिति की रक्षा के लिए और वस्तुनिष्ठ वास्तविकता को ओवरराइड करके बड़े नुकसान से बच सकते हैं।
हाल ही के आंकड़े इन चिंताओं का समर्थन करते हैं। WSJ की जांच प्लेटफ़ॉर्म के मतदान तंत्र पर खुलासा किया कि दस सबसे बड़े वॉलेट अधिकांश Polymarket विवादों में आधे से अधिक मतों का योगदान करते हैं।
इसके अलावा, लगभग 60% सक्रिय UMA मतदाता सीधे Polymarket अकाउंट से जुड़े थे, और पांच में से एक विवादित बाजार में ऐसे मतदाता थे, जिनके पास परिणाम के लिए सीधे वित्तीय हित थे।
Polymarket ने 2026 के पहले पांच महीनों में 1,150 से अधिक विवादित बाजार दर्ज किए हैं, जो पिछले साल के पूरे आंकड़े को पार कर गए हैं।
प्लेटफ़ॉर्म के पास सीमित उपाय हैं, क्योंकि इसकी डिसेंट्रलाइज़्ड संरचना तकनीकी रूप से आंतरिक प्रबंधन को एक अंतिम UMA टोकन मतदान के निर्णय को ओवरराइड करने से रोकती है।
मुख्यधारा की वृद्धि डिसेंट्रलाइज़्ड घर्षण से मिलती है
$150 मिलियन के विवाद का समय बहुत खतरनाक है प्रेडिक्शन मार्केट सेक्टर के लिए, जिसने पिछले कुछ वर्षों में पारंपरिक वित्त और मीडिया में अपनी उपस्थिति तेजी से बढ़ाई है।
इस अवधि के दौरान, प्लेटफ़ॉर्म Polymarket और Kalshi ने खुद को अनियंत्रित क्रिप्टो कैसिनो के रूप में चिह्नित करने से सक्रिय रूप से दूर रखा है।
हालांकि, उन्होंने अपने व्यापार वॉल्यूम में तेजी से वृद्धि देखी है, जो मई 2026 में 10 अरब डॉलर से अधिक हो गया है। DeFiLlama के आंकड़ों के अनुसार, यह पिछले साल की इसी अवधि की तुलना में दस गुना अधिक है।
प्रेडिक्शन मार्केट वॉल्यूम (स्रोत: DeFiLlama)
उसी समय, उन्होंने प्रमुख संस्थानों के साथ सामग्री और डेटा एकीकरण समझौते किए हैं, जिनमें न्यूयॉर्क स्टॉक एक्सचेंज, Dow Jones, The Associated Press और Fox News शामिल हैं।
यह तेजी से संस्थागत बनावट वर्षों के तीव्र नियामक घर्षण के बाद आई है। 2022 में, कमोडिटी फ्यूचर्स ट्रेडिंग कमीशन (CFTC) ने Polymarket को अमेरिकी ऑपरेशन बंद करने और विदेश में जाने के लिए मजबूर किया था।
Kalshi ने बाद में CFTC के साथ राजनीतिक घटना अनुबंधों के आयोजन के अधिकार को लेकर एक लंबी कानूनी लड़ाई लड़ी, जिसमें अंततः 2024 के अंत में एक महत्वपूर्ण संघीय अदालत का मामला जीता गया।
हालांकि, नियामक परिदृश्य 2024 के राष्ट्रपति चुनाव के बाद बदल गया, जिसकी प्लेटफ़ॉर्म्स ने सही तरीके से भविष्यवाणी की थी कि यह डोनाल्ड ट्रम्प की जीत होगी।
तब से, प्लेटफ़ॉर्म्स ने महत्वपूर्ण नियामक समर्थन प्राप्त किया है, जिसमें Polymarket एक संघीय लाइसेंस प्राप्त डेरिवेटिव्स एक्सचेंज का अधिग्रहण किया है, और CFTC ने भी इन बाजारों के नियंत्रण के लिए अपने विशेष अधिकार का दावा किया है।
CFTC के अध्यक्ष माइकल एस. सेलिग ने कहा:
“घटना अनुबंध व्यवसायों और व्यक्तियों को घटना-चालित जोखिमों का विमुख करने की अनुमति देते हैं, निवेशकों को पोर्टफोलियो एक्सपोज़र का प्रबंधन करने की अनुमति देते हैं, और जनता को भविष्य की घटनाओं के परिणाम के बारे में जानकारी प्रदान करते हैं। ये उत्पाद कमोडिटी डेरिवेटिव्स हैं और सीधे सीएफटीसी के नियामक अधिकार के भीतर हैं।”
नियामक पकड़ हासिल करने के बावजूद, डिसेंट्रलाइज़्ड प्रेडिक्शन मार्केट्स के मूल तंत्र अभी भी बहुत प्रयोगात्मक हैं।
पारंपरिक इक्विटी बाजारों में, गहरी तरलता और कड़ी नियामक निगरानी आमतौर पर सुनिश्चित करती है कि संपत्ति की कीमतें वास्तविकता को प्रतिबिंबित करती हैं।
टोकनाइज़्ड मतदान प्रणाली से नियंत्रित प्लेटफ़ॉर्म्स पर, वास्तविकता की परिभाषा अभी भी विवादास्पद है।
जब तक ये संरचनात्मक विवाद तंत्र परिपक्व नहीं हो जाते, तब तक तेजी से बढ़ते प्रेडिक्शन मार्केट अर्थव्यवस्था में निवेश करने वाले व्यापारी अनलिखित नियमों और डिसेंट्रलाइज़्ड ज्यूरी के राज्य में रहते हैं।
पोस्ट $150M Polymarket बेट क्यों उस पक्ष को भुगतान कर सकता है जो हारा दिख रहा था पहली बार CryptoSlate पर प्रकाशित हुआ।