पुराने बैंक नियमों के कारण क्रिप्टो को अब बैंकों से दूर रखा जा सकता है, जिन्हें इसे रखने की अनुमति दी गई है

अमेरिका, यूके और यूरोप के बैंकों के पास अंततः स्थिर सिक्के जारी करने, बिटकॉइन की देखरेख करने और टोकनाइज़्ड फंड का निपटान करने का कानूनी मार्ग है, फिर भी इस सब को नियंत्रित करने वाली पूंजी नियमावली अभी भी बिटकॉइन की स्थिति को एक गारंटीकृत नुकसान के करीब मानती है।

बासेल कमेटी के क्रिप्टोएसेट मानक के तहत, जो 1 जनवरी 2026 से सदस्य जिलों में लागू है, बिना समर्थन वाले क्रिप्टो पूरे ढांचे में सबसे ज्यादा दंडात्मक बकेट में हैं, जिसमें 1,250% जोखिम वजन है। एक बार जब आप बासेल के 8% न्यूनतम के माध्यम से इसे पार कर लेते हैं, तो आपको एक बैंक मिलता है जिसकी पूंजी उसके पूरे एक्सपोज़र के बराबर होती है, हर डॉलर के बिटकॉइन के लिए एक डॉलर की इक्विटी अलग रखी जाती है।

अनुमति और पूंजी लागत के बीच यह अंतर ऐसा हिस्सा है जिस पर क्रिप्टो नियमन के बारे में शायद ही कोई ध्यान दे रहा है, जबकि यही वह चीज़ है जो तय करेगी कि डिजिटल-एसेट व्यवसाय कितना वास्तव में नियंत्रित बैंकों के अंदर आता है।

यह मानक एक अलग समय में बनाया गया था, जब निगरानी अधिकारी ज्यादातर क्रिप्टो को पूरी तरह से बैंकिंग प्रणाली से बाहर रखने की कोशिश कर रहे थे, और उस समय जो कुछ भी गलत चल रहा था, उससे इसका आकार तय हुआ: स्थिर सिक्के के रिज़र्व के आसपास की अस्पष्टता, एक्सचेंज के ढहने, FTX और Celsius के माध्यम से फैले संक्रमण।

िस चरण में बैंक अब जा रहे हैं, वह बहुत अलग है, क्योंकि टोकनाइज़्ड जमा, स्थिर सिक्के के रिज़र्व प्रबंधन, देखरेख और ऑन-चेन निपटान अब नियंत्रित बैलेंस शीट का हिस्सा हैं। आप इसे पहले से ही JPMorgan के JPMD डिपॉज़िट टोकन, Citi के टोकन सेवाओं और HSBC में चल रहे टोकनाइज़्ड डिपॉज़िट कार्य में देख सकते हैं।

कमेटी खुद बता सकती है कि फिट ढीला हो गया है, इसलिए उसने नवंबर 2025 में मानक के लक्षित हिस्सों की त्वरित समीक्षा शुरू की, फरवरी और मई 2026 तक प्रगति का उल्लेख किया और इस साल के अंत में अपडेट का वादा किया।

पूंजी का गणित जो बिटकॉइन को एक निश्चित रिडक्शन की तरह मूल्य देता है

बासेल खुद किसी भी एक देश में कानून नहीं लिखता है, लेकिन यह उस टेम्पलेट को तय करता है जिसका उपयोग अमेरिका, यूरोपीय संघ, यूके, कनाडा, जापान, सिंगापुर और हांगकांग के राष्ट्रीय नियामक करते हैं ताकि वे तय कर सकें कि किसी भी दिए गए एसेट के खिलाफ एक बैंक को कितनी इक्विटी रखनी चाहिए।

क्रिप्टोएसेट अध्याय, SCO60 के रूप में जाना जाता है, बैंक के छू सकने वाली हर चीज़ को लेवल में वर्गीकृत करता है, और तर्क बहुत स्वाभाविक है। ग्रुप 1a पारंपरिक एसेट के टोकनाइज़्ड संस्करणों के लिए है; ग्रुप 1b स्थिर सिक्कों के लिए है जो कठोर रिज़र्व और रिडेम्प्शन परीक्षणों को पास करते हैं; और दोनों को अपने पारंपरिक समकक्षों की तरह अधिक या कम माना जा सकता है। ग्रुप 2 उन सभी चीज़ों को पकड़ता है जो उन शर्तों को पूरा नहीं करते हैं, जिसमें ग्रुप 2a लिक्विड एसेट के लिए है जो हेज करने के लिए पर्याप्त है और ग्रुप 2b बाकी के लिए है।

उन लेवलों में से प्रत्येक के साथ जुड़ा वजन वास्तव में वह जगह है जहां व्यवसाय का मामला जीवित या मर जाता है। कम पूंजी चार्ज एक बैंक को एक एसेट को सस्ते में रखने या फाइनेंस करने की अनुमति देता है, जबकि उच्च चार्ज उसे इक्विटी अलग रखने के लिए मजबूर करता है जो कि कहीं और ज्यादा काम कर सकती है। स्केल के सबसे ऊपर, चार्ज इतना उच्च हो जाता है कि पूरी गतिविधि आर्थिक रूप से तर्कसंगत नहीं रह जाती है।

यही वह है जो 1,250% आंकड़ा ग्रुप 2b में व्यवहार में करता है, इसलिए $100 मिलियन की बिटकॉइन स्थिति लगभग $100 मिलियन पूंजी खा जाती है, और क्योंकि लॉन्ग और शॉर्ट एक्सपोज़र का कोई नेटिंग नहीं है, वास्तविक बिल आमतौर पर और भी ज्यादा बढ़ जाता है जब आप बफर और निगरानी एड-ऑन को ऊपर रखते हैं।

इस सब के ऊपर, SCO60 एक एक्सपोज़र कैप पर लेयर करता है जिसका कोई वास्तविक समान बासेल ढांचे में कहीं और नहीं है, यानी एक बैंक की कुल ग्रुप 2 होल्डिंग्स उसकी टायर 1 पूंजी के 1% से कम रहनी चाहिए, और जिस पल यह 2% को पार कर जाती है, हर ग्रुप 2 स्थिति तुरंत दंडात्मक 2b ट्रीटमेंट में खींच ली जाती है, जिसमें हेजिंग की पहचान पूरी तरह से हटा दी जाती है।

यही वह है जिसके खिलाफ उद्योग ने सबसे ज्यादा दबाव डाला है, और ISDA और GFMA जैसे संगठनों ने कमेटी को अगस्त 2025 में बताया था कि मानक के पूरे खंड अत्यधिक संरक्षणात्मक और दंडात्मक थे, इससे पहले कि यह पूरी तरह से अपनाया जाता, इसके लिए एक फिर से तैयारी की जरूरत थी।

कमेटी के साथ निष्पक्ष होने के लिए, यह सारी सावधानी उस समय पूरी तरह से समझ में आती थी जब उन्होंने नियमों को अंतिम रूप दिया था, क्योंकि निगरानी अधिकारी फ्रोज़न क्लाइंट फंड, कमज़ोर ऑफ़शोर कंट्रोल, रिज़र्व एसेट जिनकी कोई वास्तविक जांच नहीं हो सकती थी, और टोकन जो एक बार में 70% से 80% तक गिर जाते थे, के सामने थे। बासेल का पूरा मंत्र यह है कि बैंक उन प्रकार के नुकसान को डिपॉज़िट बेस में इंपोर्ट न करें।

आप जो तनाव अब देख रहे हैं वह यह है कि उन्होंने जिस बकेट को क्रिप्टो एक्सपोज़र के रूप में लेबल किया था, वह बहुत अलग चीज़ों को कवर करने के लिए फैल गया है: एक टोकनाइज़्ड US ट्रेज़री फंड, एक पूरी तरह से रिज़र्व वाला पेमेंट स्थिर सिक्का, एक देखरेख वाला क्लाइंट कॉइन और एक सीधा बिटकॉइन ट्रेड वास्तविक जोखिम को देखने पर लगभग कुछ भी साझा नहीं करते हैं।

हमारे पास स्केल की समस्या भी है, क्योंकि पब्लिक चेन पर टोकनाइज़्ड रियल वर्ल्ड एसेट $16 बिलियन से पहले ही पार कर चुके हैं, जिसमें सरकारी प्रतिभूतियां सबसे बड़ा हिस्सा बनाती हैं।

इसका मतलब है कि पब्लिक ब्लॉकचेन पर एक टोकनाइज़्ड ट्रेज़री बॉन्ड तकनीकी तौर पर ग्रुप 1 की शर्तों को पूरा नहीं कर सकता है और सीधे ग्रुप 2b में गिर सकता है, जहां बासेल ने सभी खाली स्पेकुलेटिव टोकन को फाइल कर दिया है।

अगर पूंजी का गणित ठीक रहा तो क्रिप्टो की लागत क्या होगी?

शायद इन श्रेणियों के टूटने का सबसे अच्छा संकेत यह है कि दुनिया की सबसे बड़ी अर्थव्यवस्थाएं उन पर सहमत होना बंद कर दिया है।

ट्रम्प प्रशासन ने SCO60 को सीधे खारिज कर दिया, कार्यकारी आदेश 14178 और जुलाई 2025 की डिजिटल-एसेट रिपोर्ट ने उस निश्चित 1,250% वजन को एंटी-इनोवेशन और एंटी-कॉम्पिटिटिव के रूप में वर्णित किया, और अमेरिकी नियामकों को उस जोखिम आधारित दृष्टिकोण की ओर इशारा किया जो इन बाजारों के व्यवहार से जुड़ा है।

ूरोप दूसरी ओर जा रहा है और सावधानी बरत रहा है, बासेल ट्रीटमेंट को अपने CRR3 पूंजी नियमों और तकनीकी मानकों में शामिल कर रहा है जो उसकी बैंकिंग अथॉरिटी अभी भी ड्राफ्ट कर रही है।

और क्योंकि बासेल के नियम केवल राष्ट्रीय अपनाने के माध्यम से प्रभावी होते हैं, आप एक ही टोकनाइज़्ड एसेट के साथ फ्रैंकफर्ट में ज्यादा पूंजी चार्ज ले सकते हैं जितना न्यूयॉर्क में है, और एक वैश्विक बैंक को इससे निपटने के लिए अलग-अलग जिलों के लिए अलग-अलग डिजिटल-एसेट उत्पाद बनाने पड़ते हैं।

यह विघटन एक बैंक के लिए दोनों तरफ से काम करता है जो यह तय करने की कोशिश कर रहा है कि कहां निवेश करना है, क्योंकि ढीले नियम क्रिप्टो जोखिम को डिपॉज़िट बेस में घुसने देते हैं जबकि दंडात्मक वाले बस बैंक के परिधि से बाहर बैठी फर्मों की ओर गतिविधि को बढ़ाते हैं।

लोग जो कभी-कभी यह भूल जाते हैं कि बैंकों को यहां वास्तव में जो चाहिए वह फीस आधारित और बैलेंस शीट पर हल्का है, जैसे देखरेख, फंड प्रशासन, स्थिर सिक्के के रिज़र्व प्रबंधन, टोकनाइज़्ड-डिपॉज़िट निपटान, गिरवी रखने की सेवाएं और नियंत्रित उत्पादों में मार्केट मेकिंग। पूंजी ट्रीटमेंट तय करता है कि उनमें से कौन सी लाइनें आंतरिक रिटर्न हर्डल को पूरा करती हैं, क्योंकि इन्वेंट्री या फाइनेंसिंग पर भारी चार्ज उन्हें बंद कर सकता है जिन्हें चलाने के लिए बैलेंस शीट की जरूरत है।

स्थिर सिक्के वास्तव में इस सारे दबाव का केंद्र हैं, क्योंकि एक पूरी तरह से रिज़र्व वाला पेमेंट टोकन, एक बैंक का अपना टोकनाइज़्ड डिपॉज़िट और एक टोकनाइज़्ड मनी-मार्केट फंड प्रत्येक अलग कानूनी दावे ले जाते हैं और बैलेंस शीट पर अलग-अलग तरीके से बैठते हैं। इसका मतलब है कि बासेल को प्रत्येक के लिए रिडेम्प्शन, रिज़र्व, तरलता और लागू करने के जोखिम को अलग से मूल्य देना होगा।

अमेरिका पहले ही इस विभाजन की ओर जोर दे चुका है, GENIUS टोकनाइज़्ड डिपॉज़िट को सामान्य डिपॉज़िट ट्रीटमेंट के तहत रखता है जबकि पेमेंट स्थिर सिक्के अपने खुद के समर्पित रेजिम के अधीन हैं।

जब आप यह याद रखते हैं कि स्थिर सिक्के का बाजार अब कहीं लगभग $320 बिलियन है और लगभग पूरी तरह से डॉलर में निर्धारित है, तो आप यह देखना शुरू करते हैं कि यह वर्गीकरण इतना भारी क्यों है। यह प्रभावी रूप से तय करता है कि बैंक कितना निपटान लेयर खुद रख सकते हैं और कितना गैर-बैंक जारीकर्ताओं के माध्यम से बहता रहता है। यह वास्तव में वही डिपॉज़िट-फ्लाइट चिंता है जो अमेरिकी बैंकिंग लॉबी के चेतावनी के पीछे है कि ट्रिलियन बचत खातों से बाहर जा सकते हैं।

और ये दो रास्ते (कठोर पूंजी रेजिम बनाम अधिक जोखिम संवेदनशील) दो बहुत अलग बाजारों की ओर ले जाते हैं। अगर चार्ज दंडात्मक रहा, तो नियंत्रित जारीकर्ता गैर-बैंक इंफ्रास्ट्रक्चर पर और भी जोर देते हैं, टोकनाइज़्ड बाजार पारंपरिक बैंकिंग चैनलों के बाहर बढ़ते रहते हैं, और क्रिप्टो-नेटिव फर्में निपटान का बड़ा हिस्सा खुद रखती हैं।

अगर ट्रीटमेंट अधिक जोखिम संवेदनशील हो जाता है, तो टोकनाइज़्ड डिपॉज़िट पेमेंट स्थिर सिक्कों का एक विश्वसनीय प्रतिद्वंद्वी बन जाता है, टोकनाइज़्ड ट्रेज़री बैंक डिस्ट्रीब्यूशन चैनलों के माध्यम से निवेशकों तक पहुंचने लगते हैं, और इस गतिविधि का बहुत अधिक हिस्सा नियंत्रित कोर की ओर वापस चला जाता है, जहां निगरानी अधिकारी इसे अधिक पसंद करते हैं।

अधिकतर समय, क्रिप्टो नियमन लोगों तक कोर्ट फाइट्स, एनफोर्समेंट एक्शन और लाइसेंसिंग बिलों के माध्यम से पहुंचता है। लेकिन बैंक एक बहुत धीमी और भारी नियमावली के अधीन हैं, और उनके लिए निर्णायक कारक वास्तव में पूंजी लागत पर आता है, एक ठंडे गणित के अनुसार कि क्या व्यवसाय की दिए गए लाइन अभी भी रिटर्न हर्डल को पूरा करती है जब आप इक्विटी चार्ज को गिनते हैं।

बासेल की समीक्षा एक ही बार में इस सब को सुलझाने वाली नहीं है, और यह इसलिए हो रहा है क्योंकि स्पेकुलेटिव टोकन और नियंत्रित निपटान के बीच पुरानी विभाजन रेखा खराब हो गई है। जब तक कोई इस रेखा को फिर से नहीं खींचता, बैंक जो क्रिप्टो को नियंत्रित प्रणाली के अंदर लाने के लिए सबसे अच्छी तरह से तैयार हैं, उनके पास इसके किनारे से काम करने के हर कारण होंगे।

पोस्ट अप्रचलित बैंक नियम क्रिप्टो को बैंकों के बाहर रख सकते हैं जो अब इसे रखने की अनुमति दी गई है पहली बार CryptoSlate पर प्रकाशित हुआ था।