बिटकॉइन वर्ष के दूसरे भाग में अपनी सहायता प्रणाली के साथ प्रवेश कर रहा है, जो इसकी पिछली रैली को संचालित करती थी, दबाव में है।
CryptoSlate के डेटा से पता चलता है कि सबसे बड़ी डिजिटल संपत्ति इस वर्ष लगभग 33% गिर गई है और अक्टूबर में रिकॉर्ड उच्च स्तर से 50% से अधिक गिर गई है, जो $126,000 से ऊपर है, और प्रेस टाइम के अनुसार लगभग $58,600 पर अपने सबसे कम स्तर के पास ट्रेड कर रही है।
यह कीमत गतिविधि ने बिटकॉइन को मुख्य दीर्घकालिक ट्रेंड स्तरों से नीचे धकेल दिया और 2026 के पहले आधे वर्ष को 2022 क्रिप्टो संकट के बाद से एक वर्ष की सबसे खराब शुरुआत बना दिया।
बिटकॉइन की कीमत प्रदर्शन 2026 के H1 में (स्रोत: Tradingview)
यह जुलाई को एक परीक्षण बनाता है कि क्या बाजार थकावट के करीब पहुंच रहा है या फिर एक और निचले चरण की शुरुआत हो रही है। अगले चार सप्ताह में तीन दबाव बिंदु हैं: क्या एक्सचेंज-ट्रेडेड फंड के निकासी में धीमापन आएगा, क्या फेडरल रिजर्व दर में एक और वृद्धि का संकेत देगा, और क्या कांग्रेस अगस्त की छुट्टी से पहले CLARITY एक्ट को आगे बढ़ा सकती है।
इसका परिणाम तय कर सकता है कि बिटकॉइन साल के अंत तक $100,000 की ओर वापस आएगा या $50,000 से $55,000 के क्षेत्र को फिर से टेस्ट करेगा, जिसे विश्लेषक अब अगले प्रमुख संरचनात्मक सहायता क्षेत्र के रूप में देख रहे हैं।
ETF मांग आराम से दबाव में बदल गई है
ETF प्रवाह बिटकॉइन के संस्थागत सहायता कमजोर होने के सबसे स्पष्ट संकेतों में से एक बन गए हैं।
डेटा SoSoValue से दिखाता है कि US स्पॉट बिटकॉइन ETFs जून में लगभग $4.5 बिलियन की शुद्ध निकासी दर्ज की, जो जनवरी 2024 में उत्पादों के ट्रेडिंग शुरू होने के बाद से उनका सबसे खराब महीना है।
BlackRock का IBIT निकासी का अधिकांश हिस्सा था, जो दर्शाता है कि बिटकॉइन के लिए सबसे बड़ा विनियमित मांग चैनल एक लगातार बिक्री दबाव का स्रोत बन गया है।
यह कमजोरी पूरे महीने में फैली हुई थी, न कि किसी एक ट्रेडिंग सत्र में केंद्रित। स्पॉट बिटकॉइन ETFs जून में केवल तीन दिनों के लिए प्रवाह दर्ज किए गए, जिनमें सकारात्मक दिनों का योग $100 मिलियन से कम था।
बिटकॉइन ETFs जून 2026 में दैनिक प्रवाह (स्रोत: SoSoValue)
महीने के बाकी हिस्से में रिडीम्प्शन ने बाजार को शासित किया, जिसमें कई सत्र ऐसे थे जिनमें सैकड़ों मिलियन डॉलर उत्पादों से निकल गए।
यह दबाव बिटकॉइन को $60,000 के क्षेत्र से नीचे ले गया और बाजार के ETF-संचालित चरण के पीछे के मुख्य अनुमानों में से एक को चुनौती दी: कि विनियमित फंड ड्रॉडाउन के दौरान मांग का एक स्थिर आधार प्रदान करेंगे।
Ecoinometrics, एक बिटकॉइन विश्लेषण प्लेटफॉर्म, ने कहा कि गिरावट फंड प्रवाह में दिखाई देने वाले दबाव के साथ संगत थी, उल्लेख करते हुए कि:
“$60K से नीचे बिटकॉइन किसी को भी आश्चर्यचकित नहीं करना चाहिए जो ETF प्रवाह देख रहा है। पिछले 30 दिनों में कुछ शानदार बिक्री के दिन देखे गए हैं। लेकिन वे वास्तव में अथक बिक्री से परिभाषित हुए हैं।”
फर्म ने कहा कि हाल के लगभग हर ट्रेडिंग सत्र में कैपिटल स्पॉट बिटकॉइन ETFs से बाहर निकला है, जिससे फंड्स के लॉन्च होने के बाद से सबसे लगातार निकासी की अवधि बन गई है। इसने जोड़ा:
“यह वह मांग झटका है जो कीमतों को नीचे धकेलता रहता है।”
हालांकि, निकासी जरूरी रूप से घबराहट बिक्री की ओर इशारा नहीं करती है।
ऐसा इसलिए है क्योंकि कई ETF निवेशक निचली कीमतों पर बाजार में आए थे और बिटकॉइन की पिछले साल की तेज तरक्की के बाद लाभ ले रहे होंगे या एक्सपोज़र कम कर रहे होंगे। लेकिन निकासी की स्थायीता दर्शाती है कि संस्थागत निवेशक अभी तक गिरावट को समायोजित करने के लिए आगे नहीं आए हैं।
यह चक्र के पहले चरण से स्पष्ट बदलाव है, जब ETF मांग बिटकॉइन को मुख्यधारा के पोर्टफोलियो में गहरा खींचने में मदद करती थी और नए पूंजी की एक दिखाई देने वाली धारा प्रदान करती थी। जून में, वही संरचना दिखाती है कि बड़े आवंटक कितनी तेजी से पीछे हट सकते हैं जब कीमतें कमजोर होती हैं, मैक्रो स्थितियां कठोर होती हैं और मोमेंटम फीका पड़ता है।
बाजार अब ETF प्रवाह को शीर्ष क्रिप्टो में विश्वास का एक बेहतर मापक मान रहा है।
तो, स्थिर प्रवाह में वापसी संकेत देगी कि संस्थागत खरीदार ड्रॉडाउन के बाद एक्सपोज़र बनाने के लिए तैयार हैं।
लेकिन जारी रिडीम्प्शन बिटकॉइन को लंबे समय तक धारकों पर अधिक निर्भर रखेगा और वर्ष के दूसरे भाग में वॉल स्ट्रीट मांग से कम संरक्षित रहेगा।
फेड ने दर कटौती के व्यापार को हटा दिया है
ETF की पीछे हटने की घटना ठीक उस समय हो रही है जब वर्ष की शुरुआत के आशावाद को बढ़ाने वाली दर कटौती की कहानी टूट गई है।
फेडरल रिजर्व ने जून की बैठक में ब्याज दरों को स्थिर रखा, लेकिन फैसला खुद बाजार को हिलाने वाला हिस्सा नहीं था। टोन था।
अध्यक्ष केविन वार्श के तहत, नीति निर्माताओं ने अधिक तेज रुख की ओर मुड़ दिया है क्योंकि मुद्रास्फीति लक्ष्य से ऊपर रहती है और टैरिफ से जुड़ा कीमत दबाव उपभोक्ता डेटा में दिखाई देता रहता है।
यह व्यापारियों को वर्ष के दूसरे भाग के लिए दर में राहत की दर देने के लिए मजबूर कर दिया है, जिसे कई क्रिप्टो निवेशकों ने एक ट्रम्प द्वारा नियुक्त फेड अध्यक्ष के तहत आने की उम्मीद की थी, अब यह आधार विचार नहीं रहा है। बाजार अब इस संभावना पर विचार कर रहे हैं कि अगला कदम कटौती की बजाय बढ़ोतरी हो सकती है।
यह बदलाव बिटकॉइन के लिए महत्वपूर्ण है क्योंकि यह संपत्ति रिटर्न नहीं देती है।
जब ट्रेजरी रिटर्न बढ़ता है और डॉलर मजबूत होता है, तो निवेशकों के पास उन संपत्तियों को रखने की कम प्रेरणा होती है जिनका मूल्य तरलता की उम्मीदों पर निर्भर करता है। बिटकॉइन उस दबाव को सोख रहा है, भले ही इसका ETF चैनल रिडीम्प्शन देख रहा है।
फेड के टोन में बदलाव बाजार के पहले अनुमानों में से एक को भी कमजोर करता है जो वार्श के बारे में था। कई क्रिप्टो निवेशकों को उम्मीद थी कि वह डोविश रुख अपनाएंगे क्योंकि राष्ट्रपति डोनाल्ड ट्रम्प लंबे समय से कम दरों के लिए दबाव डाल रहे थे।
हालांकि, यह उम्मीद कभी भी बाजार द्वारा लगाए गए दबाव के रूप में मजबूत नहीं थी। सर्वेक्षणों ने दरों पर केवल एक संकीर्ण डोविश रुख का सुझाव दिया था, जबकि कई निवेशकों को उम्मीद थी कि वार्श फेड के बैलेंस शीट पर एक कठोर रुख अपनाएंगे और व्हाइट हाउस से कुछ स्वतंत्रता बनाए रखेंगे।
जून की बैठक ने रीसेट करने को मजबूर किया। मार्च में, नीति निर्माता अभी भी साल के अंत तक एक या दो कटौती की ओर झुक रहे थे। जून तक, मध्यम अनुमान एक संभावित बढ़ोतरी की ओर बदल गया, भले ही समिति विभाजित रही।
यह बिटकॉइन को उन मैक्रो सहायता से बिना छोड़ता है जिसकी कई निवेशकों को गर्मियों की ओर उम्मीद थी।
वित्तीय स्थितियां आसान नहीं हो रही हैं, डॉलर मजबूत हुआ है, और ट्रेजरी रिटर्न हाल ही के उच्च स्तरों की ओर बढ़ गए हैं। एक संपत्ति के लिए जिसे अभी भी कई आवंटक एक उच्च-बीटा तरलता व्यापार के रूप में माना जाता है, यह एक कठिन पृष्ठभूमि है।
रणनीति के बदलाव BTC ट्रेजरी मांग पर सवाल उठाता है
इस बीच, बाजार का दबाव कॉर्पोरेट बिटकॉइन ट्रेजरी व्यापार में भी फैल गया है, जहां रणनीति की वर्षों में पहली बिक्री लेनदेन के आकार से कहीं अधिक ध्यान आकर्षित कर रही है।
रणनीति (पूर्व में MicroStrategy) ने मई में खुलासा किया कि उसने 32 बिटकॉइन बेचे, जिनकी कीमत लगभग $2.5 मिलियन थी। यह बिक्री उसके धारण किए गए बिटकॉइन का केवल एक छोटा हिस्सा थी और कंपनी के कुल एक्सपोज़र को बदलने में कम योगदान दिया।
हालांकि, बड़ी चिंता यह थी कि इसने बाजार को क्या संकेत दिया, जिसने लंबे समय से रणनीति को बिटकॉइन का सबसे प्रतिबद्ध कॉर्पोरेट खरीदार माना था।
चक्र के अधिकांश हिस्से में, रणनीति एक सीधे व्यापार के लिए खड़ी थी: पूंजी जुटाएं, बिटकॉइन खरीदें और अस्थिरता के दौरान रखें। इससे कंपनी निवेशकों के लिए एक महत्वपूर्ण संदर्भ बन गई, खासकर जब स्पॉट ETF प्रवाह और कॉर्पोरेट ट्रेजरी खरीदारी एक-दूसरे को मजबूत करती थी।
बिक्री ने इस विचार को जटिल बना दिया। इससे संकेत मिला कि रणनीति अब बिटकॉइन को व्यापक पूंजी प्रबंधन रणनीति का हिस्सा मानने के लिए तैयार है, न कि केवल जमा करने के लिए आरक्षित संपत्ति के रूप में।
कंपनी ने बाद में इस बदलाव को मजबूत किया, कहा कि वह अपने बिटकॉइन धारण का एक हिस्सा बेच सकती है अपने बैलेंस शीट को मजबूत करने, अपने शाश्वत प्राथमिकता वाले प्रतिभूतियों का समर्थन करने और शेयर खरीद के लिए धन जुटाने के लिए।
बयान ने निवेशकों को एक स्पष्ट दृष्टिकोण दिया कि प्रबंधन बिटकॉइन एक्सपोज़र को तरलता की आवश्यकताओं, वित्तपोषण लागतों और शेयरधारकों के रिटर्न के बीच कैसे संतुलन बना सकता है।
रणनीति अभी भी बिटकॉइन से जुड़ी हुई है। उसके धारण किए गए बिटकॉइन बड़े हैं, और वर्षों की खरीद के बाद एक छोटी बिक्री बाजार के आपूर्ति संतुलन को नहीं बदलती है।
फिर भी, कंपनी की नई लचीलापन ने एक व्यापक सवाल उठाया है कि क्या बिटकॉइन ट्रेजरी कंपनियां तब तक स्थिर खरीदार बनी रहेंगी जब तक कीमतें कमजोर रहेंगी और वित्तपोषण की स्थितियां कठोर होंगी।
यह सवाल उस समय और अधिक महत्वपूर्ण हो गया जब रणनीति अपनी वित्तपोषण संरचना, लाभांश प्रतिबद्धताओं और रिजर्व नीति को समायोजित कर रही है।
ढांचा तरलता में सुधार करके और बैलेंस शीट के तनाव को कम करके कंपनी को अधिक लचीला बना सकता है। यह प्रबंधन को लगातार बिटकॉइन खरीद के बजाय वित्तीय अनुशासन को प्राथमिकता देने की अधिक गुंजाइश देता है।
एक बाजार के लिए जो पहले से ही ETF निकासी के दबाव में है, यह बदलाव अनिश्चितता का एक और स्रोत जोड़ता है। स्थिर कॉर्पोरेट धारक दबाव को सोखने में मदद कर सकते हैं। धीमी खरीदारी या अधिक डीलीवरिंग बिटकॉइन के पिछले तेजी को समर्थन देने वाले मांग के आधार को हटा सकती है।
AI एक ही जोखिम पूंजी के लिए प्रतिस्पर्धा कर रहा है
इस मौजूदा स्थिति के बावजूद, बिटकॉइन एक ऐसे बाजार में पूंजी के लिए प्रतिस्पर्धा कर रहा है जहां कृत्रिम बुद्धिमत्ता प्राथमिक जोखिम व्यापार बन गई है।
पिछले एक वर्ष में, हेज फंड, एसेट मैनेजर और वेल्थ एडवाइजर्स AI से जुड़े स्टॉक में डूब गए हैं क्योंकि निवेशक वैश्विक बाजारों में सबसे तेजी से बढ़ रहे थीम के लिए एक्सपोज़र ढूंढ रहे हैं।
मांग नए लिस्टिंग, डेरिवेटिव्स और एक्सचेंज-ट्रेडेड प्रोडक्ट्स में फैल गई है जो कंपनियों से जुड़े हैं जिन्हें AI बिल्डआउट के लाभार्थी माना जाता है।
यह भूख वॉल स्ट्रीट के कई हिस्सों में जोखिम लेने को जीवित रखती है। लेकिन बहुत सारा पैसा चिप मेकर्स, डेटा-सेंटर ऑपरेटर्स, सॉफ्टवेयर कंपनियों और अन्य कंपनियों की ओर बढ़ रहा है जिनके लाभ का संबंध AI इंफ्रास्ट्रक्चर से स्पष्ट है, क्रिप्टो में नहीं।
यह विभाजन बिटकॉइन के बाजार संकेत को जटिल बनाता है। इसकी गिरावट का कारण निवेशकों का जोखिम को पूरी तरह छोड़ना नहीं है। पूंजी अभी भी जोखिम भरे क्षेत्रों में जा रही है, लेकिन बिटकॉइन अब मुख्य गंतव्य नहीं है।
AI निवेशकों को एक अधिक तत्काल कॉर्पोरेट विकास की कहानी पेश करता है क्योंकि बड़ी तकनीकी कंपनियां चिप्स, क्लाउड क्षमता और डेटा सेंटर पर भारी खर्च कर रही हैं।
बिटकॉइन, इसके विपरीत, वर्ष के दूसरे भाग में कमजोर ETF प्रवाह, नीति अनिश्चितता और कॉर्पोरेट ट्रेजरी मांग पर फिर से सवालों के साथ प्रवेश कर रहा है।
यह विभिन्नता बिटकॉइन को अन्य उच्च विकास वाली संपत्तियों की रैली से बाहर छोड़ देती है। अगर AI गर्मियों के दौरान पूंजी को अवशोषित करता रहा, तो बिटकॉइन को निवेशकों का ध्यान वापस पाने के लिए कम कीमतों से अधिक उत्प्रेरक की आवश्यकता हो सकती है।
CLARITY एक्ट जुलाई का नीति उत्प्रेरक बन जाता है
ETF निकासी, दरों के दबाव और कॉर्पोरेट बिटकॉइन खरीदारों पर सवालों से भरे पहले आधे वर्ष के बाद, सीनेट कैलेंडर क्रिप्टो के लिए कुछ करीबी खुलने के लिए एकमात्र खुलने का एक रास्ता बन गया है।
CLARITY एक्ट डिजिटल संपत्तियों के लिए एक संघीय बाजार संरचना ढांचा बनाएगा और सिक्योरिटीज एंड एक्सचेंज कमीशन (SEC) और कमोडिटी फ्यूचर्स ट्रेडिंग कमीशन (CFTC) की भूमिकाओं को परिभाषित करेगा।
इसके पारित होने से एक्सचेंज, बैंक, एसेट मैनेजर और टोकन जारीकर्ता को अमेरिका में उत्पाद बनाने और सेवाओं का विस्तार करने के लिए एक स्पष्ट आधार मिलेगा।
एक देरी या विफलता उद्योग को उसी नियामक अनिश्चितता का सामना करने के लिए छोड़ देगी जो वर्षों से निवेश, उत्पाद विकास और बाजार विश्वास को प्रभावित कर रही है।
समय तंग है क्योंकि अमेरिकी सीनेट के नेताओं के पास केवल एक संकीर्ण विंडो है अगस्त की छुट्टी से पहले, जबकि विधायकों को अभी भी समिति के संस्करणों को समझना, नैतिकता और अवैध वित्त प्रावधानों पर डेमोक्रेटिक चिंताओं को संबोधित करना और बिल को चैंबर से आगे बढ़ाने के लिए पर्याप्त वोट प्राप्त करना है।
यह जुलाई को बाजार के लिए एक महत्वपूर्ण परीक्षण बनाता है। अगर बिल आगे बढ़ता है, तो बिटकॉइन को एक नीति उत्प्रेरक मिल सकता है जब ETF रिडीम्प्शन और मैक्रो स्थितियां जोखिम की भावना को प्रभावित कर रही हैं।
हालांकि, अगर प्रयास गिरावट में चला जाता है, तो दूसरे भाग में संभावित सकारात्मक भावना का सबसे स्पष्ट स्रोत फीका पड़ जाएगा।
इस दृष्टिकोण से, थॉमस पर्फुमो, Kraken के मुख्य अर्थशास्त्री, वर्णन किया कि CLARITY एक्ट अगले चार सप्ताह में देखने वाला उत्प्रेरक है, कहा कि पारित होने से भावना और मोमेंटम को बहाल करने में मदद मिल सकती है।
बिटकॉइन की संभावित कीमत रास्ता अगर CLARITY पारित होता है (स्रोत: Grayscale)
विशेष रूप से, Grayscale ने बिल को बिटकॉइन के करीबी रास्ते से भी जोड़ा है, इसे रणनीति के बैलेंस शीट निर्णयों और फेड के दर आउटलुक के साथ रखा है, जो यह तय कर सकते हैं कि BTC कम से कम है या अभी भी अधिक नुकसान के लिए खुला है।
पोस्ट बिटकॉइन H2 एक भालू बाजार में शुरू होता है जब ETFs, Fed और रणनीति $100K या $50K का परीक्षण करते हैं पहली बार CryptoSlate पर प्रकाशित हुआ।