बिटकॉइन को एक नए मैक्रो परीक्षण का सामना करना पड़ रहा है क्योंकि फेड चेयर केविन वार्श चिपके हुए मुद्रास्फीति मीट्रिक्स पर प्रकाश डालते हैं

बिटकॉइन के पास 54% एक नए मैक्रो संख्या के रूप में बचाव करने के लिए है, जो व्यक्तिगत उपभोग खर्चों की थैली का हिस्सा है जिसके बारे में फेडरल रिजर्व के अध्यक्ष केविन वार्श ने कहा है कि पिछले एक साल में यह 3% से तेज़ी से बढ़ा है।

उनके जैकसन होल भाषण ने चिपकने वाली मुद्रास्फीति के बारे में एक अमूर्त तर्क को एक मापनीय परीक्षण में बदल दिया, जो अब बिटकॉइन के $80,000 को फिर से हासिल करने के प्रयास के बगल में बैठा है।

बिटकॉइन एशियाई व्यापार के दौरान $80,000 से नीचे फिसल गया, जबकि रात में यह $81,280 तक पहुंच गया था। पाठ प्रकाशित होने के बाद लगातार बिटकॉइन बाजार डेटा ने BTC को इस सीमा से नीचे रखा और यह $79,000 के आसपास तेज़ी से आगे बढ़ रहा था।

वार्श के बयानों ने व्यापारियों को रिबाउंड की दर के जोखिम का आकलन करने के लिए एक स्पष्ट मानक दिया।

अमेरिका में ट्रेड किए जाने वाले स्पॉट बिटकॉइन ETFs ने 27 अगस्त तक चार पूर्ण सत्रों के दौरान $1.1 बिलियन से अधिक का अवशोषण किया। ट्रेजरी भी बड़ी तरलता समर्थन खरीदों की तैयारी कर रहा है, लेकिन वे ऑपरेशन 9 सितंबर से शुरू होते हैं और ऋण प्रबंधन हैं।

$80,000 के आसपास की लड़ाई यह है कि क्या एकाग्र ईटीएफ मांग और सुधारित ट्रेजरी बाजार कार्यक्षमता अस्थिरता को सोख सकती है, जबकि वार्श का व्यापक परीक्षण कड़ी नीति को जीवित रखता है।

इन्फोग्राफिक वार्श के मुद्रास्फीति डेटा की तुलना बिटकॉइन तरलता कुशन से करता है, जिसमें 54%, 49%, ETF इनफ्लो, खरीदों और $80,000 परीक्षण को उजागर करता है।

54% पढ़ने से नीति परीक्षण बदल जाता है

वार्श ने कहा कि 199 PCE घटकों में से 54% 12 महीनों में 3% से तेज़ी से बढ़े, जबकि 49% छह महीनों में वार्षिकीकृत दर पर 3% से ऊपर चले गए।

12 महीने का व्यापक परीक्षण महामारी के बाद के उच्च स्तर से बेहतर हुआ है, जो लगभग 77% था, लेकिन यह महामारी से पहले के दो दशकों में 32% के औसत से काफी ऊपर है।

77% का उच्च स्तर और महामारी से पहले का 32% औसत 12 महीने की तुलना है, इसलिए वार्श ने अलग 49% छह महीने के परिणाम को एक नए पल्स के रूप में प्रस्तुत किया।

वार्श ने छह महीने की वार्षिकीकृत मुख्य मुद्रास्फीति को 4.1% भी बताया। आर्थिक विश्लेषण ब्यूरो ने अलग से बताया कि मुख्य PCE मूल्य सूचकांक जुलाई में 0.2% बढ़ा और एक साल पहले की तुलना में 3.7% बढ़ा।

वार्श के ढांचे के अंतर्गत, ये पढ़ने आसान नीति की ओर तेज़ी से मुड़ने को और अधिक जस्टिफाई करना कठिन बनाते हैं। उन्होंने कहा कि फेड का मजबूत लक्ष्य 2% PCE मुद्रास्फीति रहता है, श्रम बाजारों को पूर्ण रोजगार के अनुरूप बताया और क्रेडिट और ऋण बाजारों में रोकथाम के कम संकेत पाए।

उन्होंने कहा कि व्यापक वित्तीय स्थितियां प्रतिबंधात्मक के रूप में वर्णन करना कठिन था।

वार्श ने नीति अनुशासन के लिए प्रतिबद्धता जताई। बिटकॉइन के लिए, साक्ष्य का बोझ इस बात की ओर बढ़ गया है कि मुद्रास्फीति थैली में कम हो रही है।

बिटकॉइन कोई रिटर्न नहीं देता है। जब बाजार एक उच्च नीति पथ को बनाए रखता है, तो नकद और अल्पावधि सरकारी ऋण अधिक प्रतिस्पर्धी हो जाते हैं, जबकि जोखिम वाली संपत्तियों पर लागू छूट दर बढ़ जाती है।

क्रिप्टो-विशिष्ट मांग उस दबाव का मुकाबला कर सकती है, लेकिन उसे आने जारी रखना होगा। ETF रिकॉर्ड पहले से ही दिखाता है कि वह विरोधी बल कितना एकाग्र हो गया है।

ETF मांग लाइव रेट्स परीक्षण को पूरा करती है

बिटकॉइन के रिबाउंड के लिए सबसे मजबूत तर्क Farside Investors फ्लो टेबल में दिखाई देता है। अमेरिका में ट्रेड किए जाने वाले स्पॉट बिटकॉइन ETFs ने 24 अगस्त को एक शुद्ध $337.6 मिलियन, 25 अगस्त को $314.3 मिलियन, 26 अगस्त को $232.2 मिलियन और 27 अगस्त को $242.3 मिलियन लिया।

इस भारी बोली की रचना इस दावे को कमजोर करती है कि मांग पहले से ही व्यापक और स्थायी है। BlackRock के iShares Bitcoin Trust (IBIT) ने $971.7 मिलियन, या कुल का लगभग 86% लिया।

एकाग्र इनफ्लो स्ट्रीक अभी भी कीमत का समर्थन कर सकती है, लेकिन यह परिणाम को एक उत्पाद में आवंटन बदलावों के लिए अधिक खुला छोड़ देता है।

स्थायित्व के लिए अब तीन दृश्य परीक्षण हैं: क्या नीति भाषण के बाद भी इनफ्लो जारी रहता है, क्या वे IBIT से आगे फैलते हैं, और क्या बिटकॉइन $80,000 को फिर से हासिल कर सकता है। तीनों पार करने से ETF चैनल अधिक स्थायी अवशोषण की तरह दिखाई देगा, जबकि उनमें से एक नाकामी चार दिन के विस्फोट को अस्थायी पोजिशनिंग कुशन की तरह दिखाएगी।

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वक्र ने निकट-अवधि के दबाव को जीवित रखा

द एसोसिएटेड प्रेस ने रिपोर्ट किया कि दो साल की यील्ड भाषण से ठीक पहले 4.22% से बढ़कर 4.29% हो गई।

10 साल की यील्ड गुरुवार को देर से 4.67% से 4.69% हो गई, जबकि 30 साल की यील्ड 5.19% से 5.17% हो गई। ये तुलनाएं 27 अगस्त के देर से आधार लेती हैं, इसलिए उन्हें एक सिंक्रोनाइज़्ड प्रतिक्रिया के रूप में प्रस्तुत नहीं किया जाना चाहिए।

बिटकॉइन के लिए, दो साल का आंदोलन अधिक प्रत्यक्ष चेतावनी है क्योंकि यह वक्र के उस हिस्से को दर्शाता है जो उम्मीद की जाने वाली नीति पथ से सबसे अधिक प्रभावित है। मिश्रित लंबी अवधि ने व्यापक बॉन्ड-बाजार घबराहट का संकेत नहीं दिया। निवेशक निकट-अवधि फेड जोखिम को लंबी अवधि के विकास, ऋण आपूर्ति और मुद्रास्फीति के प्रश्नों से अलग कर रहे थे।

एक दिन के भीतर यील्ड का एक आंदोलन उलट सकता है। 54% और 49% पढ़ने से एक दोहराया जा सकने वाला नीति परीक्षण स्थापित होता है, जबकि ETF फ्लो दिखाता है कि क्रिप्टो-विशिष्ट मांग उस अस्थिरता को सोखने के लिए पर्याप्त मजबूत है जब वह परीक्षण बदलता है।

्रेजरी समर्थन ऋण प्रबंधन है, न कि फेड राहत

ट्रेजरी ने घोषणा की कि 10 से 20 वर्ष और 20 से 30 वर्ष के नाममात्र खंडों में अधिकतम तरलता समर्थन खरीदों को 9 सितंबर से 4 नवंबर तक प्रत्येक ऑपरेशन में $2 बिलियन से कम से कम $4 बिलियन तक बढ़ा दिया जाएगा।

बड़े ऑपरेशन पुराने, कम तरल सिक्योरिटीज़ में व्यापार को बेहतर बना सकते हैं और लंबी अवधि में बाजार कार्यक्षमता की घर्षण को कम कर सकते हैं। चूंकि ट्रेजरी बाजार वित्तीय प्रणाली में वित्तपोषण और गिरवी शर्तों को जोड़ता है, इसलिए सुचारू व्यापार अप्रत्यक्ष रूप से जोखिम प्रवृत्ति की मदद कर सकता है।

यह कार्यक्रम बिटकॉइन के लिए प्रासंगिक है, लेकिन संबंध सशर्त और अप्रत्यक्ष है।

ट्रेजरी ने खरीदों को अपने व्यापक जारीकरण कार्यक्रम के माध्यम से वित्तपोषित नियमित ऋण प्रबंधन ऑपरेशन के रूप में वर्णित किया है। उसके कार्यक्रम की स्पष्टीकरण में तरलता समर्थन को तीव्र तनाव सुविधा से अलग किया गया है।

ये ऑपरेशन कम तरल ट्रेजरी ऋण को समाप्त करते हैं, जबकि ट्रेजरी जारीकरण के माध्यम से खुद को वित्तपोषित करती रहती है।

कार्यक्रम को QE के रूप में मानना वित्तीय ऋण प्रबंधन को मौद्रिक नीति के साथ मिलाएगा और बिटकॉइन के लिए उपलब्ध समर्थन को अतिरंजित करेगा।

बड़ा अधिकतम 9 सितंबर से प्रभावी नहीं होगा। यह वार्श के 28 अगस्त के भाषण से पहले हुए बिटकॉइन आंदोलन की व्याख्या नहीं कर सकता, और यह आज की व्यापक मुद्रास्फीति से निकलने वाले फ्रंट-एंड रेट जोखिम को निष्प्रभावी नहीं कर सकता।

स्थायी $80,000 रिकवरी की शर्तें

बिटकॉइन का समर्थन मामला विश्वसनीय है, लेकिन सशर्त है। ETF चैनल ने चार पूर्ण सत्रों में $1.1 बिलियन से अधिक का अवशोषण किया है, और ट्रेजरी के निर्धारित ऑपरेशन लंबी अवधि के व्यापार को आसान बना सकते हैं।

ये ताकतें अस्थिरता को कुशन कर सकती हैं, जबकि वार्श का ढांचा विरोधी परीक्षण स्थापित करता है।

मुद्रास्फीति केवल मुख्य स्तर पर लक्ष्य से ऊपर नहीं है, इसलिए मूल्य दबाव थैली में व्यापक रहता है। श्रम बाजार पूर्ण रोजगार पर हैं और वित्तीय स्थितियां व्यापक रूप से प्रतिबंधात्मक नहीं हैं, इसलिए निकट-अवधि नीति राहत का मामला स्थापित नहीं है।

स्थायी रूप से $80,000 से ऊपर तोड़ने के लिए एक से अधिक समर्थन वाले फ्लो स्ट्रीक की आवश्यकता होगी। निर्णायक सबूत IBIT से आगे एक लगातार ETF मांग होगी, कीमत स्तर की लगातार वापसी होगी, और बाद में मुद्रास्फीति डेटा वार्श के व्यापक पढ़ने को निर्णायक रूप से कम करेगा।

तब तक, ETF मांग और ट्रेजरी बाजार समर्थन कड़ी वित्तीय स्थितियों को कुशन करता है। बिटकॉइन इस संघर्ष को सह सकता है, लेकिन 54% बेंचमार्क सहने की शर्तों को बहुत स्पष्ट बनाता है।

पोस्ट बिटकॉइन एक नए मैक्रो परीक्षण का सामना करता है, जब फेड चेयर केविन वार्श चिपकने वाली मुद्रास्फीति मेट्रिक्स को उजागर करता है पहली बार CryptoSlate पर प्रकाशित हुआ था।